Kang Dae-kwon（壽險資產管理公司執行長）在7月4日接受採訪時表示，韓國股市將在未來幾年內經歷極端波動。該執行長將此歸因於KOSPI今年漲幅近100%，這迫使外資與機構投資人為了投資組合再平衡而減倉，同時散戶參與度增加。Kang管理超過4萬億韓元，並榮獲2024年韓國基金獎「年度基金經理人」，他指出全球市場漲幅遠不及韓國暴漲，造成資產配置者面臨強制賣壓。
KOSPI日內波動預計將持續數年
Kang表示，指數每日4-5%的波動將成為常態，並持續多年。他解釋，當KOSPI如此急漲時，獲利了結壓力加劇，而外資與機構基於再平衡義務必須賣出，儘管基本面強勁。該執行長指出，市場正轉向對市場條件反應靈敏的散戶投資人，減少了一貫承受波動的投資人比例。
三星電子和SK海力士本益比僅6-7倍
Kang表示，三星電子和SK海力士儘管股價大幅上漲，但本益比仍僅6-7倍，價值仍遭低估。他解釋，半導體產業結構已從消費驅動的週期性需求（PC、手機）轉變為以大型科技公司作為主要買家的長期合約。該執行長表示，AI代幣需求本身就被低估，並將此轉變比作工業革命，暗示需求潛力超過當前投資水準。他指出三星電機本益比達60-70倍，質疑其基本面是否超越三星電子，並提到光通訊與燃氣輪機相關股票也有類似的估值疑慮。
韓國財政刺激與半導體獎金可望支撐內需股
Kang表示，韓國維持相對較長時間的財政緊縮，預計下半年開始放寬。他指出，政府主導的內生成長引擎可能啟動，國內經濟明年及之後可能進一步好轉。該執行長提到，半導體企業預估獲利接近韓國年度預算規模，而這些獲利產生的績效獎金可能為國內經濟帶來暖意。他指出，股價低於資產價值的控股公司股票是另一個機會，因為許多控股公司相較其資產仍遭低估。
韓國首次出現淨減股，美國市場則面臨稀釋
Kang表示，韓國股市去年首次出現年度淨減股，股票回購與註銷規模超過IPO、增資及可轉債的新發行量。他指出，股東回報自建國以來首次超越權益稀釋。相較之下，他稱標普500指數正朝相反方向發展，Google和Meta為AI投資進行創紀錄的增資，SpaceX完成IPO，總股數大幅擴張。他表示Anthropic和OpenAI也在等待上市。該執行長指出，「韓國股票不適合長期持有」、「短線交易才有效」這句話現在可能適用於美國市場，而韓國股市現在可以成為適合退休與養老金資產的市場。關於利率，Kang表示韓國這波漲勢基於獲利而非估值，因此對利率的敏感度較低，但他警告，若大型科技公司因利率壓力面臨籌資困難，最終可能影響韓國企業的獲利循環。他指出，日本目前總預算的20%用於支付利息，即使公債殖利率小幅上升，也需將相當大比例的預算用於償債。
常見問題
為何韓國股市出現極端波動？
Kang Dae-kwon 表示，KOSPI今年漲幅近100%，迫使外資與機構投資人為了投資組合再平衡而減倉，同時散戶參與度增加，造成指數每日4-5%的波動，並將持續數年。
Kang Dae-kwon 對韓國國內股市有何展望？
Kang 表示，韓國預計下半年開始財政寬鬆，政府主導的內生成長引擎可能啟動，而半導體企業預估獲利接近韓國年度預算規模的績效獎金，或可支撐國內經濟。
