輝達（Nvidia）股價在週二盤前交易下跌 1%，隨著晶片類股跌勢延續至第二天，英特爾與超微（Advanced Micro Devices）跌幅均超過 3%。該下跌是在多個催化劑之後發生，包括對輝達 AI 投資做法的再度審視，以及報導指出輝達正洽談提供價值約 2500 億美元的「後盾資金」（backstop），作為資料中心專案的一部分來支援 OpenAI。週一，輝達的市值約蒸發 2500 億美元，促成 iShares 半導體 ETF 下跌 2.4%。
多重催化劑推動晶片股下滑
多項因素同時作用，施壓晶片類股。輝達面臨對其 AI 投資策略的再度審視，批評者認為，其做法是大力投資之後會再向輝達採購晶片的 AI 公司，這會造成循環依賴，增加 AI 生態系的風險。週末的報導稱，輝達正洽談提供約 2500 億美元的「後盾資金」，作為大型資料中心專案的一部分。
與此同時，據報導，中國的 AI 模型（例如 Moonshot AI 的 Kimi K3，以及 DeepSeek 的模型）在某些方面幾乎可與美國前沿模型看齊，且僅需其一小部分成本。長鑫記憶體科技（ChangXin Memory Technologies）在上海證券交易所上市，作為中國最大記憶體晶片製造商，其在首日暴漲近 470%，成為中國大陸最有價值的上市公司。
Morningstar 分析師稱 OpenAI 交易疑慮被誇大
週一，Morningstar 分析師表示，外界對推測中的 OpenAI 交易的擔憂被誇大了。「我們仍相信，投資人應該適當了解此類交易，但我們不認為該報導是 AI 需求的幻象。AI 代幣使用量持續呈指數級上升，而 AI 主機（hosting）公司似乎仍受計算資源限制，」他們在一份報告中表示。
分析師指出，考量到短期到中期資本支出（capex）強勁的可能性很高，輝達的成長前景被低估了。「我們的理解是，輝達正在為某些新雲端（neocloud）提供『後盾資金』，使其能夠取得更好的融資條件，以換取與輝達分享部分 AI 主機收入……類似的 OpenAI 交易規模會更大、更引人注目，但在我們看來，仍明確符合輝達更廣泛的策略：為所有參與者培育並發展 AI 生態系，」Morningstar 表示。
跨晶片股的零售情緒喜憂參半
在 Stocktwits 上，零售情緒對輝達為「中立」，對超微（AMD）為「看漲」，對英特爾為「極度看漲」。一名交易員寫道：「$AMD $NVDA $INTC $MU 嗯，整套 TAM 廢話根本不重要，現實是這些公司正在建設資料中心，而最後真正重要的就是電腦。」
另一位則表示：「$NVDA $QQQ 對可能由華爾街新聞提供資金來支持 OpenAI 資料中心的投機性消息造成了損害，難以置信。」
常見問題（FAQ）
週二是什麼導致輝達股價下跌？
輝達股價在週二盤前交易下跌 1%。隨著晶片股在多重因素推動下延續拋售，股價下滑包含：對輝達 AI 投資做法的再度審視、關於洽談提供 2500 億美元「後盾資金」支援 OpenAI 的報導、競爭性的中國 AI 模型，以及長鑫記憶體科技（ChangXin Memory Technologies）在上海上市首日飆漲 470%。
Morningstar 分析師對 OpenAI 交易有何看法？
Morningstar 分析師在週一表示，外界對推測中的 OpenAI 交易的擔憂被誇大了。他們指出，AI 代幣使用量持續呈指數級上升，且該交易符合輝達藉由提供「後盾資金」來促成更好的融資條件、並以收入分享方式發展 AI 生態系的更廣泛策略。
