比特幣（BTC）週四盤中跌破 64,000 美元，因聯準會（Fed）主席 Kevin Warsh 的鷹派亮相打擊風險資產，交易員也開始為年內加息的機率上升進行定價。根據 SoSoValue，當天現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）錄得 8,220 萬美元的淨流出；其中 Fidelity 的 FBTC 是唯一錄得顯著淨流入的基金，金額為 1,400 萬美元。加密資產承壓反映出市場對 Fed 政策走向的不確定性擴大；聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）的成員中，已有一半認為年內將加息。
比特幣 ETF 流量創下 8,220 萬美元淨流出紀錄
根據 SoSoValue，週四現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）錄得 8,220 萬美元的淨流出。Fidelity 的 FBTC 是唯一錄得顯著淨流入者，金額 1,400 萬美元。現貨以太幣（ETH）ETF 則錄得 2,940 萬美元的淨流出，主要由 Grayscale 的 Ethereum Mini Trust 退出 990 萬美元所帶動。
這波淨流出連續情況在週二出現短暫中斷：基金在經歷多週的贖回後，當天錄得 1,010 萬美元的狹幅淨流入。由於週三出現 8,220 萬美元的淨流出，這個逆轉很快就被打破。
比特幣相對「真實市場均值」下跌 15%，報 77,200 美元
根據 Glassnode 在週三的一份報告，比特幣目前交易價格比其鏈上「True Market Mean」（真實市場均值）77,200 美元低 15%，該折價使整體仍處於熊市區間；儘管比特幣已從本月低點反彈。
追蹤過去 155 天內移動代幣未實現損益的短期持有者 MVRV，已從 0.81 升至 0.90，但仍低於 1.0 的損益兩平線。該族群的隱含成本基礎約在 72,600 美元附近，使近期買家平均仍約有 10% 虧損。
實現市值（Realized cap，即流通中代幣的合計成本基礎）在 90 天內收縮 1.45%，至 1.07 兆美元。七天變動幾乎停滯在 -0.18%，這是網路資金流出可能放緩的首個跡象。
自比特幣跌向 60,000 美元以來，現貨流動性已轉得更具支撐性。根據該報告，Binance 的掛單簿深度已明顯轉向買方出價（bids），目前買方端流動性在相對於待成交賣單（resting sell orders）方面的占優幅度，已是近數月最顯著的水準。
聯準會政策轉向引發市場波動
根據 Glassnode，比特幣在 5 月與 6 月期間的下跌，跟隨了與美國—伊朗戰爭相關的更廣泛地緣政治風險溢酬。該資產從 77,486 美元大約下跌 22% 至 60,861 美元的低點；由於油價與黃金吸引避險買盤。
本週華盛頓與德黑蘭之間的停火備忘錄，紓解了其中大部分壓力：原油從 86 美元跌至 76 美元，比特幣也將反彈整理在 6 萬多美元的區間。
Capital.com 首席金融市場分析師 Kyle Rodda 指出，Kevin Warsh 主席週三上任後的首次會議，取消了前瞻指引、縮短會後聲明，並未提供他本人在高度關注的 dot plot（利率預測）上的觀點。
聯邦公開市場委員會的成員中，已有一半認為年內會加息，推升市場對加息的隱含機率至 90%。Rodda 補充說，這一轉變令股市與黃金下跌、美元走高。
「鷹派是不會改變牠的羽毛的，」Rodda 表示，並指出 Warsh 作為 2000 年代聯準會理事時的通膨導向本能，如今在他握有槌子之後又重新浮現。
Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 在獨家分享給 The Block 的評論中指出，週三比特幣與黃金的拋售更像是對 Fed 口吻的反應，而非對其決策本身的反應；因為利率維持這個選擇本就已被市場定價。「可以為鷹派 Fed 定價；但資訊表達較不明確的 Fed 更難對沖，」她解釋。
她也預期，波動不會再集中出現在 FOMC 會議周邊，而是會在現在到 12 月間的每一份 CPI、PPI、PCE 與就業報告中分散發生。Zhang 預測：「市場會把每次數據公布都當作即時的政策投入在交易。」
分析師辯論地緣政治對比特幣價格的影響
代幣化平台 tx 的共同創辦人兼執行長 Mike McCluskey 指出，本週比特幣的價格走勢並非純粹是地緣政治的直接結果。
更大的變數在於：油價如果出現持續下跌，是否足以重新校準通膨預期，進而改變 Fed 政策；這個影響路徑比市場對停火標題的反應來得更慢。
他認為，瑞士預定在週五簽署的安排才是真正的考驗，因為該協議的屬性是階段性的、制裁仍存、而且若核談出現變故，還存在重新發動打擊的威脅。
McCluskey 也補充說，4 月以及 6 月初的反轉讓交易者轉向依賴模式辨識而非標題新聞。就他在文中寫道：「若要讓這次走勢看起來像是『真正的機構重新定位』而不是短暫的解套反彈，現貨比特幣 ETF 需要在週五之前持續串連淨流入。」
比特幣 200 週移動平均線約在 62,358 美元附近
比特幣跌破其 200 週移動平均線（目前約在 62,358 美元）歷來會標記市場中一些最佳的進場時機。Kraken 首席經濟學家 Thomas Perfumo 表示。
自 2017 年年中以來，收盤跌破該水位的交易日比例約為 10%；而在這些水位買進的買家，往後在一年內往往能錄得中位數回報超過 100%，兩年內則超過 300%。
Perfumo 說：「要在投資上打平的中位時間僅兩天。」，並補充指出，對於這些買家而言，後續一年內的中位回撤幅度僅為 9%。
根據 The Block 的 Funding 週報所做的一項加密基金經理調查，多數仍預期比特幣會在任何反彈之前先下探，理由是總體不確定性、流動性較弱，以及資金轉向 AI 交易。
本週 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 完全否定了這個問題，並主張：與其去精準找底，不如關注下一輪的循環高點是否仍在前方。「那其實是長期投資人不該問的錯誤問題，」他在給客戶的備忘錄中表示。
依照 The Block 的價格頁面，比特幣上次易手約在 63,900 美元附近；而市值第二大的加密貨幣以太幣（ether）則在 1,750 美元以下交易。
常見問答（FAQ）
週四是什麼導致比特幣跌破 64,000 美元？
比特幣週四交易價格跌破 64,000 美元，原因是聯準會主席 Kevin Warsh 的鷹派亮相打擊了風險資產。聯邦公開市場委員會的成員中，已有一半認為年內將加息，推升市場對加息的隱含機率至 90%。這一轉變令股市與黃金下跌、美元走高。
週四比特幣 ETF 的淨流出損失了多少？
根據 SoSoValue，週四現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）錄得 8,220 萬美元的淨流出。Fidelity 的 FBTC 是唯一錄得顯著淨流入的基金，金額為 1,400 萬美元。現貨以太幣 ETF 則錄得 2,940 萬美元的淨流出，主要由 Grayscale 的 Ethereum Mini Trust 贖回 990 萬美元所帶動。
比特幣目前相對其「真實市場均值」的位置為何？
根據 Glassnode，比特幣目前交易價格比其鏈上「True Market Mean」（真實市場均值）77,200 美元低 15%。短期持有者 MVRV 已從 0.81 升至 0.90，但仍低於 1.0 的損益兩平線。該族群的隱含成本基礎約在 72,600 美元附近，使近期買家平均仍約有 10% 虧損。
