Gateインサイトと暗号資産市場分析

ハンミ半導体は、マイクロン主導の受注残高とSKハイニックスからの需要再開によって、第1四半期の業績が市場予想を上回った。CLSAアナリストのハリー・キム氏は、同社の売上高と営業利益がそれぞれ市場コンセンサスを8%、13%上回り、2四半期連続の業績未達からの力強い反発を示したと指摘した。アナリストは、その結果は同社のTCボンダー装置の競争力とMSVP事業の拡大によるもので、両者が構造的な成長の土台を築いたと説明した。マイクロンは堅調な受注残高を背景に総売上高の46%を占め、SKハイニックスはHBM4生産に関連するTCボンダーの受注を再開した。 ハンミ半導体、Q1の売上高と営業利益がコンセンサスを上回ると報告 ハンミ半導体は、第1四半期の粗利率62%と営業利益率52%を記録した。ハリー・キム氏は、力強い売上成長と高マージン製品の構成比の上昇が、堅調な収益性を支えたと述べた。マイクロンはDRAM技術でのリーダーシップを背景に、攻めの設備投資を通じて需要を牽引し、総売上高の46%に貢献した。SKハイニックスは当四半期にHBM4生産に関連するTCボンダーの受注を再開した。 CLSA、TCボンダー

15日にLB Investmentは、カリフォルニア州サンノゼに拠点を置く、韓国系アメリカ人のAIデータセンターケーブル・スタートアップPoint2 Technologyに対し、1,000万ドルを投資すると発表した。投資は、AI業界への過剰投資への懸念があるにもかかわらず行われており、AI革命の進路が大きく変わらないという確信を反映している。Point2 Technologyは2016年に、元MarvellのエグゼクティブSean ParkとKAISTの教授Bae Hyun-minによって設立され、データセンターにおけるGPU間通信のGPU-to-GPUデータ伝送向けに、e-tube相互接続技術を開発している。NVIDIAのベンチャー部門NVenturesは4月に同社のシリーズBラウンドで7,600万ドルを投資しており、NVIDIAが韓国発の半導体スタートアップに投資したのは今回が初めてとなる。 Point2 TechnologyがGPU通信向けのE-tube相互接続を開発 Point2 Technologyは、Marvellの元Chief Product Development Of

韓美薬品は、エリ・リリーからの技術移管案件のために先月完了した技術移管契約による7,500万ドルの前払金により、2026年第2四半期（2026年）の営業利益は1,241億ウォンに達すると予想されている。これは前年から2倍以上となる。短腸症候群治療候補のソネペグルチタイドに関するライセンス契約の一時金は、第2四半期の決算に計上される見通しだ。もっとも、アナリストは、この前払金を除くと、同社の営業利益は約425億ウォンで市場コンセンサスを下回ると指摘する。同社の北京市子会社が、中国の集中医薬品調達政策による逆風を受けているほか、国内製品ポートフォリオの成長が依然として小さいためだ。 韓美薬品の2026年第2四半期予想：営業利益の105%成長を示す 15日にYonhap Infomaxがまとめたコンセンサスデータによると、直近1か月以内にレポートを発行した国内主要8証券は、韓美薬品が2026年の第2四半期に連結売上高461.2億ウォン、営業利益124.1億ウォンを計上すると予想している。これは、前年同期間比で売上高が27.66%増、営業利益が105.46%増となる。 例外的な利益は、エリ・リ

ハンジン・グループ傘下のBBB+格付けの物流会社ハンジンは、前日に実施された需要予測に基づく社債（企業向け債券）の募集について、発行額4000億ウォンのうち需要を満たしきれず、完全に売り切れなかった。1年物トランシェは、目標2000億ウォンに対して注文1900億ウォンを受け付け、未消化が100億ウォン残った。市場アナリストは、ハンジンの信用力に対する懸念ではなく、中央グループの破産後に個人投資家が消え、ハイイールド・ファンドの需要が十分に高まらなかったことが不足の理由だとしている。同社はプラス見通し付きのBBB+格付けであり、見通しは良好だ。 ハンジン、発行額4000億ウォンの社債に対して注文4400億ウォンを獲得 投資銀行業界によると、ハンジンは発行額4000億ウォンの社債に対する注文総額として4400億ウォンを集めた。募集額2000億ウォンの1.5年物トランシェ募集では2500億ウォンの注文を受け付け、募集額2000億ウォンの1年物トランシェ募集では1900億ウォンだったため、未消化が100億ウォンとなった。 1年物トランシェは、希望スプレッドの上限（+50bp）においても募集量を

