Gateインサイトと暗号資産市場分析

マイクロソフト（NASDAQ：MSFT）の株価は7月17日に1.38%上昇し、当日には282のヘッジファンドがMSFT株を保有していた。ブルームバーグの報道によると、マイクロソフトは一部のソフトウェア製品で、自社開発のMAIモデルによりOpenAIおよびAnthropicのモデルを置き換え始めており、AIの利用コストを引き下げ、外部サプライヤーへの依存を減らすことを目的としている。 OutlookとExcelをMAIモデルに置き換える3つの推進要因 ブルームバーグの2026年7月7日の報道によれば、マイクロソフトが第三者のAIモデルを置き換える判断には以下の3つの推進要因がある： AIの利用コストを下げる：ブルームバーグ6月4日の引用として、マイクロソフトのAI責任者Mustafa Suleymanは、Anthropicのサービスコストは非常に高く、同社は代替策を探していると述べた 自社開発モデルの性能向上：マイクロソフトは、自社開発のMAIモデルの性能が、外部ベンダーのモデルを置き換えられる水準に達しているとしている 外部ベンダーへの依存を減らす：同社は、現在はOpenAIやAnth

米国国際貿易委員会（ITC）は、サムスン電子、Google、NVIDIA、ブロードコム、Super Micro ComputerがNetlistのメモリチップに関する特許を侵害しているかどうかについて調査を開始しました。対象となる特許にはHBM（高帯域幅メモリ）およびDDR5メモリが含まれ、ITCは本件を7月16日に審理することを同意しました。これはNetlistが2回目にITCへ提訴する案件であり、今回は、係争当事者となる企業と特許の範囲を拡大しています。 ITC 審理で対象となる5社：Netlist特許侵害案件 ITCの公告によると、委員会は本件を2026年7月16日に審理することを同意しており、調査対象は以下のとおりです： · サムスン電子（Samsung Electronics） · Google · NVIDIA（英偉達） · ブロードコム（Broadcom） · Super Micro Computer（超微電腦） Netlistは、上記5社のHBMおよびDDR5に関連する製品が、自社の特許を侵害していると主張しています。これらのメモリ形式はいずれも、AIワークロードを稼働

7月16日、エコノミストのピーター・シフは、Strategy Inc.（NASDAQ: MSTR）がもはやレバレッジをかけたビットコインの賭けではないと警告した。さらに、株式の発行を続ければ、普通株主のビットコインへのエクスポージャーが薄まる（希薄化する）と述べた。シフの批判はStrategyの資本構成に焦点を当てている。同社は843,775 BTCを保有しており、その評価額は約541.3億ドルだが、債務として67.5億ドル、優先証券として154.6億ドルも抱えているという。警告は、Strategyが四半期のBTC利回りが-1.6%だったと報告したことを受けて出された。一方で、年初来のBTC利回りは6.6%のままプラスだった。議論は、今後の株式発行が1株あたりのビットコインを引き続き増やすのか、それとも、普通株主よりも債権者や優先投資家に有利に働くさらなる希薄化につながるのかにある。Strategyの資金調達モデルは、上位の義務（シニア債務）へ向けて資本を振り向ける傾向を強めており、現在年12%に設定されている変動の年間配当を支払う恒久優先株（STRC）もその一つだ。 Strategy

IBM（IBM）、Oracle（ORCL）、およびNuScale Power（SMR）の株は木曜日、AI関連の投資と財務面のリターンに対する懸念の中で52週安値を更新しました。IBMは$204.44に達し、Oracleは$123.66まで下落し、NuScaleは$7.52になりました。下落は、アナリストの格下げや信用格付けの引き下げを受けて起きたもので、ArgusはIBMの目標株価を$360から$280に引き下げ、S&P GlobalはOracleの信用格付けをBBB-へと引き下げました。この売りは、長期成長の見通しよりもキャッシュフローと実行力を優先するという、より幅広い市場のシフトを反映しています。IBMは年初来で26%下落し、Oracleは36%下落、NuScaleは46%下落しています。 ArgusがIBMの目標株価を$360から$280に引き下げ IBM株は木曜日に年初来の新安値$204.44をつけ、同社が顧客需要の変化に十分に素早く適応できなかったことを認めたことで損失がさらに拡大しました。同社は、エンタープライズ顧客がAIインフラへの投資を優先しており、従来のソフトウェア

