金融政策

BlockBeatsによると、Xinfire Groupのチーフエコノミストである彭富（Peng Fu）は昨日（7月24日）、「主要な暗号資産を含むグローバルな資産は流動性によって規定される」と述べた。金融緩和から引き締めへの転換が「収縮」局面の市場トレンドを引き起こし、資本が高い確実性のある中核資産に集中していると指摘した。 彭氏はさらに、暗号資産市場は流動性の収縮に追随し、統合（コンソリデーション）後にはビットコインとイーサリアムが中核資産として安定すると付け加えた。アルトコインは投機的な魅力を失い、投資家はレバレッジのリスクを管理しつつ、産業サイクルに応じて保有を配分すべきだ。

7月23日、世界の資産価格設定体系は大きな再評価の波を経験した。ブレント原油先物の決済価格は100.69米ドル/バレルで、1日あたりの上昇幅は7.04%。数日ぶりに再び100米ドルの関門を上回った。あわせて、米10年国債利回りは日中に4.7%を突破し、2025年1月以来の最高水準に到達した。米ドル指数も同時に上昇し、101.445で引け、上昇幅は0.32%。 三つの指標の同時強含みが、市場のFRB（米連邦準備制度）政策のパスに対する価格付けロジックを変えつつある。 CMEのFedWatchツールの7月24日の最新データによると、FRBの7月会合で政策金利を据え置く確率は64.2%、累計で25ベーシスポイント（bp）利上げする確率は35.8%だ。金利据え置きが依然としてベースシナリオであることに変わりはないが、35.8%という利上げ確率は、一週間前の12%を大きく上回っている。さらに注目すべきは、市場が9月会合の織り込みをより強気にしている点だ。金利据え置きの確率は18.

CoinDeskによると、WTI原油は7月22日に1バレルあたり$88.60を付け、6月11日以来の高値となった。米国とイランの地政学的緊張が高まる中、この上昇はインフレ再燃への懸念を呼び戻し、利下げに向けた米連邦準備制度の余地を制限する可能性がある。 米国債利回りは急上昇した。2年債利回りは4.31%に達し、2025年2月以来の高水準となった一方、10年債利回りは4.66%まで上昇し、5月以来の高水準となった。利回りを生まないBitcoinは、投資家がより利回りの高い債券へ資金を移すことで、機会費用が増大している。Bitcoinは7月23日に$65,408で取引された（CoinGeckoによる）。さらに、提案されている暗号資産の規制フレームワーク「CLARITY Act」の承認確率は、予測市場のPolymarketによると46%から38%へ低下し、市場に規制面の不確実性が加わった。

韓国銀行は7月23日、連邦準備制度理事会（FRB）がケビン・ウォーシュ議長の下で政策フレームワークを刷新する動きを進めたことにより、金融政策の不確実性が高まったとの評価をまとめたイシュー分析報告書を公表した。BOKは、フォワードガイダンスの削減とバランスシートの縮小の可能性が、長期金利に上向きの圧力をかけうると述べた。同報告書によれば、FRBの引き締め姿勢と政策フレームワークの刷新は、国際金融市場に対して混在したシグナルを伝えたという。同報告書のタイトルは「ウォーシュがFRB議長に任命された後の米国の金融政策の評価と国際金融市場への影響」。 ウォーシュ、政策フレームワーク刷新のための5つのタスクフォースを発表 ウォーシュは6月の記者会見で、FRBが今後3〜6か月の間に、全体の金融政策運営システムを刷新するための5つのタスクフォースを立ち上げると発表した。タスクフォースの領域は、コミュニケーション（フォワードガイダンスの削減を含む）、バランスシート（十分な準備枠組みの見直しおよびバランスシート削減）、経済データ（新たな情報を活用し、データ収集の方法を改善すること）、生産性と雇用（AIの影

