Gate 深度報導與加密市場分析

美國股市在 7 月 24 日（當地時間）收盤漲跌互見，油價下跌緩和了通膨疑慮，且強勁的企業獲利表現抵銷了半導體股的急跌。標普 500 指數上漲 0.05% 至 7411.98；那斯達克綜合指數下跌 0.64% 至 24975.83；道瓊工業平均指數上漲 0.46% 至 51947.25，受益於蘋果上漲 3.5%。分歧反映投資人對下週聯準會（Federal Reserve）政策會議以及來自 Microsoft、Meta Platforms 和 Apple 的財報的審慎情緒。根據 Reuters，油價下跌是因有報導指出巴基斯坦正在評估在中國斡旋下恢復美國—伊朗談判；布蘭特原油下跌 3.9% 至每桶 $96.78，西德州中級（WTI）下跌 3.1% 至 $89.31，且在本週稍早曾短暫突破 $100。費城半導體指數暴跌 4.3%，即便多數標普 500 成分股上漲，也限制了整體市場的更大漲幅。 油價因美伊談判報導跌破 $100 Reuters 報導稱，巴基斯坦正在探索在中國斡旋下恢復美國與伊朗談判的做法。這項外交進展使布蘭特原油下跌 3.9% 至每桶 $96.78，西德州中級（WTI）下跌 3

南韓總統李在明於 7 月 24 日（當地時間）在舊金山一間飯店與 Anthropic 執行長達里奧・阿莫代（Dario Amodei）會面，討論擴大 AI 合作。此次會議標誌著李總統上任以來首次與大型科技（Big Tech）高層人士進行接觸，目的在於傳達南韓致力於將 AI 發展成為核心戰略產業的承諾。阿莫代表示對與南韓合作感到興奮，並稱合作「確實令人振奮」，且指出目前正與韓國企業在多個領域保持合作，包括記憶體製造、資料中心以及 AI 安全。 李在明總統與 Anthropic 執行長就 AI 夥伴關係交換談話 副總理兼科學與資訊通訊部（ICT）部長裴敬勳（Bae Kyung-hoon）以及政策首席官金永範（Kim Yong-beom）先行進入會議室，等候阿莫代到來。李總統身穿海軍藍西裝、白襯衫與條紋領帶，對阿莫代說：「我想我之前在法國的 G7 午餐會上曾短暫見過你，但當時沒有機會進行私人交談。很高興也很樂意能與這樣一位享譽全球的人士見面。」李補充說：「你在南韓同樣非常有名。由於大韓民國計畫大幅擴大對 AI 領域的投資，我們期待 Anthropic 的特別關注與貢獻。」 阿莫代回應：「總統

根據 Bitwise 的最新研究，隨著網路使用量維持穩定，Ethereum 交易手續費已下降。研究結果顯示，更低的手續費正在提升網路效率與用戶吸引力，而不是反映活動減少。Ethereum 網路上的質押（staking）活動已達到創紀錄水準，證明用戶參與度持續超越基本交易。這種趨勢意味著 Ethereum 生態系正在擴大其在去中心化應用、智能合約以及去中心化金融平台中的效用。 Bitwise 研究：手續費下調與質押成長相連 Bitwise 報告顯示，Ethereum 網路的交易手續費有所下滑，同時質押活動已達到創紀錄水準。使用者正在不只為交易而使用 Ethereum，也用於質押。質押意味著將 Ethereum 資產在特定期間內鎖定，以協助網路安全並賺取獎勵。這種雙重使用模式顯示，Ethereum 不僅僅是一種加密貨幣，而是作為一個被持續且積極使用的生態系在運作。研究強調，手續費下降並未削弱網路參與。 降低手續費擴大 Ethereum 的可近性與生態系使用 Ethereum 網路上降低的交易手續費，降低了用戶成本並使更多交易得以處理。這種成本降低讓網路能夠服務更廣泛的使用者族群，並提供更具

