Stream Finance khởi động đăng ký hòa giải toàn cầu, xUSD sụp đổ 92% và mất neo.

Giao thức DeFi đã ngừng hoạt động Stream Finance đã bắt đầu thu thập thông tin các chủ nợ tiềm năng thông qua biểu mẫu trực tuyến vào ngày 30 tháng 6, được coi là bước đầu tiên của "giải pháp toàn cầu tiềm năng". Thông báo cho biết việc nộp thông tin không cấu thành hoặc đảm bảo bất kỳ yêu cầu bồi thường, quyền lợi hay quyền thanh toán nào. Chính thức không đưa ra thời hạn cuối cùng, cũng không giải thích cách thức thỏa thuận dàn xếp sẽ được xây dựng. xUSD được giao dịch ở mức khoảng 0,08 USD, giảm khoảng 92% so với mức neo 1 USD.

Hai loại chủ nợ và phân bổ rủi ro tổ chức chính

Quy trình yêu cầu bồi thường của Stream Finance liên quan đến hai loại chủ nợ tiềm năng: người nắm giữ trực tiếp xUSD, xBTC, xETH; và những người cho vay tổ chức đã sử dụng token Stream làm tài sản thế chấp trong các thị trường cho vay như Euler, Morpho, Silo, Gearbox. Ước tính rủi ro tổ chức chính từ Yields and More như sau:

TelosC: Khoảng 124 triệu USD (rủi ro tổ chức đơn lẻ lớn nhất)

Elixir: Khoảng 68 triệu USD (chiếm 65% dự trữ stablecoin deUSD của họ, Elixir đã ngừng lưu hành deUSD)

MEV Capital: Khoảng 25 triệu USD

Varlamore và Re7 Labs: Mỗi bên nắm giữ phần nhỏ hơn

Mức độ ưu tiên cho từng loại chủ nợ chưa được Stream xác định chính thức. Elixir tuyên bố có quyền mua lại ở mức 1 USD, Stream chưa có phản hồi chính thức về vấn đề này.

Tình hình kiện tụng: Stream kiện nhà điều hành cũ Caleb McMeans

Stream Trading Corp. đã đệ đơn kiện nhà điều hành cũ Caleb McMeans (biệt danh trên chuỗi "0xlaw") tại Tòa án Quận Bắc California, Hoa Kỳ vào ngày 8 tháng 12 năm 2024, cáo buộc ông ta biển thủ tiền của người dùng sau khi mua lại nền tảng. Đơn kiện chỉ ra rằng các nhà giao dịch do McMeans thuê đã gây ra khoản lỗ khoảng 93 triệu USD trong các chiến lược off-chain. Hai ngày trước khi khoản lỗ được công bố, McMeans đã chuyển khoảng 2,1 triệu USD tài sản vào ví cá nhân, sau đó hoàn trả sau khi chuyển qua giao thức riêng tư Railgun.

McMeans công khai phủ nhận trách nhiệm, tuyên bố rằng không có chiến lược nào ông quản lý bị thua lỗ. Stream đã thuê công ty luật Perkins Coie điều tra về khoản lỗ này, kết quả điều tra vẫn chưa được công bố.

Những điều đã biết và chưa biết về quy trình dàn xếp

Stream Soft Holding Company đã được đăng ký tại Delaware vào ngày 20 tháng 3 năm 2026, là thực thể chủ quản chịu trách nhiệm thực hiện quy trình thanh lý hiện tại. Nhà đầu tư nợ khó đòi Thomas Braziel mô tả thông báo thanh lý của Stream vào tháng 5 năm 2025 giống như một "chuyển nhượng tài sản vì lợi ích của chủ nợ (ABC)", một giải pháp thay thế phá sản theo luật tiểu bang, cho phép phân phối tài sản nhanh chóng nhưng thường có phạm vi điều tra các hành vi trước khi phá sản thấp hơn so với thủ tục phá sản Chương 11.

Quy mô tài sản có thể thu hồi hiện tại chưa được tiết lộ, thứ tự ưu tiên của các chủ nợ chưa được xác định, chi tiết cụ thể và thời gian của thỏa thuận dàn xếp chưa được công bố. Stream cho biết sẽ công bố thêm chi tiết chiến lược sau.

Câu hỏi thường gặp

Việc nộp biểu mẫu đăng ký chủ nợ của Stream Finance có phải là yêu cầu bồi thường chính thức không?

Theo thông báo chính thức của Stream, việc nộp biểu mẫu "không cấu thành hoặc đảm bảo bất kỳ yêu cầu bồi thường, quyền lợi hay quyền thanh toán nào". Biểu mẫu chỉ dùng để thu thập dữ liệu, Stream chưa cam kết bất kỳ phương án bồi thường cụ thể nào, cũng chưa giải thích mức độ ưu tiên của từng loại chủ nợ hay quy mô tài sản có thể thu hồi.

Tại sao xUSD hiện đang được niêm yết ở mức khoảng 0,08 USD?

Vào ngày 4 tháng 11 năm 2025, sau khi người quản lý quỹ bên ngoài của Stream tiết lộ khoản lỗ khoảng 93 triệu USD, xUSD đã mất neo với đồng đô la Mỹ trong vòng vài giờ, giảm khoảng 73% trong ngày hôm đó, sau đó giảm xuống dưới 10 cent và duy trì ở mức đó cho đến nay. xUSD là đồng đô la tổng hợp được phát hành dựa trên tài sản thế chấp từ tiền gửi của người dùng. Sau khi tài sản thế chấp cơ bản bị mất, người nắm giữ không thể mua lại, và nền tảng đã tạm ngừng hoạt động cùng ngày.

Quy trình thanh lý của Stream Finance khác biệt thế nào so với việc đóng cửa các giao thức DeFi thông thường?

Stream Soft Holding Company được thành lập chính thức tại Delaware, lựa chọn con đường "chuyển nhượng tài sản vì lợi ích của chủ nợ (ABC)", một giải pháp thay thế phá sản theo luật tiểu bang, cho phép phân phối tài sản còn lại nhanh chóng, nhưng phạm vi điều tra các hành vi trước khi phá sản thường thấp hơn so với thủ tục phá sản Chương 11 của tòa án liên bang Hoa Kỳ. Đồng thời, Stream đang tiến hành vụ kiện dân sự chống lại nhà điều hành cũ, hai quy trình này được tiến hành song song.