グレースケール（Grayscale）研究責任者であり、前ゴールドマン・サックスのエコノミストであるZach Pandlは、7月22日にXで見解を発表し、「ビットコインはマクロ資産であり、マクロ変数とともに変動する」と指摘し、さらに、FRB（米連邦準備制度）が追加利上げを続けない決定をすれば、ビットコインはすでに今回の底打ちテストを完了している可能性があると主張した。Pandlのこの見解は、市場で広く認知されている従来の4年・半減期（ハルビン）サイクル枠組みに正面から挑戦するものだ。 Pandlの見解：FRB政策への感応度とビットコインのマクロ資産としての位置づけ PandlがXプラットフォーム上で公開した投稿によれば、その中核的な論点は以下のとおりだ。ビットコインの価格推移は、過去の歴史的サイクルを単純にたどるのではなく、FRBの金融政策に対する期待に大きく左右されると述べている。Pandlは明確に「ビットコインはマクロ資産であり、マクロ変数（例えば、経済成長や政策期待）とともに変動する」としている。 条件付きの評価として、Pandlは、今後FRBが追加利上げを続けない決定を下した場合

7月23日、ビットコインは66,180ドルまで上昇したが、リバウンドの勢いは明らかに減速した。半導体株は2026年初来で累計69%上昇している一方、ビットコインは同期間に25%下落しており、資金の流れに構造的な分岐が見られる。リバウンドを抑える主なマクロ要因は、主に3つの層で構成される。すなわち、米連邦準備制度理事会（FRB）の6月会議要旨が通じて、（インフレ圧力を）AI投資に直接帰因したこと、10年米国債利回りが4.66%に接近していること、ホルムズ海峡の地政学リスクが継続していること。 ビットコインETFへの資金流入：6日連続のプラス成長 米国の現物ビットコインETFは火曜日に2.032億ドルの純流入を記録し、連続6回目の取引日でプラス成長となった。しかし、5月と6月の累計で約69億ドルの純流出と比べると、現在の回帰規模は依然として非常に小さい。ETF市場の緩やかな回復は、ビットコインが60,000〜70,000ドルのレンジを突破するために、より高いハードルを設けることになる。 BestChangeのシニアアナリスト、Nikita Zuborevは「現在、ドル高と債券利回りの高止ま

7月23日、グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドルによれば、米連邦準備制度（FRB）が利上げを停止し、景気成長が安定しているなら、ビットコインはすでに底を打っている可能性があるという。パンドルは、暗号資産のベアマーケットがいつ終わるのかについて、市場に広くある2つの見方を挙げた。1つは、半減期イベントに結び付いた「4年サイクル」に従う考え方で、もう1つはビットコインをマクロ主導で成熟した資産として捉える考え方だ。パンドルはマクロ主導の見方を支持しており、ビットコイン価格は、半減期サイクルだけでなく、景気成長、実質金利、そしてFRBの政策変更の影響をますます受けるようになっていると主張している。

2026年7月22日、米ドル指数（DXY）は上昇基調を継続し、連続4回目の取引日で上げました。日中には101の水準を上回りました。先週の時点ではDXYは100.76前後で推移していましたが、わずか数日で、米ドルは「変動」から「ブレイク」への切り替えを完了しました。 今回の米ドル高の直接的な引き金は、2つの方向からの影響です。その一つは、中東の地政学リスクが急激に高まったことです。米軍はイランへの攻撃を連続で10回目の夜にも実行し、サウジの原油を積んでアジアへ向かう2隻のタンカーが、フーシ派の武装による脅威を受けて紅海で進路を変更しました。地政学的な対立はエネルギー価格を押し上げ、WTI原油は2％超上昇して約5週間ぶりの高値に到達しました。ブレント原油は日中に91.99ドル/バレルへと上昇し、6月11日以来の新高値を記録しました。エネルギー価格の上昇はインフレ懸念を再燃させ、それにともなって米国債利回りも上昇しました。10年米国債利回りは4.60％に接近し、ドルに対して利率面での下支えを与えています。もう一つは、米連邦準備制度（FRB）による政策見通しが継続的にタカ派寄りであることです。

2026年7月21日17:45から18:00（UTC）にかけて、BTCは15分以内に下落0.44%し、価格レンジは66,038.6から66,507.8 USDT、振幅は0.71%。市場のボラティリティが高まり、地政学リスクと流動性の枯渇が短期的に同時進行で影響し合っています。 今回の急変の主な要因は、米・イラン紛争の激化によって引き起こされたリスク回避ムードの揺れです。米中央軍司令部がイランのミサイルシステムに対する新たな一連の攻撃を完了したことを受け、イラン革命防衛隊は2隻の船を撃破したと主張し、ホルムズ海峡の海上輸送の安全を脅かすと警告しました。世界のエネルギー供給リスクが急上昇し、潜在的な供給途絶への懸念が強まることで、一部の避難資金がリスク資産から引き揚げられています。 同時に、暗号資産業界ではプラスの材料も出ています――Hut 8が98億ドルのAIデータセンター取引を発表し、暗号資産インフラへの継続的な機関資本投下に対する信頼を反映しており、市場に一定の下支えを与えています。さらに、米連邦準備制度（FRB）が7月に政策金利を据え置くとの見通しが、リスク資産に対して短期的な安定

