Gate 深度报道与加密市场分析

人民力量党前议员金成泰表示，20日称，在单一股票杠杆ETF作为产品首次推出时，金融当局本应当介入，理由是担忧市场波动加剧。金在接受 KBS 广播电台采访时作出上述评论，批评将资金集中在大型公司所带来的投机性。此次批评是在金融当局宣布一系列措施之后，措施将单一股票杠杆ETF投资者的基本存款要求从 1,000 万韩元提高至 3,000 万韩元，并将抵押品认可范围限制为仅现金。 金成泰批评对杠杆ETF的监管时机 金成泰，人民力量党首尔江西乙党委员会主席，表示在 KBS 广播电台 20 日的节目中，“当享受景气的公司吸引了大量资金时，很明显韩国股市会变成投机场”。他指出，目前 KOSPI 的走势主要围绕三星电子和 SK 海力士的股价展开，并称“与正常市场环境相比，这显然不正常”。 金批评政府的应对不足，称“提高基本存款并且只承认现金抵押品，并不能解决问题”。他补充说“外资已经离开，韩国股市的可信度也已受到一定损害”。金进一步表示，在此前曾对 KOSPI 达到 5,000 甚至 10,000 点寄予乐观之后，“这些杠杆ETF产品最终毁掉了股市”。 金融当局将基本存款要求提高至 3,000 万韩元

城堡证券表示，根据《商业内幕》在 18 日（当地时间）发布的一份分析，该机构追踪的 10 项股票市场指标中有 9 项在过去 2 周内显著改善。策略师 Scott Rubner 表示，财报公告仍是关键担忧，也是当前市场的主要关注点。该分析基于覆盖散户投资者行为、技术层面仓位、市场领跑者表现以及基本面等指标，为美国股票释放了积极信号。 7 月散户投资者重返净买入 城堡证券的 10 项指标分为四类：散户投资者行为、技术层面仓位、市场领跑者表现，以及财报和基本面。Rubner 指出，大多数被审视的信号都支撑看涨的股票市场前景。 尽管此前由于伊朗战争带来的近期波动曾显示散户投资者从净买入转向净卖出，但 Rubner 解释称，散户投资者已经回归，成为美国股票最强的结构性买家。“在整个 7 月期间，我们的散户投资者现金股票交易平台上没有出现过单日净卖出，”Rubner 表示。他补充说，从季节性角度看，散户投资者在这个时期投入的资本比平时更多，日均净买入量约达到历史每月均值的 3.2 倍。 Q2 财报收益共识预计实现 22.4% 的同比增长 Rubner 将收益视为一个关键风险因素，具体在于 Q2 业

7 月 20 日上午，香港股市高开，恒生指数在开盘交易后 3 分钟内上涨 320 点至 24,882，录得 1.3% 的涨幅，AI 和芯片股反弹。该开盘是在前一周上周最后一个交易日录得相对温和的 1.78% 跌幅之后。市场分析人士指出，香港股市与更广泛的亚洲市场调整之间的相关性有限；近几年香港股市基本停滞不前，而其他区域市场则出现增长。 上周前一交易日香港股市下跌 1.78% 在上周结束时，美国股市和主要亚洲市场出现了显著的下行调整。分析人士将该调整归因于担忧：人工智能（AI）和芯片股涨幅过高，引发了泡沫担忧。周五，7 月 17 日，香港股市同样下跌，AI 和芯片股领跌。 不过，7 月 20 日上午对 AI 和芯片股泡沫的担忧似乎暂时消散，部分 AI 和芯片股票显示出反弹动能。市场分析人士普遍认为，与美国股市和主要亚洲市场相比，香港股市在过去几年中恢复力度极为有限，仍处于相对停滞的状态。因此，即便美国和亚洲市场下调，香港股市的影响也依然有限。 中国证监会安排 7 月 20 日会议 中国官方媒体报道称，中国证券监督管理委员会将于今日与上市公司、证券公司和基金机构召开座谈会，以征求促进资本

