三星證券獲得降低 FSC 制裁，清除許可路徑

南韓金融服務委員會（FSC）將對三星證券的制裁，從為期三個月的部分業務停業，降為機構警告（institutional warning），發生在 5 月 27 日。此舉移除了該公司短線融資業務執照申請的關鍵障礙。制裁降級是在當日上午舉行的緊急議程小組會議中做出的；會議目的在審查三星證券分公司的合規問題。依現行《資本市場法》規定，機構警告不構成短線融資業務執照的排除性違規；而原本會阻礙申請的業務停業處分則不同。

首爾政府綜合大樓內的金融服務委員會走廊

FSC 將於 5 月 31 日敲定制裁決定

5 月 27 日的緊急議程小組會議，是在 FSC 定期會議正式核准前的程序步驟。先在此小組會議中審查的制裁決定，預期將在 5 月 31 日排定的定期會議中獲得最終核准。三星證券的待審執照申請，預計最早將於 9 月 9 日的定期會議（經過 8 月休會期後）提交並獲得核准。FSC 要求在進行執照審查前先完成制裁，以消除核准過程的不確定性。

依現行監管框架，機構性制裁依嚴重度由高到低排序為：註冊/執照取消、業務停業、矯正命令、機構警告、機構從輕（institutional caution）。機構警告在技術上仍屬嚴重制裁，但在現有《資本市場法》執法規範下，不會使短線融資業務申請產生排除資格。只有業務停業處分或更高層級才會形成法律限制，阻止執照核准。

制裁降級背後的監管審查流程

三星證券去年曾接受金融監督服務（Financial Supervisory Service）的稽核，內容涉及服務超高淨值客戶的分公司營運。稽核指出部分分公司存在不當銷售行為，因而產生待處分的制裁。冗長的制裁審議促使主管機關在 4 月 8 日透過證券暨期貨委員會（Securities and Futures Commission）的附條件審查，以及在 4 月 9 日由 FSC 議程小組推進三星證券的執照申請；理解是最終制裁將在其後反映於執照決定中。

當 FSC 從金融監督服務取得分公司稽核結果後，準最終版本的執照申請曾被暫緩，因 FSC 決定先完成制裁認定。6 月與 7 月期間，FSC 舉行多次緊急議程小組會議，針對制裁等級進行討論；主管機關將此案視為影響特定公司營運的重大案件，類似於香港與股權連結證券相關的事件。金融主管機關在針對金融公司的行政訴訟中近期遭遇敗訴，也促成審議延長。

三星證券總部大樓

三星證券屬五家公司爭取獲核發執照

金融主管機關將三星證券的不當銷售行為評估為可能需要業務停業處分的嚴重違規。然而，監管者認定，在全面評估後，違規的性質與程度不足以限制該公司進入短線融資業務。此決策維持嚴重制裁的架構，但將處分等級調整為機構警告；機構警告不會導致短線融資業務執照產生排除資格。

去年當金融主管機關開放短線融資業務執照申請流程時，已有五家證券公司提出申請：Kiwoom Securities、Hana Securities、Shinhan Investment Securities、三星證券（Samsung Securities）以及 Meritz Securities。在這些申請者中，僅三星證券與 Meritz Securities 仍因法律與制裁相關風險而處於審查中。

常見問題

三星證券在 5 月 27 日獲得了什麼制裁降級？

金融服務委員會（FSC）在 5 月 27 日於緊急議程小組會議期間，將三星證券的制裁從為期三個月的部分業務停業，降為機構警告。此降級移除了原本會阻止三星證券取得短線融資業務執照的排除資格，因在現行《資本市場法》執法規範下，機構警告不屬於會造成排除資格的違規。

三星證券的短線融資執照何時會被核准？

FSC 預期將於 5 月 31 日的定期會議中敲定制裁決定。三星證券的執照申請，預計將於 8 月休會期結束後，最早於 9 月 9 日的定期會議提交並獲得核准。FSC 要求在推進執照申請前完成制裁認定，以消除審查的不確定性。

為什麼 FSC 降低了三星證券的制裁等級？

金融主管機關認定，雖然三星證券在服務超高淨值客戶的分公司存在不當銷售行為，屬於嚴重違規，但違規的性質與程度不足以限制該公司進入短線融資業務。FSC 透過機構警告維持嚴重制裁分類，但將處分調整至不會對執照申請造成法律排除資格的等級。