三星宣布，三星錢包（Samsung Wallet）將於 7 月 22 日在倫敦舉行的 Galaxy Unpacked 活動中加入原生穩定幣（stablecoin）支援，並展示一張包含 Circle 的 USDC 的模擬畫面。該公司未指定推出日期、未確認 Circle 為合作夥伴，也未說明這些代幣將運行在哪條區塊鏈上。此公告延續三星的加密整合歷史，包括 2019 年基於 Knox 的錢包、2021 年硬體錢包支援，以及 10 月 2025 年與 Coinbase 的合作，觸及 7,500 萬名美國 Galaxy 擁有者。此舉讓三星位於首批提供原生穩定幣功能的主要智慧手機品牌之列，隨著全球穩定幣存幣量接近在啟動一年的 GENIUS Act 下達到 3,100 億美元。 三星宣布在 Galaxy Unpacked 提供穩定幣支援 三星產品經理 Lee Dinham 在台上表示，三星錢包將不再僅限於現金與儲蓄，而是擁抱新的數位價值形式，包括穩定幣。「這將讓三星成為首批將原生穩定幣帶入智慧型手機的主要行動品牌之一，讓快速且可信任的數位價值傳輸成為可能。」Dinham 說。公司展示了持有 Circ

比特幣週五跌破 64,000 美元，先是在週三中段一度接近 67,000 美元後觸發連鎖反應，造成 8,700 萬美元的比特幣強平，以及 3.12 億美元的加密貨幣總強平。此次拋售發生在加密貨幣於週五美東時間凌晨 3:15 觸及 65,705 美元之後，隨即一路下挫至盤中低點 63,666 美元，僅用七小時便抹去超過 2,000 美元的市值。價格下跌同時伴隨 CLARITY 法案的立法推進再度升溫：美國全國警察兄弟會（National Fraternal Order of Police）撤回對該法案的反對，而三家主要數位資產交易團體則敦促參議院領導層推進立法。 比特幣在七小時拋售中從 65,705 美元跌至 63,666 美元 市場數據顯示，比特幣在週四下午從略高於 64,800 美元穩步上漲，並於週五美東時間凌晨 3:15 升至 65,705 美元。其後立刻展開的拋售使加密貨幣一路下探至盤中低點 63,666 美元，並在剛過七小時內抹去超過 2,000 美元的價值。短暫的反彈行情將比特幣拉回 64,000 美元之上，使其在當天仍下跌約 1%。此一反轉發生之際，全球原油價格回落：在 7

Risk Labs 的 Solana 中繼器（relayer）在 2026 年 7 月 17 日遭遇約 450 萬美元的損失：攻擊者利用 offchain（非鏈上）事件解析程式碼中缺少 8-byte 檢查，偽造了 1,627 個從未在鏈上發生的存款事件。該弱點使總面值約 4,170 萬美元的詐欺性提現請求得以成立，其中 581 筆在團隊停用 Solana 路由並於偵測後 5 小時內部署修復之前已被填入。由於 Across 的運作方式是意圖協定（intents protocol），中繼器會先墊付自己的資本而不是動用共享的使用者託管資金，因此沒有使用者資金遭到損失或風險，整體財務影響被限定在 Risk Labs 的營運準備金內。 缺少區分碼檢查使偽造的存款事件得以啟用 該弱點存在於 Risk Labs 中繼器的 SvmCpiEventsClient 元件中；它接受任何透過其 eventauthority PDA 對 SpokePool 合約發出的內部指令，並將其視為真實事件，而未驗證 8-byte Anchor 事件區分碼。攻擊者部署了一個封裝（wrapper）程式，用它呼叫一個無害的唯讀

黃金與白銀價格在週五北美市場開盤前上漲；現貨黃金交易在每盎司約 4,055.00 美元附近，上漲 0.16%，現貨白銀在約 58.31 美元附近，上漲 1.35%。在週四拋售之後，貴金屬趨於持穩，交易者評估較強的美國勞動市場訊號、歐洲央行的利率維持、油價偏高以及公債殖利率走堅。此一趨於持穩發生在更廣泛的市場環境中：10 年期美國公債殖利率仍維持在約 4.70%，美元指數也在約 101.39，讓黃金受到地緣政治風險支撐，但仍被殖利率偏堅以及美元走強所上限。 黃金與白銀在明確的盤前區間內交易 黃金的早盤區間為 4,021.20 至 4,064.90 美元，使該金屬高於週四的低點，但仍低於 4,067 與 4,139 的阻力水準。白銀的早盤區間為 56.98 至 58.76 美元；該金屬反彈回到接近 58.22 的 50 期移動平均線之上，但仍低於 58.56 至 59.94 的阻力區。撰寫本文時，黃金仍在 4,021 的支撐水準之上，而白銀交易在其 50 期移動平均線之上。 歐洲央行將存款利率維持在 2.25%，同時美國失業救濟申請降至 187,000 歐洲央行將存款利率維持不變在 2.2

