Gateインサイトと暗号資産市場分析

Samsung Electronicsの海外保有比率は7月15日時点で46.58%まで低下し、2009年7月21日（46.56%）以来の最低水準となった。年初の52.3%からの下落は、海外による継続的な売りに続くものだが、7月1日以降、株式レンディング残高は6.5%減少した。証券アナリストは、持ち高の減少は主にグローバルなパッシブ・ファンドのリバランスによるものであり、半導体セクターの見通し悪化によるものではないとみている。Goldman Sachsは、長期の機関投資家が今回の下落局面をポジション増加の好機と捉えていると指摘した。 Samsung Electronics 外国保有比率が17年ぶりの低水準に 韓国取引所によると、Samsung Electronicsの海外保有比率は7月15日時点で46.58%だった。年初の52.3%から着実に低下し、約17年ぶりに2009年7月21日（46.56%）以来の最低水準に到達した。 2009年には、世界金融危機後に海外保有比率が底を打ち、その後に買いが再開されて株価が持ち直した。その後の1年間で、海外保有比率は約3ポイント上昇し、Samsung

SK Hynixの株価は最近下落し、投資家が「300万ウォンのSK Hynixビンゴカード」というミームを回し始めた。そこには、株価が300万ウォンに戻るために必要な9つの条件が書かれている。TSMCは16日に決算を発表し、市場参加者は、AI半導体株の上振れの反転（ピークアウト）懸念の中で、AI需要の持続可能性を見極める重要な試金石になると見ている。アナリストの見方は割れており、短期の業績鈍化を予想する向きもあれば、2028年までAIスーパーサイクルの勢いが続くと見込む向きもある。 TSMC、6月の売上高442.68台湾ドル（10億）を報告 TSMCは6月の月次売上高を442.680億台湾ドル（約20.8兆ウォン）と記録し、新記録を更新した。上半期の累計売上高は1.27兆台湾ドル（約59.7兆ウォン）に達し、前年同期比で約39%増となった。市場参加者は、16日のTSMCの決算発表が、AI半導体の受注数量、先端プロセスの稼働率、そして通期の売上高ガイダンスの上方修正の可能性についての明確化をもたらすと期待している。 投資家が作成したビンゴカードには、SK Hynixが300万ウォンに戻る

RedotPayのCEO兼共同創業者であるMichael Gaoは、MiCA、香港のステーブルコイン条例、GENIUS Actなどの規制フレームワークが、世界のステーブルコイン決済をどう変え、主流への普及を後押ししているかを説明した。100以上の市場にまたがり8,000万人超ではなく「8 million users（800万人以上）」のユーザーを擁するプラットフォームを運営し、Gaoは、地域ごとにステーブルコインの仕組みがどのように異なり、規制の明確化がなぜ機関投資家の採用を加速させているのかについて、データに基づく見識を示した。CEOは、ステーブルコインは法域をまたいで、金融の未来に向けた重要なインフラとして認識されつつあり、RedotPayのカード取扱高が、プロダクトの準備状況と需要の間で市場が転換点を迎える中で記録を更新していると強調した。 RedotPay CEO、規制による認知を主要なマクロ変化だと特定 Gaoは、最も重要な進展は特定の単一の規制フレームワークではなく、金融の未来に向けた重要インフラとしてステーブルコインがより広く認知されるようになった点だと述べた。彼は、各法