Polygon Labs のCEOである Marc Boiron は、7月17日に X で新たな一斉解雇を発表し、Polygon は「多くの同僚と別れる」と述べ、ブロックチェーン財団から「ブロックチェーン決済会社」への転換を正式に開始するとしました。Boiron は、この解雇が離職する同僚の質が低いことを意味するのではなく、いま作っている会社には別のものが必要だと説明しました。これは、製品を変えるだけでなく、組織構造や人材ニーズの変更につながります。 Marc Boiron 声明：ブロックチェーン財団と決済会社の組織上の違い Marc Boiron は、2026年7月17日の X プラットフォーム上での声明の中で、今回の解雇の性質を直接説明しました。すなわち、ブロックチェーン財団と決済会社では運営モデルが異なり、決済会社への転換には異なる組織構造と人材配置が必要になるということです。Boiron が引用した原文は、「これは離職する同僚の質が低いことを意味するのではなく、私たちがこれから作ろうとしている会社に必要なものが違うということです。これは、製品を変えるだけではなく、組織構造や人材

PayPal（PYPL）の株は木曜の時間外取引で0.4%下落した。ロイターが、同社の取締役会がStripeとAdvent Internationalによる総額530億ドルの買収オファーを不十分だとみていると報じたことを受けた。取締役会は、1株60.50ドルの提案がPayPalを過小評価しており、資金調達の確実性、規制上のリスク、そして取引完了までに必要な時間を精査している。PayPalは、Apple Inc.の（AAPL）Apple PayやAlphabet Inc.の（GOOGL）Google Payからの競争に引き続き直面しながら、コアの決済チェックアウト事業で成長を立て直そうとしている。 PayPalの取締役会、過小評価とディール実行リスクを指摘 取締役会は、ロイターの報道によれば、管理側の立て直し戦略や、競合する買収提案が現れる可能性も含めて、このオファーを評価している。取締役会の予備的な見解は、1株60.50ドルの提案は、管理側が戦略をうまく実行できた場合にPayPalが生み出し得る価値を十分に反映していないというものだ。取締役会は、評価額だけでなく、資金調達の確実性、想定さ

韓国銀行は16日、基準金利を2.5%から2.75%に引き上げた。これは2023年1月以来3年6か月ぶりの利上げである。申賢洙（シン・ヒョンソン）総裁は、判断はインフレが長期間にわたり目標を上回って推移していることや、金融面のリスクが継続していることによると説明し、金融通貨政策委員会（MPC）7人の委員全員が満場一致で賛成した。消費者物価のインフレ率は5月と6月にそれぞれ3%を記録し、輸入物価は中東での紛争が長引いていることにより6月に前年比20.6%と急騰し、物価上昇圧力を強めた。 韓国銀行、3年半超ぶりに基準金利を2.75%へ引き上げ 韓国銀行は16日、基準金利を0.25パーセントポイント引き上げ2.75%とした。申賢洙総裁は「インフレは相当期間にわたり目標水準を上回って推移し、金融リスクも引き続き存在する見通しだ」と述べた。金融通貨政策委員会の決定文では「今後の金融政策は利上げ姿勢を継続する必要がある」と示されており、この決定が引き締め局面の開始を意味することが示唆された。市場の関心は、8月に連続利上げを実施するかどうかに移っている。韓国投資証券（Korea Investment

Project Elevenは、量子コンピュータが現在の暗号化を破れるほど強力になった後でも、ビットコインのユーザーがウォレットの所有権を検証できるように設計された、ポスト量子の暗号学的証明手法を導入しました。この解決策は、親鍵を明かさずに、ウォレットの鍵導出パスを使って親鍵の支配（コントロール）を証明します。これは、たとえウォレットの秘密鍵を侵害されても、量子攻撃者には再現できないものです。この手法は、ビットコインのセキュリティモデルにおける根本的な課題に対処します。量子コンピュータが公開鍵から秘密鍵を導出できるようになると、デジタル署名は所有権の信頼できる証明として機能しなくなり、正当な所有者と攻撃者を区別できなくなるのです。 Project Eleven はポスト量子の証明に鍵導出パスを使う Project ElevenのCEOであるAlex Prudenは、Xのスレッドで、量子コンピュータが公開鍵から秘密鍵を導出できるようになると、デジタル署名はもはや信頼できなくなると説明しました。その時点では、正当な所有者も量子攻撃者もまったく同一の署名を作れてしまい、所有権が偽造と区別でき

