BlackRock 股價單日大漲 6.63%：比特幣現貨 ETF 與 RWA 如何重塑資產管理巨頭的成長邏輯？

單日近 7% 的漲幅在 BlackRock 這樣的萬億級資管巨頭身上並不常見。市場在定價什麼？答案指向 7 月 15 日盤前發布的 2026 年第二季度財報——一組全面超預期的數字，以及一個正在被重新定義的商業故事：BlackRock 不再只是一家資產管理公司，而是全球資本市場的基礎設施提供者。從財報基本面、ETF 業務增長、比特幣現貨 ETF 的策略價值、RWA 代幣化布局以及宏觀環境五個維度，拆解 BlackRock 股價大漲背後的邏輯鏈條。

財報超預期：15.3 萬億美元 AUM 與全面超預期的業績

7 月 15 日，BlackRock 發布 2026 年第二季度財報，核心數據全面超出市場預期。

資產管理規模（AUM）達到創紀錄的 15.3 萬億美元，較去年同期增長 22%，較上季度的 13.89 萬億美元環比增長 10.4%。2026 年以來，AUM 已累計增加超過 1 萬億美元。

盈利方面，調整後每股收益為 13.91 美元，遠超分析師一致預期的 12.57 美元；營收達 70.8 億美元，同比增長 31%，同樣高於市場預期的 67.2 億美元。調整後營業收入增長 39% 至 29.2 億美元，調整後營業利潤率從去年同期的 43.3% 擴大至 45.9%，為近五年來最高水準。

資金流入層面，第二季度客戶淨流入達 1,920 億美元，遠超去年同期的 680 億美元和第一季度的 1,300 億美元。過去 12 個月累計淨流入 8,680 億美元，有機基礎管理費同比增長 10%。上半年淨流入總額達 3,210 億美元，創歷史新高。

BlackRock 同時宣布將 2026 年股票回購計畫從 18 億美元上調至 20 億美元，並在第二季度已回購 4.5 億美元股份。CEO 拉里·芬克在財報聲明中表示：「市場基本面堅實且支撐充足，新技術推動了利潤率和盈利動能的提升。我們的發展勢頭正在加速，我從未對未來的增長如此樂觀。」

BlackRock 2026 年第二季度核心業績全景

ETF 業務：1,780 億美元的季度淨流入與 iShares 的統治力

BlackRock 近年來的增長邏輯已從傳統主動資產管理轉向 ETF、指數基金和另类資產。第二季度，iShares ETF 平台貢獻了 1,780 億美元的淨流入，占當季總淨流入的絕大部分。

具體來看，核心股票 ETF 淨流入 850 億美元，指數債券 ETF 淨流入 610 億美元。固定收益策略當季吸引 920 億美元淨流入，股票產品貢獻 716 億美元。長期投資產品淨流入 1,990 億美元，超出彭博調查的分析師平均預期 1,700 億美元。

市場正在重新定價 BlackRock 的估值邏輯。它不再僅僅是一家依賴市場漲跌的被動資產管理公司，而是全球資本流動的基礎設施——從散戶到機構、從股票到債券、從傳統資產到數字資產，資金透過 BlackRock 的 ETF 管道進入全球市場。這種「管道型」商業模式具有更高的收入可預見性和更低的邊際成本，這也是分析師給予 BLK 平均目標價 1,274 美元、17 位分析師中 14 位建議「買入」的核心邏輯。

比特幣現貨 ETF：從「另类資產」到「機構配置工具」

比特幣現貨 ETF 是 BlackRock 數字資產策略中最受市場關注的部分。

截至 2026 年 7 月 16 日，BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）目前持倉量約 72 萬枚 BTC，資產管理規模約 600 億美元。儘管 2026 年以來現貨比特幣 ETF 整體淨流出約 55 億美元，管理總規模約 740 億美元，IBIT 依然保持著市場領先地位。