新韓投資証券のリサーチャーであるキム・ヒョジン氏は7月14日、最近のKOSPI下落と、市場反発局面における個別銘柄連動型レバレッジETF投資家からの潜在的なレジスタンスについて分析したレポートを発行した。キム氏は最近のKOSPIの単独急落は過度だったと述べたが、FRBの利上げ懸念や反発局面での売り圧力が生じるため、急騰ではなく緩やかな回復になる可能性が高いと警告した。KOSPIは6月上旬の史上最高値から6週間で約25%下落し、日中下落率は30%に迫った。キム氏は、このような修正の大きさは、グローバルな市場動向からのデカップリングを意味し、通貨危機やクレジットバブルの崩壊のような極端な国内のシステム危機でのみ歴史的に起きてきたが、現在の韓国の経済状況には当てはまらないと指摘した。 新韓投資証券、KOSPI 8,200-8,400でレバレッジETFの4.3兆ウォン規模のレジスタンスを特定 キム氏は、個別銘柄連動型レバレッジETF投資家による売却が、上向きの指数回復を抑制する主要因だとした。新韓投資証券の推計によると、KOSPI 8,200〜8,400の範囲には投資家の保有が最も集中しており

米ドルと韓国ウォン（USD-KRW）の為替レートは、7月15日に米国のインフレ指標が市場予想を大きく下回ったことを受けて、1,490ウォン台まで下落した。7月15日午前6時（ソウル時間）時点でUSD-KRWは1,490.50ウォンで、前回（ソウル時間）の取引終了値1,493.00ウォンから2.50ウォン安、さらに24時間前の1,497.50ウォンからは7.00ウォン安となった。下落は、6月の米国消費者物価指数（CPI）が前月比0.4%下落と示し、市場予想の-0.1%を大きく下回ったことによってもたらされた。予想を下回るインフレの結果を受け、ドル指数や米国債利回りが急落し、ドル指数は一時100.58まで急落し、2年債利回りは瞬間的に10ベーシスポイント超低下した。 USD-KRW、ソウルトレード中に日中安値1,486.30ウォンを記録 USD-KRWの為替レートは7月15日早朝のソルトレード中に日中安値1,486.30ウォンまで急落し、5月12日の日中安値1,474.80ウォン以来の低水準となった。急落の背景には、ドル指数の弱さに加え、韓国株の外国人買い、そして朝の取引開始以降にスポット

チェコ財務省は7月13日、Polymarketを「無許可のインターネットゲーム」のリストに追加した。これにより、インターネットサービスプロバイダーには同プラットフォームへのアクセスを15日以内に遮断するよう命じられた。同国のギャンブル規制機関（Institute for Gambling Regulation）によると、財務省はPolymarketを、適切な監督のないまま運営される無許可の賭博だと分類した。同機関は火曜日にこの掲載（リスト入り）を発表している。これは、予測市場を、各国のライセンスを必要とするギャンブル商品として扱うという欧州の規制動向をさらに押し進めるもので、数日後にはGibraltarが世界初の専用の予測市場規制フレームワークを立ち上げたばかりだ。 チェコの規制当局、監督の抜けと市場の健全性リスクを指摘 ギャンブル規制機関のディレクターであるJan Řeholaは、「財務省の分類は、根本的な監督の違いを反映している」と述べた。「合法的なギャンブルでは、国家は誰がゲームを運営しているのか、誰が参加しているのか、どの賭けが不審なのか、そしてプレイヤーと市場の健全性を守るた

NH Nonghyup損害保険は、15日付の保険業界関係者によると、21日に満期を迎える1000億ウォンの借換えを目的とした劣後債の発行を延期した。保険業界関係者によれば、同社の取締役会は5月に劣後債として最大1000億ウォンの発行を承認したが、保険会社は高止まりする金利が続いていることと、投資家の需要を確保するのが難しいとの見通しを踏まえ、発行スケジュールを遅らせた。この判断は、2026年に年率5%超の利率を提示しているにもかかわらず、韓国の保険セクター全体で資本の呼び込みが難航しているという、より広い課題を反映している。市場の不確実性が長期商品への食欲を鈍らせているためだ。 NH Nonghyupの取締役会が5月に1000億ウォンの債券発行を承認 NH Nonghyup損害保険は、15日付の保険業界関係者によると、21日に償還期限を迎えるコールオプション付きの劣後債を1000億ウォン保有している。同社は、満期を迎える債務の借換えのため、5月に最大1000億ウォンの劣後債発行を承認した。しかし、保険会社は、高止まりする金利が続いていることや、十分な投資家需要を確保できるかの課題が生じ

