Gate 深度报道与加密市场分析

现代汽车股票在前一交易日收于 399,000 韩元，较 783,000 韩元的峰值下跌 49.61%，并在 1 月 12 日以来首次跌破 400,000 韩元。此次下跌源于今年外国投资者卖出价值 10.88 万亿韩元的股票，持股比例从年末的 35.95% 降至 25.17%。3 月发生的零部件供应商火灾扰乱生产、土耳其工厂建设暂停电动汽车产出，以及围绕工资谈判持续进行的工会部分罢工，都带来了额外压力。分析师预计现代汽车 2 季度营业利润将低于共识预估的 3.02 万亿韩元，公司计划于 23 日公布财报。 外国投资者今年抛售现代汽车股票 10.88 万亿韩元 据韩国交易所数据显示，截至前一交易日，外国投资者今年已卖出价值 10.88 万亿韩元的现代汽车股票。外国持股比例从去年年底的 35.95% 降至 25.17%，下降超过 10 个百分点。该股从其历史最高价 783,000 韩元的最大回撤达到 49.61%，基本将股价砍到一半。前一日盘中，该股最低跌至 394,500 韩元，最终收于 399,000 韩元。跌幅超过韩国市值排名前两位的半导体公司——三星电子（-35.91%）和 SK 海

据韩国海关总署 7 月 21 日发布的《7 月 1 日至 20 日进出口趋势》，7 月 1 日至 20 日韩国出口额达 549 亿美元，年增 52.3%，创下同期历史新高；此前同期最高记录为 2024 年 7 月的 369 亿美元。半导体出口是最主要的成长动力，出口额年增 180% 至 221 亿美元。 韩国半导体出口关键数据：年增 180%、出口金额 221 亿美元 半导体出口是 2026 年 7 月 1-20 日韩国出口成长的核心驱动动力。半导体出口额年增 180%，达 221 亿美元，创下同期历史新高；占出口总额的比例为 40.3%，较上年同期上升 18.4 个百分点。进口方面，半导体制造设备的进口金额也同步大幅增长，反映出制造端的扩产动能。 7 月 1 至 20 日出口总额 549 亿美元：年增 52.3% 韩国海关总署公布的初步数据显示，7 月 1 日至 20 日出口总额达 549 亿美元，年增 52.3%，打破此前 2024 年 7 月同期 369 亿美元的历史记录。除半导体外，电脑外部设备（+231.9%）和石油产品（+33.4%）均录得显著成长，为出口总量提供额外动能。

三星生物制药于 21 日收到了 NICE 信用评级（NICE Credit Rating）关于信用影响的评估。三星生物制药于 20 日宣布，将通过公开要约收购瑞士肽类合同研发与生产组织（CDMO）PolyPeptide Group AG，收购价格约为 2.706 万亿韩元。NICE 信用评级在维持三星生物制药长期信用评级为“AA”、展望稳定的同时，认为尽管新增的财务负担扩大，即时的信用评级影响将会有限。该评估发布之际，三星生物制药披露了收购在瑞士交易所上市的 PPG 股份 100% 的计划，标志着公司进入肽类治疗药物生产领域，包括用于治疗肥胖和糖尿病的 GLP-1。 三星生物制药宣布收购 PolyPeptide Group，金额 2.706 万亿韩元 三星生物制药于 20 日披露，其计划通过公开要约以 2.706 万亿韩元收购 PolyPeptide Group 全部股份（100%）。PolyPeptide Group 起源于全球制药公司 Ferring 于 1952 年设立的肽类生产部门，并于 1996 年分拆，且于 2021 年在瑞士交易所上市。公司在包括欧洲、美国和印度在内的 5

