Gate 深度报道与加密市场分析

香港股票于 21 日小幅收跌，恒生指数下跌 10 点或 0.04%，收于 25,132 点，仍维持近期高位。小幅回落源于市场消化政府稳定信号以及外国资本流入。中国当局近期已落实多项支持举措，包括由国有资本平台中国国新与中国诚通进行股票收购；同时，中国证券监督管理委员会昨天召开投资者论坛，收集关于促进资本市场稳定健康发展的反馈意见。 国有平台购买中央企业股票 中国当局持续向股市释放稳定信号。国有资本平台中国国新和中国诚通购买中央企业股票，部分中央企业也在市场中实施了股份回购。中国证券监督管理委员会昨天召开投资者论坛，征求关于促进资本市场稳定健康发展的意见。在昨天大涨 580 点之后，尽管今日仅小幅下跌 10 点，恒生指数仍维持在高位，继续站上 25,000 点关口。 人工智能和芯片股票带动板块反弹 在交易期间，人工智能和芯片股票出现显著反弹。智谱上涨 36.88%，收于 HK$1,219；华虹半导体上涨 17.91%，收于 HK$168。尽管指数小幅回落，这些科技板块的强劲表现仍有助于提升整体市场韧性。 分析师预计政府支持将继续带来强势 市场分析人士普遍预计，香港股市短期内仍将保持强势，

CoinShares 于周二推出了一项 UCITS 平台，并同时推出 CoinShares 比特币挖矿 UCITS ETF，瞄准欧洲 26.3 万亿欧元（30 万亿美元）的 UCITS 生态系统。该平台解决了此前阻止持仓债务证券（即便是有实体支持的）的机构投资者授权限制。UCITS — 可转让证券集合投资计划 — 是一套监管框架，用于规范投资基金市场，使其可在整个欧盟范围内进行交易。 CoinShares 在周二发布的一句话声明中表示，新平台使该公司能够瞄准遍及欧洲的主要机构投资者，包括养老金基金、保险公司和私人银行。该公司称，更多投资的主要障碍在于产品包装，许多投资者的授权限制阻止其持有债务证券。 “UCITS 平台消除了这一限制，使 CoinShares 能够以其授权已能容纳的形式服务这些相同的投资者，以及其背后更为庞大的资金池，”该公司在声明中表示。 CoinShares 比特币挖矿 UCITS ETF 在 Deutsche Börse Xetra 开始交易 根据该声明，CoinShares 在新平台下的首只基金 CoinShares 比特币挖矿 UCITS ETF 于周二在 D

以现代汽车为主题的交易所交易基金（ETF）在最近 1 个月期间（从 6 月 22 日到 7 月 21 日）录得两位数跌幅。据 7 月 21 日发布的 ETF CHECK 数据显示，这一下跌是由现代汽车股价首次在约 6 个月内跌破 40 万韩元引发的，7 月 21 日收于 39 万韩元。该股承压于对美国关税负担的担忧、销售放缓以及对第二季度盈利预期走弱。上述 ETF 于第二季度推出，聚焦现代汽车集团在机器人、人工智能（AI）和自动驾驶技术方面的未来增长潜力。 以现代汽车为主题的 ETF 录得两位数的月度亏损 ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在最近 1 个月期间的跌幅最为剧烈，为 -31.22%。紧随其后的是 RISE Hyundai Motor Fixed Physical AI，跌幅为 -30.08%，而 KODEX Hyundai Motor Robotics Value Chain TOP3 Plus 下跌 -22.29%。ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在现代汽车和 Robotis 各占约 20%，同

韩国股市在连续三天下跌后大幅反弹，KOSPI 指数上涨 3.56%，收于 6747.95。三星电子大涨 6.15%，至 259,000 韩元；SK 海力士也攀升 4.08%，至 1,836,000 韩元。原因是外资在强制平仓推动下，进行价值 308.6 十亿韩元的买入。反弹源于指数在前两日下跌超过 10% 后出现的技术性买盘。分析师指出，近期跌势反映的是杠杆 ETF 的平仓退出，而非基本面恶化。区域半导体板块同步走强，日经 225 和台湾指数均录得强劲涨幅，因该行业从 5 月的重挫中恢复。 KOSPI 录得 3.56% 的单日涨幅 KOSPI 收于 6747.95，较前一交易日上涨 3.56%。在经历三天回调后，指数重新站上 6700 点。半导体股领涨，三星电子收于 259,000 韩元（上涨 6.15%），SK 海力士收于 1,836,000 韩元（上涨 4.08%）。外资在 KOSPI 上净买入 308.6 十亿韩元；同时，散户投资者在当日卖出 1115亿亿韩元。 区域半导体股同步反弹 日本日经 225 指数上涨 3.26%，至 66,232.19。Kioxia 在前一交易日股价下