エコノミストのユン・ジホ氏は、4日に行われた毎日ビジネス新聞メディアセンターでの特別講演で、年後半の3つの投資戦略を提示した。ユン氏は、ポートフォリオの50%を半導体に配分し、現金準備を維持し、市場の方向性を当てにいくのではなくボラティリティを管理することを勧めた。この講演では、韓国の株式市場の構造的な現実が扱われた。現在、サムスン電子とSKハイニックスがKOSPIの時価総額の大きな割合を占めており、国内の株式投資家にとって半導体へのエクスポージャーが不可避になっているという。 ユン・ジホ氏、半導体への50%配分を推奨 ユン氏は、韓国の株式市場の構造を踏まえて、投資戦略を組み立てる前に半導体セクターの優位性を理解する必要があると述べた。KOSPIにおけるサムスン電子とSKハイニックスの合算の時価総額ウェイトは絶対的な水準に達しており、過去の局面ほどセクターローテーション戦略の重要性は相対的に低いと説明した。「半導体を全部売って別のセクターにローテーションするという発想は、現実に合っていない」と講演中にユン氏は語った。「相場に強気でも弱気でも、半導体なしに韓国株を語るのは難しい」。 ユン

メリーツ・ファイナンシャル・グループは、16日の午前に取締役会を開き、ホームプラスに緊急運転資金として追加で1000（10億）ウォンを支援する件を協議し、総支援額を2000（10億）ウォンとする方針だ。主要株主のMBKパートナーズが、全額の保証に同意したと報じられている。資金調達の交渉が突破したのは、ホームプラスが破産危機に直面し、事業継続に必要な債務者・保有（DIP）資金として2000（10億）ウォンが必要になっているためだ。民主党は27日にMBKとメリーツを対象とした聴聞を予定しており、ホームプラスの労働組合がコスト削減案を政治圏に送ってことで、先に膠着していた交渉に勢いがついた。 メリーツの取締役会、追加資金協議を予定 15日の業界筋によると、メリーツ・ファイナンシャルは16日の午前に取締役会を開き、ホームプラス向けに追加で1000（10億）ウォンの緊急運転資金を支援する件を協議する。取締役会で議題が可決されれば、メリーツがホームプラスに提供する緊急更生資金の総額は2000（10億）ウォンに増える。MBKは、メリーツが支援する2000（10億）ウォンの全額について保証を提供するこ

スペースXと韓国の宇宙をテーマにした上場投資信託（ETF）は、7月10日〜15日の週に大きな損失を記録した。6本の韓国の宇宙ETFが純流出額6620億ウォンを計上した。KOSCOMのETF CHECKデータによると、KODEX US Space & Aviationは8.91%下落し、830本の株式ETFのうち828位だった。一方、ACE US Space Tech Activeは8.88%下落した。下落は、スペースXの株価が7月14日に$136.08まで下がったことに続くもので、これは$225.64のピークから39.69%の下落、IPOの初値の終値$160.95から15.45%の下落に当たる。売りが広がったのは、スペースXがナスダック100指数に組み入れられているにもかかわらずで、最初のIPO後の急騰後の利益確定や、同社の評価額が2兆ドル超に上ることへの懸念が背景だ。韓国の個人投資家は、韓国証券預託所のデータによれば、6月の1日当たり平均$157.76百万から7月（7月14日まで）には$8.7百万へと、スペースXの純購入を94.5%減らした。 スペースX株はピークから39.69%下落

Samsung Active Asset Management、NH Amundi Asset Management、KB Asset Management、Kiwoom Investment Asset Managementの4社は、5月14日に韓国取引所（Korea Exchange）でAIインフラの上場投資信託（ETF）をローンチした。4本の韓国株ETFは、AI技術が日常生活向けのアプリケーションに広がる中、光通信と物理（フィジカル）AIへの投資に焦点を当てている。これらの銘柄は5月14日の韓国株市場の値動きの荒さの中で下落を経験し、KoAct Optical Communication & Satellite Network Activeは3.59%下落、HANARO US AI Optical Communication TOP10は4.65%下落したが、ほとんどの銘柄は5月15日にそれぞれ7.24%と5.83%の上昇で回復した。 Samsung ActiveとNH Amundiが光通信ETFをローンチ Samsung Active Asset ManagementはKoAc