根据 SoSoValue 数据，追踪 XRP 的现货 ETF 在截至 7 月 18 日的五个交易日内录得 678 万美元净流入，累计净流入总额回升至近 15 亿美元的历史最高水平。然而，678 万美元的流入全部集中于 7 月 16 日，其余四个交易日均无可报告交易活动；过去 10 个交易日有七天净流入为 0 美元。 XRP ETF 周内 678 万美元净流入 （来源：SoSoValue） 根据 SoSoValue 的数据，截至 2026 年 7 月 18 日当周，XRP 现货 ETF 累计五个交易日净流入 678 万美元，使累计净流入总额回升至近 15 亿美元的历史高位。此前一周（7 月第二周），投资者两个月多来首次从这些基金中撤出 700 多万美元。 值得注意的是，678 万美元的全周净流入完全集中于 7 月 16 日（周三）这一个交易日，其余四个交易日均无任何可报告的交易活动。根据 SoSoValue 数据，过去 10 个交易日中有 7 个交易日的净流入记录为 0 美元，为 XRP ETF 上市以来罕见的高集中度情况。 Bitwise 与 Canary Capital XRPC 的

中国电动汽车制造商小鹏汽车本週在德国慕尼黑举办以「实体人工智慧」（Physical AI）为主题的活动，正式发布 L03 紧凑型 SUV。欧洲售价 35,600 欧元，低于特斯拉和现代的同类车型。L03 功率为 180kW，WLTP 续航里程可达 445 公里，搭载小鹏汽车自研的图灵芯片，预计将在 64 个国家和地区销售。 小鹏 L03 SUV 的规格与定价 L03 是一款紧凑型 SUV，主要规格为：功率 180kW，WLTP 标准续航里程可达 445 公里，欧洲售价 35,600 欧元，低于特斯拉和现代的同类车型。L03 搭载小鹏汽车自研的图灵芯片，将在 64 个国家和地区销售；L03 海外版用户将成为小鹏汽车首批体验 Google 地图原生整合升级功能的用户。 小鹏汽车欧洲产品负责人 Sven De Smet 在活动中表示：「我们是一家制造汽车的技术公司，而不是一家使用技术的汽车公司。」 图灵芯片驱动的三大产品线：电动汽车、人形机器人 Iron 与飞行汽车 Aridge 小鹏汽车在慕尼黑活动中公布，其图灵芯片（750 TOPS 算力、40 核心处理器）是三大产品线的共用技术核心：

Tian Hong International Group（股票代码 02678）发布盈利预警，预计其中期净利润同比增长约 75%，推动 7 月 20 日上午交易时段香港股市走高。截至 10:08 AM，该股报 HK$6.57，上涨 6.8%，成交额达 HK$1.87 million；此前在当日交易中，股价一度大涨最多 10.6%，盘中最高触及 HK$6.8。公司表示，利润大幅增长主要得益于今年上半年纺织市场需求强劲，业务订单充足，以及相较去年同期产品销量和产能利用率更高，并且毛利率显著改善。此外，该集团还指出，由于持续优化其资产负债结构，上半年财务成本明显下降。 Tian Hong 国际股票因盈利预警日内上涨 10.6% Tian Hong International Group 的股票在盈利预警公布后出现强劲上行动能。该股盘中最高达到 HK$6.8，涨幅为 10.6%。截至 10:08 AM，股价报 HK$6.57，较前收上涨 6.8%，上午交易时段成交额为 HK$1.87 million。 公司披露截至 6 月底期间 75% 中期利润增长 Tian Hong Internatio