多家在 KOSDAQ 上市的主要公司，包括 Alteogen、EcoproBM 和 HLB，已推迟原计划向 KOSPI 市场的划转。其中，Alteogen 于 16 日公布了其决定。这些推迟反映了对政府 KOSDAQ 扶持与振兴政策的预期，以及对以三星电子和 SK 海力士为主导、KOSPI 市场存在流动性过度集中担忧。韩国实行两层股票市场体系：KOSDAQ 作为二级市场，KOSPI 作为主板，公司通常会在成长过程中从 KOSDAQ 升级到 KOSPI。 三家主要 KOSDAQ 公司推迟 KOSPI 划转 据金融投资业界消息，Alteogen 于 16 日叫停其向 KOSPI 的划转计划。公司此前已在 12 月召开的临时股东大会上批准自 KOSDAQ 有条件退市，并转为证券市场上市的安排。Alteogen 的市值约为 14 万亿韩元，是 KOSDAQ 上最大的股票。 EcoproBM 在去年 11 月向韩国交易所证券市场部提交初步审查申请后，停止了其向 KOSPI 的划转流程。公司于 2 月披露正式撤回了该初步申请。HLB 虽早于 Alteogen 公布转板上市计划，但同样停止了该流程。

KOSPI 指数在 21 日上午从 6700 点位反弹，截至 10:35 升至 6723，涨幅为 3.19%。这主要得益于外国投资者情绪转为净买入。尽管在市场开盘时出现卖方占优的表现，外国投资者随后在证券市场转为净买入，约为 2900 亿韩元（结合韩国交易所和 Nextrade 的数据），同时机构投资者继续净买入约 2200 亿韩元。散户投资者录得约 5500 亿韩元的净卖出。此次反弹是在 20 日“黑色星期一”之后出现抄底买盘所致，并得到隔夜美国半导体股票温和反弹的支撑。 外国和机构投资者推动 KOSPI 反弹 据韩国交易所称，外国投资者扭转了此前的卖出立场，在证券市场转为净买入。上午交易时段，外国和机构投资者的合计净买入约为 5100 亿韩元，对冲了散户投资者约 5500 亿韩元的净卖出。外国投资者行为的转变为指数从开盘时的 6500 点位反弹提供了关键支撑。 三星电子和 SK 海力士领涨半导体股 三星电子和 SK 海力士作为市值前两大半导体股票，带动了市场上涨。三星电子上涨 5.84% 至 258,250 韩元，SK 海力士在 21 日上午交易时段上涨 3.83% 至 1,831

截至 21 日发布的韩国交易所数据，前一日已有 139 家在 KOSDAQ 上市的公司市值低于 2000 亿韩元门槛，因此进入退市审查“关注名单”区域（不含 SPAC 和优先股）。这一数字较一月前的 126 家增长 10.32%，受影响的少数股东人数也从 130 万人增至 156 万人，增幅 18.59%，基于近期年度经营报告。同期，KOSDAQ 指数下跌 25.11%，从 4 月盘中高点 1229.42 回落至当前约 700 区间。更大范围的市场回落源于资金集中涌向半导体大市值股票，以及由于对中东冲突的担忧持续导致的紧缩货币政策预期，从而加剧 KOSDAQ 市场资金外流。 KOSDAQ 市值低于门槛的公司一个月增加 10.32% 根据韩国交易所截至前一日的数据，139 家在 KOSDAQ 上市的公司（不含 SPAC 和优先股）市值低于 2000 亿韩元。该数字较一月前的 126 家增长 10.32%。基于近期年度经营报告，受此情况影响的少数股东人数从 131 万人增至 156 万人，增幅 18.59%。 KOSDAQ 指数从 4 月峰值下跌 25.11% 至 700 区间 在同一对比

奈及利亞總統博拉・艾哈邁德・提納布（Bola Ahmed Tinubu）於 7 月 18 日簽署行政命令，設立虛擬資產委員會（Virtual Asset Council），整編該國長期碎片化的加密貨幣監管體系。總統特別顧問 Bayo Onanuga 在國家總統府公告，新框架不建立新監管機構，也不轉移既有機構的法定權力。 奈及利亞虛擬資產委員會的設立架構 Onanuga 表示，新設的虛擬資產委員會由奈及利亞頂尖金融監管官員組成，其設立架構有以下幾項核心特點： 不新設監管機構：行政命令明確說明，新框架不建立新監管機構，也不轉移既有機構的法定權力 跨機構協調：協調金融機構、稅務機關與資本市場之間的加密貨幣監管合作 政策方向制定：委員會負責制定虛擬資產相關政策方向 漏洞填補：Onanuga 表示：「註冊將跟隨活動性質與涉及的資產型別，這填補了未註冊營運商過去逃避監督的漏洞」 稅收更新要求：行政命令要求奈及利亞稅務局更新數位資產稅收政策 IMF 6 月報告的奈及利亞數據：60% 穩定幣流入份額 根據 IMF 2026 年 6 月報告，奈及利亞自 2019 年以來佔撒哈拉以南非洲穩定幣流入量約 6

