Gate 深度報導與加密市場分析

SK 海力士（SK Hynix）與三星電子（Samsung Electronics）預計將分別於 7 月 29 日與 7 月 30 日公布財報，市場參與者正觀望此舉是否可能對 KOSPI 指數帶來正面影響。包括 Meta 與微軟（Microsoft）（7 月 30 日，韓國時間）在內的超大型雲端（Hyperscaler）企業，以及 Amazon（7 月 31 日）也預計在同一期間公布業績。NH 投資與證券（NH Investment & Securities）研究員李相俊（Lee Sang-jun）表示，若在 Alphabet 公布結果之後，超大型雲端企業對 AI 供給短缺與資本支出擴張趨勢的確認，可能為 KOSPI 帶來上行動能，且從韓國半導體公司方面對產業狀況、指引與股東回報的具體評論，亦被視為額外的正面因素。 超大型雲端財報與 AI 投資展望 NH 投資與證券為未來一週設定了 6,700–7,600 的 KOSPI 預測區間。李表示，若其他超大型雲端企業的財報顯示 AI 基礎設施供給短缺，以及在 Alphabet 結果之後資本支出擴張，KOSPI 可能得以重新恢復上行動能。研究員

韓國股票在 7 月出現嚴重下跌。KOSPI 指數截至 7 月 24 日下跌 21.07%，且熔斷機制連續觸發 10 個帶單天數。拋售潮由油價飆升所驅動——布倫特原油觸及 $100.69——以及美國公債殖利率 4.70% 以上走高，進一步加劇避險情緒。南韓監管機構則透過加速對單一股票槓桿產品的新現金保證金要求，將期限提前至 7 月 31 日，要求投資人若要交易這些工具，需以現金維持 3000 萬韓元。 油價與利率推動市場下跌 根據南韓交易所（Korea Exchange）7 月 26 日的資料，KOSPI 指數連續四週下跌：7 月第一週下滑 -4.58%，第二週 -9.85%，第三週 -6.46%，第四週 -1.91%，收在 6690.62。今年以 KOSPI 計熔斷機制共啟動 41 次、以 KOSDAQ 計啟動 25 次。從 7 月 10 日起，除假日與週末外，至少有一個市場連續 10 個帶單天數觸發熔斷機制。 中東緊張局勢再度升溫，引發更強的風險回避。7 月 24 日，胡塞武裝宣布對兩艘沙烏地阿拉伯油輪的攻擊後，9 月交割的布倫特原油在單日內飆升 7.04%，至 $100.69。油價

散戶投資者在 24日 買超約 4538.3億韓元、單日股票型槓桿交易所買賣基金（ETF）追蹤 Samsung Electronics 和 SK Hynix；此舉扭轉了 21日 至 23日 持續三天的賣出連跌，合計約 4538億韓元。買盤激增出現在 24日 的急跌之後；當天 Samsung Electronics 與 SK Hynix 股價下跌 7-8%，使其各自的槓桿產品下挫 15-16%。該反轉發生在 31日 生效的更嚴格存款要求之前；屆時，最低現金存款將從 1,000 萬韓元提高至 3,000 萬韓元，且將取消替代性證券的使用。 散戶投資者三天內賣超 4538億韓元 根據 Korea Exchange 與 KOSCOM CHECK 於 26日 的統計，散戶投資者在 21日 至 23日 期間連續賣超 14 檔單一股票槓桿產品（合計）。Samsung Electronics 的 7 檔單一股票槓桿產品於 21日 的賣超為 576.4 億韓元、22日 為 769.5 億韓元、23日 為 242.5 億韓元。SK Hynix 的 7 檔單一股票槓桿產品於 21日 的賣超為 1,621.6

