Gate 深度報導與加密市場分析

Zcash 開發者正在探索部署一個新的隱私池（shielded pool），以回應一項緊急升級，該升級已修補 Orchard（該網路最新的隱私交易系統）中的一項弱點。瑞士的 Zcash 支援組織 Shielded Labs 在週五的安全更新中表示，該弱點可能允許在 Orchard 池中創造無上限的偽造 ZEC，進而引發對網路升級的討論，並採用類「旋轉閘門」的（turnstile）帳務機制來計算從 Orchard 脫離的幣。這項提議升級旨在修復漏洞之後對供應驗證的信心；該漏洞在被修補前是否遭到利用，沒有加密層面的證據。不過，Shielded Labs 表示，先前遭受利用的可能性不高。 ZEC 因弱點披露下跌 50% 根據 CoinGecko 資料，週五在該弱點被公開披露後，ZEC 下跌約 50%，由日內高點 550.30 美元下探至低至 264.80 美元。之後該代幣反彈至 308.07 美元，但仍遠低於週五的高點。 CyberCapital 創辦人兼首席投資官 Justin Bons 表示，市場反應過度，因為「好人（good guys）最先察覺了」。Gemini 聯合創辦人 Camer

眾議院籌款委員會在原定於 6 月 9 日舉行的聽證會之前，已散發了七項加密貨幣稅法提案。這些法案涵蓋穩定幣的課稅、質押、挖礦，以及交易稅門檻的相關問題，旨在在華盛頓加密貨幣監管成為焦點之際，提供更清楚的規範。此次立法推動是在國會去年通過穩定幣監管框架之後，並延續透過《數位資產市場明確法案》（Digital Asset Market Clarity Act）建立對加密產業的完整聯邦監理架構的持續努力之下展開。 眾議院籌款委員會散發七項加密貨幣稅法案 來自眾議院籌款委員會的七項法案提案正於 6 月 9 日聽證會之前流通。這些提案處理的議題包括如何對穩定幣、質押和挖礦進行課稅，並將降低特定交易的稅務要求。委員會發言人未回應就後續步驟，或是否會將加密貨幣稅法案納入今年必須通過的立法中提出的置評請求。 Digital Chamber 執行長支持立法行動 Digital Chamber 執行長 Cody Carbone 表示，該加密倡議團體期待與立法者合作，以「強化草案，並交付數位資產應得的稅務明確性與公平性」。Carbone 表示：「我們很鼓舞地看到眾議院籌款委員會發布了一系列討論草案。下週二的

美國企業正在採用模型路由來控管人工智慧（AI）的支出，因首席財務官（CFO）與董事會加緊要求，以遏止低效率的 AI 成本。這項轉變係因兩年來的預設做法是，不論查詢複雜度一律改用最強大的 AI 模型，所導致的一個問題。如今的 AI 帳單已大幅超前於預算，令企業開始質疑是否每一項任務都需要使用前沿模型。模型路由會將工作分派給合適的模型：把複雜問題導向昂貴的前沿系統，而把例行任務交給更便宜的替代方案。這項變化有潛力改寫 AI 產業的定價動態。 模型路由：讓任務對應到成本適當的 AI 系統 模型路由是一種工具，會把難題導向昂貴的前沿模型，並將簡單任務交給更便宜、速度更快的替代方案。生產程式碼代理 Devin 的 Cognition 執行長 Scott Wu 表示，企業可在例行工作上，使用仍能滿足需求的模型，達到比現行成本效率高 5 到 10 倍。Wu 以要求模型命名美國第三任總統為例——不論模型成本高低，答案都會是 Thomas Jefferson。 Glean 執行長 Arvind Jain 估計，目前約 95% 的企業端 AI 使用仍運行在最昂貴的前沿模型上，即使有些任務其實更便宜的替代方

