Coinbase Research 對 2026 年第 2 季加密貨幣市場中立

根據四月上旬發布的一份綜合月報，Coinbase Research 已正式對 2026 年第二季度的全球加密貨幣市場維持中立展望。該公司指出，當前交易體制出現快速且難以預測的變化，以及壓倒性的宏觀經濟與地緣政治頭條新聞，正是其不採用傳統方向性預測的原因。這一立場代表了該公司年初時期的明顯轉向：當時他們預期更具支持性的環境，特徵是普遍的財政與貨幣刺激。

宏觀因素壓倒加密貨幣基本面

推動這種情緒轉變的首要因素是地緣政治風險的急劇上升，特別是持續進行的、涉及伊朗的軍事衝突，以及由此可能引發的、由油價驅動的全球衰退壓力。這些發展從根本上改變了全球投資版圖，並引發了持續的「風險避險（risk-off）」環境：許多機構投資者正將流動性與現金部位置於對波動性數位資產的曝險之上。

Coinbase 分析師指出，儘管存在非同質化的利多因素——例如美國 CLARITY Act 加密貨幣市場結構法案穩定推進，以及後量子密碼學方面的技術進展——但它們目前在影響上明顯位居更廣泛的地緣政治逆風之下。這些外部衝擊已有效壓縮了加密貨幣市場與傳統加密概念相關股票之間的風險偏好，因而形成普遍的不確定氛圍：即便是正面的產業特定發展，也難以催化持續的價格動能。

機構配置與市場韌性

儘管缺乏明確的方向性訊號，Coinbase Research 認為，當前環境的特徵類似於一段必要的盤整期。該公司的評估顯示，相較於傳統的全靠判斷的「多頭（long-only）」做法，系統性交易策略與演算法模型可能更適合這種情況。在宏觀不確定性使機構需求降溫的同時，像比特幣等主要資產的底層價格結構，與更廣泛的股市指數所觀察到的波動相比，仍呈現相對穩定。

為了讓市場朝向更具建設性的、看多（bullish）展望移動，投資者可能需要看到區域性地緣政治衝突的升溫降級、全球能源價格的趨於穩定，以及國內監管框架上清晰且持續的動能。在上述催化劑出現之前，Coinbase 維持其觀點：機構配置者可能仍將保持謹慎，重點放在營運層面的開發與選擇性部署，而非進行廣泛型的投機。這種環境也凸顯了這樣的看法：數位資產正日益對全球流動性循環變得更為敏感，其價格走勢比起過往市場週期，更緊密地與宏觀經濟政策及地緣政治穩定性相關。