Khung quản lý thị trường dự kiến bắt đầu! SEC và CFTC trình đề xuất lên Nhà Trắng

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã lần lượt trình bày các phương án quản lý cho Văn phòng Thông tin và Quản lý của Nhà Trắng (OIRA), bao gồm hai chủ đề chính: hệ thống phân loại token tài sản kỹ thuật số và quy định về thị trường dự đoán. Phương án của SEC được trình bày dưới dạng ý kiến hướng dẫn cấp ủy ban, còn phương án của CFTC được gửi dưới dạng dự thảo quy định dự kiến, nhằm thiết lập khung pháp lý chính thức cho ngành công nghiệp thị trường dự đoán.

Phân tích cơ chế cốt lõi của phương án phân loại token của SEC

Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết, cơ quan quản lý sẽ xây dựng hướng dẫn giải thích về phân loại token tài sản kỹ thuật số, nhằm đảm bảo nhà đầu tư và các doanh nghiệp rõ ràng về nghĩa vụ quản lý của mình. Ông nhiều lần nhấn mạnh rằng quản lý tài sản kỹ thuật số là trọng tâm trong chương trình chính sách của ông, và chỉ ra rằng ngoài việc Quốc hội ban hành luật, cơ quan này có quyền tự chủ đáng kể trong việc thúc đẩy xây dựng các quy định liên quan.

Hệ thống phân loại token dựa trên nguyên tắc thiết lập tiêu chuẩn phân loại tài sản chính thức:

• Token được xác định là chứng khoán: chịu sự quản lý của SEC, phải tuân thủ đầy đủ các quy định về đăng ký, công bố thông tin và tuân thủ pháp lý.
• Token được xác định là hàng hóa: thuộc phạm vi điều chỉnh của CFTC, áp dụng khung quy định về các sản phẩm phái sinh.

Ý kiến hướng dẫn cấp ủy ban cần được bỏ phiếu phê duyệt bởi ủy ban, có hiệu lực cao hơn các tuyên bố của nhân viên, nhưng không thuộc quy trình lấy ý kiến công khai toàn diện, nằm giữa hướng dẫn hành chính và luật pháp chính thức.

Dự thảo quy định về thị trường dự đoán của CFTC: Từ thái độ chấp nhận đến quy chuẩn chính thức

Thứ Ba, Chủ tịch CFTC Michael Selig xác nhận tại một sự kiện do Viện Milken tổ chức rằng, đề xuất trình lên OIRA đã chuyển thành “Thông báo dự thảo quy định” (Advance Notice of Proposed Rulemaking), tương đương với việc cơ quan ban hành tài liệu khái niệm chính sách trước khi bắt đầu quy trình xây dựng quy định chính thức, tạo nền tảng để các doanh nghiệp phát biểu ý kiến về các quy tắc cụ thể sau này.

Trong năm qua, khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán đã tăng mạnh, chủ yếu do các sự kiện thể thao. Tuy nhiên, các hợp đồng liên quan đến xung đột Iran và tình hình địa chính trị Trung Đông gần đây đã thu hút sự chú ý của nhiều phía tại Washington, thúc đẩy cuộc thảo luận về tính cần thiết của khung pháp lý chính thức.

Cơ chế xem xét của Nhà Trắng: Chuyển đổi cấu trúc trong khung quản lý tài chính

Việc SEC và CFTC trình bày các phương án lên OIRA phản ánh sự điều chỉnh căn bản trong quy trình quản lý của chính quyền Trump. Trước đây, các cơ quan quản lý độc lập như SEC và CFTC không cần trình các quy định mới lên Nhà Trắng để xem xét; nhưng từ năm 2025, chính quyền Trump yêu cầu tất cả các cơ quan hành pháp — bao gồm các cơ quan quản lý tài chính — phải tuân theo quy trình này, qua đó nâng cao ảnh hưởng trực tiếp của Nhà Trắng đối với chương trình quản lý tài chính.

Trong khi đó, dự luật lập pháp của Quốc hội nhằm xây dựng khung quản lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số đã rơi vào bế tắc tại Thượng viện đầu năm nay, với tranh cãi chính xoay quanh việc các ngân hàng và các công ty tiền mã hóa như Coinbase có thể cung cấp phần thưởng cho khách hàng nắm giữ stablecoin hay không. Các đại diện hai bên đã nhiều lần gặp gỡ tại Nhà Trắng để tìm kiếm các giải pháp thỏa hiệp.

Các câu hỏi thường gặp

Q: Hiện tại, cơ sở pháp lý nào đang điều chỉnh thị trường dự đoán tại Mỹ?
A: Hiện tại, thị trường dự đoán chủ yếu do CFTC quản lý dưới dạng “hợp đồng sự kiện” (Event Contract). Sau khi chính quyền Trump lên nắm quyền, thái độ quản lý trở nên thân thiện hơn, và việc CFTC trình dự thảo quy định dự kiến đã đánh dấu bước khởi đầu chính thức của quá trình xây dựng khung pháp lý cho thị trường dự đoán.

Q: Hệ thống phân loại token của SEC sẽ ảnh hưởng thế nào đến các công ty tiền mã hóa?
A: Khi hệ thống phân loại token được thiết lập, nó sẽ trực tiếp quyết định các loại tài sản kỹ thuật số thuộc phạm vi quản lý của SEC hay CFTC, từ đó ảnh hưởng đến yêu cầu tuân thủ, nghĩa vụ công bố thông tin và cấu trúc hoạt động của các công ty liên quan. Đối với các nhà phát hành token hiện còn trong vùng xám pháp lý, việc xác định tiêu chuẩn phân loại sẽ mang lại sự rõ ràng pháp lý quan trọng.

Q: Cơ chế xem xét của Nhà Trắng qua OIRA sẽ tác động thế nào đến tiến trình quản lý?
A: Quá trình xem xét của OIRA là bước thủ tục hành chính trước khi các quy định chính thức được công bố, thường sau đó các cơ quan quản lý mới phát hành dự thảo để lấy ý kiến cộng đồng. Việc Nhà Trắng can thiệp vào quy trình xem xét của các cơ quan độc lập có nghĩa là chính quyền có ảnh hưởng trực tiếp hơn đối với hướng đi của các quy định, đồng thời có thể thay đổi thời gian và nội dung của các dự thảo cuối cùng.