韩国政府债券合约在7月20日下跌；截至8:59 AM，3年期合约下挫17个基点至102.72，10年期合约下跌43个基点至104.98，据Yonhap Infomax称。此次下跌是在国际油价飙升之后发生，该飙升由升级的美伊军事冲突推动，并引发市场重新猜测韩国央行可能将实施连续两次加息。会话期间，外国投资者净卖出3年期债券合约205份、10年期债券合约52份。 7月20日 韩国债券期货出现大幅下跌纪录 7月20日8:59 AM，3年期韩国政府债券合约报102.72，较前一交易日下跌17个基点；同时，10年期合约跌至104.98，下跌43个基点，据Yonhap Infomax称。交易时段内，外国投资者净卖出3年期债券合约205份与10年期债券合约52份。 在此前的交易日（7月17日），美国国债2年期收益率上升3.80个基差点至4.1810%，而10年期收益率下跌0.50个基差点至4.5500%。 WTI原油逼近85美元 受美伊空袭影响 美国西德克萨斯中质（WTI）原油8月交割期在前一交易日飙升4.48%，至每桶82.49美元。7月20日亚洲市场交易中，油价再涨2%，逼近每桶85美元。 美国

三星生物製劑（Samsung Biologics）於 7 月 20 日披露，已簽署協議，擬約 2.7 兆韓元（約 14.6 億瑞士法郎）收購全球勝肽藥物 CDMO 公司 PolyPeptide Group。此次收購是韓國製藥與生技行業歷史上規模最大的併購案；宣布後，當日三星生物製劑股價報 1,359,000 韓元，下跌 37,000 韓元。 7 月 20 日併購協議：收購價格、股權結構與 12 月底完成時間表 根據三星生物製劑 2026 年 7 月 20 日的公開披露，此次收購的核心條款如下：收購價格約 2.7 兆韓元（約 14.6 億瑞士法郎）。目標透過收購主要股東股權及後續要約收購取得 PolyPeptide Group 100% 股權，計劃於 2026 年 12 月底完成整個收購程序。 三星生物製劑 CEO John Rim 在聲明中表示：「此次收購是一項戰略投資，它將增強公司三大增長支柱——產能、業務組合和全球佈局。透過結合兩家公司的能力，我們將為客戶提供更廣泛的解決方案，並進一步增強我們在全球 CDMO 市場的競爭力。」PolyPeptide Group 董事長 Peter

韩国央行（BOK）行长申贤松承诺将于 7 月 16 日就韩元国际化以及 24 小时外汇市场作简报，承认当前的解释不足。该声明是在韩国首尔的韩国银行联合会会议上作出的，货币政策委员会在 3 年 6 个月后首次将基准利率上调 0.25 个百分点。随着韩国实施其外汇交易体系以及离岸韩元交割机制的结构性改革，市场对更清晰沟通的需求不断增长，这一承诺也体现了上述趋势。与此同时，在外国投资者抛售股票以及 SK Hynix ADR 上市问题的背景下，美元兑韩元汇率在一个月内曾在 80 韩元以上的区间内波动。 韩国央行上调基准利率 0.25%p，此前已 3 年 6 个月未加息 7 月 16 日货币政策委员会会议主要聚焦在加息本身，随后在新闻发布会上的提问则围绕额外加息的时间安排、增长率、通胀以及股市波动等展开。尽管这是自 24 小时外汇市场交易启动以来的首次货币政策会议，并且离岸韩元交割系统试点计划在秋季进行，但与外汇相关的问题在正式问答环节中未获得时间分配。 申行长在简报结束时再次开启麦克风，表示“实际上今天没有人问汇率问题”。他在预定问题结束后的临时发言中，简要介绍了 24 小时外汇交易、离岸韩元

体育博彩分析机构 H2 Gambling Capital 最新估计，2026 年世界杯首月期间，预测市场活动量已占美国所有合法体育投注量的 27%，而今年年初这一比例仅为 9%；换算成增长倍数，短短数月之间该份额扩大超过 3 倍。美国体育博彩市场在 2025 年达到约 340 亿美元的总投注额。 H2 Gambling Capital：2026 世界杯预测市场平台流入量 H2 Gambling Capital 在最新报告中估计，2026 年世界杯首月期间，美国合法体育投注中有 27% 流向预测市场平台，而年初的基准数字为 9%；这一份额变化幅度意味着预测市场在不到一年内实现了超过 3 倍的增长。H2 Gambling Capital 同时提醒，预测市场与传统博彩公司对“活动量”的计算方式存在差异，且传统体育博彩公司尚未公布最新内部数据，因此 27% 应视为近似值，而非精确的统计数字。 以美国 2025 年约 340 亿美元的体育投注市场规模为参照，27% 的占比代表约 90 亿美元可能流向预测市场平台。 世界杯期间的交易规模：每日约 6,000 个事件合约标的 Bernstein 于