IBMの株価は水曜の時間外取引（プレマーケット）で0.7%上昇し、会社が弱い予備的な第2四半期決算を公表した後、前日の記録的な損失の一部を取り戻した。テクノロジー企業は、ソフトウェアからAIサーバーへの顧客の支出シフトが、予想より速いペースだったことを不足（計画との差）の主な要因として挙げた。Morningstarのアナリストはメインフレーム事業の弱さを短期的な後退とみなし、$260の目標株価を維持し、「顧客はアップグレードを中止するというより延期する可能性が高い」と述べた。 IBM、第2四半期の売上ガイダンスを市場予想より下回る見通し IBMは第2四半期の売上が1%増の172億ドルとなる見込みで、ソフトウェア事業は5%成長、インフラ事業は7%減少を想定している。同社は売上総利益率が100ベーシス・ポイント低下して57.7%になると見込んでいる。 会社は弱さの大部分をメインフレーム事業に起因するとし、「（価格上昇が見込まれる）見通しの前に、供給が制約されるインフラを確保するために、四半期の資本支出をサーバー、ストレージ、メモリの購入へ振り替えるのを確認した」と述べた。 この警告を受けて

Rothera Exchange and Clearingは、事業開始から最初の2か月間にイベントコントラクトで30億ドルを処理し、Adaptiveが公表した数値によれば、米国のイベントコントラクト市場の約10%のシェアに近づいています。Adaptiveは、同社のAeron Exchange Acceleratorが当該取引施設の取引所および清算インフラに電力を供給していると明らかにしました。同プラットフォームは5か月未満で提供され、Rotheraは24時間体制で多数の同時契約を運用し、計画中および新たに生じるイベントに連動した市場（2026年のFIFAワールドカップを含む）を立ち上げることができました。取扱高と市場シェアの数値はAdaptiveとRotheraによって提示されたもので、独立して検証されていませんが、Rotheraが新たな取引所、仲介業者、配信プラットフォーム、マーケットメーカーを呼び込んでいる米国のイベントコントラクト分野で活動を獲得するまでの速さを示しています。 RotheraはAdaptiveの技術で5か月未満に取引所基盤を構築 Rotheraは、ワールドカップ前

Hana Asset Managementは今月28日に、「1Q NVIDIA Alphabet Bond Hybrid 50」ETFを上場します。NVIDIAとAlphabetへのエクスポージャーに加え、債券保有を組み合わせて一つの商品で提供するものです。今回の上場は、KOSPIでの高いボラティリティが続く中、成長株と安全資産を組み合わせた「債券ハイブリッドETF」への投資家の関心が高まっていることを受けて行われます。現行の退職年金に関する規制では、投資家は口座資産の最大70%を株式ETFのようなリスク資産に充てることができ、残り30%は安全資産に充てることが求められます。そして、株式の配分が50%以下の債券ハイブリッドETFは、これらの規制における安全資産に該当します。 Hana Asset Management、今月28日にNVIDIA Alphabetの債券ハイブリッドETFを上場 Hana Asset Managementは、金融投資業界によると、今月28日に「1Q NVIDIA Alphabet Bond Hybrid 50」ETFを上場します。この商品は、国内市場でNVI

新韓資産運用は15日、「SOL AI Semiconductor TOP2 Plus」上場投資信託（ETF）をリバランスし、半導体製造装置関連の5銘柄（ウォニクIPS、デダックエレクトロニクス、PSK、VM、TES）を追加し、LGイノテック、ISC、RFHIC、Korea Circuit、Exiconを除外した。このリバランスは、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンなど主要メモリ半導体企業による設備投資（CAPEX）の増加や、フロントエンド装置の受注拡大の可能性を反映している。ETFは国内半導体投資商品のリーディング格となり、3月の上場時の110億ウォンから純資産で約6兆ウォンへと成長した。個人投資家の累積純買いは3.4198兆ウォンに達しており、国内半導体ETFの中で最も多い。 新韓資産運用、ETFリバランスで5つの半導体装置株を追加 新たに追加された銘柄は、ウォニクIPSが3.03%、デダックエレクトロニクスが2.93%、PSKが2.60%、VMが1.71%、TESが1.65%である。基礎となる指数の算出方法に基づく通常のリバランスの後、主要保有銘柄のウェイトは以下の通りとな