根據韓國交易所（Korea Exchange）於 5 月 25 日發布的數據，韓國股市的個人投資者在 5 月 21 日至 5 月 23 日的三個帶單天數內，出售價值 6.8 兆韓元的股票。此次大規模拋售是在極端波動之後發生：KOSPI 指數在盤中曾較 5 月 19 日觸及的 9385.59 點高位下跌逾 30%，之後又反彈至 7000 水準。金融業界官員將這波撤離歸因於投資者無法承受急劇下跌所引發的恐懼；該下跌由中東地緣政治風險觸發，令指數在 5 月 20 日盤中一度跌至 6400 水準。 個人投資者在三個帶單天數內賣出 6.8 兆韓元 在證券市場中，個人投資者於 5 月 21 日錄得淨賣出 2.2 兆韓元、5 月 22 日淨賣出 1.9 兆韓元，以及 5 月 23 日淨賣出 2.5 兆韓元。三天合計淨賣出 6.8 兆韓元，與外國投資者在同期間買超 6.8 兆韓元形成鮮明對比。 三星電子與 SK Hynix 領銜拋售清單 在這三天期間，三星電子是個人投資者賣出最重的股票，淨賣出 2.1573 兆韓元。SK Hynix 緊追其後，淨賣出 1.8059 兆韓元。三星電子優先股錄得淨賣出 1

Wise 計劃依據《GENIUS 法案》（GENIUS Act）的框架，重新提交其美國國民信託銀行牌照申請，據週五 William Blair 的一份研究備忘錄。貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）在 7 月 21 日的一封信中否決 Wise 先前的申請，理由是該申請與新一套聯準會（Federal Reserve）針對支付系統「Master Account（主帳戶）」存取的政策不相容。OCC 在美國總統唐納・川普（Donald Trump）的第二任期期間，重塑其監管方針；自去年 12 月以來，已就多家與加密貨幣相關的銀行牌照申請，授予附條件核准。 OCC 引述聯準會 Master Account 政策不相容 OCC 表示，Wise 的申請與新一套聯準會關於支付系統 Master Account 存取的政策不相容。William Blair 分析師 Cristopher Kennedy 與 Marc Feldman 寫道，聯準會本質上已停止核發主帳戶，因其正制定「payment accounts（支付帳戶）」的政策，而該

歐盟已針對霍爾木茲海峽附近航運航道的衛星影像發布實施 24 小時延遲，作為回應美國政府在 5 月 26 日提出的請求。歐盟理事會於 7 月 13 日正式確立此決定，將該限制套用至歐洲 Copernicus 地球觀測計畫的 Sentinel-1 與 Sentinel-2 衛星所取得、涵蓋阿曼灣（Gulf of Oman）地區的資料。政策變更同逢川普（Trump）政府在 7 月 8 日結束停火期後，恢復對伊朗的軍事行動。 歐盟理事會限制 Copernicus 衛星資料存取 Space News 審閱的決策文件顯示，歐盟理事會命令對 Sentinel-1 與 Sentinel-2 衛星拍攝的影像實施 24 小時延遲。該限制特別針對阿曼灣地區，其中包含連接霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）往返的航運航道。這代表對歐洲 Copernicus 地球觀測計畫通常所採行的免費且開放資料政策的一項不尋常修改。 美國政府在停火期間要求延遲影像 根據決策文件，美國政府在 5 月 26 日提交請求，限制 Copernicus 衛星影像。該日期落在一場戰爭的停火期間之內；該戰爭於 4 月 8 日開

