Gate 深度报道与加密市场分析

研究人员在本月20日于国会举办的议会论坛上，提议将“yeolbun-yeolseung（逐年-持有年）平均”方法应用于韩国房地产资本利得税。纳拉萨尔林研究所（Narasalrim Research Institute）资深研究员李尚民在由共同民主党议员尹泰永和创新韩国党议员车奎根主办的“房地产税制改革的方向与任务”论坛上作出上述提案。论坛地点在国会会议大厅。该提案旨在解决长期积累的收入在某一时点实现时所产生的累进税负扭曲问题，并计划在政府发布房地产政策措施（包括提高持有税）之前先行展开讨论。 研究人员提出将 yeolbun-yeolseung 方法用于资本利得税 李尚民表示，目前用于退休收入征税的 yeolbun-yeolseung 方法可适用于资本利得税。该方法是将总收入除以持有年数（yeolbun），先对计算出的“一年”税额适用税率，再将该税额乘以持有年数（yeolseung），从而确定应纳总税额。他解释称，引入 yeolbun-yeolseung 方法“可以仅调整在收入长期形成后于转让时集中实现、从而在累进税率下出现的不利情况”。他表示，当长期积累的收入在某一时点实现时，为纠正税

参议员伊丽莎白·沃伦向特朗普总统致信，要求就其在加密货币利润方面作出自愿的已更新财务披露；该请求是在一份报告显示特朗普在 2025 年从与加密货币相关的收入中获得约 14 亿美元之后提出的。该请求旨在为正在进行的参议院对《清晰法案》的辩论提供信息。该法案将通过明确美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的角色，为数字资产市场建立一套全面的监管框架。沃伦的来信还指出了一个担忧：联邦官员从其所监管的行业获利是否恰当；并提到特朗普在 2025 年的加密货币收入较前一年增长了逾一倍，如今已占其收入的大多数。 特朗普在 2025 年的加密货币收益及家族持股 特朗普总统的财务披露显示其在 2025 年有约 14 亿美元的与加密货币相关收入，较前一年的数字翻了不止一倍。披露中详细说明了重要的家族参与情况，包括“特朗普家族成员”持有 DT Marks Defi LLC 30% 的所有权股份。该实体仅在 2025 年就产生了超过 5.9 亿美元的收益，并且在世界自由金融 World Liberty Financial 中拥有重大利益；World Liberty Financial

Circle 总裁 Heath Tarbert 自 2025 年 6 月稳定币发行商 Circle 上市以来，已出售约 3080 万美元的 Circle Internet Group（Circle）股份，具体情况据监管文件披露。此次出售共覆盖约 10 笔已报告的交易，涉及 CRCL（Circle 的 A 类普通股）；在此期间未发现任何后续的场外买入交易。多笔交易依据一项 10b5-1 交易计划执行，该计划允许公司内部人士设定事先确定的交易指令。 这种区分很重要，因为并非高管所披露的持股减少都等同于其自主做出的减持。Circle 为缴税而扣留的股份，并不会像场外交易那样为该高管提供相同的变现收益。Circle 于 2025 年 6 月将首次公开募股定价为每股 31 美元，先通过公司及现有股东出售 3400 万股股份，随后再进入承销商的超额配售期。CRCL 随后在其发行价之上大幅交易。 Tarbert 于 2026 年 3 月 2 日执行最大单笔交易 Tarbert 的最大披露交易发生在 2026 年 3 月 2 日，当时他依据一项 10b5-1 计划出售 122,007 股。该等股票以多