SKハイニックスの米国上場ADRは7月14日（現地時間）に27.29%急騰し、韓国のKOSPIは7月15日に6.24%回復して7284.41となった。英投資銀行バークレイズはSKハイニックスADRの目標株価を330ドルに設定した。一方でIBMのCEOアルビンズ・クリシュナは、供給不足の中でメモリを確保するために顧客が設備投資（キャピタルエクスペンディチャー）を振り向けていることを確認した。バークレイズは、供給不足が来年まで続き、2028年にかけての改善は限定的だと見込んでいる。 7月15日、サムスン電子は6.27%上昇し、SKハイニックスも8.83%上昇して韓国取引で200万ウォンの水準を回復した。上昇の流れはニューヨークでの好調さを受けたもので、SKハイニックスADRは27.29%上昇し、NvidiaおよびMicronの株も上昇した。SKハイニックスADRは現在、韓国株に対して50%のプレミアムで取引されている。 Barclays Sets SK Hynix ADR Target at $330 バークレイズはSKハイニックスADRの目標株価を330ドル（ADR1株は普通株0.1株に

Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの単一銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）の流動性供給者として行動する証券会社が、株価の極端な変動により追加の証拠金（マージン）を求められることになり、韓国の社債市場を攪乱している。証券会社は保有する株価指数先物の評価額が下がった場合、実質的な追加証拠金を拠出しなければならず、損失による決済リスクが生じる。資金を調達するため、証券会社は社債市場に目を向けており、Kiwoom Securitiesは21日に4000億ウォン規模の債券発行を計画し、Samsung Securitiesは10日に6000億ウォン、Mirae Asset Securitiesは先月CP（コマーシャルペーパー）として1.26兆ウォンを発行した。証券会社の債券発行の急増は、すでに金利が上昇しているタイトな社債市場で一般の法人が借り入れを行う余地を圧迫している。 証券会社がマージン要件を満たすため数百億ウォン規模の債券を発行 レバレッジ型ETFの流動性供給者を担う証券会社の一つであるKiwoom Securitiesは、15日に投資銀行業界筋によると、21

韓国の株式市場における低ボラティリティ型の上場投資信託（ETF）は、最近の市場の荒れ模様の中で成績が分かれた。収益の差は1週間の期間で最大7ポイントに達した。15日に報告されたKOSCOM ETF CHECKデータによると、PLUS High Dividend Low Volatility 50は直近1週間で-2.44%だったのに対し、KODEX Minimum Volatilityは-9.29%だった。成績の違いは、半導体株へのエクスポージャーの違いと、指数の算出手法の違いに起因していた。上位の銘柄は、通信、金融、生活必需品といったディフェンシブ（守り）セクターへの比率が高かった。一方、下位の銘柄は、最近の半導体セクターの下落に見舞われたSamsung ElectronicsおよびSK Hynixへの合計で約20%のエクスポージャーを維持していた。 低ボラティリティETFはベンチマーク指数に比べ損失を抑えた PLUS High Dividend Low Volatility 50は直近1週間で-2.44%の収益を記録し、国内の低ボラティリティETFの中で最も良い成績となった。TIGE

ARK Investは火曜日、同社の毎日の売買開示によると、Circle Internet Group（CRCL）の株式を、3つのアクティブ運用の上場投資信託（ETF）を通じて合計22万株取得しました。この買い付けは、ニューヨーク証券取引所でのCircleの火曜日の終値$63.22に基づくと約1,390万ドル相当で、USDC発行元の株価が引き続き軟調な中で実施されました。Circleの株は年初来で約22%下落しており、IPO（新規株式公開）直後の最高値からはおよそ76%低い水準です。 ARK、7月の買い付けでCircle株725,000株を開示 ARKの火曜日の追加取得により、7月のCircle株の開示買い付け総数は725,517株となりました。これは、これまでの7月1日の287,609株の買い付けおよび7月9日の217,896株に続くものです。売買開示によれば、ARKは株価が長く下落しているにもかかわらず、旗艦ファンドを通じてCircleの保有を一貫して増やしています。 ARK Investの開示したCircle株の買い付け。出所：ARK Invest CircleはARKフィンテッ

