南韓國會國民議會 K 資本市場特別委員會祕書長金南根（Kim Nam-geun）在一則最近的採訪中，於商業法修正滿一周年之際，宣布國會會期下半段的三項立法優先事項。民主黨籍立法者金南根指出，落實強制公開收購制度、併購中的公允價值計算，以及對雙重上市的法律禁止，是首要議程項目。金南根表示，這些舉措旨在針對去年商業法修正後、在特定情況下形成的股東保護落差予以補強；該次修正強化了投資人權益。金南根強調，三項優先事項都直接關聯於處理影響該國資本市場的「南韓折價」（Korea Discount）因素。
金南根將強制公開收購制度列為首要以保障股東權益
金南根將落實強制公開收購制度指定為首要立法優先事項。該制度將要求取得上市公司經營控制權的收購方，針對剩餘股東持股的一部分提出公開收購，以保障少數股東權益。金南根解釋，過去的併購程序通常是只向控制股東支付高價，卻以低估值取得其餘股份，導致一般股東蒙受重大損失。該立法者指出，即使在商界，亦不再對此舉強烈反對，並認為這可能是防禦惡意併購的手段。此舉措也呼應李在明（Lee Jae-myung）政府的國家政策議程。
資本市場法修正案：公允 M&A 評價待全體會議表決
金南根將上市公司併購中的公允價值計算列為第二優先事項，並指出，相關《資本市場法》修正案已於 5 月通過國會政治事務委員會。金南根表示，該措施旨在避免因不公平的併購換股比例而導致股東損失，並以三星 C&T-Cheil Industries 併購案作為例證。金南根說，該修正案處理財閥關聯企業之併購所引發的股東保護問題，並已準備好交由全體會議進行審議。目前《資本市場法》的規定要求公司以股價計算併購價值；批評者認為，這無法適當反映公司的內在價值。金南根指出，另有疑慮在於，部分控制股東可能利用此一制度以有利於己方的方式決定併購價值，並將損失轉嫁給少數股東。
民主黨尋求以法律禁止雙重上市作法
談到雙重上市，金南根表示，執政黨立場不同於政府針對近期金融服務委員會指引所採取的做法。雖然政府計畫透過修訂證券交易所上市規則來處理此問題，但金南根說，該黨認為仍需採取立法行動。金南根批評雙重上市做法：公司透過技術投資開發新事業後，再將其拆分並分別上市，而原本母公司股東則承受損失。金南根將雙重上市形容為一個具代表性的案例，並指出它已提高對韓國股市的失信。
金南根呼籲對 5% 持股規則作出更清楚的解釋
金南根強調，需要更積極地發揮機構投資人角色，參與資本市場治理。該立法者表示，機構投資人應能協調其活動，但金融服務委員會對 5% 規則的解釋仍不夠明確。金南根表示，委員會必須提供清楚解釋，並表明若有必要將願意推動額外立法。5% 規則要求持有上市公司股份達 5% 或以上的股東，披露持股目的與持股變動；該條款被指出是對積極機構投資人股東參與的限制。
強調長線改革與機構投資人行動
金南根提出，以長線進行機構改革與市場參與者落實作為達成「南韓溢價」（Korea Premium）時代的前提條件。該立法者表示，南韓應以 10 年為展望追求改革，目標是讓股市規模成長 3 至 4 倍，並以日本為例。金南根強調，光靠法律變更並不足夠，仍需要市場參與者採取行動，並特別點出機構投資人的受託守則（stewardship code）相關活動的重要性，包括國民退休金服務（National Pension Service）。在評估商業法修正的第一年影響時，金南根指出，最重大成就在於提升市場對韓國股市的信任，並表示國內投資占比增加、吸引外國投資人的能力也有所改善。該立法者補充稱，公司現在已意識到相關變化，且因投資人認知提升而更難做出任意傷害股東的決定。
常見問題（FAQ）
南韓資本市場方面，金南根議員的三項立法優先事項是什麼？
金南根議員宣布三項優先事項：落實強制公開收購制度、在併購中引入公允價值計算，以及在法律上禁止雙重上市作法。金南根表示，這三項都直接關聯於處理「南韓折價」（Korea Discount）因素。
目前公允價值 M&A 修正案的進度是什麼？
《資本市場法》修正案，針對併購中的公允價值計算，已於 5 月通過國會政治事務委員會，並等待交由全體會議進行審議。該措施旨在透過要求綜合考量資產價值、而非僅以股價計算，來防止因不公平的併購換股比例而造成的股東損失。
