通膨波動推升預測市場避險需求：Kalshi 將迎戰最高法院

快訊消息，4 月 20 日——隨著通膨飆升、市場動盪加速，預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket 正朝向一場可能的最高法院法律對決，並可能改變交易者如何對沖經濟與政策風險。4 月 10 日，美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）報告指出，通膨在過去 12 個月內上升了 3.3%；同時，克里夫蘭聯邦準備銀行（Cleveland Federal Reserve）的預測工具將其 4 月估計值進一步推高至 3.58%，這可能使聯準會不易進行降息，或改而觸發升息。

另一方面，上週股市創下歷史最高點。由 (美國標準普爾 500 指數) 與 (美國那斯達克綜合指數) 項下的成分標的推升至紀錄高位，儘管受到通膨壓力的影響，這波漲勢可能不會持久。像 Kalshi 與 Polymarket 這樣的平台，讓使用者能夠交易合約對應現實世界的結果——從 CPI (消費者物價指數) 的讀數、到聯準會利率決策、再到選舉結果與地緣政治事件。

然而，這些平台的合法性仍存在爭議。體育投注占了 Kalshi 所有投注的幾乎 85%，僅在一個四天的期間內，光是「瘋狂三月」（March Madness）投注就已產生 $25 百萬美元$60 的費用。這引發了各州政府與原住民部落的強烈反彈，他們主張 Kalshi 正在運作一項非法賭博業務。至少有三個州的法院採納了這一觀點；但也有其他法院裁定支持 Kalshi，認為其體育合約屬於聯邦法律允許的金融工具類別——技術上被歸類為「事件合約」（event contracts），即在聯邦法律下的一種交換（swap）。

若出現相互矛盾的法院裁決，此案可能最早在明年就會被提交至最高法院。法律專家指出，Kalshi 必須在最高法院 2018 年的 Murphy v. NCAA 判決中周旋；該判決剝奪了聯邦政府對體育博彩的單一主導權。Kalshi 也需面對 2024 年的 Loper Bright 裁決，該裁決限制了法院對聯邦機構的從寬（court deference）。如果最高法院裁定支持更廣泛地取得事件合約，預測市場可能成為 兆 大宗商品市場的一個合法補充，為通膨風險、利率以及由選舉引發的衝擊提供直接的避險工具。