澳大利亚证券与投资委员会在 2025-26 财年期间依据法院命令开出创纪录的 8.3 亿澳元民事罚款，20 7 月发布的数据显示。该等罚款源于针对差价合约（CFD）经纪商、银行、养老金信托受托人以及金融服务公司的执法行动；同时，ASIC 还协助向消费者和投资者退还超过 6.43 亿澳元。创纪录的总额包括在 2026 年 1 月至 6 月期间开出的 4.8 亿澳元，以及在财年上半段期间开出的 3.5 亿澳元。该执法计划在主席 Sarah Court 的领导下，聚焦保护散户投资者、维护市场诚信、数字资产治理、诈骗打击以及澳大利亚金融服务业中的不当行为与违规。 Union Standard International Group 获 3 亿澳元罚款 联邦法院命令 Union Standard International Group 支付创纪录的 3 亿澳元罚金，原因是 ASIC 所称的严重不当行为，影响散户投资者。该案成为澳大利亚史上针对 CFD 运营商的最大一笔民事罚款，并构成 ASIC 在财年下半段执法计划的核心内容。 在本次报告期内，其他重要的法院裁决结果包括：HSBC Bank Au

AST SpaceMobile（ASTS）股票周一在盘前交易中上涨 2%，原因是该公司价值 10 亿美元的可转换票据发行将于当天完成交割。该票据票面利率为 1.625%，最高可能产生约 11.3 亿美元的净收益。卫星通信分析师 Tim Farrar 表示，这一融资计划指向潜在的发射服务提供商收购，并称这种举动“很可能是愚蠢的”，同时也指出公司需要改变其叙事。ASTS 股票周五上涨 5%，但最终一周下跌 21%，创下两年多来最急剧的单周跌幅。该融资之际，AST SpaceMobile 正在扩展其 BlueBird 卫星组网，其中 BlueBirds 11、12 和 13 已在肯尼迪角航天中心（Cape Canaveral）就位，等待下一次发射。 分析师称：收购发射公司大概率是愚蠢之举 卫星通信分析师 Tim Farrar 在 X 上表示，该公司的融资计划指向发射服务提供商收购，而不是在 Blue Origin 的 New Glenn 出现延迟后，试图争取更多 SpaceX Falcon 9 的任务。针对一份投资者分析（称可转换融资中有一半资金可能需要用于以 Falcon 9 替换延迟的

大信证券在年内上半年通过两笔一般公司项目的首次公开募股（IPO）主承销确认金额约为 1800 亿韩元，并计划在下半年通过 Sono International 上市实现转机。该证券公司将上半年业绩不佳归因于韩国交易所（KRX）更严格的上市审查，以及双重上市指南公告的延迟，从而将部分已准备公司的审查请求与审查日程推迟至下半年。由于 KRX 审查标准趋严以及对双重上市监管方向的不确定，国内 IPO 市场在上半年整体收缩，多家公司推迟上市日程；但在规模有限的市场中，竞争对手证券公司仍获得了大规模交易以及中小型 IPO。 大信证券上半年承办两笔一般公司 IPO 据 20 日金融投资行业消息，大信证券上半年主导了两笔一般公司 IPO：Chaebi 和 Hanpass。Chaebi 以 1380 亿韩元规模进行公开发行，而在 Hanpass 总发行委托数量 2090 亿韩元中，大信证券作为联席主承销商获得约 420 亿韩元的确认金额。若将 SPAC 纳入统计，大信证券上半年 IPO 主承销业绩共 3 笔，合计约 3100 亿韩元。 公司称 KRX 审查强化及指南延迟 大信证券一位人士表示，上半年业

在 20 日下午举行的面试中，来自韩国主要养老金基金和互助协会的 6 名在任与前任首席投资官（CIO）竞争国家养老金服务（NPS）CIO 职位。候选人包括现任韩国投资公司（KIC）CIO 李勋，以及来自包括 Suhyup、私立学校教师养老金、Noranwoosan 互助、Saemaul Geumgo 联合会和警察互助在内机构的 5 名前任 CIO。所有候选人都拥有为韩国主要机构投资者管理资产的丰富经验。 据金融投资行业人士称，这场 6 人竞争体现了韩国养老金基金领域领导层的整合。另有 1 名通过文件筛选阶段的候选人未参加面试，因为他已接受另一家国内主要养老金基金的 CIO 职位。 李勋凭借韩国投资公司的经验参选 现任 KIC CIO 李勋曾在 Korea Investment Securities、Woori Investment Securities 和 Samsung Securities 担任分析师。他于 2014 年加入 KIC，并担任过包括公司分析办公室主任、战略研究团队负责人、资产配置团队负责人、投资策略部负责人以及未来战略部负责人在内的职务。 金浩镇领导 Suhyup 资

