Lancé le 8 avril 2026, le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant de Morgan Stanley (MSBT) a attiré 194 millions de dollars sur son premier mois, sans aucun jour de sortie nette. Synthèse du reporting de The Block : MSBT est le premier ETF BTC au comptant émis par une grande banque américaine ; sur son premier mois, les fonds proviennent presque entièrement des clients en « self-directed » de Morgan Stanley, car le réseau de 16 000 conseillers en gestion de patrimoine de la banque n’est pas encore autorisé à recommander MSBT aux clients. Une fois que les conseillers obtiendront officiellement l’autorisation de vente, la vitesse des achats pourrait s’accélérer.
194 millions de dollars, zéro sortie nette le premier mois : la performance de MSBT
Les chiffres précis du premier mois de MSBT :
Date de lancement : 8 avril 2026
Entrée nette cumulée : 194 millions de dollars
Sortie nette quotidienne : 0 (aucune sortie au cours du premier mois)
Évaluation actuelle de l’AUM : environ 233 millions de dollars (données du 8 mai)
Positionnement : premier ETF BTC au comptant émis par une grande banque américaine (major US bank)
La signification de « zéro sortie nette » : les clients de la gestion de patrimoine de Morgan Stanley privilégient une logique d’allocation à moyen et long terme et n’ont pas tendance à entrer et sortir du BTC ETF à court terme. À titre de comparaison, les autres ETF BTC au comptant (comme BlackRock IBIT, Fidelity FBTC) ont enregistré des jours de sortie nette au cours du premier mois ; le « zéro sortie nette » de MSBT reflète donc l’identité de sa base de clients, différente de celle des clients de courtiers.
Source des fonds : principalement des clients en self-directed, l’autorisation de vente des conseillers n’étant pas encore ouverte
Structure détaillée des achats de MSBT sur le premier mois :
Source des fonds le premier mois : presque entièrement issue des clients en self-directed
Réseau de 16 000 conseillers en gestion de patrimoine de Morgan Stanley : pas encore autorisé à recommander MSBT de manière proactive aux clients
Responsable de la stratégie d’actifs numériques de Morgan Stanley : les achats du premier mois montrent l’existence d’une « demande réprimée »
Point clé : lorsque la banque autorisera officiellement les conseillers en gestion de patrimoine à recommander MSBT aux clients, la vitesse des achats pourrait nettement s’accélérer
Par « self-directed », on entend que le client décide lui-même de ses opérations, sans avoir besoin d’une recommandation du conseiller. Le fait que, malgré ce circuit distribué sous contrainte, MSBT ait attiré 194 millions de dollars dès le premier mois indique qu’il existe une demande spontanée des clients de Morgan Stanley pour les BTC ETF. Lorsque l’autorisation de vente des conseillers sera activée, le volume d’achats potentiel pourrait encore s’élargir.
Importance pour le marché des BTC ETF : l’arrivée d’un canal bancaire dans la compétition
L’impact du lancement de MSBT sur le paysage concurrentiel des ETF BTC existants :
Par le passé, les ETF BTC au comptant étaient principalement émis par des sociétés de gestion d’actifs comme BlackRock, Fidelity, Bitwise, ARK, etc.
MSBT est le premier ETF BTC au comptant émis avec la marque propre d’une « banque » émettrice
La base de clients atteinte par le canal bancaire est différente de celle des sociétés de gestion d’actifs ; des AUM à long terme pourraient constituer une autre « réserve » de capitaux
Le chiffre de 194 millions de dollars, mis en regard du rapport d’abmedia du 8/5 (« les ETF BTC au comptant américains attirent des flux pendant 5 semaines d’affilée, totalisant 3,8 milliards de dollars sur 5 semaines »), forme une comparaison « un seul émetteur » versus « l’ensemble du marché »
Événements à suivre ensuite : à quel moment Morgan Stanley ouvrira officiellement l’autorisation de vente de MSBT aux 16 000 conseillers ; si MSBT pourra entrer dans le top 5 des AUM des ETF BTC au comptant au S2 (H2) ; et si d’autres grandes banques (Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup) suivront en lançant des ETF BTC avec marque propre.
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