据技术分析，Dogecoin 的累计得分已达到 100，而该加密货币在窄幅整理区间内交易。分析师 Javon Marks 识别出一种反复出现的周期结构，表明目标从接近 $0.653 开始，并延伸至超过 $1.25；该判断基于与 Dogecoin 在 2017 年和 2021 年的拉升序列进行模式对比。目前的横盘阶段是在向下突破之后出现的，尽管价格波动幅度很小，但动能指标（包括 RSI 和 MACD）显示出改善。该设置与历史上“长时间整理后往往会出现急剧的价格扩张”的模式相似，不过所预测的上涨取决于 DOGE 能否突破其当前区间并在长线支撑位上站稳。 Dogecoin 周期形态指向 $0.65 目标位 据分析师 Javon Marks 称，Dogecoin 当前的图表结构正在重复同一套周期序列——这种序列在 2017 年和 2021 年之前出现过，并在之后推动了其呈抛物线式的拉升。11 天图显示出一个反复出现的模式：向下突破、较长时间的停滞期，然后进入急剧扩张阶段。 在跌破此前下跌趋势后，DOGE 目前在一段较长的整理区间内交易。横盘阶段显示出动能偏弱，但也表明卖方正在失去控制，而市场正

全网信用评级机构标准普尔（S&P）于21日将三星电子的信用评级展望从“稳定”上调至“正面”。S&P将人工智能（AI）产业的结构性增长，以及通过长期供货协议（LTA）提升盈利稳定性的潜力，作为此次上调的依据。该机构表示，三星电子至少在未来2年内将保持非常强劲的经营表现，这得益于高带宽存储器（HBM）领域技术竞争力的增强，以及在存储器行业结构性增长背景下代工（foundry）业务市场份额的扩大。三星电子的实际信用评级保持不变，长期发行人和高级无担保债务评级为“AA-”，短期发行人评级为“A-1+”。S&P指出，预计存储器供给短缺至少还将持续未来2年，从而为持续盈利能力创造有利条件。 S&P预计三星电子的EBITDA到2027年将增长至4倍 S&P预测三星电子的年度营收将在2026年达到683万亿韩元，并在2027年约达821万亿韩元。预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）将从2025年的约91万亿韩元跃升至2026年的393万亿韩元，增幅超过4倍，并在2027年约达502万亿韩元。S&P表示，由于预计至少未来2年仍无法解决存储器供给短缺，三星电子的EBITDA很可能在接下来数年维持在历史最

韩国的证券公司本月发行了公司债券，但由于更广泛的公司债市场基本仍处于“冻结”状态，发行规模相对有限。本月仅有 7 家公司发行债券，而一年前提交债券发行证券报告的公司有 25 家。证券公司的债券发行主要受追踪三星电子和 SK Hynix 的杠杆交易所交易基金（ETF）保证金要求激增推动，因为流动性提供者必须为用于复制 ETF 2 倍杠杆结构的股票期货每日结算维持现金抵押品。由于韩国央行（BOK）在加息后导致借款成本抬升，以及 Jungwon Group 流动性危机之后对非投资级债券的需求减少，公司债市场有所收缩。 证券公司发行公司债以满足保证金要求 在本月发行公司债的 7 家公司中，大多数是证券公司，包括 Shinhan Investment Securities 和 Samsung Securities。Kiwoom Securities 作为杠杆 ETF 的流动性提供者，今日发行了 4000 亿韩元的公司债。三星证券（Samsung Securities）在 10 日发行了 6000 亿韩元的公司债。证券公司已从商业票据和电子短期债券转向期限更长的公司债，以为其运营提供资金。市场参与

