Gate 深度报道与加密市场分析

英国税务海关总署（HM Revenue & Customs）宣布，自 2027 年 4 月 6 日起，某些加密资产借贷以及自动做市流动性池处置将适用“无收益亦无损失”（no-gain-no-loss）税务处理。该政策将资本利得税推迟到用户对底层加密资产作出经济性处置之后。HMRC 于 2026 年 7 月 13 日确认了该措施，原因是 2022 年 7 月启动的证据征集，以及 2023 年的磋商。该变更旨在回应行业担忧：此前 2022 年指引所产生的应税事件与去中心化金融（DeFi）交易的经济现实不一致。该政策适用于个人和受托人，预计将影响约 70 万名英国用户，这些用户参与加密借贷或流动性池安排。 在当前英国制度下，出售、兑换或花费加密货币都可能触发资本利得税：基本税率纳税人税率为 18%，较高税率纳税人税率为 24%。新的做法将对特定 DeFi 安排的该类处理范围进一步收窄：当用户将加密货币转入借贷协议或流动性池，但并未退出其经济头寸时。该措施将修订《1992 年可课税资本利得税法》（Taxation of Chargeable Gains Act 1992）。 HMRC 政策制定

东芝存储（Kioxia）的股价在 7 月 17 日下午交易中下跌 16.10% 至 52,110 日元，跌幅创下约为其一个月前所设纪录高点一半的水平。该半导体公司在 6 月 22 日创下 112,700 日元的历史最高水平，随后股价急剧下滑。此次抛售是在隔夜美国产半导体股票走弱的背景下发生的，并在韩国市场仍处于休市状态时进一步加剧，将卖压集中在日本芯片类股票上。7 月 17 日上午，德克萨斯州联邦地区法院的一项裁决要求 Kioxia 就其针对美国通信公司 ViaSat 的专利侵权支付 2.29 亿美元，这也进一步施压股价。该下跌反映了在市场情绪变化背景下，全球半导体类股票的整体波动。 德州法院裁定 Kioxia 因专利侵权支付 2.29 亿美元 7 月 17 日上午，德克萨斯州联邦地区法院作出判决，要求 Kioxia 向美国通信巨头 ViaSat 支付 2.29 亿美元。法院认定，Kioxia 侵犯了 ViaSat 与计算机存储技术相关的专利。据《日本经济新闻》报道，该裁决推动了当日交易时段内 Kioxia 股价的下行压力。 韩国市场休市期间日本半导体股下跌 Kioxia 的大幅下跌在

美国参议院于 7 月 16 日以一致同意方式通过简单决议 S. Res. 772，正式反对前 FTX 执行长 Sam Bankman-Fried（SBF）获得总统特赦或减刑。该决议由民主党参议员鲁本·加列戈提出，共和党参议员辛西娅·卢米斯共同发起，后获俄亥俄州共和党参议员伯尼·莫雷诺加入支持，形成跨党派立场。 S. Res. 772 的决议内容：一致同意通过 决议 S. Res. 772 于 2026 年 6 月 17 日由民主党参议员鲁本·加列戈提出，三位参与者如下： 鲁本·加列戈（Ruben Gallego）：民主党，亚利桑那州，决议提案人 辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）：共和党，怀俄明州，共同发起人 伯尼·莫雷诺（Bernie Moreno）：共和党，俄亥俄州，后续加入支持 决议于 2026 年 7 月 16 日以一致同意方式通过。就法律性质而言，简单决议通常只表达参议院本身立场，不需要众议院或总统批准，也不具备法律效力；美国宪法赋予总统对联邦罪行行使特赦与减刑的完整权力，国会无法通过此类决议直接限制。 特赦申请的背景：SBF 的 6 月申请与司法部待审状态 SB

