Nhà đầu tư nước ngoài bán 160 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc, IBK cảnh báo

IBK Investment & Securities đã phát hành một báo cáo vào ngày 21, phân tích mô hình bán ra của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường cổ phiếu Hàn Quốc, kết luận rằng dù các điều kiện “quá bán” ngắn hạn cho thấy khả năng bật lại vào cuối tháng 7, thì các rủi ro mang tính cấu trúc trong trung và dài hạn có thể kích hoạt áp lực bán ra mới trong bất kỳ giai đoạn phục hồi nào. Phân tích được thực hiện sau khi KOSPI đóng cửa ở mức 6516,27 vào ngày 20, giảm 304,33 điểm hay 4,46%, trong bối cảnh lo ngại về sự chậm lại của kinh tế vĩ mô, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng về lĩnh vực bán dẫn suy yếu. Việc nhà đầu tư nước ngoài ròng bán khoảng 160 nghìn tỷ won trong năm nay tương đương 3,1% so với vốn hóa thị trường bình quân, mức độ bán mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi tỷ lệ đạt 4,6%, theo báo cáo của IBK.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng kỷ lục 160 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc

Nghiên cứu viên Byun Jun-ho của IBK Investment & Securities cho biết nhà đầu tư nước ngoài đã bán khoảng 160 nghìn tỷ won cổ phiếu KOSPI trong năm nay. Tỷ lệ bán ròng so với vốn hóa thị trường bình quân đạt 3,1%, mức cao nhất kể từ mức 4,6% trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Mức bán ròng trong 60 ngày gần đây cũng đạt khoảng 2% vốn hóa thị trường, tương ứng với cường độ bán quan sát được trong các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài đối với KOSPI hiện vào khoảng 39%, cao hơn mức trung bình 10 năm gần đây là 33,7%.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy điều kiện quá bán ngắn hạn

Báo cáo của IBK chỉ ra một số chỉ báo kỹ thuật cho thấy tình trạng quá bán ngắn hạn. Byun cho biết: “Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nước ngoài được dự kiến sẽ chịu áp lực bán ra bổ sung hạn chế” do mức bán quá mức phản ánh lo ngại về điều kiện kinh tế vĩ mô, AI và bán dẫn. Phân tích lịch sử về bốn giai đoạn tương tự kể từ năm 2005 cho thấy cường độ bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài đã suy yếu trong 1–3 tháng tiếp theo, khi KOSPI bật lại. Báo cáo cũng ghi nhận tỷ lệ dịch chuyển 20 ngày và 60 ngày cùng với định giá (PER và PBR) đã tiến gần các vùng đáy lịch sử, loại trừ giai đoạn khủng hoảng tài chính và đại dịch COVID-19.

IBK xác định 5 yếu tố rủi ro trung hạn để duy trì áp lực bán

Báo cáo nêu rõ năm biến số mang tính cấu trúc có thể duy trì sức ép dòng vốn nước ngoài chảy ra: đỉnh điểm “leading index” của kinh tế, đà tăng trưởng năm 2027 chậm lại, tác động trễ của lạm phát từ giá dầu và “chip inflation”, đồng USD mạnh lên, và tâm lý đầu tư AI và bán dẫn nguội lạnh. Byun cho biết: “Nếu thành phần chu kỳ của leading index đạt đỉnh trong nửa cuối, thì rất có khả năng xu hướng đi xuống sẽ tiếp tục cho tới năm 2027”, đồng thời cho rằng điều này có thể “làm tăng đáng kể cơ sở để lý giải cho việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng từ góc nhìn vĩ mô và trên xuống”. Báo cáo cũng lưu ý các đợt tăng giá dầu sau tình hình ở Iran và việc giá bộ nhớ tăng, góp phần tạo ra “chipflation”, có thể tác động tuần tự lên giá của nhà sản xuất, giá tiêu dùng và lạm phát lõi thông qua cơ chế trễ. Đối với lĩnh vực bán dẫn, Byun cho biết: “Khả năng phản ánh các lo ngại về việc tâm lý đạt đỉnh liên quan đến AI và bán dẫn đã tăng lên từ nửa sau”, đồng thời cho rằng các công ty bán dẫn có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm hơn và tốc độ tăng trưởng chi tiêu cho AI của các “hyperscaler” Mỹ giảm trong năm tới “có thể đóng vai trò như một yếu tố gánh nặng liên tục đối với nhà đầu tư nước ngoài”.

IBK khuyến nghị chiến lược phân hóa tại các mốc KOSPI 6000 và 8000

Byun đề xuất các cách tiếp cận đầu tư khác nhau dựa trên các mức KOSPI. Ông cho biết: “KOSPI dự kiến sẽ phản ánh quá trình đi qua đáy ngắn hạn vào cuối tháng 7, nhưng khi xu hướng phục hồi hướng tới đỉnh Tháng 6 củng cố hơn trong nửa sau của nửa cuối, áp lực bán của nhà đầu tư nước ngoài có thể tái xuất hiện.” Báo cáo khuyến nghị “chiến lược mua tại mốc KOSPI 6000, và tại mốc 8000 là chiến lược bán dần, đồng thời quan sát xem nhà đầu tư nước ngoài có tiếp tục bán hay không”.

FAQ

Quy mô nhà đầu tư nước ngoài bán cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay là bao nhiêu?

Theo IBK Investment & Securities, nhà đầu tư nước ngoài đã bán khoảng 160 nghìn tỷ won cổ phiếu KOSPI trong năm nay, với tỷ lệ bán ròng so với vốn hóa thị trường bình quân đạt 3,1%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

IBK Investment & Securities đã xác định những yếu tố rủi ro trung hạn nào?

Báo cáo xác định các yếu tố gồm đỉnh điểm của economic leading index, đà tăng trưởng năm 2027 chậm lại, tác động trễ của lạm phát từ giá dầu và chip inflation, đồng USD mạnh lên, và tâm lý đầu tư AI cùng bán dẫn nguội lạnh là 5 biến số cấu trúc then chốt có thể duy trì áp lực dòng vốn nước ngoài chảy ra.