美國 3 月 CPI 年增 3.3% 創近兩年新高，伊朗戰爭推升能源成本但核心通膨仍溫和

美國勞工統計局（BLS）週五公布數據顯示，受伊朗戰爭推升能源成本影響，3 月消費者物價指數（CPI）年增率飆升至 3.3%，創下自 2024 年 4 月以來的最高水準，較 2 月的 2.4% 大幅攀升。不過，排除食品與能源的核心通膨表現相對溫和，顯示基礎物價壓力仍在可控範圍。

能源價格暴漲主導 CPI 飆升

根據CNBC 報導，3 月 CPI 經季節性調整後月增 0.9%，主要受能源成本單月暴漲 10.9% 所驅動，其中汽油價格更是飆升 21.2%，幾乎佔據整體物價漲幅的四分之三。這波能源價格飆漲的根源，來自於 2 月底爆發的美國與伊朗軍事衝突。

不過，排除食品與能源的核心 CPI 僅月增 0.2%、年增 2.6%，雙雙低於道瓊共識預期 0.1 個百分點，顯示基礎通膨壓力並未隨能源價格擴散。醫療保健、個人護理及二手車等類別甚至出現價格下跌。

聯準會獲得觀望空間，降息時機仍不明朗

高盛資產管理全球多元資產投資長 Alexandra Wilson-Elizondo 表示：「只要這些因素維持不變，我們相信聯準會將忽略能源驅動的雜訊。聯準會有空間保持耐心，也有充分理由這樣做。」

由於 4 月初美伊停火協議達成後能源價格已開始回落，聯準會官員預計可以「看穿」3 月的通膨飆升，將注意力集中在基礎通膨走勢上。然而，核心通膨已連續五年高於 2% 的目標水準，市場目前幾乎未定價 2026 年剩餘時間內的降息可能，儘管聯準會官員在 3 月會議中暗示傾向降息一碼，但時機高度不確定。

住房與服務通膨持續降溫，食品價格穩定

作為聯準會密切關注的指標，排除能源的服務類價格月增 0.2%、年增 3%；住房（Shelter）成本月增 0.3%、年增 3%，追平 2021 年 8 月以來的最低水準，顯示服務業通膨正穩步回落。

食品價格方面整體持平，年增 2.7%。其中家庭食品價格月減 0.2%，肉類下跌 0.6%，雞蛋價格再降 3.4%，過去一年累計暴跌 44.7%。新車價格僅微漲 0.1%。

不過，部分類別仍可見關稅與戰爭的影響痕跡：機票價格上漲 2.7%，服裝價格攀升 1%。CPI 的飆升也侵蝕了勞工的實質購買力，3 月實質薪資月減 0.6%，平均時薪僅增 0.2%，12 個月實質平均時薪僅增 0.3%。

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