Diálogo con Michael Saylor: Bitcoin celebra una victoria fundamental, Strategy debe hacer préstamos digitales

Fuente: What Bitcoin Did

Compilado por: Felix, PANews

Recientemente, el fundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, fue invitado al podcast What Bitcoin Did, donde mantuvo una profunda conversación con el presentador Danny Knowles.

En la entrevista, Saylor señaló que la verdadera victoria de Bitcoin no reside en las tendencias de precios a corto plazo, sino en avances históricos en sus fundamentos, desde la recuperación del seguro, la adopción de normas de contabilidad a valor razonable, hasta la aceptación total del sistema de crédito bancario. Además, compartió la ambiciosa visión de Strategy de construir una “crédito digital” y respondió a las dudas externas sobre la empresa DAT. A continuación, los puntos destacados.

Múltiples avances en los fundamentos, la adopción a nivel institucional es el mayor progreso

Danny**:** Bitcoin ya tiene 17 años, el año pasado fue algo decepcionante para Bitcoin, no fue lo que esperaba, y lo mismo para las empresas que emiten productos relacionados con Bitcoin, especialmente en la segunda mitad del año fue muy difícil. ¿Preveías que el 2025 sería así?

Saylor**:** No creo que haya sido un año decepcionante. Lo único decepcionante fue el precio a finales de año. De hecho, en la primera semana del último trimestre (octubre), Bitcoin alcanzó un máximo histórico. La memoria de toda la comunidad es muy corta, y solo discuten lo que ocurrió en los últimos cinco días. En 2024, unas 30 a 60 empresas tendrán Bitcoin en sus balances, y para finales de 2025, esa cifra llegará a unas 200. Por lo tanto, desde mi perspectiva, los fundamentos parecen bastante sólidos. Bitcoin alcanzó nuevos máximos, sumando unas 100 empresas más en sus balances con Bitcoin.

Si se enumeran todos los eventos que ocurrirán en 2025, se verá que alcanzamos niveles históricos máximos.

Primero, en 2025 se recuperó el seguro. Cuando compramos Bitcoin en 2020, las aseguradoras cancelaron nuestra póliza. Perdimos la cobertura de seguro. Durante cuatro años, tuve que asegurar la empresa. La empresa tenía en algún momento activos por 20, 30, 40 mil millones de dólares, pero no podía pagar una póliza de 40 millones. Si no hubiera utilizado mis activos personales para asegurar la empresa, esta estrategia no existiría.

En 2025, se recuperó la rentabilidad. Adoptamos la contabilidad a valor razonable, y ahora la empresa finalmente puede obtener beneficios. Siempre enfrentamos el problema de impuestos mínimos corporativos. ¿Deben las empresas cotizadas pagar impuestos sobre ganancias de capital no realizadas por tener Bitcoin? En 2025, el gobierno proporcionó una orientación positiva que resolvió esa duda. Así, no sufrimos el impacto de impuestos sobre ganancias no realizadas.

Luego, en 2025, Bitcoin fue oficialmente reconocido por el gobierno como el principal y más grande bien digital global. Después, el precio de Bitcoin alcanzó un máximo histórico. A principios de año, no se podía obtener ni un centavo de préstamo con Bitcoin valorado en mil millones de dólares como garantía. Pero para finales de año, la mayoría de los principales bancos en EE. UU. comenzaron a ofrecer créditos respaldados por IBIT, y aproximadamente una cuarta parte de los bancos anunció planes para comenzar a ofrecer créditos con BTC como garantía. A principios de 2026, JPMorgan y Morgan Stanley estaban discutiendo compra, venta y manejo de Bitcoin.

El Departamento del Tesoro también dio directrices positivas para incluir activos criptográficos en los balances bancarios. Los presidentes de la CFTC y la SEC en EE. UU. también apoyan a Bitcoin y las criptomonedas. Además, se vio la comercialización de derivados de Bitcoin en la Bolsa de Futuros de Chicago (CME). También se observó la creación y mecanismo de redención de activos físicos, donde puedes intercambiar Bitcoin por valor de 1 millón de dólares por IBIT por el mismo monto, y viceversa. Intercambiar 1 millón de dólares en IBIT por Bitcoin no genera impuestos.

Por lo tanto, si enumero todos los elementos necesarios para la comercialización, globalización y institucionalización de activos, en 2025 todo lo que deseas se habrá logrado. E incluso, habrás sido testigo de un máximo histórico, aunque no en el último día del año.