1Password 在官方部落格宣布推出「1Password for Claude」，核心设计为零暴露架构（zero-exposure architecture）：Claude 可取得 1Password 存储的凭证完成登录，但密码本体、密码库项目及一次性验证码全程不进入 Claude 模型或记忆。 1Password for Claude 零暴露架构 根据 1Password 官方部落格说明，零暴露架构（zero-exposure architecture）的运作逻辑如下：当 Claude 需要登录某服务，1Password 会先向用户说明要使用哪一组凭证以及原因；用户以 Touch ID 等生物辨识方式完成同意后，1Password 直接把账号密码填入网页栏位，Claude 全程看不到密码库项目、密码本体或一次性验证码（OTP）。 1Password 技术长 Nancy Wang 在声明中表示：「我们需要一套专为代理、而非只为人类打造的安全模型……答案不是把你的秘密交给代理，而是让用户授权代理『使用』某个凭证、却不让代理看见它。Claude 知道它用了你的登录信息，但不需要把密码或

SK 集团和韩国工商会议所（Korea Chamber of Commerce & Industry）主席 Chey Tae-won 于 17 日表示，投资者应当长期持有 SK 海力士（SK Hynix）股票，而不是进行交易。他称，随着 AI 的发展，存储器需求将继续上升。Chey 在济州岛该商会夏季论坛上一场聚焦 AI 的讨论上表示：“存储器仍将持续被需要，所以给它时间，它就会呈上涨趋势。”SK 海力士前一交易日收于 1,842,000 韩元，较前日下跌 11.53%。Chey 将韩国的 AI 战略定位为在美国注重质量的做法与中国注重价格竞争的模式之间瞄准细分市场，强调应当出口“智能”和算力，而不仅仅依赖存储芯片的销售。 Chey：随着 AI 存储需求增长，建议长期持有 SK Hynix Chey 对论坛参会者表示，尽管他无法预测下个月的股价走势，但“买卖不太好——安静地持有是更好的守住财富方式”。他解释说：“AI 仍像一个 4 岁的孩子，但存储器会随着长大不可避免地被使用，直到进入成人阶段”，并补充称“需求将以指数级增长”。 针对近期股价波动，Chey 表示：“股价突然上涨 10

太空股票包括 Rocket Lab（RKLB）、SpaceX（SPCX）和 AST SpaceMobile（ASTS）正经历 7 月跌幅超过 30%，高盛称该板块波动性是标普 500 的 5 倍。RKLB 股价本月累计下跌约 34%，正冲向其自 2025 年 11 月以来最差的月份；ASTS 下跌 38%，创下其自 2024 年 1 月以来最弱的月份；而 SPCX 在过去一个月里已跌约 35%。此次抛售源于一轮大爆发式上涨：在两年内，高盛“太空篮子”飙升超过 360%。高盛全球股票定制篮子负责人 Louis Miller 表示，随着投资者对火箭发射、卫星和全球通信的兴趣增长，该板块已发展到不再只是纯投机交易，但他也提醒，热情在某些时候可能会领先于基本面，导致走势并不平坦。 高盛称太空股波动性是标普 500 的五倍 高盛表示，其美国太空与卫星股票篮子的波动性大约是标普 500 的 5 倍，相比之下相当于一个可比 AI 股票组合时的波动性则是其 2 倍。SpaceX 于 7 月 14 日被纳入该篮子，此前其在公开市场的首次亮相推动了发射、卫星和轨道连接相关股票的另一轮热情爆发。 尽管 7

三星电子代工事业部员工的离职意向显著高于其存储事业部同行。根据公司早期劳工工会的一项最新调查，调查显示，81.5%的代工事业部工会成员表示有意在两年内离职，而存储事业部员工的比例为32.7%，超过两倍。差距源于显著的薪酬差距：存储事业部员工预计将获得最高达6亿韩元的特别管理层业绩奖金，而非存储事业部员工则预计约1亿韩元。由于同属Device Solutions（DS，设备解决方案）事业部内部存在这种薪资差异，代工、System LSI以及半导体研究人员普遍感到不满。 调查揭示三星各事业部之间巨大的离职差距 三星电子早期劳工工会的调查覆盖了公司半导体业务运营中的多个事业部离职情绪。除代工事业部81.5%的离职意向率外，System LSI为75.4%，半导体研发事业部为60.6%。这些数据与存储事业部32.7%的比例形成鲜明对比。调查方法和具体时间在原文中未作详细说明，不过结果反映了员工对薪酬结构的当前看法。 绩效奖金制度造成5亿韩元的薪酬差距 薪酬差距源于三星的特别管理层业绩奖金制度。存储事业部员工预计在该结构下可获得最高6亿韩元，而非存储事业部员工则预计约1亿韩元。这使得同属DS事业

