Robinhood revisita el evento de GameStop: de T+2 a T+1, la tokenización de acciones es el futuro
Robinhood Reflexiona sobre GameStop Cinco Años Después, Apunta Directamente a la Raíz de las Restricciones Comerciales en el Sistema de Liquidación y Propone la Tokenización de Acciones para Remodelar la Estructura del Mercado.
Han pasado cinco años desde el evento GameStop que sacudió los mercados globales en 2021. El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, ha publicado recientemente un extenso artículo revisando esta crisis del mercado financiero, señalando directamente al verdadero culpable de las restricciones comerciales en ese momento, que no fueron los inversores minoristas o la parcialidad de los corredores hacia Wall Street, sino un sistema de liquidación y compensación obsoleto en el mercado estadounidense.
Al recordar el evento GameStop, fue una guerra totalmente impulsada por Reddit, una batalla entre la «comunidad vs Wall Street». Las instituciones publicaron informes de venta en corto, pero en cambio fueron acorraladas por los minoristas. Tenev describe: «Cuando combinas infraestructura financiera antigua y lenta con un mercado que reacciona en tiempo real y está impulsado por la comunidad, la catástrofe es casi inevitable.»
CEO de Robinhood: El Evento GameStop Soportó una Gran Presión
Tenev señala que en 2021 Robinhood y varias otras plataformas de corretaje se vieron obligadas a detener temporalmente las operaciones de compra en algunas acciones meme (la más representativa fue GameStop), no por decisión subjetiva de la empresa, sino por la enorme presión de capital exigida por las instituciones de liquidación.
En ese momento, las acciones en EE. UU. todavía utilizaban el sistema T+2 (entrega dos días después de la operación). Cuando se produjo un volumen y una volatilidad sin precedentes en acciones como GameStop, las reglas de gestión de riesgos de las instituciones de liquidación exigían a los corredores depositar garantías sustanciales antes de completar la liquidación para prevenir incumplimientos. Como resultado, la demanda de capital se disparó instantáneamente, las operaciones se limitaron y millones de minoristas se enfadaron.
Al recordar el evento GameStop, fue una guerra totalmente impulsada por Reddit, una batalla entre la «comunidad vs Wall Street». Las instituciones publicaron informes de venta en corto, pero en cambio fueron acorraladas por los minoristas. Tenev describe: «Cuando combinas infraestructura financiera antigua y lenta con un mercado que reacciona en tiempo real y está impulsado por la comunidad, la catástrofe es casi inevitable.»
De T+2 a T+1, la Tokenización de Acciones es el Futuro
Tras el incidente, Robinhood hizo un fuerte lobby ante los reguladores para reformar el sistema de liquidación, logrando finalmente reducir el ciclo de liquidación del mercado estadounidense de T+2 a T+1. Tenev incluso afirma que esta es una de las pocas logros con un significado estructural real durante el mandato del presidente de la SEC, Gary Gensler. Sin embargo, el problema no se resolvió completamente; en la era del ciclo de noticias de 24 horas y las operaciones en tiempo real, T+1 todavía significa que las operaciones del viernes en realidad se convierten en T+3, y durante largos feriados incluso pueden extenderse a T+4.
Tenev señala: «Esto sigue siendo demasiado lento, y el riesgo aún existe». Pero la solución no es simplemente arreglar el sistema actual, sino cambiar a un sistema completamente nuevo: la tokenización de acciones.
Tenev cree que la verdadera innovación radica en la Tokenización (tokenización de activos). Convertir acciones en tokens en la blockchain no solo permite liquidaciones en tiempo real, operaciones 24/7, fraccionamiento de acciones (fractionalization) y menores costos de liquidación y capital, sino que también reduce significativamente el riesgo sistémico, permitiendo que las instituciones de liquidación y los corredores ya no tengan que soportar una gran incertidumbre durante la período de liquidación, eliminando así la necesidad de restricciones comerciales.
De hecho, Robinhood ya ha lanzado en Europa versiones tokenizadas de más de 2,000 acciones listadas en EE. UU., permitiendo a los inversores europeos poseer y recibir beneficios económicos equivalentes a dividendos. Tenev revela que en los próximos meses Robinhood planea abrir aún más el comercio 24/7, integrar DeFi, ofrecer autogestión (self-custody), préstamos y staking de acciones tokenizadas, entre otras aplicaciones.
Tenev enfatiza que la viabilidad técnica ya ha sido demostrada; el verdadero obstáculo es la claridad regulatoria. Señala que en los últimos tiempos ha surgido una ventana de oportunidad en el entorno regulatorio estadounidense. La actual administración de la SEC muestra mayor apertura hacia la innovación y la experimentación. El Congreso está considerando la CLARITY Act, que exige a la SEC establecer un marco regulatorio moderno para los activos tokenizados. La importancia de esta legislación radica en garantizar que este camino no sea revertido por futuros cambios políticos.
- Este artículo ha sido reproducido con autorización de: 《Chain News》
- Título original: 《Robinhood Reflexiona sobre el Quinto Aniversario del Evento GameStop: La Tokenización de Acciones es el Futuro》
- Autor original: Neo