Gate 深度報導與加密市場分析

根據韓國交易所 7 月 24 日發布的韓國交易所數據，韓國股票市場的 sidecar 機制在 1 月 2 日至 7 月 24 日期間一共啟動了 41 次。總計包含 20 次買方（買盤 sidecar）與 21 次賣方（賣盤 sidecar）的程式交易中止。這個頻率超過了 2008 年全球金融危機期間一年所記錄的 26 次 sidecar。正如韓國交易所報告所指出，因單一股票槓桿型產品以及美伊衝突進展而導致市場波動加劇。 同一期間電路熔斷器觸發次數達 7 次 在同樣的 1 月 2 日至 7 月 24 日期間，KOSPI 市場的電路熔斷器觸發 7 次。當 KOSPI 指數較前一個帶單天數下跌 8% 或以上，且該跌幅維持 1 分鐘時，電路熔斷器就會啟動，並中止所有 KOSPI 股票交易 20 分鐘。自 2000 年系統推出以來，約經歷 26 年共發生 13 次電路熔斷器，其中超過一半集中在今年。 7 月 23 日信用餘額降至三個月低點 根據韓國金融投資協會數據，7 月 23 日信用交易餘額為 32.7492 兆韓元，為自 4 月 9 日以來的最低水平（32.7200 兆韓元）。自 6 月 2

南韓股市在 7 月 20–24 日那一週走低，KOSPI 指數下跌 1.91%，收在 6690.62。跌勢因中東衝突不確定性升高，以及大型雲端伺服器（hyperscaler）公司對獲利能力的疑慮而引發。伊朗支持的胡塞武裝攻擊亞丁灣與紅海之間的巴布爾-曼德海峽（Bab-el-Mandeb Strait）內的沙烏地油輪後，地緣政治緊張情勢加劇，推高油價並使投資人情緒轉向再生能源類股，同時半導體個股回落。 KOSPI 觸發電路熔斷機制下跌，單週跌幅 1.91% 根據韓國交易所（Korea Exchange）在 7 月 25 日的說法，KOSPI 指數在 7 月 20–24 日的一週下跌 129.98 點（1.91%），收在 6690.62。除 7 月 23 日外，其餘每天都觸發熔斷機制（circuit breakers）。賣方端熔斷機制在 7 月 20 日與 7 月 24 日啟動，而買方端熔斷機制則在 7 月 21 日與 7 月 22 日發生。7 月 24 日，KOSPI 跌幅達 5.72%，為市場帶來所謂的「黑色星期五（Black Friday）」。下跌原因在於中東戰爭不確定性，以及對大型

Strive 的 SATA 可贖回優先股已從 6 月低點 83.30 美元，約回升至 97 美元；根據 Yahoo Finance 數據，該股價已回到約接近其 100 美元面值的 3% 內。此次反彈扭轉了 6 月大部分因比特幣資產庫相關的優先權益產品所引發的拋售走勢。Strive 於 2025 年 11 月推出 SATA，作為其策略的一部分，透過可變利率永續優先股票為其比特幣資產庫擴張提供資金；該股票設計為藉由調整股息率，使其交易接近面值。 Strive 將 SATA 引入作為比特幣資產庫的可變利率融資工具 Strive 於 2025 年 11 月推出 SATA，作為其策略的一部分，透過優先權益為其比特幣資產庫擴張提供資金。詽可變利率永續優先股票旨在透過調整股息率，使其交易接近 100 美元面值，讓 Strive 能在不發行額外普通股的情況下，為其比特幣（BTC）資產庫籌集資本。 SATA 是一個不斷成長、且與比特幣資產庫策略相關的優先股產品之一；這是一個新興領域，公司例如 Strategy 將其描述為「數位信貸」。 Strategy 的 STRC 於 2025 年推出，目標也相似，即