比特幣 ETF 的策略意義在於它改變了機構投資者取得比特幣曝險的方式。過去，投資者需要自行管理錢包和私鑰，面臨託管安全、稅務合規等複雜問題。現在，機構可以透過傳統券商帳戶直接購買 IBIT，以熟悉的 ETF 結構獲得比特幣價格曝險。這意味著比特幣正在從「另类資產」向「機構資產配置工具」轉變。

第二季度財報電話會上，BlackRock CFO Martin Small 揭露公司數字資產管理規模降至 490 億美元，較一年前下滑約 40%，主要受 BTC 及 ETH 價格回調拖累。但 BlackRock 重申加密相關業務 2030 年收入目標為 5 億美元。這種「價格回落但策略不變」的姿態，傳遞出管理層對數字資產長期價值的信心。

RWA 代幣化：BUIDL 與下一輪成長曲線

從 ETF 到鏈上資產，BlackRock 正在布局的是資產管理的下一代基礎設施——RWA（現實世界資產）代幣化。

BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）是這一策略的核心載體。截至 2026 年 7 月 14 日，BUIDL 鏈上資產管理規模已達約 29.3 億美元，持續刷新歷史新高。BUIDL 已部署於 Ethereum、Avalanche、Solana 等多條公鏈，由 Securitize 負責代幣化發行、BNY Mellon 提供託管。其中 Ethereum 鎖倉規模超過 10 億美元，Avalanche 在 7 月單週資產規模翻倍至約 9 億美元，Solana 鏈上規模超過 5.5 億美元。

BUIDL 主要投資於美國國債、回購協議及現金等價物，維持每份額 1 美元淨值，並提供約 3% 至 5% 的年化收益率。2026 年，Moody's 在 BUIDL 資產管理規模達 25.8 億美元時，將其評為 AAA-mf，這是其對代幣化貨幣市場產品的最高評級。

BUIDL 的擴張正在成為傳統金融與區塊鏈融合的重要案例。隨著更多 DeFi 協議將 BUIDL 用作抵押品與流動性資產，其應用場景正從機構現金管理進一步擴展至鏈上金融基礎設施。截至 2026 年 4 月，全球代幣化 RWA 總價值已突破 290 億美元，其中代幣化美國國債從 2023 年的約 3.8 億美元攀升至 134 億美元。BlackRock 在這個快速擴張的市場中占據了先發優勢。

宏觀環境：通膨降溫與降息預期的雙重助推

BlackRock 股價的上漲並非孤立事件，宏觀環境提供了重要的背景支撐。

7 月 15 日公布的數據顯示，美國 6 月 CPI 環比下降 0.4%，為 2020 年以來首次出現環比負成長；6 月 PPI 環比下跌 0.3%，同樣低於市場預期。通膨連續降溫顯著降低了市場對聯準會升息的擔憂。

根據 CME「聯準會觀察」數據，聯準會 7 月維持利率不變的概率為 88.8%，累計升息 25 個基點的概率僅為 11.2%。紐約聯準會主席約翰·威廉姆斯表示通膨可能已見頂，貨幣政策目前處於合適位置。白宮經濟顧問哈塞特更直接表示「現在確實沒有升息的理由」，並預計若數據趨勢持續，聯準會會「反向思考」即降低利率。

利率下降意味著資金成本降低、股票估值提升、成長型資產獲得重新定價。BlackRock 作為全球最大的資產管理公司，直接受益於風險資產上漲帶來的 AUM 擴張和績效費收入增長。第二季度標普 500 指數上漲 15%，正是推動 BlackRock AUM 增長的重要力量之一。

此外，BlackRock 在 2026 年中全球投資展望中提出了「AI 稀缺性」這一投資主題，認為 AI 投資正從大型語言模型邁向「實體 AI」，建議投資者聚焦電力、晶片及資料中心等供應鏈瓶頸領域。作為 AI 基礎設施投資的重要推手，BlackRock 自身也受益於 AI 投資浪潮帶來的市場活躍度和資金流入。

