Mirae Asset Securities 於 7 月 24 日將 OCI Holdings 股票的目標價格從 320,000 韓元上調至 460,000 韓元，同時維持「BUY」評等。分析師 Lee Jin-ho 引用與 Take-or-Pay 條款的長期供應協議（LTA）以及預付款條件，這些條款為截至 2029 年的獲利預測提供合約層面的支撐。券商將估值方法改為以分部估值（SOTP）加總，並套用 2029 年 EBITDA 估計，以反映因連結至美國太陽能供應鏈擴張而相關的協議，帶來更高的獲利確定性。
Mirae Asset Securities 上調 OCI Holdings 目標價格至 460,000 韓元
Mirae Asset Securities 的 Lee Jin-ho 在一份報告中表示：「核心重點在於，長期供應合約已簽署，包含 Take-or-Pay 以及預收款條件，意味著 2029 年獲利的可靠性由合約背書。」他補充：「基於此，我們將估值方法改為分部估值（SOTP），並套用 2029 年 EBITDA。」目標價格由 320,000 韓元上調至 460,000 韓元，代表上修 43.75%。
OCI Holdings 規劃 2029 年前擴產至 70,000 噸多晶矽
OCI Holdings 在其 Q2 財報電話會議中公布，計劃將多晶矽產能從目前的 35,000 噸擴大至 70,000 噸，並將晶圓產能從 2.7GW 擴大至 11.5GW，時間點為 2029 年。多晶矽的投資總額約為 1.42 兆韓元，晶圓約為 5000 億韓元。約三分之一的投資將透過來自客戶的預付款提供資金。
長期合約確保 2028-2029 銷售，晶圓供應為主軸
Lee 表示：「長期供應合約的占比正從 2027 年逐步擴大至 2029 年，而 2028-2029 的銷量幾乎已售罄。」他解釋道：「現有已合約銷量的 70-80% 將以晶圓形式供應，而非多晶矽，這會使獲利結構改善，因為在將晶圓加工利潤加回多晶矽利潤後，整體獲利能力更佳。」分析師預估 OCITS 在 2029 年的營業利潤率（OPM）約為 31%。他補充：「如果美國 Section 232 措施在 8 月上旬公布，預期股價還有額外上行空間。」
Q2 營業利潤未達共識，為 1081 億韓元
OCI Holdings 的 Q2 營業利潤達到 1081 億韓元，較共識估計的 1209 億韓元約低 11%。Lee 評估：「由於原定於 6 月下旬發布的美國 Section 232 公告延後，客戶在多晶矽採購上持續採取觀望態度，導致 OCITS 記錄營業損失。」不過，他也認為此次獲利落差屬於暫時性，並指出：「維持正常營運水準，且庫存估計增加 2,000-3,000 噸。」
常見問題
Mirae Asset Securities 於 7 月 24 日針對 OCI Holdings 股票做了什麼？
Mirae Asset Securities 將 OCI Holdings 股票的目標價格從 320,000 韓元上調至 460,000 韓元，同時維持「BUY」評等，並指出包含 Take-or-Pay 條款的長期供應協議，提供截至 2029 年的獲利可見度。
OCI Holdings 宣布到 2029 年的產能擴張幅度是多少？
OCI Holdings 宣布計劃將多晶矽產能從 35,000 噸擴大至 70,000 噸，並將晶圓產能從 2.7GW 擴大至 11.5GW，至 2029 年時程，其中多晶矽總投資約 1.42 兆韓元、晶圓投資 5000 億韓元。
為什麼 OCI Holdings 的 Q2 營業利潤未達共識估計？
Q2 營業利潤為 1081 億韓元，較共識 1209 億韓元約少 11%，原因在於延後的美國 Section 232 公告使客戶在多晶矽採購上採取觀望態度，導致 OCITS 記錄營業損失。