Apple 將在下週的 Apple 全球開發者大會（WWDC）上亮相，由執行長 Tim Cook 親自主持，這也是他以 CEO 身分主辦的最後一次開發者活動；同時，隨著公司準備揭開 Siri 的重大改版。分析師預期，重點將是更強大的 Siri 版本：包含一個獨立的聊天機器人風格應用程式、個人化情境、螢幕上的察覺能力、多步驟指令處理，並對外部模型進行更深入的路由（可能包含 Google 的 Gemini）。隨著 Apple 股價在約 36 倍的過去盈餘本益比附近接近歷史高點，會議召開之際，投資人也在追問：兩年前承諾的 AI 策略，是否終於能支撐估值。John Ternus 正準備在會後接任執行長。分析師表示，這場活動將測試 Apple Intelligence 是否能推動 iPhone 升級，以及 Siri 能否在代理（agentic）時代成為對開發者具可行性的平台。 分析師預期 Siri 聊天機器人應用程式與多步驟指令 分析師預期，Apple 將展示更強大的 Siri 版本，包含一個獨立的聊天機器人風格應用程式、個人化情境、螢幕上的察覺能力、處理多步驟指令的能力，以及對外部模型進行更深

Revolut 共同創辦人 Vlad Yatsenko 將於 7 月 1 日卸任首席技術官（CTO），並轉任董事會非執行董事職位，該金融科技公司已確認。現任 Revolut 技術主管 Donato Lucia 將以「技術副總裁」的新職稱取代 Yatsenko。這項人事變動源於 Revolut 近期在英國（UK）朝全面銀行牌照所取得的監管進展；同時，公司也公布 2025 年營收 45 億英鎊、稅前獲利 17 億英鎊，且全球用戶數超過 6800 萬。Yatsenko 在共同創辦人兼執行長 Nik Storonsky 於 2014 年創立公司後，成為 Revolut 的第一位員工，之後才再承擔共同創辦人頭銜。此舉反映 Revolut 從新創公司轉向受監管的金融機構，隨其擴展至借貸、美國（United States）的銀行服務與數位資產，將更強調治理、合規系統以及機構化的就緒程度。 Donato Lucia 獲任命技術副總裁 Donato Lucia 於 2018 年加入 Revolut，擔任資深軟體工程師，並自那時起參與核心基礎建設。他被提升為技術副總裁，屬於內部任命；Lucia 對公司的架

Securitize 週五宣布，美國證券交易委員會（SEC）已宣告其 S-4 登記聲明生效，推進該公司擬議與 Cantor Equity Partners II（Nasdaq: CEPT）的合併，朝向 6 月 29 日的股東投票前進。登記核准使 SPAC 合併得以進入投票階段；若獲得批准且其他慣常條件均已符合，交易預期將在特別 CEPT 股東會議後不久完成。此一里程碑使 Securitize 有望成為一間上市公司（在 NYSE 以 SECZ 作為股票代號）。Securitize 是代幣化領域的主要參與者，旗下已擁有超過 $4 billion 的代幣化資產，隨著代幣化在主流金融市場的機構採用不斷擴大。 SEC 宣告登記聲明生效 根據該公司公告，美國證券交易委員會已於週五宣告 Securitize 的 S-4 登記聲明生效。該登記聲明涵蓋 Securitize 與 Cantor Equity Partners II 之間的擬議合併；Cantor Equity Partners II 是一家由 Cantor Fitzgerald 之關聯機構所贊助、已上市的特殊目的收購公司（SPAC）。Can

香港金融管理局成立專家小組，以支持代幣化債券的發展，包括 JPMorgan Securities、HSBC、Standard Chartered Bank、UBS、Ant Digital 與 HashKey Group。該小組於 5 月舉行首次討論，聚焦於代幣化債券發行與交易的法律及監管框架。此舉建立在香港先前代幣化債券計畫之上，包括 2023 年 2 月價值 8 億港元的綠色債券發行，以及 2024 年價值 60 億港元的多幣別數位綠色債券發行；該發行在當時是規模最大的數位債券發行，且首度整合 e-CNY 與 e-HKD。 HKMA 測試 2021 年至 2024 年的代幣化債券 香港已多年致力於債券代幣化。2021 年，HKMA 與國際清算銀行合作，研究債券的代幣化。2023 年 2 月，香港政府發行了 8 億港元、約 1.02 億美元的代幣化綠色債券。其後在 2024 年，推出 60 億港元、約 7.66 億美元的多幣別數位綠色債券發行，以港元、人民幣、美元與歐元計價。2024 年這筆交易被描述為當時規模最大的數位債券發行，並且也是首度整合 e-CNY 與 e-HKD 的發行。