穆迪評級本週警告稱，前所未有的 AI 基礎設施支出恐將威脅 Amazon、Meta、Alphabet、Microsoft、Oracle 與 CoreWeave 的信用品質。穆迪在週三發布的一份研究備忘錄中表示，這波支出激增迫使即使是像 Alphabet 與 Microsoft 這樣資金充裕的公司，也不得不大幅依賴債務、股票出售以及資產負債表外融資來實現其 AI 目標。根據穆迪的說法，從輕資產的軟體模型轉向重資產的 AI 基礎設施，需要達到前所未有的投資水準。這六家公司之間的直接債務已約達 4,600 億美元；同時租賃承諾激增至 1.2 兆美元。這一轉變意味著從數十年來以軟體為中心的商業模式出現結構性斷裂，而該模式只需相對溫和的資本投資，並產生高利潤率。 Moody's 預估 AI 資本支出 2027 年將達 1 兆美元 穆迪預估，像資料中心這類實體資產的資本支出，將於 2026 年達到 7,850 億美元，並在明年接近 1 兆美元。評級機構指出，生成式 AI 需要龐大的實體占地，包含充滿昂貴且耗能高的伺服器與晶片的倉儲空間。為了支應這項擴張，科技巨頭正日益轉向華爾街。Alphabet

中國已使用數字人民幣完成其首次跨境付款至新加坡，當天由中國工商銀行上海分行與工行新加坡（ICBC Singapore）劃轉約 1,000 萬人民幣，用於進口運輸費。該筆交易透過中國的「數字貨幣快遞（Digital Currency Express）」平台進行，並涉及 W 公司；W 公司是由一家由中央持有的交易平台所擁有的子公司，該平台會定期進口鐵礦石並支付海外運輸費用。此種付款方式提供比傳統國際匯款更快速且更直接的解決方案，透過縮短交易時間並降低換匯成本。該發展是中國推動在跨境貿易付款中擴大數字人民幣使用的努力之一，由中國人民銀行數字貨幣研究所（Digital Currency Research Institute）在相關基礎設施開發方面提供支持。 工行完成首筆數字人民幣付新加坡款項 支付給 W 公司代表中國與新加坡之間首次以數字人民幣進行跨境付款，這源於工行上海分行與工行新加坡之間的共同努力。W 公司是由一家由中央持有的交易平台所擁有的子公司，該平台會定期進口鐵礦石並支付海外運輸費用。相較於傳統的國際匯款方式，數字付款方式透過提供更快速且更直接的解決方案，縮短交易時間並降低換匯成本。

摩根士丹利根據分析師 Adam Jonas 的說法，在 SpaceX（SPCX）前方即將到來的 8 月 6 日 2026 年解禁（lockup）到期前，再次重申其「增持」（Overweight）評級，並給出每股 300 美元的目標價。Jonas 將 SpaceX 形容為「在發射、連線（connectivity）與 AI 方面都具有獨特布局」。該券商指出，日益增長的看空情緒與公司「大致不變」的基本面之間存在「落差」，因此在目前水位下呈現一個具吸引力的進場切點。截至撰寫本文時，SPCX 股價下跌 4.7%，並正邁向其連續第三週的周度下跌。解禁期限制早期投資人於公司上市後立即出售股份；許多投資人預期，當 2026 年 8 月 6 日的解禁到期後，SpaceX 股價將跌至 100 美元，讓早期股東得以出售其持股。SpaceX 股份於 6 月 12 日以 135 美元掛牌，首週交易期間飆升至 225 美元以上，但之後自高點下跌超過 50%，且自掛牌首日以來已回落逾 30%。 摩根士丹利在 8 月 6 日解禁到期前重申 300 美元目標價 摩根士丹利分析師 Adam Jonas 再次重申該公司對