Predecir precios a corto plazo carece de sentido, la industria avanza en la dirección correcta

Danny**:** Desde una perspectiva fundamental, todo lo que mencionas favorece a Bitcoin. Estoy totalmente de acuerdo. Pero ahora el precio es menor que el del año pasado. No sé si esto es una profecía autocumplida, porque la gente cree en el ciclo de cuatro años y por eso vende Bitcoin. Creo que el ciclo de cuatro años ya terminó. ¿Qué crees que ocurrirá en 2026?

Saylor**:** Creo que intentar predecir la tendencia del mercado en 100 días es inútil. Como mencioné antes, hace 95 días Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, y ahora se quejan de la volatilidad del precio. Enfocarse en eventos a corto plazo es un error; la idea central de Bitcoin es que deberías tener una preferencia temporal baja.

Mirando atrás en la historia de los últimos 10,000 años de movimientos ideológicos, aquellos que se dedican a algo, necesitan una década. Por cierto, muchas personas han dedicado diez años a algo y aún no han tenido éxito, y otros han tardado diez o veinte años en lograrlo. Si tu objetivo es hacer que Bitcoin se comercialice, no deberías analizar o evaluar tu éxito en períodos de 10 semanas o 10 meses. ¿Qué sentido tiene evaluar la tendencia de precios en 2026?

Si usas una media móvil de cuatro años para evaluar Bitcoin, verás una tendencia bastante alcista. Creo que 2026 será un año extraordinario para Bitcoin, pero no deberías intentar predecir los precios a 90 o 180 días. La industria avanza en la dirección correcta. La red también va en la dirección correcta, y los últimos 90 días solo son una oportunidad para aquellos con visión aguda de comprar más Bitcoin.

Bitcoin es el capital universal de la era digital, las empresas de tesorería aún no están saturadas

Danny**:** También tengo mucho optimismo sobre el desarrollo de Bitcoin en 2026. Lo que me sorprendió en 2025 fue la aparición de tantas empresas de tesorería. ¿Qué opinas de esas empresas que todavía siguen con la estrategia simple de “vender acciones y comprar Bitcoin”?

Saylor**:** Todo el mundo puede incluir Bitcoin en su inversión, pero no todos pueden tener tantos Bitcoin como yo. Pero no dudaría de nadie que compre Bitcoin. Cada familia, cada empresa puede comprar Bitcoin. Una empresa con pérdidas puede mejorar su balance con Bitcoin; una empresa rentable puede amplificar sus retornos. Supón que una empresa pierde 10 millones de dólares al año, tiene en su balance Bitcoin por 100 millones, y obtiene 30 millones en ganancias de capital en su balance, entonces, ¿qué criticarías de esa empresa?

Criticar a una empresa que compra Bitcoin es inútil. La crítica no es por comprar Bitcoin, sino por seguir perdiendo dinero. ¿Por qué no enfocar las críticas en las empresas que pierden dinero y no tienen Bitcoin?

Danny**:** Solo dudo de si el mercado puede soportar a más de 200 empresas comprando Bitcoin.

Saylor**:** No entiendo por qué dices eso, es como decir que dudo de que 200 personas puedan comprar Bitcoin. Hay 400 millones de empresas en el mundo. ¿Y tú crees que solo 10 pueden comprar Bitcoin? ¿Por qué no todas las 400 millones? ¿No hacen otras cosas? Creo que estás criticando a una empresa que toma decisiones racionales, lo cual es absurdo. ¿Qué quieres que compren en lugar de Bitcoin? ¿Qué quieres promover en lugar de Bitcoin? Tener Bitcoin en la empresa es como que una fábrica tenga infraestructura eléctrica: es una herramienta de productividad, no solo un activo especulativo. La electricidad es capital universal, puede impulsar cualquier máquina; Bitcoin es el capital universal de la era digital.

Danny**:** Me preocupa que algunas empresas puedan verlo como una oportunidad de hacer dinero rápido, en lugar de desarrollar algo interesante.

Saylor**:** Esa también es una queja común en la comunidad de Bitcoin: prefieren autodestruirse, criticar a quienes compran o apoyan Bitcoin de manera diferente a ellos. Dedican tanto tiempo a criticar a otros poseedores y empresas de Bitcoin, pero la realidad es que el 99% de quienes gustan de Bitcoin comparten tu opinión, solo el 1% difiere.

