贵金属市场与宏观流动性环境

根据纽约商品交易所数据，黄金期货在7月8日下跌，收盘价为每盎司4086.60美元，下跌1.70%；上海期货交易所黄金也下跌1.47%，至每克892.30元。此次下跌受到美联储6月会议纪要的混合信号影响，纪要显示官员认为由人工智能投资驱动的通胀是持续威胁之一，此外还有中东局势紧张和关税政策，使未来加息路径不确定。中东冲突升级，包括对霍尔木兹海峡航运的威胁，已使与通胀挂钩的交易重新出现波动。

根据中国国家统计局，6 月份全国居民消费价格环比下降 0.3%。黄金饰品价格下跌 8.7%，汽油价格下降 4.9%，均受国际市场波动影响。这两个因素合计使居民消费通胀率下降约 0.22 个百分点。

现货白银今日（7月9日）跌至每盎司58美元，盘中下跌0.54%。

根据上海黄金交易所，7 月 9 日早盘黄金 T+D 价格下跌 1.21% 至每克 891.93 元，白银 T+D 价格下跌 3.5% 至每千克 14,237.0 元

韩娜银行韩娜未来策略部研究团队负责人朴贤锡在9日接受采访时建议投资者在下半年增加对美国股票和债券的配置，尽管美元兑韩元汇率升高，但仍应保持货币敞口。朴提出的投资组合比例为股票占70%，美国债券占15%，黄金占15%，其中美国投资资产可能占总持有量的57%。该策略旨在应对韩国投资者对国内股市在大幅上涨后进入的担忧，以及在高汇率环境下对美元资产的担心，朴表示，考虑到利差和结构性市场动态，货币敞口在年底前仍然有效。韩娜未来策略部专注于为考虑退休现金流和跨代财富保值的高端客户提供资产管理。 韩娜银行建议下半年股票占比70%，债券15%，黄金15%的投资组合 朴提出的基准股票配置为美国占30%，欧洲和日本各占30%，韩国占30%，中国占10%。他建议，如果难以获取欧洲和日本的投资产品，投资者可以将该部分配置转向美国市场。在此调整下，包括股票和债券在内的美国投资资产将占总投资的57%。朴表示：“统计显示，美国股市在中期选举后的下一年一直表现强劲。展望明年，如果你目前没有美国仓位，就需要开始建立。” 由于成长产业仍集中在美国市场，美国资产更受青睐 朴解释了偏好美国资产的原因，指出成长产业集中在美国市

根据 Hana 银行的研究团队，7 月 9 日，该行推荐在 2026 年下半年进行投资组合配置：股票占比 70%、美国债券占比 15%、黄金占比 15%。该行预计美国加息的可能性较低，理由是就业市场暂时强劲和油价适度回落，认为考虑到当前美国与韩国之间的利差，货币对冲成本高于收益。

截至7月9日北京时间上午8:30，现货白金上涨0.57%，现货钯金上涨0.54%。

iShares 白银信托基金，全球最大的白银 ETF，昨日将持有量减少了 15.47 吨，当前总权益为 14,899.63 吨。

SPDR 黄金信托，全球最大的黄金ETF，截至今日持有1,002.508吨，与前一交易日持平。

NYMEX 白银在7月8日盘中上涨0.5%，达到每盎司58.84美元

俄罗斯的黄金储备在6月底跌破3000亿美元，连续第六个月下降，据俄罗斯央行（CBR）称。根据周二发布的一份报告，CBR将该国上月底的黄金储备估值为2989.9亿美元。此次下降与出售黄金以匹配国民财富基金资产的平行交易有关，旨在弥补截至3月底达到4.6万亿卢布的预算赤字，Freedom Finance Global分析师娜塔莉亚·米尔查科娃表示。储备资产的整体下降反映了俄罗斯在国际制裁下与乌克兰战争第五年所面临的经济挑战。 CBR总储备资产降至7204亿美元 根据CBR报告，6月底官方储备资产总额为7204亿美元，低于5月的7474亿美元。同期外汇储备保持不变，为3924亿美元，较5月的3923亿美元略有增加。截止5月1日，CBR在其国际储备中持有73.9万盎司黄金。仅一个月内，其黄金储备减少了20万盎司，自2026年初以来累计减少了90万盎司。CBR的黄金总储备降至自2022年3月以来的最低水平。 黄金销售与预算赤字及国民财富基金交易相关 CBR正在出售黄金，以匹配涉及国民财富基金资产销售的平行交易，这些交易是国家黄金和外汇储备的一部分。“首先，这是为了弥补截至3月底达到4.6万亿卢布

俄罗斯中央银行报告称，该国黄金储备在6月末跌破3000亿美元，价值2989.9亿美元，已连续第六个月下降。官方储备资产总额从5月的7474亿美元下降至7204亿美元。

