中信證券（CICC）海外及香港股票策略分析師劉剛維持觀點，認為中國-香港的廣泛型指數將持續盤整波動，尤其是香港股市，恒生指數的核心水平預測仍維持在 26,000 點。劉剛解釋稱，中國-香港廣泛型指數的走向在很大程度上與內地信貸周期一致，而中信證券預期內地信貸周期將出現波動，這將壓縮中國-香港股市的整體指數空間。該預測此前已由中信證券宣布，並未改變，因為該機構認為市場表現與內地信貸狀況將持續保持一致。
恒生科技指數估值處於低位，下行空間有限
劉剛表示，恒生科技指數（HKSTI）的估值目前非常低，且再出現顯著下跌的空間相對有限。就估值角度而言，HKSTI 並不是一個糟糕的交易選擇，儘管其上行空間受基本面制約。劉剛指出，若要讓 HKSTI 成為有利的交易，需要幾項條件落地：企業獲利大幅改善、偏向消費刺激的政策、互聯網巨頭積極加碼 AI 投資，以及美國公債殖利率快速下滑，從而有助於降低整體融資成本。
儘管存在這些限制，劉剛認為 HKSTI 在先前修正後具備基於賠率的價值。他指出，指數已來到相較於此前階段風險報酬比改善的水位。
長期投資者更適合配置科技指數曝險
劉剛表示，對於成本要求較低的投資者而言，逐步配置 HKSTI 仍具可行性，特別是像保險資金這類長期資本。這類投資者有能力在等待回報落實的同時，於較長期間內投資 HKSTI。不過，對於追求相對回報的共同基金與其他投資者而言，即便指數保持盤整，投資 HKSTI 仍會有機會成本，因為資金可能在其他地方創造回報。
分析師依據投資者的回報要求與投資期限進行區分，並指出 HKSTI 目前的估值更適合耐心、長期的資本，而非以表現為驅動、衡量週期較短的基金。
香港科技巨頭的 AI 投資表現落後全球同儕
當被問到為何香港上市的科技巨頭在積極部署 AI 策略的情況下，仍落後於全球同類時，劉剛將原因歸結為：近期全球超大型雲端服務商（hyperscalers）的表現相對平凡。他指出，近期美國 AI 相關板塊的漲幅主要集中在硬體類股，而非雲端服務提供商。
劉剛提到美國的經驗，指出 AI 產業的優勢在於 B2B（企業對企業）應用，但許多香港科技巨頭則把 AI 應用聚焦在 B2C（企業對消費者）的板塊。此外，對於香港上市的互聯網巨頭而言，外送（送餐）競爭仍可能持續對其表現造成影響。
常見問題
中信證券（CICC）目前對恒生指數的預測是什麼？
中信證券維持其預測，即 Hang Seng Index central level forecast remaining at 26,000 points。海外及香港股票策略分析師劉剛表示，該觀點未變，因為該機構預期內地信貸周期的波動將限制中國-香港股市的整體指數空間。
為什麼中信證券（CICC）認為恒生科技指數的上行空間有限？
劉剛解釋稱，儘管恒生科技指數目前估值非常低且下行空間有限，但其上行潛力仍受基本面制約。若要讓該指數成為有利的交易，需要幾項條件發生：企業獲利大幅改善、偏向消費刺激的政策、互聯網巨頭積極加碼 AI 投資，以及美國公債殖利率快速下滑以降低整體融資成本。