【海外投資家はWGBI採用後、韓国の債券ポートフォリオを急速に再編】 15日に公表されたiM Securitiesのレポートによると、韓国は世界国債指数（WGBI）への組み入れ後、海外投資家が債券ポートフォリオを政府債中心に急速に再編している。アナリストのキム・ミョンシル氏は、3月30日から7月10日までの期間における海外投資家の債券保有総額の実質的な増加を18.8兆ウォンと推定した。この再編はWGBI組み入れ要件によって進められ、投資家はマネタリー・スタビライゼーション債、外貨安定化債、金融債を減らす一方で、政府債の配分を増やした。 iM Securities、償還およびリバランスに対するネット購入計算を調整 キム・ミョンシル氏は、海外投資家の政府債のネット購入は、従来保有していた満期到来債からの再投資を除外すべきだと強調した。アナリストは、ポートフォリオのリバランス、すなわちマネタリー・スタビライゼーション債、外貨安定化債、金融債を減らし政府債への配分を増やすことが起こり得るため、ネットの政府債購入すべてを新たな海外資金流入として解釈すれば、WGBI効果が過大評価される可能性がある

韓国の金融サービス委員会（FSC）は、15日に開催された第13回定例会議において、電子金融監督規則の改正を決定し、電子決済事業者および金融会社に対し、加盟店との契約の締結または更新時に決済手数料の詳細な開示を義務付けた。新ルールでは、手数料基準が加盟店に不利に変動する場合、変更の1か月前までに予告することを求めている。今回の改正は、10月に発表された「決済手数料の開示拡大」と「決済ゲートウェイ規制強化」の取り組みのフォローアップであり、開示義務の方法は指定していたが内容や時期が明示されていなかった従来の「抜け」を是正するものである。 金融会社は契約イベントごとに決済手数料を別途開示する必要 改正された規則では、金融会社および電子決済事業者は、手数料を通知する際に「決済手数料」を特定し、開示しなければならない。開示は、契約締結、契約更新、ならびに決済手数料基準が変更されるときに求められる。決済手数料基準が加盟店に不利に変動する場合、事業者は変更日1か月前に通知を行う必要がある。開示要件は、販売代理店を通じて締結または更新された契約にも適用される。 FSCは、今回の規制改善により、中小事業

15日に日本株の主要株価指数が大幅に上昇し、半導体セクターの強さが追い風となった。韓国のYonhap Infomaxの世界株価指数データによると、日経平均は1,008.01ポイント（1.49%）高の68,751.51で終えた。一方、TOPIX指数は49.14ポイント（1.22%）上昇して4,088.12となった。今回の上げは、米国の6月の消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回って出たことが背景で、追加の利上げ懸念が和らいだ。大和アセットマネジメントのチーフストラテジスト、竹部一栄氏は、米国の利上げ観測の後退が投資家センチメントを回復させ、予想より弱い6月CPIを受けて多くの市場参加者が安堵感を抱いたと述べた。上昇は、台湾のTAIEXや韓国のKOSPIでもみられ、アジア取引時間を通じてAIや半導体関連株に買いが集まった。 半導体株が日本市場の上昇を主導 AIおよび半導体関連株が日本市場の上げを牽引した。イビデンは引けにかけて株価が7%超上昇し、太陽誘電も約7%高となった。キオクシアとアドバンテストはいずれも5%超の上昇で、フジクラは6%超高。半導体ウエハーを中核事業とする信越化学工業は