Hyundai Motor 股票在 7 月 24 日收在 401,000 韓元，較前一日下跌 7.18%。原因是該公司第二季獲利未達市場預期，且分析師指出，相較競爭對手，該公司在實體 AI 業務的進展較慢。該股自 6 月 1 日盤中高點 783,000 韓元以來已下跌 50.2%。下跌主要受 Hyundai Motor 於 2024 年第二季初步營業利潤 2.8509 萬億韓元影響——年減 20.8%，但季度營收創下紀錄。分析師將表現不佳歸因於中東緊張局勢下的汽車銷售疲弱以及生產設施中斷；同時也強調，隨著監管環境快速演變，Hyundai 在人形機器人與自動駕駛方面的研發節奏落後於像 Tesla 這樣的對手。 Hyundai Motor 公布 Q2 2024 獲利低於市場共識 Hyundai Motor 於 7 月 23 日披露 2024 年第二季初步合併業績，報告營收為 49.2153 萬億韓元、營業利潤為 2.8509 萬億韓元。營收因外匯影響較去年同期成長 1.9%，達到季度新高；但營業利潤下滑 20.8%，且未達分析師共識。公司將獲利下滑歸因於受中東地緣政治緊張局勢影響、以及生產

Amkor 科技宣布與 輝達（NVIDIA）達成一份價值 15 億美元的多年協議，內容涵蓋 AI（人工智慧）與加速運算平台所需的先進半導體封裝與測試；該公司股票在盤後延長交易中上漲逾 10%。在周五（GMT-4）上午 11:36，股價於盤後時段一度觸及 73.30 美元：當時常規交易收盤為 65.33 美元，隨後約在 65.67 美元附近收斂。該交易包含由 輝達（NVIDIA）提供 15 億美元的提前還款，以協助 Amkor 擴大其在美國的先進封裝產能，因為對 AI 運算硬體的需求仍持續成長。 輝達（NVIDIA）為 Amkor 美國擴張提供 15 億美元提前還款 輝達（NVIDIA）將提供 15 億美元的提前還款，以協助 Amkor 擴大其在美國的先進封裝產能。這筆資金將用於該公司亞利桑那州園區新增封裝與測試作業。 該協議聚焦於高密度連接與下一代異質整合。這些製程會在同一封裝中整合多個晶片元件，以提升資料中心處理器、網路產品與加速運算系統的效能與效率。 Amkor 計畫透過擴建後的據點提供一站式交付服務，涵蓋封裝、測試以及相關的量產工作。輝達（NVIDIA）的產能承諾使 Amkor

美國股票在 7 月 24 日（美東時間）收盤呈現漲跌互見。道瓊工業平均指數與標普 500 指數小幅走高，而那斯達克綜合指數下跌；原因是投資人對 Alphabet 的資本支出計畫感到擔憂，導致半導體股票遭到大幅拋售。科技股下跌 0.88% 是唯一走低的板塊；而傳統產業（包含原物料與房地產）則錄得上漲。這種分歧反映市場在 Alphabet 前一天公布財報後，對 AI 基礎設施支出進行持續重新評估；Alphabet 顯示其資本支出高於預期，且美國與伊朗之間的地緣政治緊張局勢也為市場提供了額外背景。 7 月 24 日美股主要股指收盤：漲跌互見 道瓊工業平均指數上漲 235.60 點（0.46%），於 7 月 24 日（美東時間）在紐約證券交易所（NYSE）收在 51,947.25。標普 500 指數上漲 3.68 點（0.05%）收在 7,411.98；那斯達克綜合指數則下跌 161.87 點（0.64%），收在 24,975.82。市場參與者在認為 Alphabet 的資本支出過高後，持續出售科技股；此前該公司前一天披露，資本支出將超出先前預測。 半導體股領跌：科技板塊下滑 費城半導體指數暴

HL Genomics 在 KOSDAQ 市場的首個交易日下跌 31.21%，收在 14,790 韓元；相較其首次公開募股（IPO）價格 21,500 韓元。根據韓國交易所於 24 日提供的數據，該公司在 IPO 過程中吸引了超過 4 兆韓元的散戶申購保證金，但股價仍出現下跌。跌勢被歸因於機構投資人對長線持有的意願偏低，強制持有承諾比例僅達到所申請數量的 1.9%，使得機構得以在上市後立刻出售股份。這項表現反映出韓國股市的更廣泛趨勢：近 3 個月內掛牌的公司中，約 82% 目前股價仍低於其 IPO 價格。 HL Genomics IPO 過程吸引 4.6 兆韓元申購 HL Genomics 為活性藥物成分（API）製造商，在 IPO 過程中僅取得部分成功。本月 2 日至 8 日進行的機構需求預測中，投資人將出價集中於期望承銷價格區間 18,500 至 21,500 韓元的較高端。參與機構中有 98.5% 的機構所提交的價格達到或高於上限，使 IPO 價格定為 21,500 韓元。隨後的散戶申購階段帶來 667.23 比 1 的競爭比例，累積約 4.6 兆韓元的申購保證金。 該股在開盤後