Circle 于周二与 BIND Group 合作，通过 BEN 平台为阿根廷机构提供 USDC 流动性接入。该联盟使企业资金池管理与数字资产划转成为可能，并借助 BIND 的虚拟资产服务提供商（VASP）基础设施。根据 Oobit 的数据，阿根廷已成为 Circle 的关键市场，USDC 在该国稳定币交易额中占比达到 46%。 Circle 和 BIND Group 推出 USDC 接入平台 Circle 作为 USDC 的发行方，其市值超过 700 亿美元，宣布与 BIND Group 达成战略联盟。BIND Group 是一家阿根廷金融服务巨头，总资产超过 20 亿美元。作为该集团核心的银行实体，BIND Banco Industrial 重点面向机构与企业提供服务组合。 此次合作使客户可通过 BEN（其虚拟资产服务提供商（VASP））并借助 BIND 的基础设施接入 USDC 流动性。在符合国家要求的前提下，BEN 将开展业务，以支持支付、资金池管理以及数字资产划转等用例。 BIND 副总裁 Andrés Meta 表示：“通过 BEN，我们希望为企业提供对数字美元基础设施的透

诺基亚股票正走向其五年多来最糟糕的一周，因为在推动股价大涨的人工智能热情带动下，投资者开始获利了结，但散户交易者仍将关注点放在公司对 AI-RAN 技术的推进上，认为这是长线增长催化剂。下跌发生在此前 12 个月的表现之后：在 AI 热潮以及英伟达对诺基亚的 10 亿美元投资支持下，诺基亚股价涨幅超过一倍；不过，在股价估值大幅超出行业水平之后，市场担忧开始出现，同时三星给出的前景信号也更偏弱。周三，诺基亚推出电信行业首个商用 AI-RAN 平台，将其 AI 原生 anyRAN 软件与英伟达的加速计算技术相结合，通过以软件驱动的创新而非传统硬件升级来提升无线网络性能。 获利了结推动：12 个月反弹后诺基亚下跌 在周五之前的隔夜交易中，诺基亚股价下跌超过 3%，因为投资者在过去 12 个月股价涨幅超过一倍后开始获利了结。股价的快速上行使诺基亚的估值远超行业水平；在三星给出更弱的前景信号后，担忧情绪进一步升温。此次反弹受益于对人工智能的热情以及英伟达对诺基亚 10 亿美元的投资。 诺基亚携英伟达技术推出商用 AI-RAN 平台 周三，诺基亚推出电信行业首个商用 AI-RAN 平台，旨在帮助网

中东和乌克兰冲突的同步升级，在 16 日推高了国际油价和粮价，促使人们在美国重新燃起加息预期。布伦特原油在 16 日触及每桶 $84.23，而芝加哥小麦期货在 15 日大涨 5%，突破 680 美分/蒲式耳，创下两年高位。价格波动源于美伊力量之间的军事行动加剧，以及黑海地区持续的动荡，影响粮食出口。多位美联储官员在 16 日和 14 日发布鹰派表态，尽管 6 月消费者价格指数显示同比增速放缓至 3.5%。上述变化发生在 28-29 日举行的联邦公开市场委员会会议之前，令市场预期从暂停加息转向可能加息。 美国与伊朗就霍尔木兹海峡控制权恢复对峙 美国和伊朗本月就霍尔木兹海峡的控制权进入新一轮对峙，此时距 2 月下旬签署一份停火谅解备忘录约四个月。停火谅解备忘录的签署发生在 2 月 28 日爆发的战争之后。美国军力将打击范围从伊朗南部海岸及霍尔木兹海峡附近扩展到德黑兰近郊和内陆地区。伊朗方面则以导弹和无人机打击美国在约旦、巴林和科威特的军事设施作出回应。路透社在 16 日报道称，伊朗指示也门胡塞武装准备在美方打击伊朗能源基础设施的情况下，阻断红海石油运输路线。 特朗普宣布海上封锁恢复后油价跳