Mirae Asset Asset Management 于 20 日通过 YouTube 网络研讨会宣布，将于 21 日上线 TIGER US Tech NYSE100 Active ETF。该主动型 ETF 旨在投向美国信息技术创新公司，IT 板块敞口为 73%，高于 Nasdaq100（61%）和 S&P500（37.6%）。该产品采用主动结构，提前应对包括 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 在内的重大首次公开募股（IPO）：该结构使基金可在上市后直接参与 IPO，或在同一天进行买入。权益主动型 ETF 团队负责人 Jun-hyuk Oh 表示，美国拥有众多能够产生投资主题的创新公司，往往超出投资者的想象，而主动结构使其能够对独角兽 IPO 进行快速响应。 Mirae Asset 于 21 日上列 TIGER US Tech NYSE100 Active ETF Mirae Asset Asset Management 于 20 日在 YouTube 网络研讨会期间宣布新产品发布。TIGER US Tech NYSE100 Active ETF 将于 21 日上

美国监管机构未能在《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS 法案）规定的一年期限内完成最终法规的制定；《GENIUS 法案》一年期截止日期为 7 月 19 日前后。据规则制定追踪器，涉及机构包括财政部、货币监理署（OCC），以及联邦存款保险公司（FDIC）和联邦准备委员会（美联储）发布拟议规则并收集公众意见，但均未在截止日期前完成最终法规。 监管截止日期记录：10 份拟议规则已发布但最终法规则未完成 （来源：Paradigm） 《GENIUS 法案》要求相关监管机构在法案签署后一年内完成规则制定；截至截止日期（约 2026 年 7 月 19 日），根据 Paradigm 和 Chapman 律师事务所的追踪器，相关机构在过去一年中发布了拟议规则（NPRM）并收集公众意见，但均未完成最终法规。 错过截止日期不会使《GENIUS 法案》本身失效，但未完成的规则可能导致稳定币发行商在合规义务与监管预期方面面临不确定性。 各机构发布 NPRM 的分布：财政部 4 份、OCC 2 份 根据 Paradigm 追踪器，自《GENIUS 法案》签署以来，各机构发布的 10 份 NPRM 按

Dunamu，Upbit 的运营方，正在扩大其 GASOK 计划的招聘，旨在为 GIWA 公链生态系统发现有才华的开发者；申请开放至本月底结束。该举措旨在识别具备创新想法、能够为 GIWA 贡献力量的构建者、开发者和创业者——GIWA 是 Dunamu 自行构建并直接运营的 Web3 基础设施。入选团队将获得最高 10 万美元的奖金，以及在韩国规模最大的区块链会议 Korea Blockchain Week 2026（KBW2026）上进行产品路演的机会。 Dunamu 提供 10 万美元奖金及 KBW2026 路演机会 Dunamu 于 20 日宣布，将把 GASOK 计划延长至本月底结束。展示出色能力的团队将获得最高 10 万美元（约 1.5 亿韩元）的奖金。获胜者还将获得机会，可直接在 Korea Blockchain Week 2026（KBW2026）上路演其产品——该会议是韩国规模最大的区块链会议。 GASOK 计划提供免费基础设施支持 GASOK 计划以“为参与者提供专注于开发的环境”为座右铭运作。入选的个人和团队将获得进行开发与运营所必需的免费基础设施支持。Dunamu