韩国股市在 20 日出现流动性走弱。韩国交易所数据显示，KOSPI 交易量达到 33.2087 万亿韩元。相较于 1 日录得的 51.8114 万亿韩元，该数据大幅下滑，并伴随投资者出金减少。流动性收缩发生在 AI 盈利担忧以及中东战争不确定性带来不利外部环境的背景下，同时国内供给状况也已恶化。 KOSPI 交易量跌至 33.2 万亿韩元 韩国交易所披露，20 日 KOSPI 股票交易量为 33.2087 万亿韩元。该数据较 1 日录得的 51.8114 万亿韩元交易量出现显著下滑。交易活跃度下降与投资者出金减少同步，表明市场整体存在更广泛的流动性撤出。 外部因素包括 AI 担忧与中东不确定性 市场面临由 AI 盈利担忧以及与中东冲突相关的不确定性所引发的不利外部条件。这些因素进一步加剧了国内供给恶化，从而促成了在 KOSPI 股票中观察到的整体流动性下滑。外部压力与国内市场状况走弱叠加，已导致交易活跃度下降。 常见问题 20 日 KOSPI 交易量是多少？ 根据韩国交易所数据，20 日 KOSPI 交易量达到 33.2087 万亿韩元。 为什么 KOSPI 流动性在下降？ 流动性下滑

韩华费城造船厂（Hanwha Philly Shipyard）被选为美国导弹防御局（US Missile Defense Agency）的海上远程测控船（Maritime Range Tracking Ships）项目造船商。该消息再次引发人们对多数股东韩华系统（Hanwha Systems）的关注。20日，韩华系统股价收于61,100韩元，较前一交易日下跌4,400韩元（6.72%）。此次选定使费城造船厂在美国“金色圆顶”（Golden Dome）导弹防御系统的建设中成为关键参与者，这也属于更广泛的 MASGA 政策的一部分，旨在重振美国造船能力。 尽管核心业务表现强劲，韩华系统股价仍下跌 据 MPDoctor 报道，韩华系统股价收于61,100韩元，较3月当日盘中高点184,000韩元低66.8%。韩华系统持有费城造船厂60%股份，这意味着造船厂的亏损将反映在合并财务业绩中。 F&N Guide 预测韩华系统将录得第二季度营收9,589亿韩元、营业利润619亿韩元，同比分别增长24.8%和85.0%。Kiwoom Securities 的研究员李韩圭（Lee Han-kyul）估计

法国国家博彩监管机构已于 2026 年 7 月 16 日要求国内互联网服务提供商封锁对 Polymarket 的访问，并且监管机构于 2026 年 7 月 17 日公开确认了该措施。封锁令针对基于加密货币的预测市场平台，原因是对非法赌博、潜在操纵以及消费者损失的担忧。这一执法行动升级了法国对未经授权的预测市场的监管立场：从自愿性的地域限制进一步推进到强制的 ISP 级别封锁，同时该平台仍未遵守法国博彩法规。 ANJ 实施 ISP 级别接入限制 法国国家博彩监管机构（Autorité Nationale des Jeux）的主席于 2026 年 7 月 16 日发布了封锁令。监管机构在次日公开确认该措施，并将 Polymarket 描述为一个受众特别庞大的平台，正在推广未经授权的博彩与投注服务。该机构发言人表示，只要 Polymarket 被认定不符合法国博彩法规，限制就将持续存在。 该命令将责任直接落实在互联网服务提供商身上，以防止用户访问该平台。此前，在 2024 年 11 月 ANJ 审查其运营情况之后，Polymarket 已对法国用户实施过限制。在此之前，围绕一名法国交易员在美