Bybit 周四在收购 PT Enkripsi Teknologi Handal（此前名为 NOBI）多数股权后，在印尼推出了本地运营平台。此次收购使 Bybit 能够将其全球能力与一支经验丰富、熟悉印尼市场和监管环境的本地团队相结合。根据印尼金融服务管理局的数据，截至 2026 年 2 月，印尼已有 2,107 万注册加密货币资产用户，2025 年加密货币总交易额达到 $26.85 billion。 Bybit 收购 NOBI 多数股权，并更名为 Bybit Indonesia 此次交易中，NOBI 更名为 Bybit Indonesia。Bybit 计划分阶段推出其服务，先从 500 个加密货币交易对开始。该交易所由担任 CEO 的 Lawrence Samantha 领导，以及由担任首席运营官的 Dionisius Evan 领导。在收购与更名之前，两位高管均曾是 NOBI 的资深领导者。 Samantha 在一份声明中表示：“此次收购使我们能够将 Bybit 的全球能力与一支经验丰富的本地团队结合起来，本地团队了解印尼市场和监管环境。” 截至 2026 年 2 月，印尼加密货币

SBI 控股（SBI Holdings）于 7 月 16 日宣布，已与美国 RWA 代币化平台 Ondo Finance 达成战略合作，计划将日本股票等资产进行代币化并导入 Ondo 的链上平台，同时在 SBI 生态系统中分销 Ondo 的代币化商品。双方规划于信托型日圆稳定币 JPYSC 作为链上结算与担保工具。 SBI 与 Ondo Finance 的合作声明 SBI 控股于 2026 年 7 月 16 日公告，与 Ondo Finance 达成战略合作，具体合作方向包含两项：将日本股票等资产代币化并导入 Ondo 的链上平台；以及在 SBI 生态系统中分销 Ondo 的代币化商品。 Ondo Finance 执行长 Ian De Bode 表示，合作目的是将全球最成熟的资本市场之一与代币化经济相连，日本的资本市场规模与成熟度使这一连接具有重要意义。 SBI 控股社长北尾吉孝表示，SBI 集团将迅速推进各项倡议，Ondo Finance 将成为集团构建全球数字资产走廊的重要策略伙伴。双方说明，具体的服务内容、目标客户、提供区域及上线时间，将在符合相关法律与监管程序的前提下陆续公布。

贝莱德（BlackRock）的 iShares 比特币信托截至 2026 年 7 月 15 日持有 734,762 枚比特币，市值 480 亿美元，使其成为持仓规模最大的现货比特币 ETF。大多数现货比特币 ETF 将托管集中在 Coinbase Custody Trust Company 上，导致市场面临集中风险。美国证券交易委员会（SEC）在 2025 年批准了现货比特币 ETF 的实物创建与赎回，提高了运营效率，但仍未解决根本层面的托管脆弱性。 现货比特币 ETF 以特拉华州法定信托形式运作 现货比特币 ETF 并非《1940 年投资公司法》下的注册投资公司。它们是特拉华州法定委托人信托，这一区别很关键，因为 1940 年法下的基金会受到托管规则、杠杆限制和治理要求约束，而现货比特币 ETF 不受这些要求影响。 每一份份额代表信托净资产中的一部分权益，主要为托管方持有的比特币。份额持有人不拥有特定的币，也不对发起人拥有直接追索权。他们拥有的是对信托本身的受益权益。 典型结构会在多个参与方之间拆分职责：发起人（例如 IBIT 的 iShares Delaware Trust Spo