Binance 已确认将于 2026 年 7 月 24 日下午 3 点（韩国时间）下架 7 个保证金交易对，依据 7 月 20 日发布的一则公告。受影响的交易对包括 CYBER/USDC、DOLO/USDC、PIXEL/USDC 和 STEEM/USDC，且覆盖跨保证金和逐仓保证金两种结构。此次下架属于面向流动性较低交易对的例行平台审查的一部分。所有未平仓头寸将在交易对下线的当下自动强制平仓，所有未完成挂单也将在同一时刻被取消。自 7 月 21 日下午 3 点（韩国时间）起，暂停了逐仓保证金交易对 DOLO/USDC、PIXEL/USDC 和 STEEM/USDC 的借款，距完整下架前 3 天。此前，7 月 17 日曾出现一轮保证金下架潮，表明 Binance 在对杠杆交易基础设施进行系统性收缩。 Binance 确认 7 月 24 日下架 7 个保证金交易对 Binance 将移除 DOLO/USDC、PIXEL/USDC 和 STEEM/USDC 的跨保证金与逐仓保证金版本，以及跨保证金交易对 CYBER/USDC，共计 7 个不同的保证金交易对。跨保证金账户会在所有未平仓头寸之间

欧洲委员会秘书长阿兰·贝尔塞（Alain Berset）呼吁国际足球协会（FIFA）为 2030 年世界杯建立诚信框架，并警告“下一个危机已经开始了”。在周日决赛当天发布的一则声明中，贝尔塞指出，基于球员行为的博彩市场，以及 FIFA 与预测平台 ADI Predictstreet 的合作，是关键的欺诈风险。该介入举措提议在下一届世界杯之前，FIFA 与欧洲委员会之间开展会谈以建立保障措施，并以双方在 2018 年建立的现有合作协议为基础。 贝尔塞提议 FIFA-欧洲委员会开展诚信会谈 贝尔塞提出“第三个半场”，即 FIFA 与欧洲委员会之间的会谈，旨在为下一届世界杯搭建诚信框架。在他的一则声明中，贝尔塞宣称，这项运动正在兴起的危机有“两个名字：金钱和权力”。该介入举措是该组织秘书长提出的提议，而非其 46 个成员国通过的决议，也不是对 FIFA 的具有约束力的指令。 球员行为类投注市场被认定为主要欺诈风险 由单个球员行为而非比赛结果所决定的市场，是主要关注点的来源。贝尔塞表示，下注在牌点、角球、传球或其他某一参赛者可以影响但不改变最终比分的事件，会为“欺诈打开大门”。欧洲委员会在 7

Duksan Nepcorus 和 DTS 于 20 日通过了 KOSDAQ 初步上市审查，并在执法前已主动遵守双重上市监管规定指南中的相关要求。韩国交易所的 KOSDAQ 市场部门在 KOSDAQ 市场上市委员会审议后，批准了申请。这是 6 日金融监管当局公布的双重上市原则禁止例外指南所体现的首批案例。Duksan Nepcorus 是 Duksan Hi-Metal 的子公司，而 DTS 是 Dasan Networks 的子公司。两家公司尽管相关规定尚未生效，仍自愿采纳包括股东授权批准流程在内的监管要求。 韩国交易所 20 日批准初步上市申请 据韩国交易所 21 日消息，该交易所于 20 日批准了 Duksan Nepcorus 和 DTS 的初步上市审查。金融监管当局在 6 日的指南发布中指出，Duksan Hi-Metal“自行与股东沟通，实施与股东保护措施及影响评估相结合的投票”，并“实质性满足双重上市标准”。 Duksan Hi-Metal 股东在 5 月批准子公司上市 在 Duksan Hi-Metal 于 5 月召开的临时股东大会上，基于总发行且具有表决权的股份，子公

IREN 股价单日大涨 19.57% 至 40.20 美元，背后是 28 亿美元 AI 云合同与 40 亿美元 ARR 目标的上调。本文解析比特币矿企转型 AI 基础设施的估值逻辑重构。