比特幣在 6 月 5 日短暫跌破 60,000 美元，這也是該加密貨幣自 2024 年 10 月 10 日以來首次跌至該水準之下。此次下跌發生在整體金融市場風險趨避拋售的背景下，投資者因應強勁的美國就業數據以及持續的資金外流做出反應。比特幣在交易時段於 Coinbase 對美元最低觸及 59,750 美元、於 Binance 對美元最低觸及 59,799 美元。此舉打破了一個自 2026 年大多時期皆維持的心理支撐水準；根據 CoinShares 的說法，過去四週數位資產投資產品約出現 58 億美元（5.8 billion 美元）的外流。 比特幣在 Coinbase 跌至 59,750 美元，支撐水準崩塌 比特幣在週五交易期間跌至 60,000 美元以下，打破一個自 2026 年大多時期皆維持的心理支撐水準。該加密貨幣在 Coinbase 對美元最低觸及 59,750 美元、在 Binance 對美元最低觸及 59,799 美元。以 USDT 計價，比特幣在交易時段於 Binance 最低觸及 59,786 美元。 此次下跌代表自 2024 年 10 月 10 日以來首次確認跌破 60

創新加密貨幣委員會（Crypto Council for Innovation,）於週五推出「Vault Coalition」，由 Galaxy 與 Morpho 領導背書，並有 BitGo、a16z、Avalanche Policy Coalition 與 Sharplink 共同加入。該聯盟旨在推動就加密貨幣保管庫（crypto vaults）的監管清晰度進行倡議，儘管採用持續成長，但這些保管庫仍面臨監管定義不明的情況。美國監管機構近期在更友善的政府施政下，為數位資產打開了大門，證券交易委員會（Securities and Exchange Commission, SEC）推出代幣分類（token taxonomy），且 SEC 主席 Paul Atkins 在上個月的一場演說中呼籲就加密貨幣保管庫的監管清晰度作出釐清。 CCI 以 Galaxy 與 Morpho 背書成立 Vault Coalition Vault Coalition 於週五由創新加密貨幣委員會推出。Galaxy 與 Morpho 牽頭背書，BitGo、a16z、Avalanche Policy Coalitio

眾議員 Brad Sherman（D-CA-32）在週四眾議院（House）金融服務委員會聽證會上反對政府以穩定幣進行支付，並表示這將「使以美元（U.S. dollar）替代方案神聖化」，其目的是「促成一個逃稅經濟」。他的回應是在美國國家信用合作社管理局（NCUA）主席 Kyle Hauptman 提出穩定幣可在週日或假日提供退稅、並以「更即時且更安全的方式」透過 24 小時結算提供緊急振興款之後。該聽證會檢視銀行監管機構在去年夏天通過的 GENIUS 法案穩定幣監理架構方面的進展。 Sherman 反對政府以穩定幣支付 Sherman 表示，在「審慎監理者（Prudential Regulators）」聽證會中，他「想不到比用穩定幣支付政府款項更糟的主意」。他主張此類支付將使一個「旨在促成逃稅經濟」的替代方案變得合理化。 這位國會議員警告說，「這個國家『最聰明的，或至少是最會拿高薪的』律師」已經在尋找規避穩定幣利息支付的漏洞。他敦促監督者「制定能夠抵禦這些情況的規範」。 Hauptman 為以美元主導地位辯護的穩定幣 Hauptman 將與美元掛鉤的代幣定位為在北京、德黑蘭與莫斯科的

Reid Hoffman，LinkedIn 共同創辦人，週二告知微軟董事會他決定不再競選連任為董事，終結了近十年的任期。Hoffman 將持續留在董事會，直到今年年底微軟的年度股東大會。此一離開讓 Hoffman 得以將重心放在他新創的 AI 原生生物製藥公司 Manas；Hoffman 告訴微軟執行長 Satya Nadella，他應該轉向「創辦人模式」。Hoffman 於 2017 年初加入微軟董事會，時間點在 2016 年他以 270 億美元將 LinkedIn 出售給這家軟體巨頭之後不久。 微軟於 2016 年以 270 億美元收購 LinkedIn Hoffman 於 2002 年創辦 LinkedIn，並將其打造為領先網站，讓專業人士得以彼此連結，也讓獵才人員能找到人才。微軟在 2016 年以 270 億美元收購該公司。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，Hoffman（58 歲）於隔年初加入微軟董事會。 Hoffman 於 2023 年退出 OpenAI 董事會 Hoffman 是 OpenAI 在 2015 年以非營利組織啟動時的捐助者之一。隨著微軟透過投資與