据 36 氪于 7 月 17 日从多个独立信源获悉，截至 7 月，智谱（02513.HK）的年度经常性收入（ARR）已达 10 亿美元。智谱从 1 亿美元增至 10 亿美元用时 5 个月，快于 Anthropic。Hugging Face 引述平台最新数据，中国开源模型月度及整体下载量占比达 41%，首度超越美国。 智谱 ARR 五个月从 1 亿到 10 亿美元 根据 36 氪从多个独立信源获悉的数据，截至 2026 年 7 月，智谱 ARR 达到 10 亿美元，从 1 亿美元增至 10 亿美元仅用 5 个月，快于 Anthropic 的 15 个月。36 氪介绍智谱为中国第一家跨过 10 亿美元 ARR 门槛的基础模型公司；智谱截至报道日期未回复置评。 核心产品 GLM Coding Plan 在累计涨价 83% 后仍供不应求；截至 2026 年第一季度末，付费开发者数量已达 24 万。智谱另发布开源模型 GLM-5.2，专为智能体编程（agentic coding）任务打造；根据原文报道，在多项基准测试中，其表现已与 Anthropic 最新版本闭源模型处于同一竞争层级。 作为行业

电力类股票在 2026 年上半年形成本世纪最旺 IPO 热潮。据 Dealogic 统计，今年上半年全球能源类挂牌募资达 126 亿美元，创下自 1999 年网络泡沫高峰以来最高的半年记录。核心驱动力来自 AI 数据中心的缺电焦虑。 H1 2026 能源类股 IPO 规模：Dealogic 统计 126 亿美元 根据资料公司 Dealogic 的统计，2026 年上半年全球能源类股票挂牌募资总额达 126 亿美元，为自 1999 年网络泡沫高峰以来最高的半年 IPO 记录，同时也是史上同期最高。相比 2025 年全年仅 43 亿美元的规模，成长幅度接近三倍。 Fervo Energy 首日涨逾 33%、GMO 电力 ETF 上架与 Standard Nuclear 挂牌时程 2026 年上半年的能源 IPO 主要市场事件如下： Fervo Energy：地热能源公司，IPO 募得约 19 亿美元，上市首日股价大涨逾 33%，被视为史上规模最大的洁净能源 IPO GMO 电力基础建设 ETF：ETF 业者 GMO 本周推出，锁定发电、电网与电气化相关个股 Standard Nuclear

OpenAI 官方周边商店 OpenAI Supply Co. 上架一颗 70 美元橡胶篮球及一件 175 美元的半拉鍊上衣。根据 OpenAI 商品页说明，篮球来自「Pause. Play. Prompt.」行销活动，定位为创意不只活在屏幕上的实体提醒。印有 ChatGPT 字样的 70 美元篮球目前显示「缺货中」。 OpenAI Supply Co. 周边商品一览 根据 OpenAI Supply Co. 官方商店上架资讯，此次上架商品包括： 橡胶篮球：70 美元，印有 ChatGPT 字样，来自「Pause. Play. Prompt.」行销活动，目前显示「缺货中」 半拉鍊上衣：175 美元，胸口以花体字印有「research」字样 其他品项：帽子、袜子、T-shirt（具体定价未在原文全部披露） OpenAI 在商品页说明，篮球是「创意不只活在屏幕上的实体提醒」；若以 GPT-5 的输入 token 换算，70 美元约等同于 5,600 万个 token。 Codex Micro 键盘：OpenAI 首款实体现有硬件 Codex Micro 键盘是 OpenAI 成立以来发布的

Google DeepMind 执行长 Demis Hassabis 于 7 月在个人 Substack 上发表框架宣言，主张设立独立于政府与企业之外的国际监管机构，比照美国金融业监管局（FINRA）模式，要求所有达到前沿门槛的 AI 模型在发布前接受最长 30 天的强制审查。 Hassabis 宣言的核心设计 Hassabis 选择美国金融业监管局（FINRA）作为参照架构：一个由业界出资、独立运作、接受美国证券交易委员会（SEC）监督的自律机构，负责稽核金融机构的合规性，并具备开罚与停权的执法能力。他希望将同一套逻辑应用于 AI 监管，由产业出资但将决策权交给不隶属于任何公司的独立人士。 此监管机构的主要设计规格如下： 董事会组成：多数席次保留给图灵奖等级的独立技术专家，另有席次分配给产业、政府与开源社群代表 资金来源：全部由盈利的顶尖 AI 实验室提供 审查对象：所有达到前沿门槛的模型，不论开源或闭源、不论公司总部所在地 审查期限：最长 30 天，门槛本身将随模型能力演进定期更新 扩展机制：强度可随情势严重程度向上调整，最极端情况可协调各大实验室一起放慢研发速度 目标时程：Has