Hyperliquid 在 7 月 13–19 日那一週的真實世界資產（RWA）交易量達到 260 億美元，這是代幣化股票與大宗商品首次在去中心化交易所（DEX）上超越加密貨幣。ARK Invest 的數位資產研究主管 Lorenzo Valente 於 2026 年 7 月 23 日宣布了這項里程碑，稱 RWA 佔 Hyperliquid 482 億美元的每週總成交量的 54%。這一轉變源自 HIP-3，一個在 2025 年 10 月推出的框架，可讓第三方團隊利用 Hyperliquid 的基礎設施，為公司股份與原油等傳統金融工具建立永續市場（perpetual markets）。Valente 指出，單是 260 億美元的 RWA 數字就已超過全球所有其他去中心化交易所合計的加密永續合約成交量總和。這項發展代表去中心化金融的結構性演進：區塊鏈合約如今能促成 24/7 交易，讓先前僅限於傳統市場時段的資產得以持續交易。 Hyperliquid 單週 RWA 交易量達 260 億美元 根據 Blockworks 資料，7 月 13–19 日期間，總計 251 億美元的 RWA（公司股票

韓元兌美元匯率預計將在外匯市場因有利的供需條件持續而走高，並在 1400 韓元區間的中後段維持波動；5 月 25 日每週收盤匯率為 1459.9 韓元，比前一週下跌 27.5 韓元。市場參與者正等待本週安排的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）事件。美元仍整體偏強，美元指數維持在 101 以上，受美國與伊朗之間持續的地緣政治緊張局勢所驅動；該情勢支撐了避險需求。 美國軍事打擊伊朗設施並伴隨地緣政治緊張 根據 Reuters 與 Bloomberg 報導，美軍在 5 月 24 日於伊朗境內打擊多處軍事設施，目標涵蓋從南部城市 Abadz 到沿裏海海岸北部的 Gilan Province 的地點。這些打擊發生在總統川普警告「伊朗與胡塞武裝尚未承受足夠的痛苦」並威脅「重大的軍事懲罰」之後立即進行。地緣政治衝突使避險資產的偏好持續，支撐美元指數維持在 101 以上。 本週安排 FOMC 事件與美國 Q2 GDP 數據 市場正等待本週安排的 FOMC 事件。5 月 30 日，美國將發布初步的 US Q2 GDP 數據。市場關注重點在於美聯準會主席凱文·華許的相關表態，以及美國經濟走勢。 分析師預測

Redwire（NYSE：RDW）於 2026 年 7 月 24 日收盤報 8.69 美元，跌 6.36%，且較其 52 週高點 26.64 美元低 66.4%，儘管其發布創紀錄的積壓訂單並重申指引。該股在宣布 5 億美元的場內（ATM）股權發行後下跌約 16% 至 18%，投資者將其解讀為無上限的稀釋壓力。S&P Global 調查的 9 位分析師維持一致的「買入」評級，平均目標價為 14.88 美元，最低 7.00 美元、最高 24 美元。Redwire 透露，其 2026 年第 1 季（Q1）創紀錄的積壓訂單達 4.981 億美元——約等於其重申的 2026 財年（FY2026）營收指引 4.5 億美元至 5 億美元的中點——並在 1.92 的「訂單／營收比」（訂單轉營收比率，book-to-bill ratio）下實現。強勁合約贏單與股價走弱之間的落差，聚焦在公司的資金結構是否能讓股東在積壓訂單轉化為收入時受益。 Redwire 發布創紀錄積壓訂單並拿下防務合約勝利 Redwire 在 1.92 的訂單／營收比（訂單轉營收比率，book-to-bill ratio）下，公布 2

根據 26 日發布的 iM Securities 報告，南韓經濟在第 2 季錄得比預期更強勁的成長，主要受半導體出口熱潮推動。該國第 2 季國內生產總值（GDP）季增 0.6%，年增 3.7%，超過市場預期的季增 0.4%。分析師 Park Sang-hyun 將這份亮眼表現歸因於半導體出口在全球 AI 投資循環期間所持續提供的動能。緊接著第 1 季季增 1.8% 之後，第 2 季強勁成果顯示，即便外部仍存在不確定性（包含伊朗的地緣政治風險），經濟仍維持強勢。 南韓第 2 季 GDP 季增 0.6% 根據 iM Securities 在 26 日發布、題為「半導體驅動的成長率驚喜持續」的報告，南韓第 2 季 GDP 成長為季增 0.6% 與年增 3.7%，超出市場一致預測。iM Securities 高級分析師 Park Sang-hyun 表示，在第 1 季大幅季增 1.8% 後，第 2 季仍能維持穩健表現，顯示強勁成長動能依然未被打斷。出口部門對第 2 季成長的貢獻達 0.7 個百分點，貨品與服務出口維持強勁表現。Park 認為，考量到第 1 季已經有強勢表現，這種出口貢獻令人鼓舞