伊朗里亚尔在 7 月 20 日跌至约 195 万里亚尔/美元，打破了 5 月 4 日创下的此前纪录 190 万。此次下跌是在美国压力再度升级以及 6 月曾短暂稳定局势的停火协议崩塌之后发生的。国际货币基金组织（IMF）目前预计，伊朗经济将在 2026 年收缩 6.1%，平均通胀预计将达到 68.9%。随着制裁、战争破坏和基础设施中断相互叠加此前数年的经济管理不善，这一状况将进一步恶化。 里亚尔在 7 月 20 日跌至 1.95 百万里亚尔/美元 7 月 20 日，美元在伊朗公开市场的报价接近 195 万里亚尔。7 月 17 日，美元已触及 191.8 万里亚尔，突破了此前由 5 月 4 日创下的 190 万里亚尔纪录。按当前汇率计算，伊朗官方月最低工资 166,255,500 里亚尔约合 87 美元。 2026 年初，该货币在每美元约 147 万里亚尔附近交易，目前在约七个月内，其剩余价值已损失约四分之一。总部位于伦敦的媒体 Iran International 将这一下滑归因于“能源和运输基础设施遭受破坏、产量和出口下降，以及围绕霍尔木兹海峡的局势中断”，并称这些因素叠加了制裁、战争

iiDENTIFii 于 1 月 2026 日任命 Marco Wagener 为首席执行官。Wagener 为联合创始人兼前首席技术官，将在公司进入下一阶段战略增长之际承担领导职责。此次任命回应了身份诈骗领域的转型格局，其中生成式 AI 推动 iOS 注入式攻击手法同比增长 740%。iiDENTIFii 身份指数 2024 将由 AI 驱动的诈骗评为最大的新兴身份诈骗趋势，59.2% 的受访者将其视为令人担忧的问题。预计全球数字身份市场在未来五年将以 17.54% 的复合年增长率增长，非洲各地的政府到个人支付通道被认定为关键增长驱动因素。 iiDENTIFii 已从南非的身份认证创新者成长为企业级身份认证平台，为南非、非洲和英国的领先银行、支付服务提供商、移动网络运营商以及公共部门机构提供服务。根据 Mordor Intelligence 的数据，非洲市场为能够本地化解决方案以弥补连接性差距与应对证件差异的服务提供商提供了特殊机会。 Wagener 勾勒 iiDENTIFii 战略愿景 Wagener 自公司成立以来一直参与并带领业务，在其技术、产品和商业方向上发挥了关键作用。在身

在新一轮以色列-伊朗冲突背景下，南非经济展现出显著韧性，兰特的表现也比以往多次全球冲击更稳。这种韧性源于刻意的政策公信力举措：较低的通胀目标、初级预算盈余自 2023/24 年以来持续扩大（在经历了 15 年赤字之后），以及财政路径规划政府债务今年将于国内生产总值（GDP）的 78.9% 达到峰值，然后在十年末前逐步回落至 75%。上周，南非储备银行（SARB）经济研究部门负责人 Konstantin Makrelov 在阿比让举行的非洲经济会议上强调，南非在财政指标方面的改善表明，健全的财政与货币政策使南非比那些债务占 GDP 比率上升或高通胀的经济体更能有效吸收冲击。政策公信力的建立也强化了该国宏观经济基础，这从近期信用评级上调以及金融部门改革中可见一斑。 信用评级机构上调南非主权评级 S&P 于 2025 年 11 月将南非长期外币信用评级上调 1 个档位，标志着该国两十年来首次上调。穆迪在 2026 年 5 月下旬将展望从稳定调整为正面。Fitch 于 6 月 5 日上调南非长期信用评级，这是 21 年来的首次上调。这些上调反映了财政纪律所带来的影响，包括初级预算盈余的扩大以及