米国の株価指数は7月14日（現地時間）に上昇して引けた。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.02%上がって52,508.27、S&P 500は0.38%高の7,543.59、ナスダックは0.90%高の26,107.01となった。上昇は、6月の消費者物価指数（CPI）データの公表後に広がり、インフレ率は前年比で3.5%上昇と、市場予想の3.8%を下回り、5月の4.2%の上昇からも低下した。インフレ懸念の後退により、追加の連邦準備制度（FRB）による利上げへの期待が抑制された一方、AI関連の半導体株がテクノロジーセクターの上昇をけん引した。 米6月CPIは前年比3.5%上昇 米労働省の労働統計局（Bureau of Labor Statistics）は、6月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比で3.5%上昇したと報告した。これは5月の4.2%上昇から大きく減速しており、ダウ・ジョーンズのコンセンサス予想である3.8%も下回った。アナリストは、インフレの伸びが鈍化した要因の一つとして、先月署名された米国・イランの停戦に関する覚書（MOU）以降、国際原油価格が急落したことを挙げた。市場予想を下回

CNBCのジム・クレイマーは現地時間14日に、現在の米国株式市場は、ドットコム・クラッシュ前に見られたバブル状態とはほど遠いと述べ、人工知能（AI）ラリーが過熱しているのではないかという懸念を退けた。クレイマーは、一部の銘柄で投機的な値動きが見られるとしても、それは市場全体を表すものではないと説明し、比較的低い金利、堅調な企業業績、そしてドットコム・バブル時よりもはるかに妥当なバリュエーションを挙げた。この評価は、米国の消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回って出たことにより、新たなFRB議長ケビン・ワルシュのもとで追加の金融引き締めが行われるとの懸念が和らいだタイミングで発表された。 過去1年で、AI投資への熱が半導体やAI関連株を大きく押し上げ、米国株は史上最高値を更新した。メモリーチップ企業のMicronとSanDiskは、それぞれ今年243%と644%急騰した。一部の市場観測者は、今回のラリーを1990年代後半のドットコム・バブルになぞらえ、過熱への懸念を持ち上げている。 S&P 500のバリュエーションはドットコム・ピークから20%の開き クレイマーは、現在の市場状況がドッ

Business Insiderによると、映画『The Big Short』の実在モデルとして知られる投資家マイケル・バーリーは、Substackの14日（現地時間）投稿で、住宅の不動産は長期の投資リターンが低いと述べた。維持費を含めると、税引き後の利得は50年間で平均約4.5%/年だという。バーリーは、住宅購入の主な価値は投資成績ではなく、生活の質の向上にあると主張した。バーリーは、2000年代半ばの米国住宅市場バブル崩壊を予測し、それが大きな利益を生み、書籍および映画『The Big Short』の土台になったことで注目を集めた。 バーリーは住宅の不動産で50年間にわたり年4.5%のリターン見積もり バーリーはSubstackを通じて、住宅の不動産における50年の長期・税引き後リターンは、維持・修繕費を含めると年約4.5%程度だと述べた。彼は、このリターン水準は投資適格債券と同等だと指摘した。さらにバーリーは、過去25年で住宅価格が大きく上昇したにもかかわらず、不動産のリターンはS&P 500指数のパフォーマンスに比べて大幅に見劣りしていると付け加えた。 米国の住宅価格は2001年

7月13日（月）に、証券取引委員会（SEC）委員長フランシス・リムは、複数の上場企業（ABS-CBNやFirst Genを含む）に影響するロペス一家の企業紛争を解決するための調停フレームワークを提案した。同委員長は、対立が公的な企業紛争として長引かないようにするため、構造化された「調停—和解」および仲裁のロードマップを自ら起草したと述べた。家族間の確執は、訴訟、取締役会での対立、フェデリコ「ピキ」・ロペスのロペス・インコーポレイテッドでの最高職からの解任をめぐる報道、ならびにABS-CBNでの詐欺疑惑を中心とした相反する発表を生み出している。 SEC委員長リム、ロペス紛争のための調停フレームワークを提案 リムは月曜のサークル・フォーラムで、「ここに公の利益が関わっている以上、汚れた下着を公の場で洗うようなことはしてほしくない」と述べた。さらに「私は可能な和解のための枠組みを自ら作成しました。あなた方の二者間での和解がうまくいかない場合、これが私の提案です。構造化された調停—和解を行い、それでもだめなら仲裁に進んでください」と語った。リムは、当事者がこの事件を非公開で解決できるよう、家族

バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、個別株のボラティリティと市場全体のボラティリティの格差がドットコム・バブル期に近い水準まで拡大しているとして、米国株式市場がより大きなショック（急変）リスクに直面していると警告した。現地時間の14日付でBusiness Insiderが伝えたところによると、BofAは最近のリポートで「個別株と指数のボラティリティの乖離が、ドットコム・バブル期に見られた極端な水準に近づいている」と述べた。シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）が6月に公表したデータでは、S&P 500の構成銘柄のボラティリティ指数（VIXEQ）とボラティリティ指数（VIX）のスプレッドが過去最高を更新した。このような乖離のパターンは、歴史的にドットコム・バブル崩壊を含む大きな市場の調整の前触れとなってきた。 CBOEデータはVIXEQ−VIXのスプレッドが過去最高を示す VIXEQは、S&P 500指数を構成する個別株の平均ボラティリティを示す。一方でVIXは、S&P 500のオプション価格に基づいて算出され、一般に「恐怖指数」と呼ばれ、市場全体のボラティリティを表す。記事掲載

韓国の年金公社（NPS）は、先月、国内株式および債券に対して同様のインセンティブを導入したことに続き、全州（Jeonju）を拠点とするインフラ投資の資産運用会社（アセットマネジャー）選定においても拡大した。基金運用者は、NPS本部が移転した全州にオフィスを持つ企業に対し、1点の加点を追加した。この政策は、年金基金の配分において地域の資産運用会社にインセンティブを付与するよう、李在明大統領が昨年末に出した指示に由来する。今回の拡大は、ソウルから金融業務の運営を分散化させる韓国のより広範な取り組みを反映している。 NPS、全州拠点のインフラ投資マネジャーに1点の加点を追加 年金公社基金管理本部は、国内インフラ投資の選定におけるバッチ審査および案件別審査のいずれの方法でも、全州にオフィスを持つアセットマネジャーに対して1点のインセンティブを導入した。バッチ審査では、提案の評価と口頭試問の結果を50対50の加重和で合算し、上位マネジャーを順位づけるが、そこに全州オフィスの1点優遇を両方の評価構成要素に加えた。個別の投資候補を、特定の取引（ディール）の特徴に基づいて評価するために用いられる案件別

Krakenは、米国のトレーダー向けにCFTC規制を受ける無期限先物を準備しています。同取引所は、国外型のデリバティブ構造を規制された米国の環境に持ち込むことを目指しています。この開発は、米商品先物取引委員会（CFTC）の監督下で、無期限先物商品の利用を米国拠点のトレーダーに提供しようとする取り組みを示しています。 Kraken、CFTC規制の無期限先物商品を準備 Krakenは、CFTC規制の下で運用される無期限先物商品を開発しています。商品の構造は、規制された枠組みの中で、米国のトレーダーにデリバティブ取引の機能を提供することを目的としています。同取引所は、公式ブログblog.kraken.comでこれらの商品準備を告知しました。 無期限先物の提供は、国外のデリバティブ・プラットフォームに代わる、CFTC規制下の選択肢として位置づけられています。この商品は、暗号資産のデリバティブ市場への規制されたアクセスを求める米国拠点のトレーダーを対象にしています。 米国市場向けの規制されたデリバティブ構造 CFTC規制の枠組みによって、Krakenの提供は未規制の国外デリバティブ・プラットフォ

バークレイズは14日（現地時間）にSK HynixのAmerican Depositary Receipts（ADR）についてカバレッジを開始し、目標株価を$330に設定した。これは前日の寄り付き価格$165.50の約2倍に相当する。バークレイズのアナリスト、サイモン・コールズは、強気な見通しの理由を、より広いテクノロジー分野において継続しているメモリ不足だとした。これにより株価上昇が進み、売上高が押し上げられると見込んでいる。メモリ半導体セクターの強い価格決定力は、ここ数か月で利益率を大きく押し広げており、短い調整局面にもかかわらず直近の半導体ラリーの主要な触媒となっている。 バークレイズ、メモリ不足を主要な成長ドライバーとして指摘 14日（現地時間）のCNBC報道によると、バークレイズはSK HynixのAmerican Depositary Receipts（ADR）について、目標株価$330でカバレッジを開始した。バークレイズのアナリスト、サイモン・コールズは「より広いテクノロジー分野に直面する継続的なメモリ不足が、株価の上昇を促すドライバーとなる」と述べ、「その結果生じる価格

