Os EUA registaram uma subida do CPI de 3,3% em termos homólogos em Março, atingindo o maior nível em quase dois anos; a guerra no Irão está a impulsionar os custos de energia, mas a inflação subjacente continua moderada

O Instituto de Estatísticas do Trabalho dos EUA (BLS) revelou dados na sexta-feira, mostrando que, impulsionados pelos custos energéticos elevados devido ao conflito entre o Irão, a taxa de variação homóloga do índice de preços no consumidor (CPI) em março disparou para 3,3%, o valor mais alto desde abril de 2024, muito acima dos 2,4% de fevereiro. No entanto, a inflação subjacente, excluindo alimentos e energia, mostrou um comportamento relativamente mais moderado, indicando que a pressão de preços de base ainda se encontra em limites controláveis.

A escalada acentuada dos preços da energia domina o salto do CPI

De acordo com a CNBC, em março o CPI, após ajustamento sazonal, subiu 0,9% em termos mensais, impulsionado principalmente por um aumento mensal de 10,9% dos custos de energia; dentro disso, os preços da gasolina dispararam 21,2%, quase correspondendo a três quartos do aumento total dos preços. A origem desta escalada dos preços da energia está nos confrontos militares entre os EUA e o Irão que eclodiram no final de fevereiro.

No entanto, a inflação do CPI subjacente, excluindo alimentos e energia, registou apenas um aumento mensal de 0,2% e homólogo de 2,6%; ambos ficaram 0,1 ponto percentual abaixo das expectativas consensuais da Dow Jones, mostrando que a pressão inflacionista subjacente não se espalhou com a escalada dos preços da energia. A saúde, os cuidados pessoais e as categorias de carros usados chegaram mesmo a apresentar descidas de preços.

A Reserva Federal tem espaço para aguardar; o momento do corte da taxa continua incerto

Alexandra Wilson-Elizondo, directora de investimentos globais e de activos diversificados da Goldman Sachs Asset Management, afirmou: «Desde que estes factores se mantenham inalterados, acreditamos que a Reserva Federal vai ignorar o ruído impulsionado pela energia. A Reserva Federal tem espaço para manter a paciência e há razões suficientes para o fazer.»

Como os preços da energia já começaram a recuar após o acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão ter sido alcançado no início de abril, os responsáveis da Reserva Federal esperam conseguir «ver através» do aumento da inflação em março, concentrando-se na trajectória da inflação subjacente. No entanto, a inflação subjacente tem estado continuamente acima do objectivo de 2% durante cinco anos; actualmente, o mercado quase não está a precificar a possibilidade de cortes de taxa no restante tempo de 2026, apesar de os responsáveis da Reserva Federal terem deixado indícios numa reunião de março de que tenderiam a baixar a taxa em um ponto. O timing é, contudo, altamente incerto.

A inflação dos alojamentos e dos serviços continua a arrefecer; os preços dos alimentos estabilizam

Como indicador de que a Reserva Federal está particularmente atenta, os preços dos serviços excluindo energia subiram 0,2% em termos mensais e 3% em termos homólogos; os custos de habitação (Shelter) aumentaram 0,3% em termos mensais e 3% em termos homólogos, igualando o nível mais baixo desde agosto de 2021, o que mostra que a inflação nos serviços está a recuar de forma constante.

Em termos de preços dos alimentos, o total ficou praticamente inalterado, com uma subida homóloga de 2,7%. Dentro disso, os preços dos alimentos para agregado familiar caíram 0,2% em termos mensais; os preços da carne desceram 0,6%; os preços dos ovos voltaram a cair 3,4%, com uma queda acumulada de 44,7% ao longo do último ano. Os preços de carros novos subiram apenas ligeiramente, 0,1%.

No entanto, ainda se podem observar indícios do impacto de tarifas e da guerra em algumas categorias: os preços dos bilhetes de avião subiram 2,7% e os preços da roupa aumentaram 1%. O salto do CPI também está a corroer o poder de compra real dos trabalhadores; em março, os salários reais caíram 0,6% em termos mensais, com o salário horário médio a aumentar apenas 0,2%, e o salário médio real médio em 12 meses a aumentar apenas 0,3%.

Este artigo, «Nos EUA, o CPI de março subiu 3,3% em termos homólogos, atingindo máximos de quase dois anos; a guerra entre o Irão está a elevar os custos energéticos, mas a inflação subjacente continua moderada», foi publicado pela primeira vez em Cadeia de Notícias ABMedia.