南韓國內燃油價格在一段近期趨於平穩後出現回彈跡象，主因是中東地區美國與伊朗之間的緊張局勢升高，以及國際油價隨之飆升。價格反轉則是在關鍵全球海運航線遭到干擾之後出現，涵蓋霍爾木茲海峽與紅海，這使國際石油市場的不穩定性加劇。面對地緣政治不確定性下國內燃油價格跌勢放緩，南韓政府仍維持其石油最高價格制度。 常見問題 是什麼導致南韓的燃油價格回彈？ 由於中東地區美國與伊朗緊張局勢升高，並引發國際油價上漲；同時，霍爾木茲海峽與紅海的海運航線遭受中斷，南韓的燃油價格出現回彈跡象。 南韓政府正在如何應對燃油價格上漲？ 由於國際石油市場不穩定性，南韓國內燃油價格跌勢放緩；南韓政府仍維持其石油最高價格制度。

南韓總統李在明（Lee Jae-myung）於 5 月 25 日（當地時間）在矽谷舉辦了矽谷創投投資會晤，邀集來自全球六家頂級風險投資公司的代表。會晤包含 Andreessen Horowitz（a16z）、紅杉資本（Sequoia Capital）、General Catalyst、Khosla Ventures、Lightspeed Venture Partners 以及 New Enterprise Associates（NEA）。此次活動聚焦於：南韓國民年金公團（Korea's National Pension Service）與上述六家 VC 簽署諒解備忘錄（MOUs），以建立長期合作夥伴關係。這些夥伴關係旨在把南韓的創業生態系與矽谷的創新及風投投資樞紐接軌，擴大具潛力的南韓新創在全球的投資途徑。南韓的創投生態系擁有充裕的早期資金與政策支持，但缺乏能讓獨角獸成長為全球大型科技公司的大規模擴張資本，以及全球投資網絡。 國民年金公團與六家 VC 簽署長期合作諒解備忘錄 總統府表示，本次活動的核心目標是透過國民年金公團與六家全球頂級 VC 簽署 MOU，建立長期合作關係。總統府指出

Kalshi 於 2026 年 7 月 24 日向 Netflix 寄出停止侵害通知書，要求移除一支即將推出的預測市場紀錄片預告片。該紀錄片預計於 2026 年 7 月 26 日首映。該公司指控 Netflix 使用捏造的交易憑條，意圖暗示 Kalshi 允許在內華達州進行體育博彩，違反州法院命令；根據《The Hollywood Reporter》與 CNN 的報導，兩家媒體取得了停止侵害通知書。隨著 Kalshi 面臨內華達州博彩管理局的期限（2026 年 8 月 12 日），必須完成地理圍欄（geofencing），否則將依法院頒布禁令面臨每日 12 萬美元的罰金。 Kalshi 指控 Netflix 預告片中出現捏造的交易憑條 該預告片本週稍早發布，畫面顯示在拉斯維加斯的世界盃決賽週末期間，一場私人聚會。一名預告片中的來賓舉起一支手機，上面顯示看起來像是 Kalshi 的交易憑條，並描述對西班牙的 5,000 美元投注；該投注在 7 月 19 日的決賽中以 1-0 贏過阿根廷。 Kalshi 表示，該影像所呈現的內容與預告片暗示的並不相同。收據日期為 2025 年 5 月 16