据《日经新闻》7 月 20 日报道，日本中型物流公司 AZ-COM Maruwa Holdings 计划采用 JPYC（日圆稳定币）向约 2,300 家商业伙伴进行支付，对象包括运输业个人承包商及卡车司机。AZ-COM Maruwa 同时考虑与 JPYC 建立合作关系，并投资超过 10 亿日圆（约 620 万美元）。 AZ-COM Maruwa 采用 JPYC 计划概况 根据《日经新闻》报道，AZ-COM Maruwa Holdings 的 JPYC 应用计划涵盖以下核心要素： 支付对象：约 2,300 家商业伙伴，包括运输业个人承包商及卡车司机 支付工具：JPYC 日圆计价稳定币 计划投资规模：超过 10 亿日圆（约 620 万美元），用于与 JPYC 建立合作关系 支付优势：稳定币不收取转账费用，支持更快、更频繁的支付频率 计划意义：若实施，有望成为日本首次大规模企业使用日圆计价 JPYC 稳定币的案例 AZ-COM Maruwa 为日本中型物流公司，主要客户包括亚马逊日本。JPYC CEO 冈部纪孝在公开声明中表示，将持续推进与物流和商业支付流程的整合。 JPYC 日圆稳定币的支

Hana Securities 于 7 月 20 日发布了一份报告，预测从 7 月下旬开始的美国超大规模云服务商（hyperscaler）财报将决定韩国半导体股票是否反弹。曾准确预测 KOSPI 5 月修正的分析师李在满（Lee Jae-man）表示，Alphabet 将于 7 月 22 日（当地时间）公布财报，Microsoft 和 Meta 将于 7 月 29 日公布，Amazon 将于 7 月 30 日公布。李援引历史规律称，在以往牛市中领涨的板块往往会推动指数反弹，因此即便近期 KOSPI 波动加剧、指数从 6 月 22 日的 9114.55 高点下跌，截至 7 月 9 日降至 7291.91，投资者仍应维持半导体、硬件以及电力设备的持仓。 Hana Securities 将超大规模云服务商财报视为半导体股催化剂 Hana Securities 在 7 月 20 日的报告中表示，美国超大规模云服务商第二季度财报将成为韩国半导体公司股价的转折点。Alphabet 预计将于 7 月 22 日（当地时间）公布，Microsoft 和 Meta 预计将于 7 月 29 日公布，Amaz

韩国总统府国家政策主任金容范（Kim Yong-beom）于 7 月 19 日在韩国广播公司（KBS）时事节目中表示，政府不会将与三星电子和 SK 海力士相关的单股杠杆股票产品退市，理由是投资者已在这些股票杠杆产品上投入超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），退市将对市场造成过大的冲击。 金容范：不退市三星电子和 SK 海力士相关单股杠杆股票产品 金容范在 KBS 节目中直接引述如下：「这些产品已经上市，投资者在这些产品上投入了超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），因此退市可能会给市场带来巨大的冲击。」他说明，当前政策重点应聚焦在限制这些产品对交易的冲击，而非退市。 金容范亦说明了单股杠杆产品的机制：「单只杠杆产品的特点是，在上涨的市场中收益翻倍，在下跌的市场中损失翻倍。随着市场价格与净值之间的差距缩小，抛售压力会集中在特定时段，因此监管机构、资产管理公司和券商需要共同探讨如何减轻市场冲击。」 单股杠杆股票产品的交易集中问题 金容范说明，单一杠杆 ETF 和 ETN 依靠流动性提供者调整其持仓，以确保市场价格与净资产值的差距维持较小，这导致标的股票的交易集中在一天中的特定时段

在 20 日，首尔外汇市场的外汇交易商预计美元-韩元汇率将升至 1,480 韩元区间，但仍将保持区间震荡，且上行空间有限。中东地区的地缘政治风险加剧，原因是美国中央司令部于 17 日（当地时间）宣布对伊朗进行了连续第七天的空袭；与此同时，半导体股票的抛售仍在持续，对汇率形成上行压力。不过，受 SK Hynix ADR 上市相关换汇需求带来的持续美元供给，以及重工业企业持续大额美元卖出影响，预计将限制涨幅。纽约 NDF 市场将 1 个月期美元-韩元合约定价在 1,487.15 韩元（MID），这意味着在对 1 个月期掉期点 -0.85 韩元进行调整后，相较此前首尔即期收盘价 1,478.50 韩元上涨 9.50 韩元。 美国中央司令部对伊朗进行连续第七天空袭 美国中央司令部于 17 日（当地时间）在 X 上发布称，其在美国东部时间下午 3 点对伊朗实施了空袭，标志着此类行动已连续第七天。8 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨至每桶 83-84 美元区间，反映中东紧张局势升级。 SK Hynix ADR 需求与重工业销售限制美元-韩元上行 尽管地缘政治风险和半导体股走弱带来上行压力，