韩国金融监管机构因 5 月 16 日宣布的针对单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）的补充措施而遭到批评。消息发布后四天，立法者呼吁可能采取进一步行动。金融服务委员会（FSC）将基本保证金要求从 1,000 万韩元提高至现金 3,000 万韩元，并将追踪三星电子和 SK Hynix 的产品的交易单位从 1 个扩大至 20 个。上述措施旨在应对市场集中度问题，因为两只股票的合计市值占比从去年年底的 34% 上升至 7 月 15 日的 52%，而 16 只相关产品的市值也从 5 月 27 日上市时的 4.4 万亿韩元增至 7 月 15 日的 11.9 万亿韩元。市场参与者质疑所公布的门槛能否有效抑制需求，因为 7 月 20 日交易活动仍达 12.3 万亿韩元，接近公告当天的 12.2 万亿韩元。 现金 3,000 万韩元保证金争议持续发酵，立法者在公告后四天呼吁追加措施 财政经济部、金融服务委员会、金融监督服务处和韩国银行于 5 月 16 日在由负责经济事务的副总理主持的市场监测会议之后，宣布了补充措施。上述 16 只单只股票杠杆型 ETF 与交易所交易票据（ETN）产品的市值从上市时的

台湾检方起诉一名前台积电（TSMC）副经理，罪名是企图窃取国家核心技术机密并将其转移给中国半导体产业。这标志着《国家安全法》首次被适用于技术转移企图的案件。根据 2 月 20 日《日经亚洲》（Nikkei Asia）报道，台方检方发言人表示，尽管试图向中国转移技术最终未能成功，但该案意义重大，因为它是《国家安全法》下首起因试图向中国泄露台湾国家核心技术而提起的公诉。检方正为被告寻求最长 7 年监禁。该案源于另一项针对中国窃取情报活动的独立调查，调查显示，台积电前员工陈某与香港籍人士丁某同谋；后者正因另一项间谍案接受调查。两人试图窃取台积电的商业秘密。陈某自 5 月下旬起被羁押，丁某则于今年年初去世。 检方在情报窃取调查中揭露技术盗窃 检方发言人解释称，该案是在对其他中国间谍指控的调查中浮出水面。在调查过程中，检方发现，台积电前员工陈某与香港籍人士丁某同谋。丁某正因另一项间谍案接受调查；两人合谋窃取台积电的商业秘密。陈某自 5 月下旬以来一直被羁押，而丁某则于今年年初去世。 陈某与丁某成立 CSMAC 并复制 21 份台积电文件 据检方称，2023 年 5 月至 2024 年 2 月间，

香港交易所（HKEX）正在探索延长交易时段，以与全球竞争对手的交易时间保持一致，《南华早报》（SCMP）报道称，该消息发生在 20 日（当地时间）。此举回应了竞争压力：纳斯达克计划将每周五天的交易时间扩展至每天 23 小时；伦敦证券交易所（LSE）则在考虑推出 24 小时交易，以满足散户的需求。据消息人士称，HKEX 正在审查将午后收盘时间延长至 5pm 或 8pm 的选项，而取消一小时午休也曾被讨论，但目前并未被积极考虑。 HKEX 审查午后两种延长收盘选项 据 SCMP 援引的消息人士称，HKEX 正在研究两项具体提案以延长交易时间。第一项方案将午后收盘时间调整至 5pm，第二项方案则将延长至 8pm。一名消息人士表示：“HKEX 正在进行早期阶段的讨论，以审查延长交易时段的计划”，并补充称，该交易所“计划在实施长期变更前收集市场意见”。在当前阶段，取消一小时午休并未被积极考虑。 当前 HKEX 每个工作日交易 5.5 小时 目前，HKEX 每个工作日交易时间为 5.5 小时，时间为上午 9:30 至下午 4 点（5pm 韩国时间），不包括一小时午休。这种交易安排结构一直延续至今，