歐洲聯盟於 7 月 23 日將加密貨幣交易所 HTX 納入其對俄羅斯制裁體系，禁止歐盟人士與公司自 8 月 23 日起與該平台進行交易。根據該集團在其《官方公報》發布的法規，歐盟在第三國金融機構與加密服務提供者中，點名了「HTX（HUOBI GLOBAL SA）」，這些單位顯著挫敗了因俄羅斯入侵烏克蘭而施加的限制。該限制屬於歐盟對俄羅斯的第 21 套制裁方案，該方案指定了 218 名個人與實體，並擴大交易限制，涵蓋銀行、加密平台、石油交易商及其他實體。 歐盟自 8 月 23 日起禁止直接或間接與 HTX 進行交易 依據適用規則，自 8 月 23 日起，歐盟營運者將被禁止直接或間接與 HTX 進行交易。路透社報導指出，此項措施尚未達到全面點名或凍結資產的程度。符合資格的歐盟、歐洲經濟區與瑞士國民與居民可尋求授權以提領資金或關閉帳戶，但必須在禁令生效後的三個月內提出申請。 法律文件中將該交易所辨識為「HTX（HUOBI GLOBAL SA）」；這與 HTX 發言人於 5 月，在英國制裁 Huobi Global S.A. 之後向 The Block 作出的說法形成對比。該發言人當時表示，H

SK 海力士（SK Hynix）在 7 月 14-20 日期間於國內投資人中成為最受搜尋的股票。根據金融資料供應商 FnGuide 的數據，該公司共錄得 2,965 次搜尋；三星電子（Samsung Electronics）則為 1,825 次。關注度上升源自 SK 海力士在半導體修正期間的波動更為劇烈——該股在 7 月至 7 月 21 日期間下跌超過 28%，跌幅高於三星電子 17% 的下滑幅度；同時，其韓國主股與在那斯達克（Nasdaq）上市的美國存託憑證（American Depositary Receipt, ADR）之間的價格落差也擴大。7 月 14 日，SK 海力士的主股收盤於 1.91 百萬韓元；期間 ADR 則大漲 27.29% 至收盤 193.92 美元。以 10:1 的匯率換算成韓元後，形成 51.15% 的溢價。此次搜尋激增發生在半導體股票更廣泛的修正之際，該板塊此前曾帶動國內市場；此外，SK 海力士 7 月 29 日發布第二季度財報也促使投資人加速聚焦。 SK 海力士奪下搜尋排名並主導分析師報告觀看 在 7 月 14-20 日期間，前四名最受搜尋的分析師報告皆涵

美國大型科技公司 Microsoft、Meta、Amazon 和 Apple，以及 SK Hynix，預定將在 7 月 27-31 這一週公布財報；同時，美聯儲將於 7 月 28-29 舉行貨幣政策會議。本週財報、美國貨幣政策決策與貿易議題接連發酵，預期將引發顯著的股市波動。本市場關注的焦點在於：AI 生態擴張是否正在轉化為企業獲利，以及相關投資是否仍將持續擴大。7 月 20-24 這一週期間，受對 AI 投資過熱的擔憂、中東緊張局勢升溫，以及國際油價與美國公債殖利率上漲影響，南韓 KOSPI 指數曾在 6500 與 7000 點之間大幅起伏。 Microsoft、Meta、Amazon、Apple 與 SK Hynix 公布財報 Microsoft、Meta、Amazon 與 Apple 預定將於本週公布財報結果。SK Hynix 將於 29 日發布初步財報。投資人關注的重點在於：獲利是否增加、以財報為基礎的 AI 投資是否仍將延續，以及擴大的資本支出能否連結到實際成果。 Daishin 證券研究員 Lee Kyung-min 表示：「Alphabet 的財報公告若確認強勁的 AI

南韓的 KOSDAQ 市場在 5 月 27 日至 7 月 24 日期間經歷嚴重的交易量收縮，日交易量由 15.2784 兆韓元暴跌至 5.177 兆韓元，於不到兩個月內下滑 66.1%。該崩盤與對三星電子以及 SK Hynix 相關產品的大幅度集中同時發生。在同一段 41 個帶單天數期間，14 檔單一股票槓桿型 ETF 的累計交易額達 392.1284 兆韓元，超過整體 KOSDAQ 市場的 359.4237 兆韓元總額。根據《Financial News》分析的韓國交易所數據，兩家半導體巨頭的基礎股票佔所有 KOSPI 交易量的 51.5%，而 KOSDAQ 的信用融資餘額較 KOSPI 的下滑 3.7% 少了 29.9%，顯示資金自較小市場呈現不成比例的外逃。 KOSDAQ 交易量兩個月下跌 66.1% 韓國交易所數據顯示，5 月 27 日 KOSDAQ 市場交易量達 15.2784 兆韓元，並在 7 月 24 日降至 5.177 兆韓元，減少 10.1014 兆韓元。在單一股票槓桿型 ETF 上市後的前五個帶單天數中，五日平均交易量由 12.7416 兆韓元下滑 59.9% 至最