Google は7月16日に2つの機能アップデートを公開した。AIモードでは Instacart、Canva、YouTube などの第三者アプリと連携できるようになり、AI検索の回答を、アプリ内の操作へ直接変換できるようになった。また Google Vids では、ユーザーの自撮り写真と録音に基づくデジタルのバーチャル人物（バーチャル・アバター）機能が追加される。頭部画像には不可視の SynthID 耐水印が付与され、ユーザーの Google アカウントと紐づけられる。 Google AI モード：アプリ連携 （出典：Google ブログ） Google 公式の発表によると、AIモードは関連アカウントの連携後、検索会話のAI回答を第三者アプリ内の実際の操作へ直接変換できるという。Google が公開した3つのデモ案は以下のとおり： Instacart：ユーザーがAIモードでバーベキューの買い物リストを作成すると、食材が Instacart の買い物かごに直接追加され、チェックアウトまで完了する YouTube Music：AIモードでパーティーの再生リストを作成し、ユーザーの YouT

Airbnbの共同創業者兼CEOであるBrian CheskyのXアカウントが7月14日に乗っ取られ、ハッカーはその名義で、強気の「現実世界の資産（RWA）トークン化」に関する一連のツイートを投稿しました。Fortune誌がAI検知ツールのPangramで分析したところ、システムは上記投稿を100% AI生成としてフラグ付けしました。ユーザーは、投稿に「カンマがない」などのAIによる文章特有の特徴が欠けていると指摘しています。 Brian Chesky Xアカウント侵害の時系列記録 （出典：Brian Chesky） Fortune誌の報道と、同社が確認したAirbnbおよびXの従業員間の連絡記録によれば、事件の時系列は以下のとおりです。月曜日（7月14日）、Brian CheskyのXアカウントがRWAトークン化に関する一連の投稿を行い、投稿は同暗号資産領域の話題に対して強気の見方を示す内容でした。そこには「私は現実世界の資産のトークン化を、ずっと静かに見守ってきた」などの表現が含まれていたといいます。事情に詳しい関係者によれば、Cheskyのアカウントはネット攻撃を受けた疑いがある

ビットコイン（BTC）が週中の上昇分を回吐し、7月17日暫定で約63,890米ドル。米国の「CLARITY法案」が最終の追い込み段階に入ったが、トランプ利益相反が依然として重要な障害。トランプ氏は、NVIDIA、テスラ、アップルの株を買った数日後に、これらの企業を宣伝したとして告発されている。 マクロ関連イベント & 暗号資産市場の注目点 1、The Blockによると、米国議会は「CLARITY法案」の最終追い込みを行っており、立法者の楽観的なムードが高まっている一方で、トランプの利益相反を巡る倫理条項が最大の障害だという。サウスカロライナ州選出の共和党下院議員William Timmonsは「これは大統領の最優先事項の一つであり、議会の両党の論点だ」と述べ、「これをやり遂げる。波乱があるかもしれないが、必ず完成させる」と語った。上院多数党院内総務John Thuneは、8月の休会前に法案を本会議に付し、全院での投票にかけたい考えで、更新された文面は今週中に公表予定だ。ただし、上院が可決したとしても、法案は下院に差し戻される必要があり、時間の猶予はきつい。 倫理条項に関しては、与野党

オランダ拠点の半導体製造装置メーカーASMLは、EUVおよびDUVリソグラフィー装置の価格を引き上げている。ファウンドリ市場で73%を握るTSMCからの反発に直面している。ASMLのCFOロジャー・ダッセンは、AIチップの供給制約を挙げ、「価格上昇には相当な余地がある」と述べた。同社は中国企業に対してDUVの10%値上げを通知済みであり、Intelが1ユニット当たり4億ドル超のHigh NA EUVツールの値上げを受け入れたことをテコにTSMCを圧迫している。 ASML、DUV価格10%引き上げを中国企業に通知 ASMLは、DUVリソグラフィーシステムについて中国の半導体企業に10%の価格上昇をすでに伝えている。中国の一部企業は、引き上げ後の価格を受け入れている。中国企業は、米国の輸出規制によりEUV技術にアクセスできないため、DUV装置に依存している。ASMLは、High NA EUVツールの値上げ—1ユニット当たり4億ドル超—をIntelが受け入れたことを交渉上のてこにしてTSMCと渡り合っている。 中国のQ3の政府債発行、過去最高の4.4兆元見通し 中国の中央・地方政府は、Q3に