韩国锌业在 21 日召开紧急董事会会议，并决定于 9 月 9 日召集股东大会，以就与 MBK Partners 及 Youngpoong 正在进行的管理争议期间的董事任命事宜作出处理。该决定是在 3 月定期股东大会上因遭到 MBK Partners 和 Youngpoong 的反对而未能任命审计委员会成员之后作出的，随后 6 月有 4 名独立董事辞职，从而形成董事会空缺。韩国锌业接受了 MBK Partners 和 Youngpoong 提出的集中投票表决方法，以在 9 月 10 日法定期限之前化解治理风险并稳定董事会运作。 韩国锌业安排 9 月 9 日股东大会以进行董事任命 韩国锌业宣布，该股东大会将于 9 月 9 日在首尔龙山区的 Mondrian 酒店举行。议程包括：修改公司章程以扩大分别选举的审计委员会成员、通过集中投票选任 4 名董事，以及任命一名将担任审计委员会成员的独立董事。 公司曾在 3 月定期股东大会上尝试根据修订后的《商法》任命分别选举的审计委员会成员，但由于遭到 MBK Partners 和 Youngpoong 的反对，该提案被否决。4 名独立董事于 6 月辞职

韩国金融情报单位（FIU）于 1 月 21 日宣布，将加强与广播媒体通信审查委员会的合作，以阻止访问非法的海外虚拟资产运营商。FIU 在回应《亚洲经济》的批评时发布了一段表述，批评点是两家机构之间存在疑似“责任转移”。该公告发布之际，监管部门正持续开展相关工作，以防范洗钱风险，并保护国内用户免受未注册的海外加密货币平台侵害。 FIU 否认规避责任指控 FIU 在新闻稿中表示，其“正在与调查机构密切合作，基于客观证据制定有效措施，并将加强合作，确保及时封锁非法海外虚拟资产运营商网站的访问”。该机构直接反驳了《亚洲经济》的说法，即两家机构在非法交易所仍未被制裁的情况下彼此推卸责任。FIU 强调，其“正在与广播媒体通信审查委员会在防止非法海外未注册虚拟资产运营商引发洗钱风险、并保护国内用户的目标下密切合作”，并“并未刻意延迟审查或规避责任”。 该机构解释称，两家组织正在共同努力，“在阻断访问方面迅速指定目标，同时寻求不会给国内用户的金融交易带来不便、也不会引发财产损害担忧的有效且合理措施，并充分共享审查所需材料”。 FIU 澄清立法修正立场 关于广播媒体通信审查委员会向国民议会提交材料中所写

伦敦证券交易所正在计划设立一个独立的隔夜交易场所，预计将于 2027 年上半年上线，据《金融时报》周二发布的报道。该举措旨在满足来自国际投资者的散户需求，并回应投资者对持续市场准入日益增长的要求。此举是传统交易所为扩大市场参与而采取的最新行动。随着金融行业向更长交易时段转变，它们正与此前就已 24/7 全天候运营的加密平台展开竞争。 LSE 制定隔夜场所交易时段及初始产品范围 据《金融时报》报道，该隔夜场所将独立于 LSE 的主市场运作，主市场将继续保持 8:00 a.m. 至 4:30 p.m. 的常规交易时段。新平台预计运行时间为 5:00 p.m. 至 7:50 a.m.，并在 6:30 p.m. 至 7:00 p.m. 之间设置 30 分钟停顿用于收盘处理。 根据该报道，初期上线时，该场所将首先提供交易所交易产品的准入，包括追踪英国和美国股票市场的基金。交易所最终目标是将 LSE 上市的 2,600 多种交易所交易产品的交易时段延长。 LSE 首席执行官 Julia Hoggett 在接受《金融时报》采访时表示，交易所之所以选择从 ETPs（交易所交易产品）开始，是因为将交易延

Hut 8 与其在德克萨斯州努埃塞斯县（Nueces County）的 Beacon Point 校区签署了一份价值 98 亿美元、期限 15 年的租赁协议，用于 352 兆瓦的 AI 基础设施。该协议将同一承租人的占地规模翻倍至 704 MW，并将一处 1 吉瓦站点完全商业化。比特币矿工正将电力资产转向长线的 AI 数据中心合约：其中，Cleanspark 在乔治亚州拿下价值 66 亿美元、175 MW 的租赁；TeraWulf 在肯塔基州签署价值 190 亿美元、401 MW 的交易；而 MARA 则计划在 2028 年前收购一处德州站点，规模最高可达 2 GW。 Hut 8 扩展 Beacon Point AI 产能至 704 MW 这份为期 15 年的协议覆盖 352 MW 的 IT 产能，承租方为一位未具名、投资级别较高的租户，并已租下第一阶段项目。三重净租赁（triple-net lease）包含 3% 的年度租金递增，预计将在累计净运营收入方面带来 98 亿美元的产出，稳定后平均每年约为 6.55 亿美元。 Hut 8 将基于英伟达（NVIDIA）的 DSX 参考架构，建

