ความตึงเครียดระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดคริปโต ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลต่อแนวโน้มราคาสินทรัพย์คริปโตอย่างไร

2026 ปี 5 เดือน 22 日，美伊局势再次成为全球金融市场的核心变量。สื่ออิหร่านก่อนหน้านี้อ้างว่า มีการร่างข้อตกลงขั้นสุดท้ายระหว่างสหรัฐฯและอิหร่านแล้ว และคาดว่าจะประกาศภายในไม่กี่ชั่วโมงถัดจากนั้น แต่ทันทีถูกช่องทีวีอาหรับโต้กลับ โดยระบุว่ารายงานดังกล่าวเป็น “ข้อมูลที่ถูกแต่งขึ้น” รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ รูบิโอ ต่อมาชี้แจงว่า แม้จะมีความคืบหน้าในการเจรจา แต่ก็ไม่อาจรับประกันว่าจะบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้าย และไม่ต้องการให้ฝ่ายสหรัฐฯ ดูมองโลกในแง่ดีเกินไป ขณะที่ประธานาธิบดีอิหร่าน เพเซชเคียน ยืนยันอย่างแข็งกร้าวว่า “จะไม่ยอมถอยในระหว่างการเจรจา”

ในบริบทนี้ ราคาของสินทรัพย์ทั่วโลกมีความผันผวนสูง และพึ่งพา “ข่าวเศษเสี้ยว” จากการเจรจามากเป็นพิเศษ ทุกข่าวเกี่ยวกับ “เข้าใกล้การบรรลุ” หรือ “ยังมีความเห็นต่างอยู่” สามารถกระตุ้นให้ราคาปรับขึ้นลงในระยะสั้นแบบพุ่งเป็นจังหวะ รูปแบบที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลเช่นนี้ทำให้ตลาดสร้างความคาดหวังเชิงทิศทางที่มั่นคงได้ยาก และสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมอยู่ในภาวะระแวดระวังสูง ดังที่รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ แวนซ์ กล่าวเมื่อวันที่ 5 เดือน 19 ว่า การเจรจาได้ “มีความคืบหน้าอย่างมาก” แล้ว แต่ฝ่ายสหรัฐฯ ก็ยังมีแผน “B 方案” สำหรับการกลับมาเริ่มปฏิบัติการทางทหารอีกครั้ง กลยุทธ์การเจรจาที่กดดันสองทางโดยแก่นแท้แล้วกลับทำให้ความไม่แน่นอนของตลาดทวีขึ้น มากกว่าจะทำให้ความไม่แน่นอนหมดไป

ข้อเสนอค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซจะปรับโฉมส่วนเพิ่มความเสี่ยงด้านพลังงานของโลกได้อย่างไร

นอกจากความขัดแย้งหลักในการเจรจาแล้ว อิหร่านกำลังผลักดันประเด็นที่อาจเปลี่ยนโครงสร้างการค้าพลังงานของโลกอย่างลึกซึ้ง นั่นคือระบียบค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซ ตามรายงานของ Bloomberg อิหร่านกำลังหารือกับโอมานเพื่อจัดทำค่าผ่านทางแบบถาวรสำหรับเรือสินค้าพาณิชย์ ช่องแคบแห่งนี้ก่อนเกิดความขัดแย้ง มีบทบาทรองรับการขนส่งน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติเหลวของโลกประมาณ 20% ถือเป็นเส้นเลือดใหญ่ด้านพลังงานอย่างแท้จริง

เอกอัครราชทูตอิหร่านประจำฝรั่งเศสย้ำชัดว่า ค่าใช้จ่ายในการคงไว้ซึ่งความปลอดภัยของช่องแคบและการบริหารจัดการการเดินเรือควรให้ประเทศที่ใช้งานเป็นผู้ร่วมรับ ภายใต้รายงานระบุว่า อิหร่านได้จัดตั้ง “หน่วยงานบริหารช่องแคบอ่าวเปอร์เซีย” และเรือบางส่วนได้รับคำร้องขอค่าผ่านทางเพื่อความปลอดภัยสูงถึง 200 万ดอลลาร์สหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ แสดงจุดยืนคัดค้านเรื่องนี้ต่อสาธารณะ โดยระบุว่า ช่องแคบแห่งนี้เป็น “น่านน้ำสากล” และไม่ยอมรับแผนการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมใด ๆ

