根據韓華投資證券的分析，Meta 正在考慮透過外部銷售其自建的人工智慧基礎設施來進軍雲端服務業務。此舉可能改變市場評估 AI 基礎設施投資的方式，將認知從純粹成本轉變為可產生收入的資產。韓華投資證券研究員 Kim So-hye 表示，Meta 的 AI 資本支出已變得太過龐大，無法僅透過廣告和聊天機器人收入來合理化，這創造了將這些投資轉換為可外部銷售的 AI 基礎設施資產的機會。預計這項發展將突顯現有雲端服務供應商的價值，包括韓國公司 Naver 和 Samsung SDS。
Meta 探索兩種雲端服務模式
Meta 正在研究將其自建的圖形處理單元（GPU）和資料中心租賃給外部客戶的選項，將 AI 基礎設施從廣告支援基礎設施轉變為直接收入來源。目前考慮兩種方法：銷售類似於 Amazon Web Services 的 Bedrock 的 AI 模型存取權，以及以 CoreWeave 和 Nebius 的方式租賃運算資源。Kim 解釋說，AI 訓練效率的提升可能在資料中心產生了過剩的運算容量，使得基礎設施貨幣化成為捍衛投資資本回報率（ROIC）的合理步驟。她補充說，Meta 的應用程式介面（API）定價競爭力落後於 OpenAI、Anthropic 和 Google，使得基礎設施租賃和運算銷售成為更實際的選擇。
現有全球 CSP 維持競爭優勢
Kim 評估，Meta 的進入將進一步凸顯既有全球雲端服務供應商的優勢。她表示，Meta 短期內無法輕易取代 AWS、Azure 和 Google Cloud Platform 等主要 CSP 的地位。她指出，雲端服務的提供不僅僅是擁有 GPU，並列舉 Meta 與既有供應商在安全性、合規性、資料治理和開發者生態系統方面持續存在的差距。
韓國公司 Naver 和 Samsung SDS 定位於價值增長
雖然同樣的邏輯無法直接套用於韓國國內的 CSP，但 Kim 診斷其投資吸引力可能增加。她解釋說，Naver 和 Samsung SDS 並不具備銷售過剩運算所需的自有 GPU 基礎設施規模，因此需要不同的結構邏輯。然而，她強調關鍵問題已轉向哪些公司能夠以高 ROIC 回收 AI 基礎設施投資。對於 Naver 而言，先前僅被視為廣告和服務成本的 AI 基礎設施投資，可望因 B2B 主權 AI 和公有雲需求而產生回收收入。Samsung SDS 則可預期，隨著全球 CSP 雲端需求保持穩健，其託管服務供應商（MSP）收入將持續強勁。Kim 維持其先前的看法，認為國內 CSP 公司的估值將會提升。
常見問題
Meta 正在考慮哪些雲端商業模式？
Meta 正在研究兩種方法：銷售類似於 AWS Bedrock 的 AI 模型存取權，以及像 CoreWeave 和 Nebius 那樣租賃運算資源。
Meta 進軍雲端可能如何影響韓國公司 Naver 和 Samsung SDS？
根據韓華投資證券的分析，Naver 可從 B2B 主權 AI 和公有雲需求中受益，將 AI 投資轉化為收入，而 Samsung SDS 則可望因全球 CSP 雲端需求而持續實現 MSP 收入增長。