李在明总统于 7 月 21 日指示金融当局迅速准备针对单只股票杠杆 ETF 系统的补充措施，并称鉴于市场不稳定担忧加剧。李在明在内阁会议上发言时承认，该系统已成为投资者投诉的来源，并指出它在上涨和下跌阶段都会放大市场波动。该指令针对为稳定外汇市场而推出的三星电子和 SK 海力士单只股票杠杆 ETF。尽管投资者批评其对市场波动的影响，当局仍为该政策在抑制海外资金外流方面的有效性进行辩护。 李在明总统就单只股票杠杆 ETF 相关担忧指示迅速行动 李在明总统指示当局迅速准备补充措施，并在必要时采取额外措施。在内阁会议上，他表示：“问题是，这当然已经成为导致国内投资者不满的一个原因。”李在明总统质疑该系统是否如最初设想那样有助于稳定外汇市场，并指出：“这会加剧上升阶段的上涨，并加深下降阶段的下跌。” 总统强调，尽管当局已作出努力，但市场参与者认为政策低效及问题要远远大于预期的外汇稳定效果。他表示：“必须迅速且彻底制定补充措施。” 金融当局为外汇稳定效果辩护 金融服务委员会主席李福权解释称，香港产品规模近期从约 20 万亿韩元降至 17 万亿韩元，国内投资占比也随之下降。他表示：“如果不存在该系

韩国3年期政府债收益率在20日盘中飙升至3.9%以上，首次逼近4%关口。该水平距2023年11月1日（当日收盘收益率为4.073%）已近两年零八个月。急涨发生在7月16日货币政策委员会会议之后，全球投资银行掀起一轮相关报告浪潮。JP摩根和花旗预测8月将加息，巴克莱和法国巴黎银行则提示8月加息风险。7月货币政策决议声明中出现了“interest rate hike stance”这一表述，强化了未来将再加息两到三次的预期。市场参与者认为，7月至8月可能出现连续加息（back-to-back）是推动新一轮债券市场焦虑情绪的主要因素。 3年期美债收益率接近4%关口，时隔一个月后再度升至该水平 据韩联社Infomax的场内政府债定价（屏幕编号4302），20日基准3年期韩国国债收益率盘中达到3.916%。该收益率上一次接近4%水平是在上月8日，当时一度冲高至3.971%，随后在之后四天内维持在3.9%区间。若3年期收益率触及4%，将成为自2023年11月1日以来的首次回到该水平；当时收盘收益率为4.073%。 就在16日——即7月货币政策委员会会议当天——3年期收益率仍在3.8%中段附近保持相

据多位行业消息人士称，白宫在 21 日与共和党就《清晰法案》（Clarity Act）的道德规范条款达成协议，相关说法由加密记者 Eleanor Terrett 引述。道德规范条款一直是该立法中最大的争议点，共和党方面要求在其中设置保障措施，以防止涉及高级官员以及数字资产企业的利益冲突。由于参议院通过需要 60 票，而共和党仅掌握 53 个席位，民主党内部的协调仍未解决。 Eleanor Terrett 报道白宫与共和党就道德规范条款达成一致 Eleanor Terrett 是《Crypto in America》的记者，她在 21 日于 X 上发帖称，她从多位行业消息人士处听说，白宫同意《清晰法案》（Clarity Act）的道德规范条款，并将法案内容提交给共和党立法者。Terrett 之前曾在 Fox Business 负责报道数字资产，并以能迅速且准确地从政治圈传递立法新闻而闻名。她在 X 上的突发新闻帖在数字资产行业内被认为可信度很高。 民主党要求加入道德规范条款以防利益冲突 道德规范条款被认为是《清晰法案》（Clarity Act）中最大的争议点。民主党方面认为，特朗普总统在

