日經 225 指數在 27 日收在 64,931，盤中振幅達 1,000 點；日本經濟新聞（Nihon Keizai Shimbun）在 28 日報導。韓國槓桿半導體 ETF 追蹤三星電子與 SK Hynix，採 2 倍槓桿，因交易時間重疊，對日本半導體個股（如 Kioxia Holdings）產生外溢影響。7 月的盤中波動率為 2.5%，連續三個月高於 2%，與 2008-2009 年雷曼兄弟金融危機期間最後出現的水準相當；不過目前的波動持續存在，沒有清楚可辨的外部衝擊，不同於過去的情況。
日經 225 波動率觸及 2008 年金融危機水準
日經 225 指數在 27 日上漲 320 點、收在 64,931，但盤中出現戲劇性震盪，振幅超過 1,000 點；股價在上漲超過 600 點後反轉，同一交易日內下跌超過 400 點。盤中波動率——以當日最高與最低之差除以前一收盤計算——在 7 月升至 2.5%，此前 6 月為 2.6%。這意味著自 2008 年 9 月至 2009 年 4 月、雷曼兄弟倒閉後的那段期間以來，波動率已連續三個月超過 2%。過去波動率飆升往往伴隨金融危機等外部衝擊，但目前偏高的波動仍持續，未見可識別的外部觸發因素。
韓國半導體槓桿 ETF 帶動日本股市走勢
日本經濟新聞指出，韓國股市動能是日本股市波動的主要推手。追蹤三星電子與 SK Hynix 股價變動、採 2 倍槓桿的 ETF，成交活躍度提高，進而在日本市場形成直接外溢效應；而日本市場與韓國市場同時交易，沒有時間落差。包含 Kioxia Holdings 在內的日本半導體與 AI（人工智慧）股票，於 27 日對韓國半導體股票走勢展現敏感反應；KOSPI 與日經 225 指數幾乎同步出現轉向下行。市場分析師形容其機制為：韓國半導體槓桿 ETF 放大價格波動，隨後這些波浪向日本半導體股票擴散，影響更廣泛的指數。
信用交易與零售動能放大市場震盪
個人投資人擴大短線交易，以及過熱的信用交易，帶來了額外的波動因素。日本的信用交易買超部位超過 6 兆日圓（約 53.86 兆韓元），接近史上高點。東京證券交易所 Prime Market 的每日成交量經常超過 10 兆日圓，目前已趨於常態。日本經濟新聞指出，高波動雖為短線交易者帶來獲利機會，但劇烈的價格波動可能導致缺乏經驗的個人投資人出現避險，或過早退出。
FAQ
是什麼原因導致日經 225 在 27 日盤中波動超過 1,000 點？
日經 225 在 27 日盤中振幅超過 1,000 點：先上漲逾 600 點、隨後反轉，同一交易日內下跌超過 400 點，收在 64,931，當日淨增 320 點。日本經濟新聞將波動歸因於韓國槓桿半導體 ETF，以及零售交易活動的增加。
韓國半導體 ETF 如何影響日本股票？
追蹤三星電子與 SK Hynix、採 2 倍槓桿的 ETF 會放大韓國半導體股票的股價走勢，並對像 Kioxia Holdings 這類同時交易、且無時間落差的日本半導體股票形成直接外溢。波動會從日本半導體股票擴散到更廣泛的日經 225 指數。
日經 225 波動率上一次到達目前水準是什麼時候？
日經 225 的盤中波動率連續三個月超過 2%（7 月為 2.5%，6 月為 2.6%），與 2008 年 9 月到 2009 年 4 月、雷曼兄弟金融危機即刻發生後所見水準相當。