ผลกระทบของข้อเสนอนี้เกินกว่าการขนส่งทางเรือเอง หากระบบค่าผ่านทางแบบถาวรเกิดขึ้นจริง ก็จะเติม “ส่วนเพิ่มความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง” ให้กับราคาน้ำมันระหว่างประเทศ ต่อให้สงครามสงบลง ต้นทุนการผ่านช่องแคบฮอร์มุซก็ยังกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาเชื้อเพลิงในระยะยาว น้ำมันดิบซึ่งเป็นตัวแปรมหภาคสำคัญ จะส่งแรงกดดันด้านราคาขึ้นผ่านความคาดหวังเงินเฟ้อและต้นทุนเงินทุนไปสู่ตลาดการเข้ารหัสลับ

หุ้นสหรัฐฯปิดบวกท่ามกลางความไม่แน่นอน โดยมีตรรกะภายในที่หนุน “กลุ่มจัดเก็บข้อมูล” พุ่งขึ้นอย่างมาก

แม้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะอยู่ในระดับสูง แต่ดัชนีหลัก 3 ตัวของสหรัฐฯ ต่างปิดปรับขึ้นในวันพฤหัสบดี ดาวโจนส์ อินดัสเทรียล แอเวอเรจ เพิ่ม 0.55% และทำสถิติสูงสุดรายวันปิดใหม่ ส่วน S&P 500 เพิ่ม 0.17% และแนสแด็กเพิ่ม 0.09%

หุ้นกลุ่มจัดเก็บข้อมูลกลายเป็นกลุ่มที่แข็งแกร่งที่สุดของวัน Arm ปรับขึ้นมากกว่า 16% และทำสถิติการเพิ่มรายวันสูงสุดนับตั้งแต่เดือน 3 ขณะที่ SanDisk เพิ่มมากกว่า 10% Seagate Technology เพิ่มใกล้ 8% Western Digital เพิ่มมากกว่า 5% และ Micron Technology เพิ่มมากกว่า 4% หุ้นที่เกี่ยวข้องกับพลังงานแสงอาทิตย์ก็ปรับขึ้นโดยรวม Enphase Energy เพิ่มมากกว่า 17% และ SolarEdge เพิ่มมากกว่า 12%

การระเบิดขึ้นของกลุ่มจัดเก็บข้อมูลไม่ได้เป็นเหตุการณ์โดดเดี่ยว ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นมา การเร่งการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานของ AI ได้ดึงความต้องการระยะยาวของชิปจัดเก็บข้อมูลประสิทธิภาพสูงโดยตรง Arm ที่พุ่งอย่างแข็งแกร่ง สะท้อนว่าตลาดยังคงมองหาโอกาสเชิงบวกอย่างต่อเนื่องต่อชิปที่เป็นฐานของสถาปัตยกรรมพลังคำนวณของ AI ขณะที่การปรับขึ้นต่อเนื่องของยักษ์ใหญ่ด้านการจัดเก็บข้อมูลอย่าง Micron Technology ก็ทับซ้อนกับรอบการสร้างศูนย์ข้อมูลอย่างมาก ภาวะตลาดเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วยแนวโน้มอุตสาหกรรมนี้ แสดงให้เห็นตรรกะที่เป็นอิสระจากสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจมหภาคแบบดั้งเดิม