ジム・クレイマーは7月21日に株式市場について「惨めだ」と表現した。原油価格の変動、関税をめぐる不確実性、そして連邦準備制度（FRB）のタカ派的姿勢がウォール街を圧迫したためだ。WTI原油は、トランプ大統領がホルムズ海峡を通じてイランに対する海軍封鎖を再導入する決定を下したことを受けて、1バレル当たり78.14ドルへ9.4%急騰した。一方FRBは、金利目標を3.50%〜3.75%に維持しつつ、当局者の半数が2026年末までに少なくとも1回の利上げに前向きだと示している。こうした指摘は、イラン情勢が緊迫し始めた時期にクレイマーが3月に行った評価をなぞるものだった。このときクレイマーは、市場が「もう一つ惨めな1週間」を過ごしているとし、「原油ショックの歴史には、弱気相場（ベア市場）がちりばめられている」と警告していた。 進行中のイラン紛争の中でクレイマーが3月の評価を繰り返す クレイマーの7月21日の見立ては、今年に入って2回目となる。同氏が市場環境を説明する際に、ほぼ同一の言い回しを用いたという点である。3月には、番組『Mad Money』の視聴者に対し、市場にとって「またしても惨めな1

CNBCによると、ジム・クレイマーは7月21日に、市場を「惨めだ（miserable）」と呼んだ。同日、トランプ大統領によるホルムズ海峡の封鎖の再開が追い風となり、WTI原油は9.4%上昇して1バレル当たり78.14ドルとなった。封鎖は世界の石油輸送の約5分の1に影響しており、株式市場全体で急激な値動きによる不安定さを招いた。 金融政策もさらなる圧力となり、FRBは目標金利を3.50%〜3.75%に維持し、現在ではFRB当局者のほぼ半数が、2026年末までに利上げに前向きだと示している。Bitcoinは、地政学的緊張とタカ派的な中央銀行のガイダンスによって形成された、より広いリスク回避の環境のなかで、約65,000ドル付近で取引された。

Polymarketによると、トレーダーは7月にビットコインが$67,500に到達する確率を70%まで引き上げました。これは今週初めの約56%から上昇しています。現物ビットコインETFは5営業日連続で資金の純流入を記録し、より高い価格目標に向けた市場の思惑を後押ししました。 米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を3.50%〜3.75%に据え置き、新たな議長であるKevin Warsh氏がデータに基づくコミュニケーションへと方針転換する意向を示しました。

2026年7月20日18:30〜18:45（UTC）に、BTCは15分間で短期急落0.38%し、価格は65,346.3〜65,595.8 USDTの範囲まで下落しました。値幅は0.38%です。今回の異動は取引高633.48 BTCを伴っており、やや低水準で市場参加度が限られるため、全体としては弱い値動きのもみ合い局面を示しています。 今回の短期急落の主な要因は、米イ地政学的な緊張の継続的な激化です。米国はイランへの軍事攻撃を9日連続で実施しており、トランプ氏はさらに大規模な戦争の実行を計画しているとも発言しており、地上侵攻の可能性も含まれています。ホルムズ海峡での襲撃事件は、エネルギー供給チェーンのリスクを一段と高め、原油価格は跳ね上がり3%超となりました。地政学リスクが急激に高まっている一方で、BTCには避難資金の継続的な流入が見られず、むしろ短期の売りが出ています。 同時に、FRB（米連邦準備制度）の利上げ期待が高まり続けていることが、もう一つの重要な下押し要因となっています。市場は12月の利上げ確率を82%と織り込み、フェデラルファンド金利は3.50%〜3.75%の範囲に維持され

