130億美元撤離受阻：私募信貸「擠兌」加劇，鏈上代幣化風險同步放大

Gate News 消息，2026年，私募信貸市場正面臨流動性壓力，投資者本季度嘗試贖回約130億美元資金，但實際兌現不足一半，類似「擠兌」的局面逐漸浮現。包含 BlackRock、Apollo、Ares、Blackstone 等多家機構已啟動贖回限制機制，將季度提款比例控制在5%左右，部分基金甚至提高上限或動用自有資金以應對流動性需求。

在需求集中釋放的情況下，贖回比例遠超限制門檻。例如部分基金贖回申請比例達到11%至14%，但實際返還資金不足一半，約46億美元資金被迫滯留。與此同時，個別產品已暫停贖回，進一步加劇市場緊張情緒。

問題的核心在於資產結構。私募信貸基金主要持有流動性較差的貸款資產，在經濟環境趨緊、違約風險上升時，難以及時變現。數據顯示，截至2026年初，私募信貸違約率已升至5.8%，創歷史新高，機構預測未來或升至8%甚至更高。

值得關注的是，區塊鏈正在被引入這一領域。一些機構透過代幣化私募信貸產品，將其嵌入DeFi體系，試圖提升流動性與收益。但實際情況顯示，代幣化僅加快了資金進入與槓桿循環的速度，並未改善底層資產的流動性缺陷，反而可能在市場下行階段放大風險。

此外，宏觀壓力同樣不容忽視。能源價格上升、人工智慧引發的就業結構變化以及通膨持續存在，均對借款人償債能力構成衝擊。Jerome Powell 將當前局勢定義為「調整」，但市場調查顯示，多數基金經理認為私募信貸可能成為下一輪系統性風險的源頭。

在資金集中撤離與資產品質承壓的雙重作用下，私募信貸市場的穩定性正面臨考驗，其對加密市場及鏈上信貸結構的潛在傳導風險亦值得警惕。