Se espera que el mercado de bonos de Seúl muestre movimientos prudentes durante la semana del 20 al 24 de julio, mientras los inversores vigilan los datos del crecimiento económico del 2T de Corea del Sur y las tendencias de los precios internacionales del petróleo. La perspectiva llega después del aumento de las tensiones militares entre EE. UU. e Irán, con el Mando Central de EE. UU. anunciando el 18 de julio que dos soldados estadounidenses estacionados en Jordania murieron y uno sigue desaparecido desde el 17 de julio durante operaciones de defensa contra ataques de misiles balísticos y drones iraníes. El vicepresidente y ministro de Economía y Finanzas, Gu Yun-cheol, presidirá varias reuniones económicas a lo largo de la semana, mientras que el Banco de Corea tiene previsto publicar las cifras del PIB real del 2T el 23 de julio.
El Mando Central de EE. UU. informa muertes de soldados en Jordania durante operaciones de defensa contra Irán
El Mando Central de EE. UU., que supervisa las operaciones militares contra Irán, indicó el 18 de julio que dos soldados estadounidenses estacionados en Jordania murieron el 17 de julio, mientras el Mando Central y las fuerzas aliadas se defendían contra ataques de misiles balísticos y drones iraníes. Un soldado permanece desaparecido.
El vicepresidente Gu Yun-cheol tiene previsto presidir la Reunión de Ministros de Economía Exterior y una reunión comunitaria de ayuntamiento con motivo del primer aniversario el 20 de julio. El 22 participará en la reunión de la Sede de Emergencia Económica, combinada con la Reunión de Ministros de Mejora de la Competitividad Económica e Industrial, y el 24 asistirá a la reunión del TF de Gestión Especial de Precios del Sustento.
El Ministerio de Economía y Finanzas anunciará los resultados del Balance Nacional 2025 el 22 de julio.
El gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, viajará a Singapur para asistir a la Reunión de Ejecutivos de Bancos Centrales de Asia Pacífico de Asia Oriental (EMEAP).
El BOC publicará los resultados de su Encuesta sobre Comportamiento de Préstamos de las Instituciones Financieras el 20 de julio. El 22 publicará el Índice de Precios al Productor de junio de 2026 (preliminar) y el 23 dará a conocer las esperadas cifras del PIB real del 2T. El mismo día también se anunciará el plan de emisión de Bonos de Estabilización Monetaria de agosto.
El mercado de bonos de Seúl registra aplanamiento a la baja mientras el rendimiento a 3 años sube 8,1 pb
Durante la semana anterior (del 13 al 17 de julio), el rendimiento del bono del Tesoro coreano a 3 años (según el tipo de interés medio del mercado) se disparó 8,1 pb desde la semana anterior hasta el 3,852%, mientras que el rendimiento a 10 años subió 6,4 pb hasta el 4,30%. El diferencial entre los bonos a 10 años y a 3 años se estrechó de 46,6 pb a 44,8 pb, dando lugar a una curva de rendimientos algo más plana.
La intensificación del conflicto entre EE. UU. e Irán y el aumento de los precios internacionales del petróleo condujeron a una mayor debilidad en los tramos de corto a mediano plazo. En el ámbito interno, persistió la cautela antes del primer aumento de la tasa.
Los indicadores domésticos de exportaciones también se desempeñaron bien, actuando como un factor bajista. Las exportaciones del 1 de julio al 10 de julio aumentaron un 53,9% interanual, registrando el nivel más alto jamás visto para el periodo de 1 a 10 días.
La subasta del bono del Tesoro coreano a 10 años avanzó con fuerza antes de indicadores de alta volatilidad, incluido el de la reunión del Comité de Finanzas y Moneda y la publicación del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de junio de EE. UU.
El presidente Lee Jae-myung dijo en sus comentarios de apertura en la Reunión de Estrategia Fiscal Nacional celebrada en la Casa Azul el 13 de julio que “se espera que los ingresos fiscales adicionales sin precedentes aumenten gracias al auge de los semiconductores impulsado por la revolución de la inteligencia artificial (IA)”, añadiendo que “estos grandes ingresos fiscales adicionales se usarán como fuente de financiación para inversiones estratégicas para responder al futuro”.
El CPI de EE. UU. salió por debajo de lo que esperaba el mercado, dando soporte al mercado de bonos de Nueva York. Sin embargo, no actuó como un factor alcista en el ámbito interno debido a la cautela previa a la reunión del Comité de Finanzas y Moneda.