金融メディアであるBenzingaが分析した金融開示レポートによると、ドナルド・トランプとナンシー・ペロシはいずれも10銘柄の米国株に投資している。2025年にトランプは21,000回以上の株取引を行い、高出来高の大型株を好み、取引はブラインド・トラスト（盲目的信託）を通じて実行している。ペロシは、夫ポール・ペロシが金融投資会社を運営しているため、ポートフォリオは主に夫が管理している。ペロシは主としてIT大型株の1年物コール・オプションを用いている。Benzingaは、ペロシが過去5年分の保有から未売却として残っている銘柄と、トランプの6月の資産開示を照合して10銘柄を特定した。米国の個人投資家は、現職の大統領および元下院議長という立場により定期的な金融開示が求められるため、2人の政治家のポートフォリオを密に追っている。 トランプとペロシは異なる投資戦略を示す トランプは2025年に21,000回以上の株取引を行い、さらに2026年初めにも数千件の追加取引が発生した。トランプは一部の銘柄を一般向けに直接推奨し、主に出来高が最大の大型株を好む。ペロシは別の手法を用いる。すなわち、市場で株

金曜日、日本のハイテク株は急落した。ソフトバンクが8.8%下落したほか、東京エレクトロンが9%下げ、アドバンテストも9.4%下落した。これは、ウォール街での大幅な夜間下落を受けたもの。下落は、米国のテクノロジー株がまたしても弱い動きとなったことに続くもので、半導体株が改めて売り圧力を強める中、ナスダック総合指数は1.47%下落した。今回の売りは、AI（人工知能）への支出に対する懸念の高まりを浮き彫りにし、インフラ投資が加速するなかで、当初の高いバリュエーションが維持可能かどうか投資家が疑問を持っていることが示された。 ソフトバンクと日本の半導体関連株が金曜に大幅下落を記録 ソフトバンクの株価は金曜日に8.8%下落した。一方、半導体製造装置メーカーの東京エレクトロンは9%下落し、アドバンテストは9.4%下げた。下落はウォール街での大幅な夜間下落に連動した。韓国の市場は祝日のため休場だった。木曜日には、SKハイニックスの株が11%超下落して取引を終えた。 キオクシア、特許侵害訴訟で2億2900万ドルの支払いを命じられる 日本のメモリー半導体メーカーのキオクシアは、2億2900万ドルの損害賠

ブロックチェーン協会は7月に公開される《CLARITY法案》を、暗号通貨犯罪を取り締まり、執行協力を強化する法案だと位置づけた。連邦規則は、捜査員が違法な金融活動を追跡できるようにすることを明確にし、さらに多くのデジタル資産の活動を米国の規制対象に含める。同法案は、デジタル資産取引所、ブローカー、ディーラー、カストディ機関のマネーロンダリング対策（AML）義務、制裁コンプライアンス要件、登録および報告規定を拡大し、ビットコインATMを連邦監督に組み込む。 ブロックチェーン協会の立場：明確な連邦規則が執行協力を後押しするという論点 ブロックチェーン協会は、《CLARITY法案》は単なる消費者保護措置であるだけでなく、公共安全のための提案でもあると述べている。その中核となる主張は、米国内で事業を行う規制対象の暗号資産企業は米国の法律を遵守し、規制当局と連携し、義務を果たす必要があるということだ。これにより、捜査員はデジタル資産の活動をより包括的に理解できるようになる。 ブロックチェーン協会は、国内に規制があることで、不法分子が国外のプラットフォーム、脆弱なコンプライアンス体制、または不明確

議会は「Clarity Act」を検討している。これは、米国におけるデジタル資産の包括的な連邦市場構造を定めることを目的とした立法だ。2025年1月に退任した元衆院金融サービス委員会の委員長であり、現在はLazardのシニアアドバイザーを務めるPatrick McHenryは、この法案を「1996年の通信法（Telecommunications Act of 1996）以来でもっとも重要な技術関連法になる可能性がある」と評した。McHenryは、Xでの7月16日の投稿とFortuneのオピニオン記事の中で、この立法は規制の確実性、消費者保護、そして暗号資産（crypto）企業に対するより明確な運用ルールをもたらすと主張した。この法案は、大きな市場の混乱が起きる前に専用のデジタル資産規制を作ろうとする試みであり、2008年の危機後に採用された金融改革とは対照的だ。 McHenry、Clarity Actを1996年の通信法に例える Fortuneのオピニオン記事でMcHenryは、Clarity Actを1996年の通信法以来の「最も重要な先を見据えた技術関連の立法」として位置づけた。彼