ตลาดคริปโตร่วงเล็กน้อยแล้วดีดกลับ แต่แรงหนุนยังต้องพิสูจน์

ตามข้อมูลราคา Gate ขณะที่วันที่ 5 เดือน 22 ปี 2026 ตลาดคริปโตรวมมีทิศทางดีดกลับเล็กน้อย Bitcoin แกว่งตัวอ่อนแรงในช่วง 77,000 ดอลลาร์สหรัฐ ถึง 78,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยรวมอยู่ในช่วง “มีแรงกดดันจากด้านบน แต่มีแรงพยุงจากด้านล่าง” ที่เป็นการหาจุดตั้งรับ Ethereum เคลื่อนไหวแถว 2,140 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีกระแสเงินที่แสดงลักษณะ “ลดความเสี่ยง” อย่างต่อเนื่อง

เมื่อมองจากมูลค่าตลาดรวม มูลค่าตลาดรวมของคริปโทเคอร์เรนซีอยู่ที่ราว 2.591 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Bitcoin มีสัดส่วนตลาดอยู่ที่ 60.01% ตัวเลขดังกล่าวใกล้เคียงกับระดับมูลค่าตลาดรวม ณ ปลายไตรมาสแรกก่อนหน้า 2.58 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงว่าช่วงเดือนที่ผ่านมาไม่ได้มีเงินทุนก้อนใหม่ไหลเข้าอย่างชัดเจน แต่เป็นกรอบแกว่งตัวแบบสะสมกำลังในฝั่งเดียวของตลาด

แรงดีดกลับของตลาดคริปโตชัดเจนว่าน้อยกว่ากลุ่มจัดเก็บข้อมูลในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เหตุผลคือความแตกต่างเชิงพื้นฐานในด้านความชอบของเงินทุน เรื่องเล่าเกี่ยวกับ AI ให้ตรรกะความต้องการเชิงอุตสาหกรรมที่ชัดเจนแก่ชิปจัดเก็บข้อมูล ทำให้เงินทุนสถาบันสามารถเลือกเจาะจงสินทรัพย์เพื่อรับสัดส่วนกำไรที่เติบโตได้ ขณะที่สินทรัพย์คริปโตอย่าง Bitcoin พึ่งพาสภาพคล่องเชิงมหภาคและความเสี่ยง (risk appetite) มากกว่า ภายใต้ฉากหลังที่ความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยกลับมาเป็นศูนย์หรือแม้แต่เริ่มกังวลว่าจะกลับไปขึ้นดอกเบี้ย แรงขับเคลื่อนเชิงบวกในระยะสั้นจึงถูกจำกัดอย่างเด่นชัด

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เปลี่ยนกรอบการกำหนดราคาให้กับสินทรัพย์คริปโตอย่างไร

งานวิจัยชี้ว่า ในเหตุการณ์ที่มีแรงกระแทกด้านภูมิรัฐศาสตร์ การเคลื่อนไหวของ Bitcoin มีความสัมพันธ์แบบเฉพาะที่ไม่เหมือนใครกับทองคำ โดยทองคำเปลี่ยนจากบวกเป็นลบ ซึ่งตอกย้ำสถานะของมันว่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยง ไม่ใช่สินทรัพย์หลบภัย กลไกการซื้อขายแบบต่อเนื่อง 7×24 ของตลาดคริปโตสามารถทำหน้าที่ค้นพบราคาได้อย่างชัดเจนในช่วงที่ตลาดดั้งเดิมปิดทำการ แต่ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน ข้อดีนี้ก็อาจขยายความผันผวนของราคาได้เช่นกัน

ขณะนี้ ตรรกะการกำหนดราคาของสินทรัพย์คริปโตกำลังถูกนำโดยทั้งภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังด้านนโยบายร่วมกัน สินทรัพย์คริปโตเริ่มสะท้อนลักษณะ “สินทรัพย์เสี่ยงที่อ่อนไหวต่อมหภาค” มากขึ้น โดยถูกดึงรั้งอยู่ระหว่างอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังเงินเฟ้อ สภาพคล่องดอลลาร์ กรอบการกำกับดูแล และภูมิรัฐศาสตร์ ภายใต้กรอบนี้ การเดินหน้า-ถอยหลังของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯและอิหร่านกลายเป็นตัวแปรภายนอกสำคัญ:

กรณีข้อตกลงบรรลุ：หากสหรัฐฯและอิหร่านบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้าย การฟื้นฟูการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกดดันให้ราคาน้ำมันลดลง ลดทอนความคาดหวังเงินเฟ้อ และทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯสามารถปรับใช้นโยบายการเงินได้ยืดหยุ่นขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยบวกเชิงกลางต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่ในฉากทัศน์นี้ เงินทุนหลบภัยบางส่วนที่ไม่ได้เชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานพลังงานอาจถอนตัวออกจากตลาดคริปโต

กรณีการเจรจาล้มเหลว：หาก “B 方案” ถูกสั่งใช้งาน ความขัดแย้งทางทหารจะกลับมาปะทุอีกครั้ง ซึ่งจะดันราคาน้ำมันให้พุ่งขึ้นอย่างมาก และดันความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้นอีกครั้งจนกดทับความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ เนื่องจากการควบคุมการไหลของเงินข้ามพรมแดนเข้มงวดขึ้น ความต้องการเชิงอิสระของสินทรัพย์คริปโตในฐานะเครื่องมือเก็บมูลค่าแบบไร้ศูนย์กลางอาจเพิ่มสูงขึ้น ผลของการแยกสองเส้นทางนี้ทำให้ตลาดคริปโตไม่มีฐานตรรกะแบบขับเคลื่อนทางเดียว

การแยกตัวเชิงโครงสร้างภายในตลาดคริปโตส่งผลต่อแนวโน้มในช่วงถัดไปอย่างไร

ตลาดคริปโตในช่วงปี 2025 ถึง 2026 ปรากฏปรากฏการณ์การแยกตัวเชิงโครงสร้างที่ชัดเจน: Bitcoin ยังคงมีความแข็งแกร่งค่อนข้างสูงภายใต้แรงขับจากเงินทุนสถาบัน ขณะที่อีโคซิสเต็มของ Ethereum ยังคงกดดัน Stablecoin มูลค่าตลาดทะลุ 320,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเร่งการขยายวงในกระแสหลัก ส่วนหมวด Meme coin ก็แกว่งตัวอย่างรุนแรงระหว่างแรงขับจากอารมณ์และการถอนเงิน ทำให้กรอบการตัดสินแบบ “ไปทางเดียวกันแต่ไม่พร้อมกัน” ที่อาศัยการมองตลาดขาขึ้นขาลงแบบซิงโครนัสของดั้งเดิมเริ่มใช้ไม่ได้

เมื่อดูจากทิศทางกระแสเงิน กระแสเงินไหลออกสุทธิจาก spot ETF ยังคงดำเนินต่อไป และสถาบันมีการ “ลดความเสี่ยง” อย่างชัดเจน ในขณะเดียวกัน ภายในช่วง 76,000 ถึง 78,000 ดอลลาร์สหรัฐ ของ Bitcoin ยังมีแรงพยุงที่ค่อนข้างแข็ง SpaceX และสถาบันอื่น ๆ ที่เปิดเผยพอร์ตการถือครองขนาดใหญ่ เสริมสร้างตรรกะเชิงเรื่องเล่าว่า สินทรัพย์คริปโตเป็นสินทรัพย์สำรองสำหรับองค์กร ภายใต้สถานการณ์ที่สภาพคล่องเชิงมหภาคยังไม่ดีขึ้นอย่างเป็นรูปธรรม การดีดกลับของตลาดคริปโตยังถูกผูกไว้กับปัจจัยสำคัญ 2 ประการ: หนึ่งคือจังหวะการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และสองคือเงินทุนสถาบันจะยอมกลับมา “เพิ่มน้ำหนัก” ในระดับปัจจุบันหรือไม่