长青带单员交易员 Peter Brandt 预测，比特币熊市底部将在 2026 年 10 月 4 日出现，并表示在开始出现稳健反弹之前，加密货币还有进一步下行空间。Brandt 预计，比特币可能跌破 5 万美元，并且在确认熊市低点之前或将触及 4.0 万至 4.9 万美元区间。他认为，目前的市场情绪是中性而非由恐慌推动，称真正的市场底部需要投资者的彻底认赔并放弃看涨观点，而这些条件在当前周期中尚未出现。 Brandt 预计比特币下跌至 4.0 万至 4.9 万美元区间 Brandt 表示，比特币可能跌破 5 万美元，并可能在确认熊市低点之前触及 4.0 万至 4.9 万美元区间。他指出，市场可能会先上演一次昙花一现的反弹，然后再继续下跌。该交易员强调，对市场低点的精确日期进行预测本质上存在不确定性，尽管他已经在一段时间内坚持 2026 年 10 月 4 日这一预测。 Brandt 表示，过去的比特币熊市通常从高点下跌超过 80%。他指出，如果将该模式套用到比特币近期超过 12 万美元的高点，就意味着价格将会低得多。不过，Brandt 表示，他预计该加密货币日益成熟会降低本周期出现如此极

XunCe（股票代码 03317）股价在下午交易中飙升 23.3%，在香港证券交易所报收于 132.8 港元，此前一交易日录得 18% 涨幅。截至下午 3:30，股价报 125 港元，涨幅 16%，成交额超过 12.7 亿港元。此次反弹源于公司宣布与 Xinchen KeJi Chuang 签署战略合作备忘录。双方旨在通过包括 TokenOS 在内的平台整合资源，为私募股权投资应用提供基于 Token 的服务。该合作标志着 XunCe 将数据代币化能力扩展至私募股权领域，双方均致力于建设 AI 原生与 Token 原生的基金管理基础设施。 XunCe 因战略合作公告下午交易大涨 23.3% XunCe 股价在前一交易日收涨 18% 后，下午交易继续扩大涨幅。股价盘中最高触及 132.8 港元，较前一交易日上涨 23.3%。截至下午 3:30，股价报 125 港元，涨幅保持在 16%，成交量依然强劲，成交额超过 12.7 亿港元。 XunCe 与 Xinchen KeJi Chuang 签署战略合作备忘录 XunCe 公告称已与 Xinchen KeJi Chuang 正式签署战略合作备

大宗商品策略师警告称，气候波动对各类资产的影响被低估了，因为气象学家提出了今年可能出现创纪录的厄尔尼诺的可能性。世界气象组织（WMO）分析认为，7 月至 9 月期间热带太平洋将出现强烈的厄尔尼诺；而美国天气预报公司 Metdesk 观察到，所谓“超级厄尔尼诺”可能会超过 1982、1997 和 2015 年等历次重大厄尔尼诺事件。投资策略师预测，厄尔尼诺引发的极端天气现象（如高温、干旱和暴雨）将扰乱大宗商品资产的投资前景。Man Group 的投资组合经理 Albert Chu 指出：“将当前厄尔尼诺视为一次性事件，并持续低估气候波动对商品市场的影响，会给投资者带来真实风险。” 农业大宗商品因作物产量下降面临涨价 预计农业领域将遭受最大程度的冲击。据 Société Générale 称，7 月期间农业大宗商品价格上涨了 7%，而可可、咖啡和小麦价格在一周内分别暴涨了 8%。Man Group 在一份报告中表示，如果厄尔尼诺现象进一步加剧，到 2027 年食品通胀率可能达到两位数。 美国银行（BofA）指出，咖啡、可可、玉米和小麦是最容易受到气温升高影响的作物。BofA 表示：“玉米价