持有比特幣儲備的機構公司，可能因其資本結構所牽連的財務義務而面臨潛在拋售壓力，這是 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 的說法。Sigel 分享了一份清單，說明公司如何使用其比特幣儲備，揭露許多公司會採用可轉換債券、優先股，以及針對特定到期日與股息日期的貸款融資；而這些安排可能需要出售比特幣。 在 2 月，Bitdeer 完全清空其比特幣金庫，提取 943.1 BTC 投資 AI 資料中心；而 Strategy 則在 5 月賣出 32 BTC 以資助股息支付。這些拋售源於公司必須履行各種財務義務，例如償還債務與進行股息分配。此做法反映出更廣泛的趨勢：比特幣在企業資本結構中的定位，會形成預先確定的拋售事件，進而可能影響市場流動性。 Bitdeer 提取 943.1 BTC 投資 AI 資料中心 Bitdeer 在 2 月為投資 AI 資料中心而完全清空其比特幣金庫。該公司作為策略性重新配置的一部分，從其儲備中提取 943.1 BTC。此舉顯示，即使這些賣出並非直接與債務義務相關，公司也可能透過變現比特幣持倉來資助營運重點或新的商業計畫。 Strategy 賣出 3

Paramount Skydance 同意將其原本提出、收購 Warner Bros. Discovery 的計畫延後至最晚 2027 年 6 月，這是一項為期數月的延期，將推高交易價格。此次延後是在上週由一群由加州州務卿羅布・邦塔（Rob Bonta）領導的州檢察官提起訴訟之後，該訴訟意在因反壟斷顧慮阻止該交易。週一，審理此案的法官發布臨時禁制令，令短期內出現延宕。這份協議也回應了針對總額 1,100 億美元交易所提出的法律挑戰；該交易將結合兩家大型好萊塢影業公司、兩項串流服務以及多家電視台。 週五在一則聲明中，Paramount 稱該協議是「一項重大勝利」。公司表示：「結果正是我們從一開始所追求的：基於證據而通往直接審判的明確途徑。這是最快、也最清楚的方式來證明這項交易對競爭有利、對消費者有利、也對創作者有利；全球數十家競爭主管機關都已得出同樣結論。」週五下午交易期間，Paramount Skydance 股價下跌 3%。 Paramount 欠付遞延費用 自 9 月 30 日起 依其協議條款，Paramount 將在交易延後期間、從 9 月 30 日起，向 Warner Bros

前眾議院金融服務委員會（House Financial Services Committee）前主席帕特里克·麥克亨利（Patrick McHenry）告訴《彭博》（Bloomberg），《CLARITY 法案》（CLARITY Act）的通過是「關於什麼時候，而不是是否」。參議院銀行委員會於 5 月 14 日以 15-9 表決通過推進《數位資產市場《CLARITY 法案》》（Digital Asset Market CLARITY Act）；民主黨參議員盧本·蓋萊戈（Ruben Gallego）與安吉拉·阿爾索布魯克斯（Angela Alsobrooks）加入共和黨，一同支持。參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）本週表示，該法案可能會在國會 8 月休會前錯過其時程。麥克亨利的說法，是該法案主要推手之一迄今最具信心的公開預測。該立法因多項尚未釐清的爭議而停滯不前，包括限制官員加密貨幣持有的政府倫理條款，以及在新框架下應如何處理穩定幣收益率。 麥克亨利將《CLARITY 法案》比擬 1996 年《電信法》 麥克亨利於 7 月 16 日在《財富》（Fortune）的專欄文章中

