Kalshi、Polymarket 可疑取引が急増：年初からこれまでに 400 件超の指標

Reuters の報道によると、予測市場の主要 2 プラットフォームである Kalshi と Polymarket では、今年中に疑わしい取引の「フラグ」数がともに急増している。Kalshi は年初から現在までに調査し、400 件超の疑わしい取引にフラグを立てており、2025 年通年の総数の 2 倍を上回る。Polymarket でも明らかな増加が見られる。年率換算の取引量が倍速で拡大する中、プラットフォームと規制当局はいずれもインサイダー取引の監視にかかる圧力に同時に直面している。

Kalshi：疑わしい取引 400+ 件、2025 年通年の 2 倍

Kalshi は、年初から現在までに 400 件超の疑わしい取引をフラグ付けし、調査したと述べており、2025 年通年の調査総数よりも 1 倍以上多い。Polymarket は具体的な数字は公表していないものの、疑わしいとしてフラグ付けされた取引量が年初以降、明らかに増えていることを認めている。Kalshi の 4 月の取引量は Polymarket を上回り、年率換算の約定（成立）高は 1,780 億ドルで、過去半年の成長は 3 倍以上となっている。同社は最近 10 億ドルの資金調達を完了しており、評価額は 220 億ドル。12 か月も満たないうちに 10 倍に膨らんだ。Polymarket は一方で、次の資金調達ラウンドを協議中で、評価額は約 150 億ドルだという。

ルールも同時に厳格化：2 つのプラットフォームは機密情報の使用による賭けを禁止

規制圧力を受けて、Kalshi と Polymarket は近く利用規約を同時に更新し、機密情報や違法なリーク情報を使った賭けを明確に禁止した。Polymarket はさらに、公衆からの批判を受けて戦争を題材にした契約を削除した。CFTC（米商品先物取引委員会）の委員長 Michael Selig は、インサイダー取引の違反を積極的に追及する意向を表明した。報道では同時に、「トランプとイランの政策に関する重大な発表の前に、原油価格が下落することを精密に当てた」ケースがあったことも指摘されており、こうした出来事こそ規制側が懸念する典型的な場面だという。

検知の難題：比較できるインサイダー取引の情報源がない

スタンフォード大学ロースクールの教授で、元米証券取引委員会（SEC）委員の Joseph Grundfest は、「企業のインサイダー取引の世界では、誰が重大な非公開情報にアクセスでき、違法になり得る取引を行うのかを特定するのは比較的容易だ。一方で、ある種の予測市場では、同様のデータは入手が難しい、あるいはそもそも取得できない」と述べた。上場企業なら、取締役、従業員、財務アドバイザーなどの明確な役割に紐づけられるのに対し、予測市場の参加者は匿名または仮名であることが多く、疑わしい取引の調査や起訴においてデータ面の困難に直面しやすい。

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