微软（MSFT）股票于 7 月 16 日上涨 1.8% 至 402.70 美元，延续周三 2.8% 涨幅，两日累计涨幅达 4.6%，以最新市值计算约增加 1,320 亿美元。微软第三财季 Azure 营收成长 40%，AI 年化收入超过 370 亿美元（年增 123%）。 纳斯达克疲软收跌，微软逆势上涨 1.8% 微软股票于周四下午交易时段上涨 1.8% 至 402.70 美元，在纳斯达克指数因芯片股领跌下跌约 1% 的背景下逆势走高。自周二收盘至周四，MSFT 两日累计涨幅达 4.6%，以最新市值计算约增加 1,320 亿美元。 此一背离走势发生在半导体股大幅下跌的同一交易日，市场观察人士指出，此价格走势显示交易员正在区别对待企业 AI 收入与芯片周期风险。 花旗：微软目标价下调至 570 美元 周三，4 家券商调整了微软的目标股价，形成如下结果：3 家下调目标价但均维持正面评级，1 家上调目标价；调整后的 4 个目标价落在 490 至 625 美元之间，较周四报价有 22% 至 55% 的上行空间。 花旗集团分析师 Tyler Radke 将目标价从 620 美元下调至 570 美

据《福布斯》于 7 月 17 日报道，澳大利亚已通过《2026 年财政法修正案（税制改革第 1 号）》，自 2027 年 7 月 1 日起取消针对持有超 12 个月资产的 50% 资本利得税（CGT）折扣，涵盖股票、房产及加密货币等所有资产类别，为澳大利亚 25 年来最重大的资本利得税制度改革。 澳大利亚 2027 年 7 月起取消 50% 资本利得税折扣 根据《2026 年财政法修正案（税制改革第 1 号）》，澳大利亚现行的 50% 资本利得税折扣将自 2027 年 7 月 1 日起取消。现行制度已实施逾 20 年：规定个人投资者持有股票、房产及加密货币等资产超过 12 个月后出售，资本利得仅有 50% 计入应税收入。 以持有加密资产超过 12 个月、获得 20,000 美元总资本收益为例：在现行制度下，应税收益仅为 10,000 美元；而自 2027 年 7 月 1 日后，此计算方式将不再适用。 新制两大机制：成本基礎指数化与最低 30% 资本利得税率 新制以两项独立机制取代现行 50% 折扣。成本基礎指数化是指在计算资本利得前，原始购买价格按通胀向上调整，理论上可保护投资者避免就

Netflix（NFLX）股价周四隔夜大幅下跌，原因是该公司财年第三季度指引未达分析师预期。预计每股收益为 0.82 美元、营收为 128.6 亿美元，分别低于预期的每股 0.84 美元和 130 亿美元。 在财年第二季度财报讨论中，首席财务官 Spencer Neumann 将较弱的季度展望归因于去年下半年加权表现带来的时点波动，同时强调公司的全年目标以及 2026 年财务计划。 指引未达预期引发投资者担忧：尽管 Netflix 的整体营收增长战略涵盖订阅、广告和定价举措，但季度动能可能正在放缓。 Neumann 强调了公司全球扩张的机会，指出 Netflix 目前仅覆盖其估计的 6.7 千亿美元可寻址营收市场的 7%，对应约 8 亿个可寻址家庭，全球电视收视份额仅拿下 5%。 Gary Black：在强调全球扩张重点的同时，批评内容增长，并称 19.4x 的 2026 年盈利估值“便宜” 在财年第二季度财报讨论中，首席财务官 Spencer Neumann 表示，Netflix 预计 2026 年第三季度营收将以公布口径增长 12%，按剔除汇率影响口径调整则增长 11%。 他将预期