三星资产管理、Mirae Asset Global Investments 和 Korea Investment Management 在 5 月 1 日至 6 月 12 日期间用于与 SpaceX 相关的 ETF 广告的支出合计为 1.4576 亿韩元。该数据来自韩国金融监督服务机构，以及上述公司向民主党国会议员康俊贤提交的材料。Korea Investment Management 的支出为 8476 万韩元，为最高；其后是 Mirae Asset 为 3100 万韩元，三星为 3000 万韩元。这一广告攻势早于原本预计的 SpaceX IPO 申购日 6 月 12 日，但最终并未在国内资产管理机构和券商中落地。金融监督服务机构此前曾敦促资产管理机构避免广告竞争，但三家主要公司在为期 43 天的期间内仍针对 SpaceX 主题 ETF 开展了大规模营销活动。 Korea Investment Management 分配了每月平均广告预算的 37.12% Korea Investment Management 用于 SpaceX ETF 广告的支出为 8476 万韩元，占其去年每月平

据韩国金融投资协会的数据，因波动加剧，韩国股市投资者的存款在一个月内减少了近 30 万亿韩元。 截至 15 日，投资者存款为 109.87 万亿韩元，较上月初记录的 139 万亿韩元下滑约 21%。 同期，个人投资者在境内股票和交易所交易基金（ETF）净买入超过 35 万亿韩元，表明存款下滑反映的是实际买入股票，而非资金从市场出逃。 存款仍高于 100 万亿韩元，行业分析师认为这一下滑是滞后指标，而非大规模投资者撤离的证据。 投资者存款减少 30 万亿韩元，而净买入股票额超过 35 万亿韩元 据韩国金融投资协会称，截至 15 日，投资者存款合计为 109.87 万亿韩元。 这较上月初存款超过 139 万亿韩元时下降约 21%。 投资者存款——用于证券账户、用于股票买入的资金——被视为市场待机资本的关键指标。 随着韩国综合指数（KOSPI）突破 8,000 点，这类存款曾快速增长，但此后因指数出现约 10% 的日内波动而回落。 不过，存款减少并不直接意味着投资者从股市撤出。 在 KOSPI 于上月 22 日创下收盘高点之后，个人投资者在境内个人股票中净买入了 27 万亿韩元。 在同一时期

灰度于 7 月 17 日提交了一份招股说明书补充文件，概述其计划对以太坊和 Solana 的质押奖励进行按季度的现金分配；预计其 Solana 质押 ETF（GSOL）的调整将于 2026 年 8 月 7 日左右生效。该文件推出一种强制现金分配模式：GSOL 将把质押奖励至少按季度转换为现金，并在扣除费用后将净收益分配给股东。此举扩大了灰度现有的质押奖励派付结构——该结构此前已在今年年内对其以太坊质押 ETF（ETHE）实施——因为美国的币圈基金正将重心转向除简单现货敞口之外、能够产生收益的产品。 灰度提交 GSOL 招股说明书补充文件：按季度现金分配 灰度于 7 月 17 日提交的招股说明书补充文件概述了 GSOL 的一项新信托协议，该协议将引入对股东的质押奖励强制现金分配。在修订后的结构下，GSOL 将至少按季度将质押对价减少为现金，并在扣除费用后（包括任何与质押相关的费用）向股东分配净收益。据概述该文件的相关报道，该变更预计将于 2026 年 8 月 7 日左右生效。 该模式沿袭了灰度的以太坊质押产品：此前今年年内曾引入现金派付。灰度并非只是让质押奖励简单增加基金资产基础，或将其

据 7 月 20 日的一份新闻稿，韩国司法部和检察官在过去一年内因金融证券和虚拟资产犯罪逮捕了 304 名个人，并扣押了 381.40 亿韩元的犯罪收益。执法行动针对了三类威胁民生的主要犯罪类别：语音钓鱼、金融和数字资产犯罪，以及毒品。司法部将这些成果描述为将侦查资源集中于此类有害犯罪后所取得的显著成效。 语音钓鱼犯罪联合调查部门逮捕 471 人 首尔东部地方法院检察厅语音钓鱼犯罪联合调查部门于 2025 年 7 月至 2026 年 5 月间逮捕了 471 人，并拘留 169 人。与此前三年相比，每月平均逮捕人数增长 87%，而拘留人数上升 6.7%。 金融证券和虚拟资产犯罪联合调查部门扣押 381.40 亿韩元 首尔南部地方法院检察厅金融证券和虚拟资产犯罪联合调查部门于 2025 年 6 月至 2026 年 5 月间逮捕了 304 名个人，并拘留 25 人。检察官从这些案件中共扣押了 381.40 亿韩元的犯罪收益。 毒品犯罪联合调查总部逮捕 246 起案件 毒品犯罪联合调查总部于去年 11 月在水原地方法院检察厅及其他地点设立，逮捕了 246 起涉及 8 个毒品贩运组织的案件，并在