KB証券は、直近のピークから30%下落したSamsung Electronics株について、買いの好機だと述べた。アナリストのキム・ドンウォンは15日にレポートを出し、AIインフラ投資の成長が引き続き有効だとの同社の見解を維持した。下落は、アナリストによれば、メモリー半導体業界の構造が悪化したことではなく、AI投資の減速に対する投資家のセンチメント懸念を反映したものだという。キム氏は、長期のAIインフラ成長やメモリーの供給不足などのコアとなる業界ファンダメンタルズは、1か月前から変わっていないと指摘した。証券会社は13日に出した先行レポートで目標価格60万ウォンおよび「買い」評価を設定していたが、今回のレポートではこれらの数値を改めて示していない。 アナリスト、メモリー供給が70年の業界史で最も逼迫する時期として2027年を予想 キム・ドンウォン氏は、来年がメモリー半導体業界の70年の歴史の中で最も供給が逼迫する時期になると予測した。アナリストは、供給不足の状況は少なくとも2028年まで続く可能性が高いとし、汎用DRAMの生産能力は、高帯域メモリー（HBM）を中心としたアグレッシブな投

キウム証券は7月15日、Hanwha Ocean株の目標価格を144,000ウォンに引き下げた。同社がカナダの潜水艦プロジェクト（CPSP）を確保できなかったことを理由に、従来の179,000ウォンから下げた。証券会社は投資評価「BUY」を維持し、米国の海軍艦艇事業の拡大により中長期の成長見通しは引き続き妥当だとした。アナリストのイ・ハンギュル氏は、目標価格の株価収益率（PER）を25倍から23倍に修正した。過去の造船ブーム時のバリュエーション上限（20倍）に適用していたプレミアムの倍率を、25%から15%へ引き下げたことが要因だ。 キウム証券、Hanwha Oceanの目標価格を144,000ウォンに調整 イ・ハンギュル氏はレポートで、目標価格の見直しがカナダの潜水艦プロジェクトの結果に対する失望を反映している一方で、米国の軍事造船拡大による成長余地は継続すると認めたと述べた。アナリストは、過去の最高値となった造船セクターのバリュエーションに適用するプレミアムを引き下げたことで、PERの修正を「25倍→23倍」の水準にした。 Hanwha OceanのQ2予想、売上高は45.9%成長

IDCの調査会社IDCは8日に、「メモリー市場の見通し：供給不足はいつ終わるのか」と題したウェビナーを開催し、供給が逼迫していることで、メモリー市場の転換点が2028年下期以降に後ろ倒しになったと診断しました。IDCの予測では、DRAMの供給不足率は2027年Q4までに約13%へ拡大し、NANDの供給不足は2027年を通じて3〜4%が継続します。供給制約の背景には、構造的な生産変更があります。すなわち、DRAMの供給能力増加の30%以上が、HBMやSOCAMMといったAI製品に配分されており、大量の分はすでに複数年の長期供給契約によって確保されています。 IDC予測：2027年までメモリーの供給不足は深まる ウェビナーで示されたIDCの予測では、DRAMの供給と需要の充足率は、先月3月時点での同社予測と比べて実際には低下したことが示されました。DRAMの供給不足率は2027年Q4までに約13%へ拡大すると見込まれています。一方、NANDフラッシュの供給不足は3〜4%で、2027年を通じて継続すると予想されています。 DRAMの生産成長率は、今年も来年も需要の成長率を下回る見通しです。一

CNBCの司会者ジム・クレーマーは火曜日、IBMが主要な企業のIT（コーポレート・テクノロジー）支出のシフトの「不利な側」に転じたと述べた。これは、失望を招く第2四半期の結果により株価が25%下落したことを受けての発言だった。同社は、来週予定されている決算発表に先立ち、売上、利益、ソフトウェア収益の成長がウォール街の予想を下回ったことを事前に示していた。CEOのアルヴィンド・クリシュナは、いくつかの大口顧客案件が当四半期中に成立しなかったことでIBMが「失速した」と認めた。クレーマーは、この不足分の背景に、企業が他のテクノロジー案件を後回しにする一方で、サイバーセキュリティ、ハードウェア、そしてAIの利用コスト（消費コスト）をますます優先していることがあるとし、こうした流れは、IBMがAIの打ち出しをしているにもかかわらずIBMを不利な状況に置くと述べた。 IBM、第2四半期の決算見通し不足を事前公表 IBMの株価は、来週予定されている決算発表の前に、同社が第2四半期の結果が期待外れだったと事前公表したことを受けて、約25%急落した。売上、利益、そしてソフトウェア収益の成長はいずれもウ