Cango在比特幣挖礦第一年虧損$452M

康高股份有限公司（Cango Inc.），一家前中國汽車融資與交易公司，報告2025年淨虧損4億5280萬美元——這是其作為比特幣礦工的第一個完整年度。根據週一公布的未經審核的業績，公司營收達6億8810萬美元，挖礦產出6,594.6 BTC。

挖礦成本帶來巨大虧損

康高在2024年底迅速轉型進入比特幣挖礦，將其算力和產量擴展到約50 EH/s，接近主要礦商如MARAHoldings（約58 EH/s）和CleanSpark（約45–50 EH/s）。這一規模幫助公司在2025年產生了6億7550萬美元的挖礦收入。

儘管產量強勁，但由於設備價值下跌和會計調整，該公司在挖礦設備上遭遇3億3830萬美元的虧損。這些非現金費用是淨虧損的主要推動力。第四季度尤為艱難，運營成本高企和設備價值下滑進一步拖累了業績。

資本密集型運營

公司在挖礦的第一年投入了大量運營成本，包括3億3830萬美元的設備減值損失。

即使比特幣產量增加，總運營費用仍超過收入，顯示出快速實現挖礦盈利的挑戰。

公司也在擴展人工智能計算和能源項目，旨在用其他收入來源來抵消比特幣挖礦的波動。

比特幣礦商轉向AI與高性能計算

這一轉變反映了行業的更廣泛趨勢。像MARAHoldings和Core Scientific這樣的主要礦商正逐步減少對傳統挖礦的依賴，轉而進入AI和高性能計算（HPC）領域。

Core Scientific正在將其基礎設施轉用於AI工作負載，而MARAHoldings則與Starwood Digital Ventures合作，建立高達2.5 GW的AI計算能力。

Bitdeer Technologies出售其比特幣庫存，以投資AI和HPC，而Cipher Digital則進行品牌重塑，突出HPC並籌集資金擴展數據中心，這反映出多元化收入來源、超越加密貨幣挖礦的趨勢日益增強。

為何這很重要

康高的虧損凸顯了新進比特幣礦商面臨的財務挑戰，表明僅靠高產量並不能保證在波動的市場中獲利。

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常見問題：

什麼是比特幣挖礦？ 比特幣挖礦是驗證比特幣網絡交易的過程。礦工使用專用電腦解決複雜的數學問題，將區塊加入區塊鏈並獲得比特幣作為獎勵。

為什麼比特幣挖礦這麼昂貴？ 挖礦需要強大的硬體、大量電力和冷卻系統。設備也可能因新技術或市場波動迅速貶值，使其成為資本密集型行業。

什麼是“減值損失”在挖礦中的意思？ 當挖礦設備的價值低於其原始成本時，就會產生減值損失。這是非現金的會計調整，會降低報告的利潤。

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