馬斯克（Elon Musk）的兩家公司 Tesla 與 SpaceX 都在截至週五的這一週中出現了顯著的股價下跌。Tesla 股價週五大跌 18%，收在 313.03 美元，創下自 2022 年以來最嚴重的單週跌幅；而 SpaceX 在五天內下跌 7.2%，週五收在 115.07 美元，為該公司上月創紀錄的首次公開募股（IPO）以來的最低點。兩者合計的跌幅讓馬斯克的財富蒸發約 1,300 億美元，距離他成為全球首位「萬億富豪」才過了數週。馬斯克於週五在 X 上發文貼出「（Former）trillionaire」。Tesla 的下跌是因為週三晚間公布的第二季獲利表現不如市場預期；這家電動車製造商因在機器人計程車（robotaxis）、人形機器人與晶片製造（chip fabrication）專案上的支出增加，導致現金流轉為負值。 Tesla 在 2026 年第二季財報中出現負現金流 Tesla 於週三晚間公布的第二季營運結果未達分析師預期。由於在未來計畫上的支出激增（包含機器人計程車、人形機器人，以及大型晶圓代工廠（chip fab）），該公司使現金流轉為負。持有該股票「暫停/持有」（ho

美國股市在 7 月 24 日（當地時間）收盤漲跌互見，油價下跌緩和了通膨疑慮，且強勁的企業獲利表現抵銷了半導體股的急跌。標普 500 指數上漲 0.05% 至 7411.98；那斯達克綜合指數下跌 0.64% 至 24975.83；道瓊工業平均指數上漲 0.46% 至 51947.25，受益於蘋果上漲 3.5%。分歧反映投資人對下週聯準會（Federal Reserve）政策會議以及來自 Microsoft、Meta Platforms 和 Apple 的財報的審慎情緒。根據 Reuters，油價下跌是因有報導指出巴基斯坦正在評估在中國斡旋下恢復美國—伊朗談判；布蘭特原油下跌 3.9% 至每桶 $96.78，西德州中級（WTI）下跌 3.1% 至 $89.31，且在本週稍早曾短暫突破 $100。費城半導體指數暴跌 4.3%，即便多數標普 500 成分股上漲，也限制了整體市場的更大漲幅。 油價因美伊談判報導跌破 $100 Reuters 報導稱，巴基斯坦正在探索在中國斡旋下恢復美國與伊朗談判的做法。這項外交進展使布蘭特原油下跌 3.9% 至每桶 $96.78，西德州中級（WTI）下跌 3

南韓總統李在明於 7 月 24 日（當地時間）在舊金山一間飯店與 Anthropic 執行長達里奧・阿莫代（Dario Amodei）會面，討論擴大 AI 合作。此次會議標誌著李總統上任以來首次與大型科技（Big Tech）高層人士進行接觸，目的在於傳達南韓致力於將 AI 發展成為核心戰略產業的承諾。阿莫代表示對與南韓合作感到興奮，並稱合作「確實令人振奮」，且指出目前正與韓國企業在多個領域保持合作，包括記憶體製造、資料中心以及 AI 安全。 李在明總統與 Anthropic 執行長就 AI 夥伴關係交換談話 副總理兼科學與資訊通訊部（ICT）部長裴敬勳（Bae Kyung-hoon）以及政策首席官金永範（Kim Yong-beom）先行進入會議室，等候阿莫代到來。李總統身穿海軍藍西裝、白襯衫與條紋領帶，對阿莫代說：「我想我之前在法國的 G7 午餐會上曾短暫見過你，但當時沒有機會進行私人交談。很高興也很樂意能與這樣一位享譽全球的人士見面。」李補充說：「你在南韓同樣非常有名。由於大韓民國計畫大幅擴大對 AI 領域的投資，我們期待 Anthropic 的特別關注與貢獻。」 阿莫代回應：「總統