比特币矿企股票于 7 月 20 日集体上涨，IREN、Cipher Digital、CleanSpark、Hut 8 及 MARA Holdings 五档股票早盘各上涨至少 11%；驱动因素为 Hut 8 宣布 AI 数据中心园区 15 年、总值 98 亿美元租赁合约，以及 IREN 签订 28 亿美元云端服务合约。 Hut 8 与 IREN 宣布重大 AI 基础建设合约 根据各公司公告，两项重大 AI 基础建设合约为此波矿股涨势的直接驱动因素： Hut 8：宣布为其 AI 数据中心园区签订 15 年、总值 98 亿美元的租赁合约；此前 Hut 8 股票曾在相关消息下单日涨 33% 创历史新高 IREN：在向 SEC 提交的文件中披露，已与 AI 开发商签订 28 亿美元的云端服务合约；IREN 另预计其 AI 云端业务到 2026 年底前将产生超过 40 亿美元的年经常性收入 五家矿企股票（IREN、Cipher Digital、CleanSpark、Hut 8、MARA Holdings）均在周一早盘上涨至少 11%。 TEM 指数涨 1.4%，费城半导体反弹 2% The Ene

参议院在 8 月休会前仍剩 18 个立法日，以敲定《CLARITY 法案》，因为围绕仍是通过主要障碍的道德规范条款的谈判仍在继续。由 Coinbase 背书、拥有 290 万名倡导者的草根游说组织 Stand With Crypto 表示，该立法已进入决策性阶段，并敦促立法者在完成前继续留在华盛顿。俄罗斯向合法加密货币框架迈进的举措，正在加剧美国方面采取行动的紧迫性，支持者警告称，进一步的延误可能会削弱美国在全球加密货币政策上的影响力。 谈判人员必须敲定尚存条款、发布经修订文本，并争取足够的参议院时间，以便在立法者离开华盛顿之前推动该法案。错过这一窗口可能会导致审议推迟到国会 9 月回归之后。美国参议员 Cynthia Lummis 警告称，在 2030 年之前，国会可能不会再获得类似的机会来通过全面的数字资产立法，并指出选举压力以及剩余的国会日程都可能降低本十年后期采取重大行动的可能性。 俄罗斯的加密立法增加竞争压力 Stand With Crypto 在收到相关报道后强化了其呼吁，即俄罗斯正准备最终敲定一项为加密货币建立法律框架的立法。该组织对这一进展作出直接回应，写道：“美国不能

模组化房屋制造商 Boxabl Inc.（NASDAQ: BXBL）股票于 7 月 20 日在纳斯达克完成上市首日交易，涨幅达 20%；此次上市系通过与 FG Merger II Corp.（NASDAQ: FGMC）的业务合并完成。合并对 Boxabl 的估值为 35 亿美元，每股视同价值 10 美元。 Boxabl 股票单日录得 20% 涨幅 Boxabl Inc. 于 2026 年 7 月 20 日（周一）开始在纳斯达克股票市场以代码「BXBL」交易，这是 Boxabl 完成与 FG Merger II Corp. 业务合并后的首个交易日；股票涨幅达 20%。合并已于 2026 年 6 月 9 日经 FGMC 股东特别大会批准，此次合并完成后，FG Merger II Corp. 正式更名为 BOXABL Inc.，Boxabl 也由私人企业转型为上市公司。 合并关键交易条款：35 亿美元估值、3.5 亿股发行 此次业务合并的主要交易条款如下： 估值：35 亿美元 每股视同价值：10 美元 向 BOXABL 股东发行的股份：3.5 亿股（BOXABL 股东将其全部股权转入合并后的

海瑞·金属（Heraeus）贵金属分析师报告称，尽管市场对加息的预期有所降温，金价仍受到限制；与此同时，市场参与者聚焦伊朗冲突，而印度新的进口管制使国内白银价格出现 10% 的溢价，即便需求仍然偏弱。分析师在最新更新中指出，自美联储（Federal Reserve）的 FOMC 于 6 月 17 日会议以来，黄金一直被限制在 250 美元的区间内，波动区间为每盎司 $3,950/oz 至 $4,200/oz。该限制源于市场对 6 月底以来一系列偏正面的经济数据发布进行了折价，包括 PCE、CPI 和 PPI 等数据均低于预期；同时，霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的地缘政治紧张局势以及油价走高主导了投资者关注。 自 6 月 17 日美联储会议以来黄金仍在 $3,950 至 $4,200 区间内波动 海瑞的分析师写道，在 6 月 17 日美联储 FOMC 会议之前的一周，黄金似乎已摆脱由美伊冲突引发的走弱，因为《谅解备忘录》（Memorandum of Understanding）将很快签署，且油价也在下跌。紧随 6 月 17 日会议之后，市场认为该会议呈现出明显更鹰派的