モルガン・スタンレー傘下の株式・投資取引プラットフォームETRADEは、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）およびソラナ（SOL）の現物取引を全面的に開始したと発表し、5月の試験計画を継続する形となった。対象顧客は、Zerohashとの提携によりETRADEのプラットフォーム上で直接3種類の暗号資産を取引でき、各取引ごとに0.5%の手数料がかかる。モルガン・スタンレーのビットコインETFの純資産は現在3.84億ドル。 ETrade現物暗号資産取引を全面開始：Zerohashとの提携スキームと50bp手数料 ETRADEの新しいプレスリリースによると、資格のあるすべてのETRADE顧客は、関連するZerohash口座を通じて、プラットフォーム上でビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）を直接売買できる。モルガン・スタンレーは各取引につき50ベーシスポイント（0.5%）の手数料を課し、関連Zerohash口座での購入、売却、保有といった操作に適用される。 今回の全面開始は、2026年5月に開始された試験計画を引き継いでいる。ETradeはさらに、暗号資産の

米国のレバレッジ型上場投資信託（ETF）の提供は、今年上半期に700商品を超え、独立系リサーチ企業TKLによれば、その期間中に210本の新しいレバレッジおよびインバースETFが立ち上げられた。急速な拡大は、市場ベンチマークを上回るリターンを求める投資家の利害が一致していること、標準的なファンドに比べて高い手数料を得る資産運用会社、流動性提供者として利益を得るブローカー企業の思惑が噛み合っていることを反映している。明確な規制上の制約がないことで継続的な商品投入が可能になり、供給の拡大が大規模な資金流入を引きつけると同時に、市場観測者が「問題がある」と評するサイクルの中で市場のボラティリティを増幅させている。 米国のレバレッジETFの新規発行が加速、今年上半期に210商品へ 米国株式市場には現在700を超えるレバレッジETFがあり、TKLのデータによると、そのうち400を超えるものが個別株のボラティリティに連動する単一銘柄のレバレッジ商品となっている。商品立ち上げのペースは急激に加速している。市場には2022年時点で約200本のレバレッジETFがあり、2024年は約300本、昨年は500本

ビットコインは7月17日に約63,860ドル付近まで下落し、その一方で複数のマクロ関連イベントが同時に発生した。米軍がイラン南部のアバス港、シャヘル空港、ホルムズガン州の橋梁など複数の施設に空爆を実施し、ホルムズガン州政府は死者2人、負傷者4人が出たと発表した。ダラス連銀総裁ロリー・ロガン（Lorie Logan）がヒューストンで講演し、米連邦準備制度（FRB）は「適度に」利上げする必要がある可能性を示した。 米軍 7月16日〜17日にイラン各地の施設を空爆 米軍がイラン国内の複数の目標に対して軍事行動を実施し、以下の地点が含まれる： アバス港の通信塔（ホルムズガン州）：空爆を受け、通信塔が命中し、一部地域で停電 アバス港の鉄道連結駅（ホルムズガン州）：空爆を受け、2人が負傷 ハミル港の大橋（ホルムズガン州）：木曜の夜間に空爆を受け、ホルムズガン州政府によると、州内の2つの橋梁が攻撃を受け、計2人が死亡、4人が負傷 シャヘル空港（シスタン＝バルーチェスターン州）：米軍戦闘機がミサイル攻撃を実施。現地住民は空港近くで3回の爆発音を聞いたと報告 中東情勢の緊迫化が原油価格を押し上げ、原油価

プライバシー重視の暗号資産ZEC（Zcash）は、直近1週間で22.87%上昇し、脆弱性の開示後に記録されていた大幅な損失を取り戻した。CoinMarketCapによると、同暗号資産の価格は16日の韓国時間午後2時時点で$567に達した。今回の回復は、実際の悪用が行われていないことが確認されたことに加え、15日（現地時間）にデベロッパーがZakuraフルノードソフトウェアを告知したことを受けて起きた。6月に開示されたこの脆弱性は、Orchardのプライバシープールにおいて無制限のトークン生成が可能だという懸念から、当初パニック売りを引き起こしていた。開発チームが緊急パッチを投入したことで市場センチメントは改善し、Turnstileの供給（サプライ）検証システムでも異常な発行の痕跡がないことが示された。 Orchardの脆弱性が6月に40%の価格下落を引き起こした ZECは、Orchardプライバシープール内で理論上無制限のZEC生成を可能にする重大な脆弱性が明らかになったことを受けて、6月に40%超の急落を経験した。価格はパニック売りの間に$372まで下落し、開示前に取引されていた$5