El Departamento de Trabajo de EE. UU. anunció el 14 de julio que el CPI de todos los conceptos de junio cayó un 0,4% respecto al mes anterior. Fue el nivel más bajo desde abril de 2020 y por debajo de la expectativa del mercado de -0,1%.
La decisión del Comité de Finanzas y Moneda coincidió con las expectativas del mercado. El Banco de Corea decidió de forma unánime en su reunión del 16 de julio subir la tasa base del 2,50% al 2,75%.
Cuando se le preguntó sobre la posibilidad de una subida de tasa consecutiva el próximo mes, el gobernador del BOC, Shin Hyun-song, respondió que “todas las reuniones que se aproximan son reuniones en vivo” y que “mantendremos todas las posibilidades abiertas”.
En el día de la reunión del Comité de Finanzas y Moneda, los tramos a 3 años y a 10 años cayeron 1,5 pb y 3,2 pb, respectivamente, según el tipo de interés medio del mercado. Surgieron evaluaciones de que el mercado reflejó parcialmente la solidez del mercado de bonos de Nueva York al que no se había alineado previamente, ya que la cautela sobre el Comité de Finanzas y Moneda se disipó.
Los extranjeros vendieron netamente aproximadamente 11.000 contratos de futuros de bonos del Tesoro coreano a 3 años y aproximadamente 2.200 contratos de futuros a 10 años durante la semana anterior.
Los rendimientos de los Treasuries de EE. UU. a 2 años y a 10 años cayeron 1,3 pb y 2,9 pb, respectivamente, durante la semana anterior.
Los analistas prevén trading cauteloso ante la incertidumbre de la política
Los expertos esperan que continúe la cautela en el mercado de bonos.
Moon Hong-cheol, jefe del equipo de estrategia de activos de DB Securities, explicó que “la atractividad del carry ha aumentado debido a la subida de tasas, y hay mérito en el precio porque el incremento ya estaba descontado con antelación”, añadiendo que “la caída de los tipos de cambio y la inestabilidad en el mercado de valores pueden ejercer presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos”.
Dijo que “sin embargo, los precios del petróleo están mostrando de nuevo movimientos inestables, y la incertidumbre relacionada con Irán permanece”, señalando que “esto es un tramo cauteloso porque podría fortalecer la postura de endurecimiento del banco central”.
El jefe de equipo Moon añadió que “la posibilidad de una revisión al alza de las previsiones de crecimiento económico interno basadas en las condiciones de la industria de semiconductores y el bajo sentimiento de inversión ante la incertidumbre también sigue presente”, y señaló que “en esta fase cautelosa, solo cabe esperar una búsqueda moderada de gangas”.
Cho Yong-gu, investigador de Shinhan Securities, indicó que “aunque por el momento la tensión de la política monetaria sigue siendo alta, el grado de mejora del panorama económico, si los riesgos de Oriente Medio vuelven a destacarse, y el plan presupuestario y el límite de emisión de bonos del Tesoro coreano para el próximo año a finales de agosto se espera que sean los factores principales que determinen la dirección de las tasas de interés”.
Explicó que “la previsión de crecimiento de este año puede digerirse sin un gran shock hasta alrededor del 3%, pero si el crecimiento está en el rango de 3,5% o más, podrían reflejarse shocks adicionales”.
Preguntas frecuentes
¿Qué datos económicos clave se publicarán durante la semana del 20 al 24 de julio?
El Banco de Corea tiene previsto publicar las cifras del PIB real del 2T el 23 de julio. El BOC también publicará los resultados de la Encuesta sobre Comportamiento de Préstamos de las Instituciones Financieras el 20 de julio y el Índice de Precios al Productor para junio de 2026 (preliminar) el 22 de julio. El Ministerio de Economía y Finanzas anunciará los resultados del Balance Nacional 2025 el 22 de julio.
¿Cómo se comportó el mercado de bonos de Seúl durante la semana del 13 al 17 de julio?
El rendimiento del bono del Tesoro coreano a 3 años subió 8,1 pb hasta el 3,852%, mientras que el rendimiento a 10 años aumentó 6,4 pb hasta el 4,30%. El diferencial entre los bonos a 10 años y a 3 años se estrechó de 46,6 pb a 44,8 pb. El Banco de Corea subió la tasa base del 2,50% al 2,75% el 16 de julio en una decisión unánime.
¿Qué informó el Mando Central de EE. UU. sobre los soldados estadounidenses en Jordania?
El Mando Central de EE. UU. anunció el 18 de julio que dos soldados estadounidenses estacionados en Jordania murieron el 17 de julio, mientras el Mando Central y las fuerzas aliadas se defendían contra ataques de misiles balísticos y drones iraníes. Un soldado permanece desaparecido.
