Les ETF américains au comptant sur le Bitcoin ont drainé des capitaux pendant 5 semaines consécutives, et l’afflux net sur une semaine est passé à « de vrais achats d’institutions ». Decrypt, dans son récapitulatif, résume les points clés de ce cycle d’achats : pour la semaine se terminant le 6 mai, les ETF BTC au comptant américains ont enregistré une entrée nette de 1,05 milliard de dollars, environ 3,8 milliards de dollars cumulés sur 5 semaines, et l’actif sous gestion total a atteint 108,76 milliards de dollars, un record historique. Les observateurs de marché estiment que les caractéristiques de ce cycle d’achats ne correspondent pas uniquement à de l’arbitrage « delta-neutral », mais à une demande réelle au comptant : plusieurs institutions auraient progressivement liquidé des positions courtes de couverture déjà existantes, et seraient passées à une exposition nette acheteuse.

Récapitulatif chiffré : 3,8 milliards de dollars sur 5 semaines, 1,05 milliard la semaine dernière, niveau récent le plus élevé

Les chiffres précis des flux de capitaux de ces ETF BTC :

Pour la semaine du 6 mai : entrée nette de 1,05 milliard de dollars

Entrées nettes consécutives sur 5 semaines : environ 3,8 milliards de dollars cumulés

Actif sous gestion total des ETF BTC au comptant américains : 108,76 milliards de dollars (plus haut historique)

Ce niveau de liquidité permet de dépasser le petit rebond du début avril, et confirme que la reconstruction des positions BTC par les institutions n’est pas un mouvement à court terme.

Signal de dénouement des positions de couverture : passage de delta-neutral à une exposition purement longue

Les observateurs de marché indiquent qu’au cours des derniers mois, certaines institutions ont opéré des positions BTC via une structure delta-neutral « ETF long + futures short »—en profitant de l’écart prix spot/futures sans assumer de risque directionnel. Durant ce cycle d’achats, ces positions short de couverture ont été progressivement fermées, ce qui signifie un passage d’une position neutre à une exposition acheteuse nette réelle.

Les expériences passées montrent qu’en cas de dénouement simultané d’un volume important de positions delta-neutral, si le prix du BTC accélère à la hausse, cela pourrait déclencher un nouvel élan provoqué par le short squeeze (pression à la baisse des shorts) et amplifier la dynamique. Le rétablissement des flux vers les ETF BTC est cohérent avec ce signal.

Trois moteurs : détente des anticipations liées à la guerre en Iran, propulsion boursière par l’IA, et proximité de la législation CLARITY Act

Les observateurs de marché citent trois facteurs qui ramènent les institutions vers leurs positions sur BTC :

Détente des anticipations de conflit entre les États-Unis et l’Iran—la progression des négociations sur un accord de paix Trump-Iran au 6/5 a fait baisser le prix du pétrole et fait monter les actifs risqués

L’IA propulse les valeurs technologiques américaines—le Nasdaq bat un record, et le sentiment sur les actifs risqués s’améliore

Calendrier de la législation CLARITY Act qui se concrétise—la Maison-Blanche a publié, le 5/6, l’objectif d’une adoption le 4 juillet, et les institutions anticipent une clarification du cadre législatif, réduisant l’incertitude réglementaire

Événements précis à suivre ensuite : si les chiffres d’entrées nettes hebdomadaires des ETF BTC se maintiennent, l’avancement de l’examen article par article de la CLARITY Act par la commission bancaire du Sénat en mai, et les résultats des négociations du mémorandum de 48 heures liées à l’Iran. Le fait que ces trois variables externes basculent toutes dans le bon sens constitue la condition préalable à la durabilité de ce cycle d’achats ; en cas de retournement d’une seule, la dynamique d’achat pourrait s’affaiblir rapidement.

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