จากความผันผวนของราคาไปสู่การประเมินความเสี่ยงใหม่ ตลาดอยู่ตรงไหน

รูปแบบตลาดวันที่ 22 พฤษภาคม สะท้อนความคลาดเคลื่อนที่ชวนให้คิดในเชิงตำแหน่ง: กลุ่มหุ้นสหรัฐฯด้านจัดเก็บข้อมูลพุ่งขึ้นอย่างแข็งแรง สะท้อนโอกาสเชิงโครงสร้างที่เกิดจากวัฏจักรอุตสาหกรรม AI ราคาน้ำมันกลับแกว่งอย่างรุนแรงตามข่าวการเจรจา สะท้อนแรงรบกวนต่อการกำหนดราคาในตลาดสินค้าที่เกิดจากภูมิรัฐศาสตร์อย่างต่อเนื่อง ส่วนตลาดคริปโตอยู่ในโซนสีเทาระหว่างสองเรื่องเล่ามหภาคนี้

ในแง่โครงสร้างตลาด สินทรัพย์คริปโตไม่มีตรรกะความต้องการจากอุตสาหกรรมที่ชัดเจนแบบเดียวกับกลุ่มจัดเก็บข้อมูลในหุ้นสหรัฐฯ และก็ไม่ได้รับผลโดยตรงจากปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์อุปทานเหมือนน้ำมันดิบ โดยแก่นแล้ว สินทรัพย์คริปตอกำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านจาก “สินทรัพย์เสี่ยงเชิงเก็งกำไร” ไปสู่ “สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อมหภาค” ในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ ความผันผวนของราคามักถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาคภายนอกมากขึ้น แทนที่จะมาจากรอบเทคนิคหรือการเปลี่ยนแปลงเรื่องเล่าในตลาดคริปโตเอง

จากการประเมินรวมที่ว่า ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯยังคงอยู่ในระดับสูง ความคาดหวังลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯจางหายไป และเงินทุนสถาบันยังคงไหลออกอย่างต่อเนื่อง สะท้อนว่าการดีดกลับของตลาดคริปโตในปัจจุบันมักเป็นการซ่อมอารมณ์และการดีดกลับเชิงเทคนิค มากกว่าการยืนยันจุดเปลี่ยนแนวโน้ม ตัวแปรสำคัญยังอยู่ที่ระดับมหภาค—แนวโน้มราคาน้ำมันจะส่งต่อไปยังความคาดหวังเงินเฟ้ออย่างไร ธนาคารกลางสหรัฐฯจะปล่อยสัญญาณว่าหันนโยบายเมื่อใด และสถานการณ์ตะวันออกกลางจะพัฒนา จาก “ความไม่แน่นอนสูง” ไปสู่ “การผ่อนคลายอย่างเป็นรูปธรรม” หรือไม่—ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดการเลือกทิศทางของตลาดคริปโตในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

FAQ

Q1：ปัจจุบันตลาดคริปโตได้รับอิทธิพลหลักจากปัจจัยภายนอกอะไรบ้าง?

ตลาดคริปโตได้รับอิทธิพลหลักจากตัวแปรภายนอก 3 ประการ: หนึ่งคือแนวโน้มการเจรจาสหรัฐฯและอิหร่านและระบียบค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันและความคาดหวังเงินเฟ้อ สองคือความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยแทบเป็นศูนย์ และความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น สามคือทิศทางเงินทุนสถาบัน โดย spot ETF ในระยะนี้ยังมีการไหลออกสุทธิ สะท้อนถึงการ “ลดความเสี่ยง” ของสถาบัน

Q2：การเปลี่ยนแปลงสถานการณ์สหรัฐฯและอิหร่านส่งผลต่อราคา Bitcoin อย่างไร?

