Strategy 授權出售最多 12.5 億美元的比特幣持倉以補充現金儲備，標誌著該公司多年來只買不賣加密貨幣的政策出現逆轉。此決定是在該公司的 mNAV 比率（企業價值相對其比特幣持有量的衡量指標）於週五跌破 1 之後做出的，這意味著市場目前對該公司的估值低於其持有的比特幣價值。這一轉變削弱了由 Michael Saylor 領導的 Strategy 得以成為最大企業比特幣持有者的自我強化融資模式——該模式透過以高於其比特幣價值的價格發行股票，並利用所得款項購入更多比特幣。
Strategy 獲授權出售比特幣並啟動雙重庫藏股計畫
Strategy 董事會批准了一項名為「比特幣貨幣化計畫」的方案，授權出售最多 12.5 億美元的比特幣，以建立或補充其美元儲備。董事會同時啟動了兩項各 10 億美元的庫藏股計畫，用於買回普通股與優先股。Strategy 目前的現金儲備約為 25.5 億美元。董事會制定了一項新政策，要求公司持有至少 12 個月的優先股股利與利息支付現金。Strategy 持有價值約 510 億美元的比特幣，但其股價在過去一年下跌近 80%。該公司近日將其 STRC 優先股股利提高至 12%。Michael Saylor 表示，公司將在發行新 MSTR 股票時保持紀律，特別是當股價交易在或接近 1 倍 mNAV 時。
mNAV 指標首次跌破平價
Strategy 的 mNAV 比率（衡量公司企業價值相對於其比特幣持有價值的指標）於週五跌破 1。這意味著市場目前對該公司的估值低於其持有的比特幣。此前高於 1 的溢價使 Strategy 能夠以高於其比特幣價值的價格發行股票，並將所得款項循環用於額外的比特幣購買。FalconX 的 Bohan Jiang 表示：「普通股股東和優先股股東實際上都在說，我們將出售比特幣來支持股東。」隨著溢價消失，驅動 Strategy 累積比特幣的機制現在可能反向運作。
普通股在盤前交易中上漲 5%
Strategy 的普通股在宣布比特幣貨幣化計畫及雙重庫藏股計畫後，於盤前交易中上漲約 5%。
常見問題
Strategy 在週五授權了什麼？
Strategy 董事會授權透過「比特幣貨幣化計畫」出售最多 12.5 億美元的比特幣，以建立或補充其美元儲備。董事會還批准了兩項各 10 億美元的庫藏股計畫，用於買回普通股與優先股。
為何 Strategy 逆轉其不出售比特幣的政策？
此逆轉發生在該公司 mNAV 比率於週五跌破 1 之後，意味著市場目前對 Strategy 的估值低於其持有的比特幣。這消除了先前使公司能以高於比特幣價值的價格發行股票，並將所得用於購入更多比特幣的溢價。董事會還制定了一項政策，要求至少持有 12 個月的優先股股利與利息支付現金，目前儲備約為 25.5 億美元。
市場對 Strategy 的公告有何反應？
Strategy 的普通股在該公司揭露比特幣貨幣化計畫及雙重庫藏股計畫後，於盤前交易中上漲約 5%。
