韓國建築業在截至「本月8日」的一個月期間下跌9.0％，較KOSPI指數落後5.9個百分點，但券商分析指出，2027年後的訂單前景正因三個政府支持的巨型工程和AI資料中心投資而趨於強化。新韓證券分析師金善美在「10日」發布的報告中維持「增持」評級，指出這些工程為建築公司創造了前所未有的訂單機會。該評估緊隨政府於「上月29日」宣布的「韓國大躍進三大工程」，該工程進一步擴展了全球能源廠市場重組帶來的既有機會。
建築業在一個月內錄得9％的下跌
根據新韓證券資料，建築業從「上月8日」到「本月8日」下跌9.0％，較KOSPI指數落後5.9個百分點。影響因素包括過去談判困難、美元與韓元升息預期、DL E&C在沙烏地阿拉伯的稅務爭議，以及資金流向集中於資訊科技產業。該行在「上月29日」宣布三大巨型工程後，建築業出現部分反彈，重燃訂單擴張的預期。
主要建築企業的第二季盈餘預計將符合或略高於市場預期。由於2021-2022年預售工程的完工，房市銷售持續下滑，但由於訂單積壓中預算成本比例的下調，獲利能力仍在改善。其他變數包括：匯率升值帶來的韓元計價海外營收擴大、與國內沙欣（Shaheen）專案相關的一次性成本結算，以及三星E&A的關聯公司銷售擴展。
三大巨型工程創造2027年後的訂單管道
分析師金表示，雖然全面的訂單時程將在2027年後展現，但建築業正透過全球能源廠市場與國內大型投資決策的結合，遇到豐富的訂單機會。該行指出，該行業同時面臨：美伊戰爭推動的全球能源市場重組後的核能與液化天然氣（LNG）商機、三大巨型工程帶來的新建投資、大型開發工程後的本地房市復甦，以及都市再開發項目的擴展。
報告指出，考量需求確認、融資狀況與全球能源基礎建設專案的能源價格波動，實際建築公司訂單可能在2027年後出現。關於房市，報告評估，首都圈與省份之間的分化仍在持續，首都圈需求指標保持堅挺，而省份則面臨未售存貨、未啟動的專案融資與人口外流的問題，導致復甦較為緩慢。
AI資料中心被視為短期催化劑
AI資料中心被認為是建築業短期股價催化劑。理由包括政府對大型專案的支持、快速商業化速度、短期施工期以及對盈利的高貢獻。根據報告，巨型工程中的AI資料中心投資總規模計劃為18.4GW，其中第一階段為8.4GW，第二階段為10GW。若以每兆瓦6億至8億韓元計算，建設成本約在110兆至150兆韓元。
分析師表示，建築公司預計將在2026年前經歷一段內部穩定期，之後在2027年迎來新訂單激增，並在2028年快速獲利成長。報告亦指出，隨著動工量增加，建築材料公司如水泥與混凝土製造商值得關注。
GS E&C被列為7月資料中心績效股
GS E&C被列為7月的焦點股票。評估基於GS集團在AI資料中心價值鏈的全方位參與，包括開發與營運、冷卻方案、電力供應與建設，這可能凸顯GS E&C的優勢。自2006年以來，GS E&C已建造總計16個資料中心，目前正進行或追求11個新專案。
分析師金解釋，GS E&C預計將在2026年前經歷一段內部穩定期，之後在2027年迎來新訂單激增，並在2028年快速獲利成長。該報告維持在產業調整期間逢低買進的策略。
核能股與房市展望
核能相關股票被評估為在九月後有潛力重新獲得動能。分析指出，當美國Fermi專案的租戶確認、越南核能訂單以及核能出口特別法的確認逐漸明朗時，投資者情緒可能復甦。然而，考量需求確認、融資狀況與能源價格波動，全球能源基礎建設專案的實際建設公司訂單預計在2027年後才會出現。
關於房市，報告評估，首都圈與省份之間的分化仍在持續。首都圈需求指標依然堅挺，而省份則因未售存貨、未啟動的專案融資與人口外流而復甦較慢。不過，報告預計，隨著政府政策聚焦於需求激勵措施如區域平衡發展，地方房市將逐步回暖。
常見問題
韓國建築股在一個月內下跌9％的原因是什麼？
建築業從「上月8日」到「本月8日」下跌9.0％，較KOSPI指數落後5.9個百分點。原因包括過去談判困難、美元與韓元升息預期、DL E&C在沙烏地阿拉伯的稅務爭議，以及資金流向集中於資訊科技產業。該行在「上月29日」宣布三大巨型工程後，出現部分反彈。
在巨型工程下規劃的AI資料中心投資規模有多大？
根據新韓證券在「10日」發布的報告，AI資料中心投資總規模為18.4GW，第一階段為8.4GW，第二階段為10GW。若以每兆瓦6億至8億韓元計算，建設成本約在110兆至150兆韓元。
為何新韓證券選擇GS E&C為7月的焦點股票？
因為GS集團在AI資料中心的整個價值鏈，包括開發、營運、冷卻方案、電力供應與建設皆有參與，能凸顯GS E&C的優勢。自2006年以來，GS E&C已建造16個資料中心，目前正進行或追求11個新專案，有望受惠於政府支持的AI資料中心投資。