美国银行（Bank of America）在18日（当地时间）预测称，美元将在下半年保持上行势头，此前上半年美元升值2.5%，由三项相互强化的因素推动。该行将美元的强势归因于中东地缘政治紧张局势、持续流入美国科技股的AI投资资金，以及美联储下的利率预期升温。BofA外汇策略师Alex Cohen指出，海外投资者对美国科技类股票的配置敞口，加上油市的运行态势以及对以美元计价资产的需求，为上半年期间的汇率提供了结构性支撑。 据Yahoo Finance报道，美国银行将海外投资者对美国科技股敞口扩张以及利率预期上升认定为推动上半年美元升值2.5%的主要驱动因素，并预计这一升值趋势将延续至下半年。 中东紧张局势与油市动态支撑美元需求 美国银行指出，霍尔木兹海峡可能被封锁以及与伊朗冲突等因素，会加剧地缘政治紧张，并释放油价上行压力信号。Alex Cohen解释称，由于原油以美元计价，购买原油的需求会支撑美元。Cohen表示：“如果油价在战前水平附近触底，至少将出现油市风险平衡，这会缓解美元的下行因素。” AI投资流推动海外资金流入美国科技股 预计美元将继续从上半年主导市场的由AI驱动的美国股市反

全网半导体交易所交易基金（ETF）自 6 月 22 日以来吸引了 247 亿美元的新资金，尽管其从峰值下跌幅度在 20% 到 61% 之间。根据 ETF.com 于 7 月 17 日（美国当地时间）的说法，投资者正将这次急剧下挫视为买入机会，而非卖出信号。资金流入发生之际，市场担忧中国新的开源 AI 模型 Kimi K3 可能会降低类似于此前 DeepSeek 冲击的 AI 基础设施投资成本；分析师称该模型可与美国大型科技公司的模型竞争。然而，投资者似乎认为，面向 AI 基础设施建设的更广泛趋势仍然保持不变。 四只主要半导体 ETF 录得 247 亿美元流入，尽管下跌 20-61% Roundhill Memory ETF（AMS:DRAM）自 6 月 22 日峰值以来下跌约 40%，而 iShares 半导体 ETF（NAS:SOXX）下跌 24%。3 倍杠杆产品 SOXL（AMS:SOXL）在同一时期暴跌 61%，VanEck 半导体 ETF（NAS:SMH）下跌 20%。 尽管出现这些跌幅，四只主要半导体 ETF 合计获得 247 亿美元（约 36 万亿韩元）的新资本。DRAM

Arthur Zargaryan 团队于 7 月 19 日在 X 发布一家完全不存在的公司 Sliceline.ai：包含由 Hyperagent 工具生成的精美网站、完整的产品展示影片，以及一笔来自虚构创投 Atomik.vc 的融资声明，全部内容均属捏造。发布当当天，影片观看数突破 70 万次。 Sliceline.ai 假公司的执行架构 Arthur Zargaryan 团队将 Sliceline.ai 定位为 HBO 影集《矽谷群瞎传》的 2026 年版致敬：一家用 AI 模型 PIE-1 连接公司通讯工具、追踪团队「饥饿调整士气分数（HAMS）」、自动派送披萨来修复气氛的假新创公司。 在技术执行上，团队使用 Hyperagent 工具一次生成两个网站（sliceline.ai 及 atomik.vc），接上 GitHub 后通过 Vercel 部署至正式环境，从概念到上线仅需极短时间。 X 文案采用极短且锐利的说明：「我们募了 600 万美元，要把不开心的员工变开心。一次一份披萨。由 Atomik.vc 领投。」团队指出，一则有百万曝光的帖子，实际影片观看数通常落在 1 万到