Qualcomm Inc.（QCOM）於週五告知客戶，將自 9 月起將零組件價格提高至兩位數百分比，依據一份被 Bloomberg 看到的官方客戶通訊。這家總部位於聖地牙哥的半導體巨頭表示，它已完全耗盡了吸收供應商成本持續上升的能力，且無法找到足夠的替代供應商。公司表示，AI 資料中心基礎設施的高需求正在吞噬零組件的製造產能，導致整個科技產業的供應受限。QCOM 股價在該公告後於週五下跌約 2%。 AI 基礎設施需求使全球晶片供應承壓 Qualcomm 的調價舉措凸顯，來自龐大資本支出、以及轉向 AI 基礎設施（特別是資料中心擴建）的壓力，正影響全球晶片製造產能。晶圓廠與零組件製造商正在把產線重新配置到 AI 硬體，讓一般半導體零組件更難取得且更昂貴。根據消息來源，製造端的瓶頸已從先進記憶體模組與高階圖形處理器，蔓延到基礎矽材零件。 TSMC 晶圓代工限制影響 Qualcomm 產出 作為台灣積體電路製造股份有限公司（TSMC）最大的客戶之一，Qualcomm 位於晶圓代工限制的核心。從智慧型手機製造商、汽車組裝工廠到超級電腦供應商，各產業的硬體製造商都在面臨普遍的零組件短缺。消息來源

記憶體股票包含 Micron Technology Inc.（MU）、SK Hynix Inc.（SKHY）、Seagate Technology Holdings（STX）以及 Western Digital Corp.（WDC）週五下跌，跌幅介於 3% 到 7%。Roundhill Memory ETF（DRAM）下跌將近 7%，而 iShares Semiconductor ETF（SOXX）下跌超過 2%。Gabelli Funds 實盤投資組合經理 John Belton 將此次拋售部分歸因於中東緊張局勢升溫，以及伊朗戰爭升級所帶來的「風險趨避」情緒。Evercore 高級管理董事 Amit Daryanani 表示，記憶體供需失衡正在惡化，且將延伸到記憶體產業之外。今年截至目前，記憶體產業表現強勁，DRAM 漲幅超過一倍、SOXX 飆升將近 74%，主要是因為 AI 基礎設施需求造成資料儲存與移轉的瓶頸。 記憶體股票週五下跌 3-7%，隨產業拋售而來 記憶體股票週五下跌，縮減了本週的漲幅。Micron Technology Inc.、SK Hynix Inc.、Seagat

Anthropic 於週五發布其最新的 AI 模型 Claude Opus 5，並將其定位為該公司在各項產業基準中表現最佳、且成本效益最高的產品。該模型定價為每 100 萬輸入 tokens 5 美元、每 100 萬輸出 tokens 25 美元——相較先前的 Claude Fable 5 價格減半——同時在程式編寫與知識工作評估上也優於 Fable 5。此發布回應了企業對具成本效益 AI 解決方案的需求，因企業在審視投資報酬率（ROI）。Anthropic 也面臨來自競爭對手的壓力，包括 Microsoft、Amazon、Google，以及提供更便宜替代方案的中國新創。此次發布是在 6 月遭受監管審查之後：Anthropic 曾短暫停用對先前模型的存取，以遵守出口管制，並援引國家安全主管機關。 Anthropic 將 Opus 5 定價為 Fable 5 價格的一半 Anthropic 表示，Opus 5 在程式編寫與知識工作評估上表現優於 Claude Fable 5，且「設計上可每天使用」，該公司在一篇部落格文章中指出。該公司也表示，Opus 5 並非「風險高、具雙重用途能力」（

Evernorth 首席商務長 Sagar 對比特幣與 XRP 做出清楚區分，指出儘管兩者都是有價值的數位資產，但其根本用途截然不同。Sagar 將比特幣描述為用來保存財富的數位黃金，而非以高效率移轉資金，並表示你不會用它來買日常用品。相較之下，他稱 XRP 是金融的效用層（utility layer），並提到其能在 3–5 秒內完成交易清算、以不到一分錢的成本處理付款，且可 24/7 全天候運作，不受銀行營業時間限制。他的評論反映出更廣泛的機構轉向：著重打造真正的公鏈現實效用，而非僅將數位資產視為投機性投資。 XRP 提供 3–5 秒的清算以及不到一分錢的費用 Sagar 將 XRP 的技術能力視為企業金融使用情境中的關鍵差異點。該資產能在 3–5 秒內完成交易清算、以不到一分錢的成本處理付款，並在不受銀行營業時間限制下全天候運作。這些特性使 XRP 特別適合用於跨境付款、金庫管理，以及在速度、成本與可靠性至關重要的流動性供給場景。 Sagar 也主張，穩定幣（stablecoins）可能比傳統銀行基礎設施（legacy banking rails）對全球付款帶來更深遠的改變。傳統跨

