香港証券監督委員会の最新指針：仮想資産保証金融の解禁、永続契約の枠組みの初導入、関連会社によるマーケットメイキングの許可

香港証券先物取引委員会（SFC）は本日（2/11）、複数の新指針を発表し、ライセンスを持つ仮想資産ブローカーが保証金融サービスに拡大できるようにしました。同時に、永続契約の高レベルな規制枠組みを初めて策定し、ライセンスを持つ取引所の関連会社がマーケットメイカーとして参加できるようになりました。
（前提：Gamma Primeは2月9日に香港でトークン化資本サミットを開催し、RWAのグローバルプライベートマーケットを紹介）
（補足：恒生実物金ETFが木曜日に上場し、香港における「金資産のトークン化」事例が新たに加わる）

目次

• 永続契約の枠組みを初めて策定、専門投資家のみ対象
• 関連会社がマーケットメイカーとして参加可能
• SFC幹部：段階的に発展

CoinDeskの報道によると、SFCは現在、仮想資産取引サービスを提供するライセンスを持つブローカー（仮想資産ブローカー）が、その証券保証金顧客に対して仮想資産ファイナンスサービスを提供できるようにしました。

条件は以下の通りです：

• 顧客は健全な信用状況と十分な担保を持つこと
• 担保には証券と仮想資産の両方を含めることができる
• 初期の適格仮想資産担保はビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）に限定
• 安定した投資者保護措置を設けること

SFCは、この措置により、健全な信用状況と担保を持つ証拠金顧客が仮想資産取引に積極的に参加し、リスクをコントロールした枠組みの中で香港市場の流動性を向上させることを期待しています。

永続契約の枠組みを初めて策定、専門投資家のみ対象

これはSFCが初めて、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォーム向けに永続契約の高レベルな規制枠組みを制定したものです。永続契約はレバレッジを効かせた商品であり、世界の暗号資産市場の取引量の非常に大きな割合を占めていますが、これまで香港の規制対象市場には存在していませんでした。

この枠組みのポイントは以下の通りです：

• 専門投資家のみ参加可能、個人投資家には開放しない
• 初期はビットコインとイーサリアムに関する契約のみ対象
• 高い透明性を持つ商品設計、明確なリスク開示、堅実な運営監視を要求
• 急激な価格変動や清算事象に対応できるシステム能力を持つプラットフォームであること

SFCは、永続契約の導入は投資者のリスク管理戦略を支援し、現物市場の流動性を高めることを目的としており、投機を促すものではないと強調しています。

関連会社がマーケットメイカーとして参加可能

香港の仮想資産取引活動をさらに促進するために、SFCはライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームの関連会社が、そのプラットフォーム上でマーケットメイカー（庄家）として参加し、市場に新たな流動性チャネルを提供できるようにしました。

ただし、利益相反を防止するための強力な措置を講じる必要があります。具体的には：

• マーケットメイカー部門は独立して運営されること
• 完全な内部統制メカニズムを構築すること
• 取引行動は継続的に監視されること

SFC幹部：段階的に発展

SFCの仲介機関部執行役員の葉志衡博士は次のように述べています。

本会はASPIReロードマップに基づき、段階的な発展方針を採用しています。これは香港のデジタル資産市場の規模拡大にとって極めて重要です。これらの施策は市場の流動性を高めることを目的とし、証券先物委員会が持続可能かつ協調的な方法で香港のデジタル資産市場を発展させることへの強いコミットメントを示しています。

SFCの行政総裁の梁鳳儀（Julia Leung）も、本日開催されたCoinDesk Consensus Hong Kong 2026でこれらの措置を公表し、香港が完全な仮想資産エコシステムの構築に取り組んでいることを強調しました。なお、ステーブルコインに関するライセンスは今年3月に発行される見込みです。

SFCは、これらの措置の実施状況を引き続き注視し、業界と連携して香港に安全で競争力のある市場環境を築くことを目指しています。