首尔外汇交易商预计 21 日美元/韩元（USD/KRW）将区间震荡，因为地缘不确定性与美元卖出供给的主导地位相互碰撞。亲伊朗的也门胡塞武装宣布对以沙特阿拉伯为目标的红海实施封锁，推高国际油价并支撑美元走强。然而，活跃的美元卖出流动性——包括价值 265 亿美元的 SK Hynix 美国存托凭证（ADR）换汇需求以及出口企业的对冲掉期费交易——正在对汇率形成下行压力。纽约非交割远期（NDF）市场将 1 个月美元/韩元报价为 1,475.20 韩元，较首尔收盘价下调 2.30 韩元，并在调整掉期点后计算。 地缘政治因素推动美元走强 也门胡塞武装针对沙特阿拉伯的红海封锁声明推高了国际油价。美元指数隔夜走强，对美元/韩元汇率形成上行压力。美国股市指数连续第三个交易日下跌。 供给端压力限制上行空间 合计价值 265 亿美元的 SK Hynix ADR 换汇需求持续向外汇市场提供美元。出口企业的对冲掉期费交易正在积极促成美元卖出流动性。交易商表示，若国内股票市场的疲弱持续，托管美元买入可能进一步下降，从而削弱需求端对汇率的支撑。监管部门对汇率波动保持警惕。 交易商区间预测 三家银行交易商给出了 2

Archer Aviation（NYSE: ACHR）股票於 7 月 20 日收盤報 5.31 美元，單日漲幅達 19.59%。漲勢由 Archer 與 Anduril 聯合發布的混合動力雙用途垂直起降（VTOL）飛機平台所驅動。Anduril 同時展示了國防版「雷霆」（Thunder），定位為第五類自主攻擊旋翼機。 Archer 與 Anduril 的聯合發布說明 根據市場數據，Archer Aviation（NYSE: ACHR）股票於 2026 年 7 月 20 日（週一）早盤漲幅一度高達 19.8%，截至美東時間下午 12:50 仍上漲 18.9%。Archer 與 Anduril 在英國範堡羅發布的聯合聲明，標誌兩家公司共同研發成果的首次公開展示，成為本次漲勢的直接驅動因素。 Archer 創始人兼 CEO 亞當·戈德斯坦（Adam Goldstein）在聯合聲明中表示：「這項任務需要從零開始設計，從頭打造，以滿足現代商業與國防應用的需求。我們與安杜里爾公司攜手，採取大膽的第一性原理方法，開發出我們認為有史以來最先進的垂直起降飛機。」 「雷霆」（Thunder）技術規格：第五

韩国银行在 7 月 20 日发行了 91 天期存款证（CD），利率为 2.91%，对韩国央行上周宣布的将基准利率上调 25 个基点至 2.75% 的反应甚微。根据 Yonhap Infomax 的数据，国民银行发行 2000 亿韩元，韩亚银行发行 3150 亿韩元，均采用相同利率。债券市场分析师指出，近期 CD 利率的“僵化”现象加剧，在同一时期对比同业银行债券收益率上升超过 20 个基点的情况下，CD 利率基本保持不变。该现象出现于韩国金融市场正向到 2030 年底采用韩国隔夜融资回购利率（KOFR）作为基准进行转型，届时将以 KOFR 取代 CD 利率在该角色中的地位。 CD 利率在加息期间仍固定在约 2.90-2.91% 从 4 月下旬到 5 月下旬，91 天期 CD 利率维持在约 2.81% 不变，随后在 5 月 27 日起（货币政策委员会会议期间）大幅上调。该利率在 6 月 11 日升至 2.92%的高点。约三周维持高位后，利率在 7 月分别降至 2.91% 和 2.90%，在加息当日没有出现上行动作。 CD 利率与银行债之间的价差扩大至接近 10 个基点 截至 6 月上半月