風險因素

BlackRock 的增長邏輯雖然清晰，但仍面臨多重不確定性。

ETF 資金流可能放緩。 2026 年以來現貨比特幣 ETF 整體淨流出約 55 億美元；如果 BTC 價格持續震盪或機構風險偏好下降，IBIT 的資金流入速度可能進一步放緩，直接影響數字資產相關收入。

利率環境仍存在不確定性。 儘管近期通膨數據降溫，但中東地緣衝突等因素可能推動能源價格反彈；若通膨重新升溫、聯準會維持高利率，將壓制股票估值和另类資產需求。

數字資產監管變化。 美國加密監管政策、穩定幣法規和 RWA 監管框架仍在演進中。雖然日本等國正在推進加密貨幣 ETF 框架，但美國 SEC 的監管態度仍存在不確定性，可能影響 BlackRock 數字資產業務的擴展節奏。

私募市場流動性風險。 BlackRock 近年來斥資約 280 億美元收購 Global Infrastructure Partners、HPS Investment Partners 及 Preqin 以拓展私募市場業務。其非交易型私募信貸基金 HLEND 在第二季度面臨占份額 13.3% 的贖回請求，公司僅滿足了標準 5% 的季度贖回上限。這一事件提示了私募市場流動性錯配的潛在風險。

結語

BlackRock 股價單日上漲 6.63% 至 1,093.40 美元，是財報超預期、ETF 業務強勁成長、比特幣現貨 ETF 持續吸引資金、RWA 代幣化布局獲得市場認可以及宏觀環境改善等多重因素共同作用的結果。

從 15.3 萬億美元的 AUM 到 1,780 億美元的季度 ETF 淨流入，再到 BUIDL 的 29.3 億美元鏈上資產——這些數字共同勾勒出的是一家正在從「資產管理公司」進化為「全球資本市場基礎設施」的企業圖景。正如 CEO 拉里·芬克所說：「我們幫助越多客戶參與市場，自身成長動力就越強。」

對於投資者而言，BlackRock 的價值重估本質上是對其「資產管道」商業模式的重新定價。ETF 提供了規模與效率，比特幣 ETF 打開了數字資產的新賽道，RWA 代幣化則指向了資產管理的下一站。當然，這條成長路徑並非沒有障礙——資金流波動、監管不確定性和私募市場流動性風險都是需要持續關注的變數。

FAQ

Q1：BlackRock 股價為什麼在 7 月 16 日大漲 6.63%？

直接推動因素是 7 月 15 日發布的 2026 年第二季度財報全面超預期：AUM 達 15.3 萬億美元創歷史新高，EPS 為 13.91 美元遠超預期的 12.57 美元，營收同比增長 31% 至 70.8 億美元，Q2 淨流入 1,920 億美元。公司同時將 2026 年股票回購計畫上調至 20 億美元。

Q2：BlackRock 的比特幣 ETF IBIT 目前規模有多大？

截至 2026 年 7 月 16 日，IBIT 目前持倉約 72 萬枚 BTC，資產管理規模約 600 億美元。

Q3：BlackRock 在 RWA 代幣化領域布局了什麼？

BlackRock 的核心 RWA 產品是 BUIDL 基金，截至 2026 年 7 月 14 日鏈上資產管理規模達 29.3 億美元。該基金投資於美國國債和回購協議，已部署於 Ethereum、Avalanche、Solana 等多條公鏈，並獲得 Moody's AAA-mf 最高評級。

Q4：分析師對 BLK 股票的評級和目標價是多少？

根據 S&P Global 調查的 17 位分析師，BLK 股票共識評級為「買入」，平均目標價為 1,274 美元。摩根士丹利給出 1,383 美元目標價並維持「增持」評級，巴克萊將目標價上調至 1,340 美元。

Q5：BlackRock 面臨哪些主要風險？

主要風險包括：ETF 資金流可能因市場波動而放緩；通膨反覆可能導致聯準會維持高利率壓制資產估值；美國加密監管政策存在不確定性；私募市場業務存在流動性錯配風險，HLEND 基金近期即面臨贖回壓力。