韓元的實質有效匯率在 6 月降至 82.99，根據國際清算銀行（BIS）7 月 26 日發布的數據，這是自 2009 年 3 月以來的最低水準，當時正值全球金融危機。日圓的實質有效匯率在 6 月降至 65.3，創下新的歷史低點，且在追蹤的 64 種貨幣中排名倒數第一，而韓元則排名倒數第二。韓元在 6 月的貶值，源自韓元/美元匯率在 6 月飆升至盤中高點 1,555.2 韓元；不過 7 月出現急劇反轉，韓元截至 7 月 24 日對美元升值 6.24%——在主要貨幣中表現最佳——由出口企業進行大規模美元拋售所帶動，包括 SK Hynix 將其 ADR 上市所得約 265 億美元資金匯回，以及韓國央行在 7 月 16 日調升利率至 2.75%。 南韓韓元自 2009 年金融危機以來創下最低實質水準 韓元 6 月實質有效匯率 82.99，根據 BIS 7 月 26 日發布的數據，較上月下降 1.75 點。這也是自去年 11 月以來的最大單月跌幅；當時該比率下跌 1.92 點至 87.23，背景是散戶投資人海外股票採購激增。實質有效匯率衡量一種貨幣在國際貿易中的購買力；該數值下滑顯示，與其他貨幣

南韓總統李在明（Lee Jae-myung）宣布計畫恢復與南方共同市場（Southern Common Market／Mercosur）的貿易協定談判，並於 25 日（當地時間）在西班牙通訊社 EFE 的書面專訪中，推動現代化南韓—智利自由貿易協定（FTA）。李在明將南美洲形容為 AI 時代的核心供應鏈夥伴，並指出該地區的關鍵礦產資源，以及南韓在先進技術能力方面的優勢。李在明作出上述說法之前，正值他率領三國南美行程；行程涵蓋巴西、智利與阿根廷。在全球保護主義抬頭、以及供應鏈中斷的背景之下，此行格外引人關注。 李在明總統宣布 Mercosur 貿易談判並推動 FTA 現代化 李在明在接受 EFE 專訪時表示：「南韓與南美洲的關係正在進入新的階段」，強調合作應從單純交換製造品與自然資源，轉向透過創新、投資、技術與人才來創造價值。總統提出計畫，恢復與 Mercosur（南方共同市場）之間的貿易協定談判，並使既有貿易架構現代化，以反映 AI 時代的優先事項。 至於 2004 年最初簽署的南韓—智利 FTA，李在明表示該協定「是南韓的第一份 FTA，但在超過 20 年之後，我們現在有機會將其現代

未來資產顧問（Mirae Asset Consulting）已於 2026 年 7 月完成對南韓加密貨幣交易所 Korbit 的收購，將持股提升至 97.15%。這筆交易估值約為 1414 億韓元（約 9500 萬美元到 1.02 億美元）。南韓公平交易委員會於 2026 年 7 月 9 日批准該交易，認定由於 Korbit 在 2025 年約佔南韓加密貨幣交易市場 0.5% 的份額，該收購不會限制競爭。此次收購讓未來資產得以在其 Mirae Asset 3.0 策略下，將數位資產與傳統證券進行整合；而 Korbit 將改名為 Digital X，作為連接穩定幣、代幣化真實世界資產與股票的基礎設施。Korbit 於 2013 年成立，儘管交易量方面遠遠落後於市場領導者 Upbit 與 Bithumb；同時，未來資產金融集團（Mirae Asset Financial Group）截至 2026 年 5 月，報告其客戶資產管理規模約達 1 兆美元。 未來資產將 Korbit 持股提高至 97.15%，以 1.02 億美元交易 未來資產顧問最初取得約 92% 的 Korbit 股權，隨後又