根據 Bitwise 的最新研究，隨著網路使用量維持穩定，Ethereum 交易手續費已下降。研究結果顯示，更低的手續費正在提升網路效率與用戶吸引力，而不是反映活動減少。Ethereum 網路上的質押（staking）活動已達到創紀錄水準，證明用戶參與度持續超越基本交易。這種趨勢意味著 Ethereum 生態系正在擴大其在去中心化應用、智能合約以及去中心化金融平台中的效用。 Bitwise 研究：手續費下調與質押成長相連 Bitwise 報告顯示，Ethereum 網路的交易手續費有所下滑，同時質押活動已達到創紀錄水準。使用者正在不只為交易而使用 Ethereum，也用於質押。質押意味著將 Ethereum 資產在特定期間內鎖定，以協助網路安全並賺取獎勵。這種雙重使用模式顯示，Ethereum 不僅僅是一種加密貨幣，而是作為一個被持續且積極使用的生態系在運作。研究強調，手續費下降並未削弱網路參與。 降低手續費擴大 Ethereum 的可近性與生態系使用 Ethereum 網路上降低的交易手續費，降低了用戶成本並使更多交易得以處理。這種成本降低讓網路能夠服務更廣泛的使用者族群，並提供更具

三星宣布，三星錢包（Samsung Wallet）將於 7 月 22 日在倫敦舉行的 Galaxy Unpacked 活動中加入原生穩定幣（stablecoin）支援，並展示一張包含 Circle 的 USDC 的模擬畫面。該公司未指定推出日期、未確認 Circle 為合作夥伴，也未說明這些代幣將運行在哪條區塊鏈上。此公告延續三星的加密整合歷史，包括 2019 年基於 Knox 的錢包、2021 年硬體錢包支援，以及 10 月 2025 年與 Coinbase 的合作，觸及 7,500 萬名美國 Galaxy 擁有者。此舉讓三星位於首批提供原生穩定幣功能的主要智慧手機品牌之列，隨著全球穩定幣存幣量接近在啟動一年的 GENIUS Act 下達到 3,100 億美元。 三星宣布在 Galaxy Unpacked 提供穩定幣支援 三星產品經理 Lee Dinham 在台上表示，三星錢包將不再僅限於現金與儲蓄，而是擁抱新的數位價值形式，包括穩定幣。「這將讓三星成為首批將原生穩定幣帶入智慧型手機的主要行動品牌之一，讓快速且可信任的數位價值傳輸成為可能。」Dinham 說。公司展示了持有 Circ

比特幣週五跌破 64,000 美元，先是在週三中段一度接近 67,000 美元後觸發連鎖反應，造成 8,700 萬美元的比特幣強平，以及 3.12 億美元的加密貨幣總強平。此次拋售發生在加密貨幣於週五美東時間凌晨 3:15 觸及 65,705 美元之後，隨即一路下挫至盤中低點 63,666 美元，僅用七小時便抹去超過 2,000 美元的市值。價格下跌同時伴隨 CLARITY 法案的立法推進再度升溫：美國全國警察兄弟會（National Fraternal Order of Police）撤回對該法案的反對，而三家主要數位資產交易團體則敦促參議院領導層推進立法。 比特幣在七小時拋售中從 65,705 美元跌至 63,666 美元 市場數據顯示，比特幣在週四下午從略高於 64,800 美元穩步上漲，並於週五美東時間凌晨 3:15 升至 65,705 美元。其後立刻展開的拋售使加密貨幣一路下探至盤中低點 63,666 美元，並在剛過七小時內抹去超過 2,000 美元的價值。短暫的反彈行情將比特幣拉回 64,000 美元之上，使其在當天仍下跌約 1%。此一反轉發生之際，全球原油價格回落：在 7

Risk Labs 的 Solana 中繼器（relayer）在 2026 年 7 月 17 日遭遇約 450 萬美元的損失：攻擊者利用 offchain（非鏈上）事件解析程式碼中缺少 8-byte 檢查，偽造了 1,627 個從未在鏈上發生的存款事件。該弱點使總面值約 4,170 萬美元的詐欺性提現請求得以成立，其中 581 筆在團隊停用 Solana 路由並於偵測後 5 小時內部署修復之前已被填入。由於 Across 的運作方式是意圖協定（intents protocol），中繼器會先墊付自己的資本而不是動用共享的使用者託管資金，因此沒有使用者資金遭到損失或風險，整體財務影響被限定在 Risk Labs 的營運準備金內。 缺少區分碼檢查使偽造的存款事件得以啟用 該弱點存在於 Risk Labs 中繼器的 SvmCpiEventsClient 元件中；它接受任何透過其 eventauthority PDA 對 SpokePool 合約發出的內部指令，並將其視為真實事件，而未驗證 8-byte Anchor 事件區分碼。攻擊者部署了一個封裝（wrapper）程式，用它呼叫一個無害的唯讀