Por eso, en lugar de criticar a esas empresas racionales, reflexiona sobre ti mismo. El problema no es cuántas empresas compran Bitcoin, ni cuánto mercado hay. Lo que realmente quiero preguntar es: ¿qué escala puede soportar actualmente el mercado para estas empresas puramente financieras, especialmente cuando el tema en sí mismo puede ser ofensivo? La cuestión está aquí: tú las defines como empresas puramente financieras, pero no lo son. Danny, lo que me ofende es que usas esa definición para describirme a mí ahora y en el futuro. Esa postura realmente me ofende. Bien, cambiaré la forma de decirlo. ¿Cuántas empresas hay en la Tierra? 400 millones. ¿Cuánto espacio hay para que esas empresas operen? 400 millones. Entonces, ¿por qué preocuparse por solo 200?

Danny**:** Bien, pasemos a otro tema, porque realmente no quiero que pienses que te estoy ofendiendo. Ahora, muchas empresas tienen un mNAV por debajo de 1, y claramente, Strategy también atravesó una fase de baja en 2022. ¿Crees que podrán volver a tener un valor neto positivo fácilmente? ¿O seguirán enfrentando cierta resistencia?

Saylor**:** Creo que eso es solo una visión cortoplacista. El propósito de una empresa es crear valor, por lo tanto, el valor de la empresa debe basarse en su operación. Si tuviera una empresa en Japón, podría vender instrumentos de crédito con un rendimiento del 6%, mientras que en otros mercados solo ofrecen un 2%. ¿Cuánto valdría esa empresa? ¿No sería la más valiosa de Japón? Por eso, mi opinión es que, independientemente de lo que hagan las empresas, su valor depende de su propia capacidad. La clave es qué hacen. Nosotros elegimos crear crédito digital.

¿Sabes cuánto puede crecer el mercado del crédito digital? ¿Sabes cuántas empresas emiten crédito preferente? ¿Cuántas emiten crédito corporativo? ¿Crees que el mercado está saturado? Para nada. Si creas un producto derivado respaldado por Bitcoin, en teoría, puede ser mucho mejor que los derivados tradicionales. Si creas una bolsa de valores respaldada por Bitcoin, puede ser mejor que una bolsa convencional, y también puedes crear una compañía de seguros. ¿Cuántas compañías de seguros en el mundo usan Bitcoin como garantía o capital? Ninguna. Este sector es enorme.

Y hay un punto legal importante que señalar. Si tienes una empresa operativa, el valor de tu participación no solo depende de lo que estás haciendo con tu capital ahora, sino también de lo que podrías hacer. No haberlo hecho aún no significa que no puedas hacerlo.

Strategy es crédito digital, usar reservas en dólares para mejorar la reputación de la empresa

Danny**:** Mencionaste que nunca estarías interesado en convertirte en banco, o que quizás no te interesaría. Mucha gente especula sobre la dirección de su estrategia. ¿Por qué no?

Saylor**:** Porque nuestro negocio, en teoría, puede expandirse casi ilimitadamente. Tenemos un producto llamado STRC, línea de crédito digital diferida. ¿Cuál sería el producto perfecto? Uno que sea públicamente negociado, con un dividendo del 10%, y un valor V de 1 o 2. Si pudiéramos captar el 10% del mercado de créditos en bonos del Estado, serían 10 billones de dólares. Así, el mercado potencial total de nuestro producto sería de 10 billones. ¿Quién lo querría? Todos. ¿Quién querría una cuenta bancaria que pueda pagar facturas? ¿Y qué pasa si cae a cero?

Creemos que nuestra filosofía de negocio es simple. Bitcoin es capital digital, y Strategy es crédito digital. Además, no hacer banca es por no distraernos; queremos crear los mejores productos de crédito digital del mundo. Si realmente tienes la visión de transformar el sistema monetario global, el sistema bancario y el mercado de crédito, no te distraigas. Mientras tanto, competir con tus clientes sería lo más tonto.

Danny**:** Comienzas a acumular dólares y Bitcoin. ¿Es para convertirte en un pool de liquidez de moneda digital, o para eliminar algunas preocupaciones relacionadas con pagar intereses en acciones preferentes?

Saylor**:** La razón de acumular reservas en dólares es para mejorar la reputación de la empresa**, y también para proyectar una buena imagen ante los inversores de crédito. La gente que compra crédito lo hace porque piensa que Bitcoin y las acciones son demasiado volátiles.

Si eres inversor en acciones, quieres más Bitcoin, más volatilidad. Pero si eres inversor en crédito, buscas activos con la mayor reputación. Entonces, si quieres ser el mayor participante en el crédito digital, ¿cómo mejorarías la reputación de tu empresa? Tener reservas en dólares puede aumentar la credibilidad y hacer que tu producto sea más atractivo.

Lectura adicional: ¿Romperá el precio de Bitcoin los 80,000 dólares y romperá el modelo de Strategy?