สถานการณ์สหรัฐฯและอิหร่านส่งผลต่อ Bitcoin ผ่าน 2 เส้นทาง เส้นทางแรกคือการส่งผ่านผ่านราคาน้ำมัน: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ดันราคาน้ำมันและความคาดหวังเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ซึ่งตอกย้ำแนวโน้มความเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯกดทับมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยง เส้นทางที่สองคือเส้นทางความต้องการหลบภัย: ในช่วงที่ตลาดการเงินดั้งเดิมปิดทำการ กลไกการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตแบบ 7×24 สามารถมอบช่องทางหลบภัยฉุกเฉินให้ได้ เงินทุนข้ามพรมแดนบางส่วนอาจไหลเข้าตลาดคริปโตเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เส้นทางทั้งสองส่งผลต่อทิศทางราคาที่ตรงข้ามกัน ทำให้ราคา Bitcoin ในช่วงข่าวความขัดแย้งออกมามีความเคลื่อนไหวที่ซับซ้อน

Q3：หุ้นกลุ่มจัดเก็บข้อมูลที่พุ่งขึ้นมาก มีความเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตอย่างไร?

การที่กลุ่มจัดเก็บข้อมูลปรับขึ้นไม่ได้มีความเชื่อมโยงโดยตรงมากนัก ความต้องการชิปจัดเก็บข้อมูลขยายตัวส่วนใหญ่มาจากการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานของ AI ซึ่งเป็นกระแสตามแนวโน้มอุตสาหกรรม ในขณะที่ตลาดคริปโตในปัจจุบันยังพึ่งพาสภาพคล่องเชิงมหภาคและความเต็มใจของการจัดสรรเงินทุนจากสถาบันมากกว่า ทั้งสองจึงสะท้อนประเภทความชอบของเงินทุนคนละแบบ—แบบที่ขับเคลื่อนด้วยการเติบโตและแบบที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง—ซึ่งในสภาพแวดล้อมมหภาคปัจจุบันมีผลของการแย่งชิงเงินทุน (funds diversion)

Q4：จุดสำคัญที่ควรจับตาสำหรับแนวโน้มตลาดคริปโตช่วงถัดไปมีอะไรบ้าง?

จุดที่ควรจับตาหลัก ๆ มี 3 ประเด็น หนึ่งคือการเจรจาสหรัฐฯและอิหร่านในระยะใกล้จะบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายหรือไม่ และระบียบค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซจะถูกบังคับใช้เป็นทางการหรือไม่ สองคือการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯในเดือน 6 ที่จะมีถ้อยแถลงชัดเจนต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ย สามคือทิศทางเงินทุนของ spot ETF ว่าจะเปลี่ยนจากไหลออกเป็นไหลเข้าหรือไม่ หากจุดข้างต้นมีสัญญาณเชิงทิศทางที่ชัดเจน ตลาดคริปโตอาจเคลื่อนออกจากกรอบการแกว่งตัวในช่วงปัจจุบัน

Q5：ในช่วงเวลานี้ ตลาดคริปโตอยู่ในวัฏจักรไหน?

จากตัวชี้วัดด้านมหภาคและพฤติกรรมของสถาบัน ตลาดคริปโตกำลังอยู่ในช่วง “การหาจุดตั้งรับ” (磨底) เงินทุนระยะสั้นยังไหลออกต่อเนื่อง ดัชนีด้านอารมณ์อยู่ในช่วงความกลัว และความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยจางหายไป ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าตลาดยังไม่ได้เข้าสู่รอบขาขึ้นแบบเป็นเทรนด์ แต่ในขณะเดียวกัน สินทรัพย์หลักอย่าง Bitcoin ปรับตัวนิ่งอยู่เหนือแนวรับสำคัญ และพอร์ตการถือครองของสถาบันยังอยู่ในระดับสูง แสดงว่าตลาดก็ไม่ได้เข้าสู่ตลาดหมีระยะยาวเชิงลึก ในปัจจุบัน ช่วงนี้ใกล้เคียงกับช่วงครึ่งหลังของการพักฐานระยะยาว และการเลือกทิศทางต้องอาศัยตัวเร่งจากภายนอกที่ชัดเจน