黃金與白銀價格在週五北美市場開盤前上漲；現貨黃金交易在每盎司約 4,055.00 美元附近，上漲 0.16%，現貨白銀在約 58.31 美元附近，上漲 1.35%。在週四拋售之後，貴金屬趨於持穩，交易者評估較強的美國勞動市場訊號、歐洲央行的利率維持、油價偏高以及公債殖利率走堅。此一趨於持穩發生在更廣泛的市場環境中：10 年期美國公債殖利率仍維持在約 4.70%，美元指數也在約 101.39，讓黃金受到地緣政治風險支撐，但仍被殖利率偏堅以及美元走強所上限。 黃金與白銀在明確的盤前區間內交易 黃金的早盤區間為 4,021.20 至 4,064.90 美元，使該金屬高於週四的低點，但仍低於 4,067 與 4,139 的阻力水準。白銀的早盤區間為 56.98 至 58.76 美元；該金屬反彈回到接近 58.22 的 50 期移動平均線之上，但仍低於 58.56 至 59.94 的阻力區。撰寫本文時，黃金仍在 4,021 的支撐水準之上，而白銀交易在其 50 期移動平均線之上。 歐洲央行將存款利率維持在 2.25%，同時美國失業救濟申請降至 187,000 歐洲央行將存款利率維持不變在 2.2

根據韓國交易所（Korea Exchange）於 5 月 25 日發布的數據，韓國股市的個人投資者在 5 月 21 日至 5 月 23 日的三個帶單天數內，出售價值 6.8 兆韓元的股票。此次大規模拋售是在極端波動之後發生：KOSPI 指數在盤中曾較 5 月 19 日觸及的 9385.59 點高位下跌逾 30%，之後又反彈至 7000 水準。金融業界官員將這波撤離歸因於投資者無法承受急劇下跌所引發的恐懼；該下跌由中東地緣政治風險觸發，令指數在 5 月 20 日盤中一度跌至 6400 水準。 個人投資者在三個帶單天數內賣出 6.8 兆韓元 在證券市場中，個人投資者於 5 月 21 日錄得淨賣出 2.2 兆韓元、5 月 22 日淨賣出 1.9 兆韓元，以及 5 月 23 日淨賣出 2.5 兆韓元。三天合計淨賣出 6.8 兆韓元，與外國投資者在同期間買超 6.8 兆韓元形成鮮明對比。 三星電子與 SK Hynix 領銜拋售清單 在這三天期間，三星電子是個人投資者賣出最重的股票，淨賣出 2.1573 兆韓元。SK Hynix 緊追其後，淨賣出 1.8059 兆韓元。三星電子優先股錄得淨賣出 1

Wise 計劃依據《GENIUS 法案》（GENIUS Act）的框架，重新提交其美國國民信託銀行牌照申請，據週五 William Blair 的一份研究備忘錄。貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）在 7 月 21 日的一封信中否決 Wise 先前的申請，理由是該申請與新一套聯準會（Federal Reserve）針對支付系統「Master Account（主帳戶）」存取的政策不相容。OCC 在美國總統唐納・川普（Donald Trump）的第二任期期間，重塑其監管方針；自去年 12 月以來，已就多家與加密貨幣相關的銀行牌照申請，授予附條件核准。 OCC 引述聯準會 Master Account 政策不相容 OCC 表示，Wise 的申請與新一套聯準會關於支付系統 Master Account 存取的政策不相容。William Blair 分析師 Cristopher Kennedy 與 Marc Feldman 寫道，聯準會本質上已停止核發主帳戶，因其正制定「payment accounts（支付帳戶）」的政策，而該