Ethena 以 $310M 配置擴展至 AAA CLO 基金，提供穩定收益

Ethena 協議週五宣布，透過 AAA 等級的擔保型放款債券（Collateralized Loan Obligations，CLOs）擴展至真實世界資產（RWA）代幣化。負責可支付收益的穩定幣 USDe 的公司表示，AAA CLO 代表目前評估的第一類資產；該公司指出，AAA 等級下的資本結構位於最頂層，且在整個該資產類別的歷史中，其在 AAA 等級層面的違約率為零。此次擴張旨在提高收益，並將回報與加密貨幣市場週期解耦，透過處理 USDe 的收益結構與波動的加密貨幣融資利率之間的相關性，特別是在熊市期間。

Ethena 以 AAA CLO 作為信貸品質與流動性配置

Ethena 認定 AAA CLO 符合高流動性與低下行風險的標準。擔保型放款債券（Collateralized Loan Obligations）是由資產管理人管理的企業貸款池，類似追蹤不同公司股票的 ETF，但聚焦於將企業貸款進行匯集。AAA 評級是像 Moody's 這類評等機構對金融商品給予的最高評估分數，代表最低的違約風險與高信貸品質。根據團隊說法，Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund 專門符合這些標準。

Ethena 對 AAA CLO 的評估公告。來源：X

CLO 產業在 COVID 時代相較之下下跌 8%，而 S&P 500 下跌 33%

Ethena 引述歷史績效數據顯示，在 COVID-19 金融危機期間，較廣泛的 CLO 產業僅下跌 8%；而在聯準會高利率期間則下跌 2%。在兩種情境下，S&P 500 指數（SPY）以及較廣泛的信貸板塊分別下跌 33% 與 22%。就 5% 的回撤而言，CLO 需要 5-8 天才能恢復。相比之下，比特幣自 $126K 觸頂後約在八個月內下跌了 +50%，自收縮開始以來。

CLO 與其他資產的歷史績效比較。來源：Ethena

Ethena 的 USDe 透過加密貨幣融資利率來取得收益回報：在牛市期間融資利率越高，收益也越高。熊市會壓縮融資利率與收益，而當復甦需要更久時，這種情況會更糟。協議先前已透過 BlackRock 的 BUIDL 將準備金資產多元化配置到 RWA；BUIDL 利用美國公債債券。

Ethena 將 3.1 億美元配置給 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金

Ethena 計劃將 3.1 億美元配置至 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金。根據團隊表示，這筆配置將打破收益回報與加密貨幣市場波動之間的相關性，並提供更穩定的回報。團隊表示，RWA 的曝險能打破這種相關性，因為 AAA CLO 的收益由短期利率政策、信用利差的動態以及放款市場結構所驅動——而這些都與加密貨幣的部位或情緒無關。

此舉是在 Ethena 近期與 Coinbase 以及巴西最大交易所 Mercado Bitcoin 之後進行的。自上年 10 月以來，USDe 的需求已大幅下滑。

FAQ

Ethena 週五就 RWA 擴張宣布了什麼？

Ethena 週五宣布，透過 AAA 等級的擔保型放款債券（CLOs）擴展至真實世界資產代幣化；並將 AAA CLO 作為目前評估的第一類資產。協議表示，這些資產在 AAA 等級層面的違約率在整個該資產類別的歷史中為零。

Ethena 將多少資金配置給 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金？

Ethena 計劃將 3.1 億美元配置至 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金。根據團隊表示，這筆配置目標是在收益回報與加密貨幣市場波動之間打破相關性，同時為 USDe 提供更穩定的回報。

CLO 在 COVID-19 危機期間的表現如何，與 S&P 500 相比？

在 COVID-19 金融危機期間，較廣泛的 CLO 產業下跌 8%，而 S&P 500 指數下跌 33%。在聯準會高利率期間，CLO 相較於較廣泛的信貸板塊下跌 22% 的幅度，僅下跌 2%。CLO 在從 5% 的回撤中恢復需要 5-8 天。