S&P Global 於 7 月 24 日（當地時間）發布 7 月初步採購經理人指數（PMI）數據，顯示美國服務業景氣擴張至 8 個月新高 53.6，製造業景氣則放緩至 4 個月低點 53.8。服務 PMI 由 6 月的 51.2 上升 2.4 點，而製造業 PMI 則較上月下跌 0.1 點。這種背離反映服務業的新訂單流入更為強勁，足以抵消製造業較弱的需求；同時兩個產業都因供應鏈中斷與地緣政治因素而面臨更趨升溫的價格壓力。 服務業 PMI 攀升至 53.6 的 8 個月高點 7 月服務業 PMI 為 53.6，高於市場預期的 51.5，創下 8 個月以來的最高讀數。服務業的商業活動在新訂單流入更強的帶動下加速。然而，商品與服務的出口在 7 月仍持續下滑。PMI 讀數高於 50 代表經濟擴張，低於 50 則代表收縮。 製造業 PMI 下滑至 53.8 製造業 PMI 在 7 月降至 53.8，低於市場預期的 54.3，並代表 4 個月來最慢的成長。製造業的新訂單錄得自 3 月以來最溫和的增幅，顯示該產業的成長動能正在走弱。 輸入成本通膨觸及 14 個月高峰 7 月兩個產業的價格壓力都進一

貝萊德（BlackRock）、Coinbase 以及其他七家主要公司已成立比特幣安全聯盟（Bitcoin Security Consortium），以因應長期的比特幣安全挑戰。該聯盟將在三年內捐贈 1500 萬美元，聚焦於後量子密碼學研究，以對抗潛在的量子運算威脅。目前，比特幣依賴橢圓曲線密碼學進行交易授權；若出現能夠執行 Shor 演算法的量子電腦，這種加密可能會變得脆弱。 量子運算對比特幣的密碼學安全構成漏洞 比特幣使用橢圓曲線密碼學來進行所有權證明與交易授權。若出現足以運行 Shor 演算法的量子電腦，可能會從公鑰推導出私鑰，從而使資金面臨潛在被盜風險。雖然此類量子電腦目前尚不存在，但該聯盟旨在針對這項威脅做好反制準備。後量子密碼學研究將成為該聯盟提升安全性的核心工作。 該聯盟為比特幣研究建立獨立資金模式 該聯盟成員表示，他們不會開發或指導比特幣的協定，不會支持特定的變更，也不會代表比特幣開發者發聲。每家公司將獨立決定其資金將導向何處，並依照比特幣既有的開源流程運作。該聯盟計畫為開發者、研究人員以及非營利組織提供資金，同時發布面向投資人、公眾與媒體的比特幣安全教育材料。這些材料將

Newmont（NYSE: NEM），全球最大金礦開採商，於北美市場收盤後週四公布第二季財報。儘管期間金價下跌 13%，仍交出 22 億美元淨利，並創下紀錄的第二季自由現金流 22 億美元。該位於丹佛的公司調整後盈餘為每股 2.10 美元，優於分析師共識預估的每股 1.98 美元。執行長 Natascha Viljoen 將該表現歸因於 Newmont 全球投資組合的韌性；該投資組合在應對金價走低及其澳洲 Cadia 營運因地震事件造成的營運中斷之際，產出約 130 萬個可歸屬金盎司。 Newmont 報告 22 億美元淨利，營收 61 億美元 Newmont 於第二季公布淨利 22 億美元，稀釋後每股 2.06 美元；第二季營收為 61 億美元。調整後淨利合計 22 億美元，每股 2.10 美元；而調整後 EBITDA 為 38 億美元。公司創下第二季自由現金流 22 億美元的紀錄。 該礦商於本季實現的金價維持在每盎司 4,414 美元，較第一季的每盎司 4,900 美元下滑，但仍高於去年同一期間實現的每盎司 3,320 美元。本季金銷售量為 120 萬盎司。 儘管 Cadia 受擾