韓国人個人投資家による韓国株の信用取引が、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以来の高水準に拡大し、韓国銀行は金融不安定化の可能性を警告した。4月末時点で、信用取引融資とレバレッジドETFのKOSPI時価総額に対する比率は0.80%に達し、2020年10月のパンデミック時に記録した0.76%を上回ったと、韓国銀行が7月5日に発表した。投資家は株価上昇に伴い、貸出金利を上回るリターンを求めて資金を借り入れている。韓国銀行はこの比率を「高リスクト投資」と分類し、議員の朴聖勲氏への書面回答で、レバレッジ投資の拡大は金融不安定化の要因になり得ると述べた。
信用取引融資残高、6月に過去最高を記録
信用取引融資残高はここ数ヶ月で急増している。6月2日時点の信用取引融資残高は37.7187兆ウォンで、今月わずか2営業日で約4000億ウォン増加したと、韓国金融投資協会が発表した。残高は5月29日に初めて38兆ウォンを超えた。6月24日には過去最高の38.6328兆ウォンに達した。
銀行信用貸出の利用が既存のマイナス口座にシフト
大手銀行の信用貸出パターンも同様の傾向を示した。6月2日時点で、上位5行（KB国民、新韓、ハナ、ウリィ、NH農協）の信用貸出残高合計は109.1648兆ウォンに達し、月末の108.6704兆ウォンから4944億ウォン増加したと、金融界が発表した。増加のほとんどはマイナス口座（当座貸越枠）で発生した。マイナス口座残高は月末の43.2812兆ウォンから6月2日には43.7742兆ウォンへと4930億ウォン増加し、1日平均約2500億ウォンの増加となった。一般信用貸出残高は同期間に65.3892兆ウォンから65.3907兆ウォンへとわずか15億ウォンの増加にとどまった。この変化は、銀行が債務投資抑制のため新規信用貸出承認とマイナス口座開設を引き締めた後、投資家が既存の与信枠を活用していることを反映している。上位5行のマイナス口座利用率（使用額／設定限度額）は月末平均44.8%から6月2日には45.2%へと0.5ポイント上昇した。一部の銀行は過去最高を記録し、ほとんどがパンデミック時の2021年以来の高水準に達した。
要求払預金、2日間で18兆ウォン減少
待機投資資金を表す要求払預金は急激に減少した。上位5行の要求払預金残高は6月2日に704.2854兆ウォンとなり、月末から18.0074兆ウォン減少し、1日平均約9兆ウォンの流出となった。業界関係者は、6月1日～2日にKOSPIが急落したことから、個人投資家が待機資金を引き出して市場に投入した可能性があると指摘している。
韓国銀行、投資家の損失リスクを警告
韓国銀行は短期的な利益のための過剰な借入れの副作用について懸念を表明した。朴聖勲議員への書面回答で、韓国銀行は、最近の急激な株価上昇は半導体を中心とした好調な企業収益など堅調なファンダメンタルズに基づいているが、信用取引融資を含む個人のレバレッジ投資の増加もある程度寄与しているようだと述べた。韓国銀行は、株価収益率（PER）が年末の10.0倍から6月23日には8.0倍に低下し、株価がまだ収益に完全に追いついていないと指摘した。韓国銀行は、株価が大幅に調整された場合、信用取引融資やレバレッジドETFの投資家の損失が拡大し、強制売却や償還の増加が市場のボラティリティを増幅させ、他の投資家に影響を及ぼす可能性があると警告した。韓国銀行は、取引集中とレバレッジ拡大が金融不安定性につながらないよう、関連当局と緊密に連携すると述べた。
FAQ
韓国株の現在の信用取引比率は？
4月末時点で、信用取引融資とレバレッジドETFのKOSPI時価総額に対する比率は0.80%に達し、2020年10月のパンデミック時の0.76%以来の高水準となったと、韓国銀行が発表した。
6月に信用取引融資残高はどのくらい増加したか？
信用取引融資残高は6月2日時点で37.7187兆ウォン、2営業日で約4000億ウォン増加し、6月24日には過去最高の38.6328兆ウォンに達したと、韓国金融投資協会が発表した。
韓国銀行が信用取引を懸念する理由は？
韓国銀行は朴聖勲議員への書面回答で、レバレッジ投資の拡大は金融不安定性の要因となり得ると警告した。株価が大幅に調整された場合、投資家に大きな損失が生じ、強制売却を通じて市場のボラティリティが高まる可能性があるためである。