Cypherpunk Technologies 週五股價暴跌 37%，因人們對 Zcash 隱私漏洞的疑慮衝擊了這家獲 Winklevoss 支持的公司。該公司持有價值 1.02 億美元的 Zcash，股價在更大規模的拋售中下滑至 59 美分；此次拋售由披露一項存在 4 年的弱點引發，該弱點與這種主打隱私的加密貨幣相關。該漏洞透過由 AI 輔助的稽核被發現，並由 Shielded Labs 公布，本週也促使緊急修復；但該組織表示無法保證該漏洞未被利用。 Cypherpunk Technologies 週五股價下跌 37% Cypherpunk Technologies 的股價週五下探至 3 月初以來的最低水準。根據 Yahoo Finance，該公司股價（CYPH）下跌 37% 至 59 美分，從盤中低點 53 美分反彈。此跌幅對 Winklevoss 兄弟的加密資產造成了突然打擊，這些資產主要圍繞加密貨幣交易所 Gemini。GEMI 股價在美國股市面臨更大壓力的跡象下下跌 4.4% 至 4.41 美元，納斯達克也預計將下滑超過 2%。 Cypherpunk Technologies

原油價格在週五企穩：此前一週內日跌幅最大，布蘭特原油期貨維持在每桶約 $93，原因是上一交易日下跌 2.8%；而美國 WTI 原油期貨則在下跌 3.1% 後於每桶約 $91 附近交易。此次企穩反映投資人正在調和對華府與德黑蘭之間外交進展的期待，與仍在持續的軍事緊張情勢，以及對黎巴嫩停火努力的相關不確定性。儘管近期出現回檔，布蘭特仍比本週高出超過 4%，顯示地緣政治因素持續影響能源市場。 川普稱伊朗談判進展良好 美國總統唐納·川普表示，與伊朗的談判進展順利，並暗示協議可能帶來相對快速重新開放霍爾木茲海峽。川普說，進展取決於德黑蘭是否接受一份旨在停止敵對行動的諒解備忘錄。 霍爾木茲海峽承擔了全球石油出口量的大約五分之一。任何顯示航運路線可能恢復正常的跡象，都傾向於降低反映在原油價格中的風險溢價，儘管目前尚未出現具體進展。 黎巴嫩總統 Aoun 就延長停火期間批評伊朗 黎巴嫩總統約瑟夫·Aoun 在公開場合批評伊朗，指控德黑蘭正把黎巴嫩當作其與美國及以色列更大規模對抗中的籌碼。據報導，以色列針對官員所描述的真主黨據點所進行的空襲，儘管延長了由美國斡旋的停火協議努力，仍造成數人死亡。 真主黨拒

美國股市在週五下跌，此前美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）發布了 5 月就業報告，顯示就業成長優於預期。標普 500 指數（S&P 500）下跌約 1%，那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）下滑約 1.6%，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）則下跌約 150 點。市場反應反映投資人擔憂，若勞動市場依然強勁，可能降低美聯儲（Federal Reserve）放鬆貨幣政策的壓力，並可能重啟對於追加升息的討論。就業數據公布之際，投資人仍對會影響美聯儲政策決策的經濟指標高度敏感。 美國勞工統計局報告 172,000 人的 5 月非農就業增幅 美國勞工統計局表示，5 月非農就業（nonfarm payrolls）增加 172,000 個職缺，超過經濟學家對新增 80,000 個職缺的預期兩倍以上。失業率維持在 4.3%，符合預測。該數據優於預期，強化了「儘管借貸成本居高不下，美國經濟仍具韌性」的看法。投資人聚焦於更強勁的勞動市場可能減輕美聯儲放鬆貨幣政策壓力的含意。 就業數據出爐後，公債殖利率站上關鍵門檻