2026年7月20日13:45から14:00（UTC）までに、BTCは15分足のチャート期間で0.48%下落し、価格レンジは64209.4-64760.9 USDT、振幅は0.85%でした。市場の変動が加速し、出来高は低めで、短期資金のリスク回避ムードが高まっていることを示しています。 今回の変動の主な要因は、米国とイランの軍事衝突が継続して激化していることです。米軍はイランに対して連続9夜目となる空爆を実施し、イランはホルムズ海峡の封鎖を脅し、「全面戦争」状態に入ったと発表しました。地政学リスクは急激に上昇しています。原油価格は同日に1バレル90ドルの水準を突破し、ブレント原油の当日上昇率は3.8%に達、避難資金がリスク資産から流出しました。 また、米連邦準備制度（FRB）の利上げ見通しがBTCに追加の下押し圧力を与えています。FF金利の目標レンジは3.50%-3.75%で、市場の織り込みでは12月の追加利上げ確率が82%に達しており、マクロ流動性の引き締め観測がリスク資産の値動きを制限しています。BTCは「デジタル・ゴールド」として避難資産の物語に支えられていると見られますが、米ド

2026年7月20日11:00-12:00（UTC）に、BTCは64272.0-64444.4 USDTの範囲で小幅に推移し、振幅は0.27%、最終的に0.12%の上昇で引けました。価格の値幅が限られていたため、市場参加度は低く、出来高は148.48 BTCにとどまり、全体として様子見のムードが漂っています。 今回の変動の主なドライバーは、米イランの地政学的緊張の悪化です。米国はイランに対して連続9晩目となる軍事攻撃を行い、イランはホルムズ海峡の封鎖を脅し、「全面戦争」状態に入ったと宣言しました。地政学的不確実性は急激に上昇し、資金は逃避先の資産へ向かっています。BTCは非主権資産として好まれました。これに加えて、CLARITY法案と拡張的な金融政策が強まるとの見方により、BTCが「デジタル・ゴールド」として法定通貨の下落に対するヘッジになるという物語が補強され、機関投資家の需要が価格の下支えにつながるとの期待も強化されています。 次に、原油価格が前日比3.8%急騰し、$90/バレルを突破したことが、市場の逃避的なムードを一段と強めました。ただし、FRBの12月利上げ確率が82%まで上

7月20日、国際エネルギー市場に象徴的な瞬間が訪れました。ブレント原油先物価格が一気に1バレル90ドルの節目を突破し、取引時間中の最高値は91.42ドルに達しました。WTI原油先物も同時に84ドル台のゾーンに乗せています。この価格水準の突破は偶然ではありません。過去1週間で、ブレント原油は累計で15.9%上昇し、4月以来の最大の週次上昇率を記録しました。7月初めに約71ドルの安値に近づいてからのリバウンド幅は、すでに約30%に迫っています。 引き金はホルムズ海峡にあります。この、世界の石油貿易の約5分の1を支える狭い海峡は、イラン・イラク戦争以来の最も深刻な航行危機に直面しています。イラン側は海峡の航行量がゼロにまで落ちたと主張しており、海峡を通過しようとした2隻のタンカーで爆発が起きたとされています。米軍はイランに対する空爆を9夜連続で実施し、さらにクウェートの石油施設が週末に襲撃され、深刻な損傷を受けました。需給両面のシグナルは非常に一致しています。JPMorgan

2026年7月20日06:30-06:45（UTC）に、BTCは15分以内に0.47%下落し、価格は63,770.5-64,148.7 USDTの範囲まで後退した。振幅は0.59%で、市場のリスク回避ムードが明らかに高まった。 今回の値動きの主な要因は、米・イランの軍事衝突が継続的に激化していることだ。米国はイランに対し連続9夜目の軍事攻撃を実施し、標的を道路、トンネル、鉄道、港湾などのインフラにまで拡大した。衝突は7か国の範囲に及んでいる。元NATOの指揮官は、スエズ運河が次の標的になる可能性があると警告しており、世界貿易ルートのリスク上昇が市場の懸念をさらに強めた。米軍はヨルダンで少なくとも2名の兵士が死亡した後、報復的な攻撃を行っており、地政学的不確実性が資金をリスク資産から流出させている。 一方で、米連邦準備制度（FRB）の利上げ観測が急速に強まっている。クリーブランド連銀総裁Hammackなど複数の当局者が利上げを示唆し、CME FedWatchツールでは12月の利上げ確率が82%に達している。ブレント原油が1バレル90ドルを突破し、さらにインフレ期待を強化した。ドルの魅力度