美元兌韓元匯率在7月8日首次跌破1,500元，距離40天前的高點已逾40天，而韓國加密貨幣交易所的穩定幣價格則在7月7日提前一天出現下跌。匯率當日盤中最低為1,498.10元，為自5月29日盤中最低的1,494.90元以來的最低點。業界專家將穩定幣價格的變動歸因於散戶投資者對市場消息的快速反應，特別是關於SK海力士ADR上市與美元供應擴張的消息，而非加密市場預測外匯匯率的變動。此現象凸顯韓國由散戶主導的24小時加密貨幣市場與傳統外匯市場之間的結構差異，後者仍禁止企業進行加密投資，且缺乏機構市場做市商。
穩定幣價格在外匯市場前跌破1,500元
Upbit上的Tether（USDT）在7月7日晚上約8點跌破1,500元，較外匯市場出現類似走勢提前一天。根據Upbit Data Lab的資料，USDT在7月8日上午約9點短暫反彈至1,500元以上，但隨後又下跌至1,490元，跌幅近10元。全球市佔第二大的穩定幣Circle（USDC）在Upbit和Bithumb交易所的價格走勢亦相似。
Upbit溢價指數在匯率下跌期間縮小至-0.96%
在匯率下跌期間，國內外穩定幣價格差距縮小。Upbit溢價指數衡量CoinMarketCap全球價格與Upbit價格之間的差異，顯示過去一週兩種幣的反向溢價通常超過1%。在USDT和USDC交易價格低於1,500元期間，差距縮小至-0.96%，顯示國內價格更貼近匯率變動。反向泡菜溢價指的是國內交易所的加密貨幣價格低於海外價格的現象，穩定幣亦如此，反映國內交易價格低於美元兌韓元匯率。
專家指出散戶投資者反應而非市場預測
Korbit研究中心負責人金敏勝表示，判斷穩定幣是否預測匯率仍難以普遍化，因為市場狀況差異較大。金認為近期的下跌主要是散戶投資者對市場消息的快速反應，他解釋說：「散戶投資者對消息反應敏感，因此可能立即反映SK海力士ADR上市後美元供應擴張的消息在價格中。」他補充說：「反向溢價的出現也被解讀為賣壓在國內加密貨幣市場中較為強烈的信號。」
韓國加密市場結構限制影響價格動態
韓國由散戶主導的市場結構源於制度性限制。企業加密貨幣投資尚未允許，導致缺乏機構投資者提供市場做市。此外，沒有直接的美元穩定幣與實體美元兌換市場，使套利交易難以縮小匯率差距。金指出：「由於機構投資者無法做市，曾有多次Tether等加密貨幣價格在特定事件發生時飆升的情況」，他補充說：「雖然這反映了個人投資者的情緒，但難以用單一公式或理論來解釋這種變動。」
常見問題
什麼原因導致7月8日韓元兌美元匯率跌破1,500元？
匯率在7月8日盤中最低為1,498.10元，為逾40天來首次跌破1,500元，並創下自5月29日盤中最低的1,494.90元以來的最低點。專家將相關的穩定幣價格變動歸因於散戶投資者對SK海力士ADR上市與美元供應擴張消息的反應。
為何韓國交易所的穩定幣價格在外匯市場前下跌？
Upbit上的USDT在7月7日晚上約8點跌破1,500元，較外匯市場出現類似走勢提前一天。業界專家解釋，這是因為韓國的散戶投資者對消息反應敏感，迅速反映市場動態，而非穩定幣預測匯率走勢。
韓國穩定幣市場的結構性因素限制套利空間的原因？
韓國尚未允許企業進行加密貨幣投資，導致缺乏機構做市商。此外，沒有直接的美元穩定幣與實體美元的交易市場，使得套利交易難以縮小價格與匯率之間的差距。
