南韓民主黨的 K 資本市場特別委員會正考慮在市場波動之際，將單一個股 ETF 的槓桿倍數比率由 2x 下調至 1.5x。基於西敏大學（Westminster University）Matthew Cruz 於 2022 年提出的一個公式所做的學術分析，採用 10 年的日收盤價資料計算，SK Hynix 股票的最佳槓桿為 1.44x、三星電子（Samsung Electronics）的最佳槓桿為 1.84x。所提議的 1.5x 比率與 SK Hynix 的計算值相當接近，但低於三星的最佳水準，顯示針對不同個股採用差異化比率，可能比採用一體適用的單一標準更符合學術觀點。
學術公式計算出韓國個股的最佳槓桿倍數比率
Yonhap Infomax 將 Cruz 於 2022 年論文〈Averting Catastrophe: Regulating Leverage Limits for Single-Stock Leveraged ETFs〉中提出的槓桿上限公式套用至三星電子與 SK Hynix 的 10 年日收盤價數據。該公式用於判定最大槓桿倍數比率，在該倍數下複利效應（波動拖累）不會侵蝕預期報酬。學術上適當的 SK Hynix 槓桿倍數比率計算為 1.44x，而三星電子為 1.84x。兩項數值皆低於目前的 2x 標準。
Cruz 建議採用長期波動而非短期激增，特別是取 5 年期與 10 年期歷史波動之間較高者作為考量。計算中採用了這套方法。隨著波動增加，公式的結構會降低槓桿上限。
SK Hynix 顯示的波動高於三星電子
計算得到的 5 年期年化波動率，三星電子為 37.0%，SK Hynix 為 51.0%。SK Hynix 較高的波動使其最佳槓桿倍數比率較三星電子更低。所提議的 1.5x 降幅接近 SK Hynix 的計算值（1.44x），但對於三星電子（1.84x）而言，則顯得不必要地偏低。
金融服務委員會（Financial Services Commission）引用的數據顯示，三星電子為 96%、SK Hynix 為 113% 的波動率，代表約過去兩個月短線波動的年化值。將這些數據套用到公式後，兩檔股票的最佳比率都落在低 1x 的區間。
需召開受益人會議以修改既有 ETF 槓桿
對已推出產品進行降低槓桿倍數比率，需要召開包含所有投資人出席的受益人普遍（一般）會議。由於 ETF 具有可每日進行申購與買回的特性，這項程序的複雜度與股東會相當。在國會層級迅速落實也面臨實務上的困難。
資產管理業界呼籲循序漸進推動政策
一位資產管理公司的高層表示，金融服務委員會已公布包含提高存款（deposit）以及擴大交易單位（trading unit）等在內的完整措施，並正在分階段推進。該人士說，應先觀察現有措施的效果。該人士補充，若快速推出一連串措施，將使人難以核實每項行動是否確實有效。
學術公式中使用的報酬（return）參數，是以美國的標普 500（S&P 500）股票數據進行最佳化，因此若直接套用到國內個股，仍存在一定限制。
常見問題
學術公式為 SK Hynix 股票計算出的槓桿倍數比率是多少？
根據 Matthew Cruz 於 2022 年論文中的學術公式，依據 10 年日收盤價數據與 5 年期年化波動率 51.0%，SK Hynix 的最佳槓桿倍數比率為 1.44x。
為什麼 SK Hynix 的最佳槓桿倍數比率低於三星電子？
SK Hynix 的 5 年期年化波動率為 51.0%，高於三星電子的 37.0%。學術公式會在波動增加時降低槓桿上限，因此 SK Hynix 的 1.44x 最佳比率低於三星的 1.84x。
要降低既有單一個股 ETF 的槓桿倍數比率，需要什麼程序？
降低已推出的 ETF 產品槓桿倍數比率，需要召開由所有投資人出席的受益人普遍（一般）會議，因為 ETF 具有可每日進行申購與買回的特性，該程序的複雜度與股東會相當。