黄金价格在周三两小时内最多下跌2%，原因是特朗普总统在安卡拉举行的北约峰会宣布与伊朗的临时协议结束，他不再希望与德黑兰接触。这一宣布解除了几周前签署的结束四个月冲突的谅解备忘录，导致油价上涨超过5%，并加剧了通胀担忧。在伊朗针对巴林和科威特的美国军事基地的行动之后，原油触及两周高点，美元指数走强至约一周来的最高水平。 伊朗在特朗普终止临时协议后瞄准美国军事基地 特朗普在安卡拉的北约峰会上表示，他不再希望与德黑兰接触，结束了几周前签署的谅解备忘录。伊朗回应称，伊朗在美国军队对霍尔木兹海峡袭击事件的反应中，瞄准了巴林和科威特的美国军事基地。原油价格上涨超过5%，达到两周高点，交易员押注对峙将使能源成本和通胀持续升高。美元指数走强至约一周来的最高水平。 美联储会议纪要显示新主席沃什对利率方向存在分歧 周三晚些时候公布了凯文·沃什作为联邦储备新任主席的首次FOMC会议纪要。会议摘要对新主席所描述的“家庭内部争斗”在政策方向上的细节描述很少。在提交年终利率预测的十八位政策制定者中，九人预计至少会加息一次，八人认为保持不变，一人偏向降息。纪要指出关税、能源成本上升以及霍尔木兹海峡封锁带来的持续干扰

现货黄金和白银价格在周三北美市场开盘前下跌，因美国与伊朗的紧张局势升级推动原油、国债收益率和美元走高。截至撰稿时，现货黄金交易价接近每盎司 4,074.10 美元，下跌 0.75%，而现货白银交易价接近 58.30 美元，盘中下跌 2.57%。尽管受到霍尔木兹海峡风险带来的避险需求推动，价格仍下跌，主要市场渠道是油价上涨带动的通胀风险、收益率上升和美元走强。黄金的早盘区间为 4,040.10 至 4,134.90 美元，金价保持在 4,000 美元以上，但低于 4,162 至 4,214 的阻力区。白银的早盘区间为 57.99 至 61.15 美元，本周反转延续，未能持续在 61.00 美元上方的动能。 霍尔木兹海峡三艘商船遭袭 最新的局势升级源于在霍尔木兹海峡及其周边地区对三艘商船的袭击、美国对伊朗目标的打击以及华盛顿撤销伊朗石油销售豁免的举措。WTI 原油价格接近 74.93 美元，布伦特原油接近 78.73 美元，在特朗普总统表示伊朗协议已结束之后，美国中央司令部是在船只遇袭之后发起了打击。霍尔木兹海峡局势被描述为开放式通行伴随新一轮攻击风险，而非完全封锁。对黄金而言，直接影响并

7 月 8 日（星期三），纽约商品交易所黄金合约收盘下跌 1.74% 至每盎司 4085.20 美元，现货黄金下跌 0.73% 至每盎司 4076.31 美元，白银合约下跌 3.01% 至每盎司 58.58 美元，现货白银下跌 2.83% 至 58.30 美元

根据 CME 数据，纽约商品交易所 8 月黄金合约（GCQ6）在 7 月 8 日（美国东部时间下午）下跌 1.91%，至每盎司 4,078 美元，较前一交易日结算的 4,157.40 美元下跌 79.40 美元。此次下跌反映了对早期地缘政治担忧的回调，因美国国债收益率和原油价格在市场初步反应后也有所回落。

7 月 8 日，美国房地产 ETF 下跌 1.63%，在主要资产类别 ETF 中领跌，其次是道琼斯 ETF 下跌 1.07%。罗素 2000 指数 ETF 和黄金 ETF 至少下跌 0.81%，而标普 500 ETF 和美国 20 年以上国债 ETF 最高下跌 0.31%。 布伦特原油基金上涨 3.91%，创下所追踪 ETF 中最大涨幅。新兴市场 ETF 上涨 0.78%，纳斯达克-100 ETF 上涨 0.28%。

根据金十，上海黄金期货收盘下跌 1.47% 至每克 892 元，而上海白银期货下跌 3.88% 至每千克 14,260 元，收盘时间为 7 月 9 日凌晨 2:30。 SC 原油期货上涨 4.30% 至每桶 475 元。

上海黄金交易所黄金 T+D 下跌 1.25%，收于每克 891.59 元，白银 T+D 在 7 月 8 日当晚交易时段下跌 3.36%，至每千克 14,258.0 元

Gold Token SA 首席执行官 Kurt Hemecker 表示，数字黄金可以将金条转变为更具流动性的金融工具。黄金已超越美国国债，成为全球央行储备资产的首位，最近由伊朗战争引发的全球能源危机证明了贵金属作为重要流动性来源的价值，Hemecker 在接受 Kitco 新闻采访时如此表示。代币化有助于解决黄金市场长期存在的限制之一，实现全天候交易、抵押品使用以及融入更广泛的金融体系。Hemecker 认为，转型面临重大障碍，信任仍是最大挑战。与政府债券或银行存款不同，代币化黄金依赖于对基础实体金属、托管人、法律所有权结构以及金条存放地的信心。 代币化黄金实现全天候交易，区别于传统金条市场 Hemecker 表示，与主要在营业时间内运作的传统金条市场不同，代币化黄金可以全天候交易，提供投资者持续的流动性和便利性。Gold Token SA 是 MKS PAMP 的代币化部门。Hemecker 告诉 Kitco 新闻，真正的机遇远远超出零售交易，因为实体金条的数字表现最终可能帮助解决黄金市场的长期限制之一：流动性。 巴塞尔 III 认可实物黄金，但未将其作为高质量流动资产 实物黄金在