JPMorgan: los fondos tokenizados no desplazarán a las stablecoins sin una reforma regulatoria

Los analistas de JPMorgan afirman que los fondos del mercado monetario tokenizados difícilmente reemplazarán a las stablecoins como el instrumento dominante de liquidez en el ecosistema cripto, a pesar del crecimiento continuo impulsado por la demanda de los inversores de obtener rendimiento. El banco estima que el sector representa actualmente aproximadamente el 5% del tamaño del mercado de stablecoins. De acuerdo con el informe liderado por la directora gerente Nikolaos Panigirtzoglou, las stablecoins siguen siendo el instrumento de efectivo onchain preferido porque se usan ampliamente en todo el ecosistema cripto para pagos, actividad de trading, gestión de colateral, liquidación y operaciones de liquidez en plataformas tanto centralizadas como descentralizadas. JPMorgan espera que los fondos del mercado monetario tokenizados se mantengan muy por debajo de las stablecoins en escala, y que probablemente alcancen alrededor de un 10%–15% del mercado a menos que los cambios regulatorios alivien las limitaciones de cumplimiento vinculadas a su tratamiento como valores.

Las restricciones regulatorias limitan la adopción

Los fondos del mercado monetario tokenizados se enfrentan a barreras regulatorias significativas que las stablecoins no tienen. Estos productos se tratan como valores, lo que genera cargas de cumplimiento que incluyen obligaciones de registro, reglas de divulgación, requisitos de reporte y restricciones sobre transferencias. Esta clasificación limita en qué medida los productos pueden circular de forma fluida entre mercados financieros basados en blockchain.

JPMorgan señaló que los reguladores han introducido algunas medidas limitadas destinadas a simplificar los procesos de emisión y reembolso para fondos del mercado monetario onchain. El banco también destacó esfuerzos para permitir que las instituciones usen fondos tokenizados como colateral de trading mientras continúan ganando rendimiento. Sin embargo, JPMorgan dijo que estos cambios siguen siendo insuficientes para cerrar la brecha regulatoria con las stablecoins.

El empuje de los inversores institucionales impulsa el crecimiento inicial

Los fondos tokenizados actualmente atraen principalmente a inversores institucionales que buscan beneficios operativos como una liquidación más rápida y la programabilidad en blockchain, además de usuarios nativos de cripto que quieren generar rendimientos con tenencias ociosas.

JPMorgan dijo que la naturaleza que devenga rendimiento de los fondos del mercado monetario tokenizados debería permitirles seguir expandiéndose más rápido que las stablecoins. Sin embargo, el banco no espera que ese crecimiento altere de forma sustancial la estructura del mercado ya establecida por las stablecoins.