Cảnh báo thanh khoản trước cuộc họp FOMC: Quỹ tín dụng tư nhân hạn chế hoàn lại, Bitcoin và Ethereum có thể phải đối mặt với áp lực bán

Ngày 13 tháng 3, tin tức cho biết, khi cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 3 sắp diễn ra, thị trường tín dụng tư nhân của Mỹ xuất hiện dấu hiệu thắt chặt thanh khoản, nhiều quỹ quản lý lớn bắt đầu hạn chế rút vốn của nhà đầu tư. Sự thay đổi này được một số nhà phân tích xem là tín hiệu rủi ro tiềm ẩn, vì sau khi vốn bị khóa, nhà đầu tư có thể bán các tài sản thanh khoản cao hơn để huy động tiền mặt, trong đó có Bitcoin và Ethereum.

Kể từ cuối tháng 2, Blue Owl Capital, BlackRock, HPS, Cliffwater và các quỹ tín dụng tư nhân liên quan của Morgan Stanley lần lượt áp dụng các biện pháp hạn chế rút tiền. Khi một số quỹ hạn chế rút vốn, nhà đầu tư thường rút tiền sớm từ các quỹ khác để tránh bị khóa, tạo thành phản ứng dây chuyền.

Ví dụ, quỹ chủ lực do Cliffwater quản lý với quy mô khoảng 33 tỷ USD đã hạn chế tỷ lệ rút tiền hàng quý xuống còn 7% sau khi nhà đầu tư cố gắng rút 14% lượng cổ phần kỷ lục. Cuối cùng, chỉ đáp ứng được một nửa yêu cầu rút tiền. Trong khi đó, Quỹ Thu nhập Tư nhân North Haven của Morgan Stanley cũng giới hạn tỷ lệ rút tiền ở mức 5%, chỉ thanh toán khoảng 169 triệu USD, chiếm khoảng 45,8% số tiền nhà đầu tư yêu cầu.

Chuyên gia thị trường Justin Bechler cho biết, chỉ trong vòng ba tuần, đã có năm tổ chức tín dụng tư nhân áp dụng các biện pháp hạn chế hoặc trì hoãn rút tiền. Do các nhà đầu tư không thể nhanh chóng lấy lại vốn, họ có thể bán các tài sản khác để có tiền mặt, trong đó Bitcoin và Ethereum thường là các tài sản rủi ro có tính thanh khoản cao nhất trong danh mục đầu tư.

Môi trường vĩ mô cũng làm gia tăng căng thẳng thị trường. Ngày 17-18 tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tổ chức cuộc họp FOMC. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất giữ lãi suất trong khoảng 3,50% đến 3,75% vượt quá 99%. Tuy nhiên, thị trường chú ý nhiều hơn vào các phát biểu chính sách của Chủ tịch Powell, vì bất kỳ tín hiệu hawkish nào cũng có thể thúc đẩy quá trình giảm rủi ro trong thị trường tín dụng.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, Bitcoin đã giảm giá trong bảy lần sau tám cuộc họp FOMC vào năm 2025. Đồng thời, các chỉ số tâm lý thị trường tiền mã hóa đã rơi vào vùng cực đoan hoảng loạn kể từ năm 2022. Nếu thanh khoản vĩ mô tiếp tục thắt chặt, các mức hỗ trợ chính của Bitcoin có thể gặp áp lực.

Ngoài ra, hoạt động phòng ngừa rủi ro trong thị trường tín dụng cũng tăng rõ rệt. Dữ liệu cho thấy, quy mô hợp đồng quyền chọn bán chưa đáo hạn của các ETF tín dụng chính của Mỹ đã tăng lên khoảng 11,5 triệu hợp đồng, gấp đôi so với năm ngoái, vượt mức của năm 2022. Đồng thời, chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp công nghệ có lợi nhuận cao đã mở rộng đến 556 điểm cơ bản, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tích cực phòng ngừa rủi ro tín dụng tiềm ẩn.

Trong bối cảnh đó, thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với hai áp lực chính: một mặt là dòng tiền rút khỏi thị trường tín dụng tư nhân do thanh khoản thắt chặt, mặt khác là các tín hiệu chính sách của FOMC có thể gây biến động vĩ mô. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát sao kết quả cuộc họp của Fed và xu hướng dòng vốn của các tổ chức.