被美國財政部制裁的俄國盧布穩定幣發行商 A7A5，去年新增流通供應量高達 900 億美元，超越 Tether（490 億）和 Circle（310 億），累計交易額更突破千億美元大關。其高管在香港 Consensus 大會上堅稱「完全合規」，但西方國家對其制裁規避的疑慮持續升溫。
（前情提要：穩定幣的雙面刃：USDT 在委內瑞拉、伊朗成為救命關鍵，也成制裁規避工具）
（背景補充：美國穩定幣監管新規落地，裡面藏著哪些「致命細節」？）
本文目錄
- 900 億美元增長，超車 USDT 和 USDC
- 制裁陰影下的灰色地帶
- 擴張野心與監管困境
- 穩定幣「雙面刃」
一款由被美國制裁實體發行的盧布掛鉤穩定幣，正以驚人速度重塑全球穩定幣市場版圖。A7A5 的監管與海外事務總監 Oleg Ogienko 在香港舉行的 Consensus 大會上接受 CoinDesk 採訪時強調：「我們完全遵守吉爾吉斯的法規，我們不做違法的事。」
900 億美元增長，超車 USDT 和 USDC
A7A5 去年新增約 900 億美元的流通供應量，這個數字超越了穩定幣龍頭 Tether 的 USDT（490 億美元）以及 Circle 的 USDC（310 億美元）。據區塊鏈分析公司 Elliptic 的報告指出，A7A5 的累計交易額已突破 1,000 億美元大關——而這距離其 2025 年 1 月推出還不到一年。
Ogienko 表示，A7A5 已實施 KYC（認識你的客戶）程序與 AML（反洗錢）機制，並遵循金融行動特別工作組（FATF）的原則。該公司目前的目標是處理俄羅斯超過 20% 的貿易結算。
制裁陰影下的灰色地帶
然而，A7A5 的發行實體 Old Vector LLC 和 A7 LLC，以及其儲備銀行 Promsvyazbank（PSB）均遭到美國財政部制裁。這些限制使其無法與以美元為基礎的全球金融體系互動。
這正是 A7A5 崛起的背景——自 2022 年俄烏戰爭爆發以來，西方國家將俄羅斯從 SWIFT 系統中移除，嚴重限制了傳統跨境支付管道，迫使莫斯科尋找替代方案。穩定幣便成為繞過制裁進行國際貿易的關鍵工具。
目前，A7A5 主要服務於亞洲、非洲和南美洲與俄羅斯夥伴進行貿易的企業。儘管其 DeFi 流動性池中僅有約 5 萬美元的 USDT 可用性，但其場外和機構管道的交易量顯然遠超鏈上數據所呈現的規模。
擴張野心與監管困境
Ogienko 透露，A7A5 正積極與區塊鏈平台和交易所洽談合作，目前已部署在 Tron 和 Ethereum 上，並正在探索更多區塊鏈網路。
諷刺的是，A7A5 目前反而無法在俄羅斯境內營運，因為俄羅斯國內的穩定幣監管法規尚未出台。這意味著這款專為俄羅斯貿易服務的穩定幣，暫時只能在海外市場活動。
據 DL News 報導，A7A5 的快速成長推動了與制裁規避相關的加密活動飆升約 400%，引發國際社會的高度關注。
穩定幣「雙面刃」
A7A5 崛起凸顯了穩定幣作為金融工具的雙面性。一方面，它為受制裁國家的企業提供了進行國際貿易的途徑；另一方面，它也可能被用來規避國際制裁，削弱西方國家的經濟施壓手段。
隨著美國穩定幣監管新法案（GENIUS Act）的推進，以及全球各地對穩定幣監管的收緊，A7A5 這類在制裁體系夾縫中成長的穩定幣，未來將面臨更大的合規壓力。對投資者和市場參與者而言，這場穩定幣領域的地緣博弈，值得密切關注。
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