SOL SK Hynix Futures 单一股票反向 2X ETF 于 7 月 20 日录得 3.9195 万亿韩元成交量，据韩国交易所数据。成交量达到该产品市值 204.80 亿韩元的 19.1 倍，表明短线轮动交易高度集中。此类反向 ETF 活跃度的飙升，紧随金融监管部门宣布针对单一股票杠杆 ETF 的监管规定，反向产品作为短线交易工具与杠杆 ETF 并行涌现。 SOL SK Hynix 反向 ETF 录得 3.9 万亿韩元成交量 SOL SK Hynix Futures 单一股票反向 2X ETF 于 7 月 20 日的成交量为 3.9195 万亿韩元，在韩国市场所有 ETF 产品中排名第二。该产品市值为 204.80 亿韩元，换手率约为 19.1 倍。KODEX SK Hynix 单一股票杠杆录得最高成交量，达到 4.2899 万亿韩元。成交量排名靠前的其他产品包括 KODEX 杠杆（1.7769 万亿韩元）、TIGER SK Hynix 单一股票杠杆（1.7397 万亿韩元）以及 KODEX 三星电子单一股票杠杆（1.2698 万亿韩元）。杠杆与反向产品主导了成交量最高的

Infinex 推出了 Infinex Confidential，这是一个建立在 NEAR Protocol 的 Confidential Intents 框架之上的隐私导向功能。该功能使用户能够从任意受支持的公链存入资产，在私密环境中执行兑换，并将资金提取到用户自行选择的目的地，同时不向公开区块链浏览器暴露交易详情。其技术基础依赖于 NEAR 生态内的一个私有分片，该分片在不具备公有远程过程调用（RPC）访问或区块浏览器访问的情况下运行，同时保持与公有 NEAR 网络的桥接能力。 Infinex Confidential 引入技术架构与充值工作流 充值工作流从保密界面开始，在其中为特定代币和网络生成一个一次性地址。每个地址会在一个简短的报价窗口内铸造，并在创建时需要通行密钥（passkey）身份验证；每笔交易的最低转账价值为每笔交易 1 美元。或者，资金可以通过 Move 功能进行转移，该功能接收来自主要 Infinex 钱包、导入的钱包以及硬件钱包的输入。每次 Move 操作都会独立生成一次性入口机制：要么通过全新的充值地址，要么通过 NEAR 的 intents 合约在资产已驻留

一只长期休眠的比特币钱包在周四将 5,908 BTC 划转，价值约 3.83 亿美元。根据区块链分析平台 Arkham 的说法，该钱包此前已处于 8 年不活跃状态。该巨鲸地址最初于 2017 年接收了这些比特币，当时价格徘徊在约 1.6 万美元附近，初始价值为 9,963 万美元。此次划转并未流向交易所，而是转到一个新地址，未检测到立即卖出。来源分析认为，转向更新的地址格式可能意味着托管方面的更新，或为私下交易做准备。此类大型持有者的资金变动往往预示着战略调整，但通常不会对公开市场立刻触发卖压。 钱包自 2017 年起跨多个市场周期持有比特币 Arkham 的数据显示，该巨鲸地址在 2017 年共收到 5,908 BTC，当时比特币价格在约 1.6 万美元附近。彼时，这笔 BTC 栈的价值为 9,963 万美元。此后，该实体在数年间伴随显著的市场波动持续持有这笔规模巨大的比特币仓位。 该钱包在 2018 年比特币跌至约 3,000 美元期间仍保持活跃状态。持有者即使在 2021 年数字资产飙升至周期高点约 6.9 万美元之后也仍维持该仓位。尽管比特币在 2022 年 11 月跌至 1.