美國總統唐納·川普（Donald Trump）命令軍方在 24 日（當地時間）不要再對伊朗進行額外打擊，據線上媒體《Axios》於 25 日援引兩名消息人士報導。該指令是在美國與伊朗之間連續 13 天的軍事衝突於 23 日結束後發出；中央司令部與伊朗衛生部發言人侯賽因·克爾曼普爾（Hossein Kermanpour）表示，24 日沒有記錄到交火。川普的決定反映其轉向以外交為主的接觸；他當天也告訴記者，所謂「更聰明的策略」將是與伊朗達成協議。 川普在 13 天行動後叫停打擊授權 《Axios》報導，川普在 24 日收到了類似先前行動的打擊計畫，但並未核准；他改指示軍方不要進行空襲。美國與伊朗在截至 23 日的 13 天期間持續發生軍事衝突。24 日，中央司令部沒有就打擊開始或結束發布任何公告，而克爾曼普爾表示「未記錄到任何攻擊」。 《Axios》指出，該指令是在川普先前已核准前 13 天、每日空襲之後才出現。該媒體表示，目前仍不清楚週五的指令是一次性的決定，還是意味著作戰行動將持續暫停。 川普在白宮談話中釋出外交優先訊號 川普在 24 日於白宮對記者表示：「更聰明的策略」是「與伊朗達成

韓國股市在第 10 日至第 24 日期間出現 10 個連續交易日的熔斷機制觸發；其中 KOSPI 在第 24 日下跌 5.72%，KOSDAQ 也下滑 5.32%。押注三星電子與 SK Hynix 的單一股票槓桿型 ETF 推動了極端波動。李在明總統於 21 日在內閣會議上指示採取迅速的反制措施，促使金融服務委員會將「基本存款」的提高從下個月第 5 日提前至第 31 日，金額為 3000 萬韓元。Bloomberg 指出，今年 KOSPI 波動性高於加密貨幣市場的波動性。 金融服務委員會提前推進基本存款要求落地 金融服務委員會將「基本存款」的提高實施時間提前：由原定下個月第 5 日改為第 31 日，金額為 3000 萬韓元。李在明總統在 21 日的內閣會議上指示當局採取「迅速且果斷的反制措施」。監管回應發生在連續 10 個交易日交替出現賣方與買方的側車機制觸發之後——每種各 5 次——股價在極端之間每日搖擺。 股市存款較創紀錄高點少 35 兆韓元 依據韓國金融投資協會與韓國證券存管機構的數據，截至 23 日，股票存款為 104.2975 兆韓元。這意味著較上個月第 4 日創下的 139

以太坊基金會研究員 Toni Wahrstätter 發布了一項提案，提出引入原生 UTXOs，聲稱可在支付工作負載中使永久狀態使用量降低 99.8%。卡爾達諾（Cardano）聯合創辦人 Charles Hoskinson 指控以太坊在未對應地致謝信用的情況下抄襲卡爾達諾的 EUTXO 模型，並表示該概念與卡爾達諾長達十年的工作相互對照。該提案仍處於研究階段，尚未提出正式的 EIP。Hoskinson 指出本月稍早，以太坊的內部圈層拒絕提及卡爾達諾，儘管他們試圖複製 EUTXO，他稱其為智慧合約領域最大的創新。 Wahrstätter 提出原生 UTXOs 以降低以太坊狀態 Wahrstätter 發布了一項提案，主張在以太坊上引入原生未花費交易輸出（UTXOs）作為一次性支付物件，意即這些物件只會暫時存在，而不會建立永久的帳戶記錄。Wahrstätter 表示，對於不需要持久狀態的支付工作負載，該模型可使永久狀態使用量大幅降低，約 99.8%。 該提案建立在以太坊即將推出的 Frame Transactions 標準 EIP-8141 之上，並與聯合創辦人 Vitalik Bute